回顧2018年開始的豬周期

從價(jià)格上看，從2008年以來，這輪豬周期是波動(dòng)最為劇烈的周期波動(dòng)，豬價(jià)也創(chuàng)了歷史新高。這輪豬周期從2018年6月開始，到2019年11月價(jià)格漲幅達(dá)到262%，豬價(jià)最高達(dá)到40.9元/公斤。隨后在高位震蕩一年時(shí)間，從2021年1月開始下跌，最高跌幅達(dá)到75%。

非洲豬瘟是這輪豬周期的核心要素。非瘟疫情的爆發(fā)造成母豬和生豬存欄大幅下降，疊加新冠疫情的影響，豬價(jià)迅速上漲。隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)，疫情好轉(zhuǎn)，出欄增加，價(jià)格持續(xù)回落，在2022年春節(jié)后豬價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)。與以往周期不同的是，這輪豬周期高位震蕩時(shí)間較長，同時(shí)玉米、豆粕價(jià)格暴漲提升了飼料成本，從而傳導(dǎo)至生豬價(jià)格。

從存欄情況來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截止2022年1 月全國能繁母豬存欄量4290 萬頭，環(huán)比減少0.9%，同比增加2.0%，相當(dāng)于正常保有量的104.6%，目前仍高于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部建議的4100萬頭的存欄。

根據(jù)以往周期的觀察，能繁母豬從高位到兩個(gè)w底分別去化。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，從2021年6月能繁高位4564萬頭，到2021年10月豬價(jià)第一次觸底，能繁母豬去化幅度為4.73%，目前能繁母豬產(chǎn)能速度處于二次探底過程中，尚未迎來周期拐點(diǎn)。

從利潤指標(biāo)來看，本輪豬周期上行期利潤豐厚，疊加國家恢復(fù)生豬產(chǎn)能的政策鼓勵(lì)，推動(dòng)能繁母豬快速恢復(fù)。從2019年10月到2021年6月我國能繁母豬從1913萬頭增加到4563萬頭，漲幅達(dá)139%。在此過程中，很多養(yǎng)殖場采用了三元回交的方式恢復(fù)產(chǎn)能，導(dǎo)致行業(yè)MSY降低。豬價(jià)的下跌使得三元母豬因?yàn)楫a(chǎn)能效率地下而逐漸被淘汰，MSY再次回升。

非洲豬瘟影響下的生豬養(yǎng)殖市場

非洲豬瘟是豬的一種急性、熱性、高接觸性傳染病，死亡率和致病率高達(dá)100%?，F(xiàn)在依然沒有有有效防控的商業(yè)化疫苗，撲殺成為防治疫情的唯一手段。2018年8月我國遼寧沈陽發(fā)生第一例非洲豬瘟疫情，2020年3月哈爾濱獸醫(yī)研究所研制出非洲豬瘟弱毒活疫苗，不過當(dāng)前仍處于臨床階段。2021年2月，普萊柯與中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院蘭州獸醫(yī)研究所在非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)路線上開展技術(shù)合作，據(jù)透露目前合作項(xiàng)目已取得積極進(jìn)展。

目前國內(nèi)外暫無商業(yè)化疫苗可用，各地政府一旦發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟確診病例，都是按照規(guī)定對(duì)種群采取封鎖、捕殺、消毒、無公害處理等各種防治措施，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶在疫情發(fā)生之后采取恐慌性拋售心態(tài)，因此這輪豬周期產(chǎn)能去化幅度遠(yuǎn)超過往。非洲豬瘟從2018年8月我國大規(guī)模爆發(fā)已來，我國生豬出欄量較少了40%，豬肉價(jià)格漲幅超260%。

非洲豬瘟對(duì)我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)造成巨大沖擊，自從2018年8月3日國內(nèi)發(fā)現(xiàn)首例非洲豬瘟以來，到2019年3月非洲豬瘟已經(jīng)蔓延到全國31個(gè)省市，共150起疫情，累積撲殺生豬116萬頭。其中，非洲豬瘟的傳播途徑有：空氣；飼料、飲水；吸血昆蟲；體液、血肉這四種。此外受到環(huán)保政策影響，華中、華南及華東一代的養(yǎng)殖產(chǎn)能逐漸向具備成本優(yōu)勢(shì)的華北、東北轉(zhuǎn)移，南豬北養(yǎng)的趨勢(shì)明顯。這種產(chǎn)銷分離使非洲豬瘟快速蔓延。隨后生豬跨區(qū)域調(diào)運(yùn)受到限制，短時(shí)間內(nèi)造成生豬市場供需失調(diào)，豬價(jià)上漲。疫區(qū)則由于生豬只能在當(dāng)?shù)劁N售，供大于求的局面導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌。那些延遲出欄的養(yǎng)殖戶還需要繼續(xù)承擔(dān)飼料費(fèi)用、人工費(fèi)用，資金面面臨巨大的壓力。非洲豬瘟的蔓延，給疫區(qū)及周邊地區(qū)生豬養(yǎng)殖戶帶來巨大的損失，極大地沖擊了生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

二元母豬是指三種品種雜交而成的母豬品種，相對(duì)于三元母豬繁殖性能更好，三元母豬的MSY是12-18頭，而二元母豬在22頭以上。由于非洲豬瘟的影響，生產(chǎn)效率更為低下的三元母豬被淘汰，二元母豬成為能繁母豬的主力軍，占比超過80%。

非洲豬瘟提高了養(yǎng)殖場的疫情防控成本，提高了養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入門檻，同時(shí)養(yǎng)殖場完善了生物防疫體系，提高了內(nèi)部配套設(shè)施的水準(zhǔn)。雖然弱毒、野莓、非瘟變異毒株不斷侵襲我國的養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)，但非瘟疫情防控已經(jīng)逐漸進(jìn)入常態(tài)化，已經(jīng)成為養(yǎng)殖行業(yè)的必備要求，防控成本有較明顯下降。

非洲豬瘟的爆發(fā)也從側(cè)面加快了我國養(yǎng)殖行業(yè)從散養(yǎng)到規(guī)模化、集中化的速度。由于防控成本的提高，規(guī)模企業(yè)可以憑借資本優(yōu)勢(shì)加大投入，完善防控體系，提高補(bǔ)欄能力，擴(kuò)張產(chǎn)能，從而在周期下行階段實(shí)現(xiàn)出欄量的逆勢(shì)增長，而散戶難以建立比較完善的洗消、隔離、飼料防控體系。從2018年以來，生豬規(guī)模化企業(yè)不斷壯大，行業(yè)集中度不斷提升。

2022年下半年行情預(yù)測(cè)

2021年9月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（暫行）》，調(diào)控能繁母豬存欄，防止產(chǎn)能大幅波動(dòng)。建議全國能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭。截止2022年1月全國能繁母豬存欄量4290 萬頭，環(huán)比減少0.9%，同比增加2.0%，相當(dāng)于正常保有量的104.6%。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的劃分，2022年1月底母豬存欄已由紅色過度波動(dòng)區(qū)域下調(diào)至黃色區(qū)域。

能繁母豬存欄在2021年6月達(dá)到存欄高峰，從7月以來，雖然能繁母豬存欄連續(xù)下滑7個(gè)月，至今累積下滑7.31%，但根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截止2022年1月全國能繁母豬存欄量4290 萬頭，相當(dāng)于正常保有量的104.6%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年末，全國生豬存欄44922萬頭，比2020年末增長10.5%，我國能繁母豬和生豬存欄依舊處于高位。

2021年4-5月份為能繁母豬的高峰期，按照生豬生產(chǎn)周期10個(gè)月來推斷，2022年上半年的供給端壓力依舊很大，生豬價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)在上半年豬價(jià)二次探底，去產(chǎn)能加速。結(jié)合當(dāng)前能繁母豬存欄及生豬存欄情況，我們認(rèn)為，從短期來看目前仍處于周期的下行階段，下一輪周期拐點(diǎn)將在二三季度出現(xiàn)；從長期來看生豬集中度有望繼續(xù)提升。

作者：崔海軍