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分析人士:股指短期或延續(xù)偏弱態(tài)勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-03-14 09:03:03 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:劉洋

市場人士認為,2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期意味著央行在貨幣政策上進一步發(fā)力的概率上升,疊加央行上繳利潤或推動LPR報價下調(diào),預(yù)計短期調(diào)降政策利率可期??紤]到當前滯脹預(yù)期依然存在、風險偏好降低后的流動性折價以及中概股情緒對中小股票(尤其是科技成長板塊)影響相對較大,預(yù)計IH與IC價差有望繼續(xù)走擴。


上周五市場探底回升,截至收盤上證綜指上漲0.41%,兩市成交額較前一交易日略微縮小至10502億元。市場結(jié)構(gòu)方面,上證50微漲0.08%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.15%。期指方面,IF2203上漲0.83%,IH2203上漲0.29%,IC2203上漲1.43%。北上資金方面,滬股通成交凈賣出31.42億元,深股通成交凈賣出19億元。


上周五盤后,央行公布2月金融數(shù)據(jù)。其中2月社融增量為1.19萬億元,比上年同期少5315億元,社融同比增速錄得10.2%,明顯低于預(yù)期。一德期貨股指期貨研究員陳暢認為,2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期意味著央行在貨幣政策上進一步發(fā)力的概率上升,疊加央行上繳利潤或推動LPR報價下調(diào),預(yù)計短期調(diào)降政策利率可期。就短期市場而言,從大宗商品、全球股市以及美債收益率走勢來看,當前市場已經(jīng)開始交易滯脹預(yù)期。由于滯脹預(yù)期帶來的分子端企業(yè)盈利增速下行會對價值板塊造成壓力,而通脹預(yù)期升溫疊加外部金融緊縮預(yù)期又會抬升分母端無風險利率和市場風險溢價,從而抑制成長板塊估值擴張,因此自2月下旬以來,A股價值和成長板塊均出現(xiàn)調(diào)整。


就短期操作而言,陳暢表示,預(yù)計市場仍將呈現(xiàn)高波動態(tài)勢,等待市場成交量收縮??紤]到當前滯脹預(yù)期依然存在、風險偏好降低后的流動性折價以及中概股情緒對于中小股票(尤其是科技成長板塊)影響相對較大,預(yù)計IH與IC價差有望繼續(xù)走擴。操作上,由于上周三盤中IH與IC價差已經(jīng)突破前期高點,短期漲幅過猛,建議投資者等待價差回調(diào)再做多入場。


招金期貨股指研究員溫凱迪表示,宏觀經(jīng)濟方面,2月份居民中長期貸款負增,指向地產(chǎn)銷售羸弱;居民短貸負增,暗示消費偏軟;企業(yè)中長期貸款同比少增,暗示貸款需求疲軟。與此同時地方債延續(xù)多增,基建的逆周期性持續(xù)顯現(xiàn)。從歷史經(jīng)驗上看,年初數(shù)據(jù)往往有較大波動,考慮穩(wěn)增長政策前置,雖然2月份數(shù)據(jù)暗示實體承壓,但無需過于悲觀。政策方面,政府工作報告指出,要加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度,發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,為實體經(jīng)濟提供更有力支持。貨幣寬松信號依然明確。參照以往信用周期的經(jīng)驗,寬信用初期、地產(chǎn)放開以前信貸脈沖多呈現(xiàn)平穩(wěn)振蕩的特征,中周期資金面保持溫和。二級市場方面,短周期指標新增投資者數(shù)量連續(xù)5個月同比負增,高頻指標新發(fā)資金放緩,北向資金流入速度放緩,短期來看場內(nèi)增量資金有限,市場或偏弱。目前實體的超額流動性在逐漸增加,進入資本市場博弈的資金在減少,中周期指標與短周期指標背離,經(jīng)驗上看這種背離不會持續(xù)太久?!翱傮w,從月度級別看,預(yù)計在增量有限的背景下市場或偏弱,但站在當下基本面及歷史的大周期里來看,A股市場中長期向好趨勢不變,5月份或是多空轉(zhuǎn)換的重要節(jié)點?!?/p>


在浙商期貨股指研究員金輝看來,近期期指的劇烈波動是因為預(yù)期差發(fā)生變化。在俄烏沖突開始之時市場普遍預(yù)計會出現(xiàn)一邊倒摧枯拉朽的劇情,因此指數(shù)呈現(xiàn)振蕩態(tài)勢;隨后由于沖突持續(xù)時間超出市場預(yù)期,加之近期商品期貨價格受到?jīng)_突影響出現(xiàn)較大幅度上漲,因此投資者情緒從過度樂觀轉(zhuǎn)向過度悲觀。但是從近幾十年的戰(zhàn)爭看,海灣戰(zhàn)爭持續(xù)時間為42天,英阿馬島戰(zhàn)爭持續(xù)時間為74天,因此對俄烏沖突的預(yù)期至少應(yīng)當放在月度級別。在這一期間內(nèi)預(yù)期差對指數(shù)趨勢的影響或持續(xù)。


金輝認為,除了俄烏沖突之外,股指尚且面臨企業(yè)盈利悲觀預(yù)期以及美聯(lián)儲加息等利空影響。同時近期商品價格的上漲也會增加企業(yè)上游成本端壓力,企業(yè)盈利邊際改善的進程或延緩,后續(xù)指數(shù)中樞仍有下行風險。同時值得注意的是,市場對于俄烏沖突的預(yù)期差行情后續(xù)或繼續(xù)出現(xiàn),因此指數(shù)波動加劇的情況下單邊策略可能面臨相當大的風險。因此操作上建議單邊策略應(yīng)當注意擇時的同時輕倉操作。對沖策略方面,中期來看大資金或延續(xù)防守型策略,買IH賣IC繼續(xù)持有。

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