3月16日周三，在市場的一個關(guān)鍵時刻，劉鶴副總理發(fā)表重要講話，主持召開了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，極大的提振了市場的信心。會議對當(dāng)前市場關(guān)切的一些重要問題都進(jìn)行了明確的部署，特別是對于市場之前擔(dān)心的房地產(chǎn)、中概股、一季度經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策等等都進(jìn)行了具體的部署，大幅提振了市場信心，A股市場應(yīng)聲而起，出現(xiàn)了暴力拉升。港股特別是港股互聯(lián)網(wǎng)公司出現(xiàn)暴漲，一掃過去幾天下跌的陰霾，市場的信心得到了有力的提振。我國經(jīng)濟(jì)整體上處于穩(wěn)定復(fù)蘇的階段，在復(fù)雜的形勢之下，采取各種措施來統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開的專題會議成為A股市場一個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在市場底部信心比黃金更重要，這極大的鼓勵了投資者的信心。金融委要求，第一，金融機(jī)構(gòu)必須從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第二，歡迎長期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例。第三，各方面必須深刻認(rèn)識“兩個確立”的重大意義，堅(jiān)決做到“兩個維護(hù)”，保持中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的長期態(tài)勢，共同維護(hù)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。這些都是有利于資本市場穩(wěn)定的，A股市場也有望扭轉(zhuǎn)之前下跌的趨勢，重回上漲通道。

在此之前，本周市場出現(xiàn)大幅下跌，投資者的信心比較低迷，而恐慌情緒導(dǎo)致大盤出現(xiàn)急劇下跌。周二上證指數(shù)大跌接近5%，創(chuàng)下了很長一段時間的最大的單日跌幅。隔夜美股出現(xiàn)大幅反彈，美股三大指數(shù)上漲達(dá)到20%左右，而中概股也出現(xiàn)了回血，從大跌到大反彈。受此提振，今天早盤A股和港股均出現(xiàn)一定的反彈。港股反彈力度更大，特別是近期出現(xiàn)急劇暴跌的港股互聯(lián)網(wǎng)公司。新能源板塊兒表現(xiàn)也很強(qiáng)勁，新能源是當(dāng)前我國各個行業(yè)中景氣度最高的行業(yè)之一，一二月份新能源汽車的銷量實(shí)現(xiàn)了翻倍的增長，這是經(jīng)濟(jì)增長的一個重要亮點(diǎn)。光伏、風(fēng)電的裝機(jī)量也超出預(yù)期，這兩天市場調(diào)整的情況下新能源相對抗跌并且出現(xiàn)了一定的反彈，顯示出大家對于新能源的前景依然是看好的。我管理的前海開源清潔能源基金在底部依然是堅(jiān)定配置新能源汽車、風(fēng)電、光伏等行業(yè)龍頭股。相對而言，消費(fèi)的表現(xiàn)要差一些，國內(nèi)一些城市出現(xiàn)了疫情擴(kuò)散的情況，疫情管控措施不斷加碼直接打擊了消費(fèi)的增長。很多城市要求居民足不出戶，消費(fèi)增長從何談起，消費(fèi)股的表現(xiàn)較弱也是有原因的。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，一二月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是維持了一定的增長，特別是新能源行業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增長良好。今年我國GDP增長的目標(biāo)是5.5%，穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中有進(jìn)。這在國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢以及國內(nèi)疫情散發(fā)等多重考驗(yàn)之下，保持穩(wěn)增長是非常不容易的。很多投資者對于今年經(jīng)濟(jì)增長能否達(dá)到預(yù)期心存疑慮，這也是市場做多信心不足的一個重要的原因。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的一二月份國民經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，2月份工業(yè)增加值同比增長7.5%，比去年12月份快3.2%?？紤]到春節(jié)因素，我國在工業(yè)生產(chǎn)方面還是逐步在恢復(fù)。其中新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人(300024)、太陽能(000591)電池這三大領(lǐng)域增長分別達(dá)到150%、29.6%、26.4%。顯示出新興行業(yè)的景氣度依然是非常高的。相對于傳統(tǒng)行業(yè)來說，新興行業(yè)特別是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的這些行業(yè)更值得關(guān)注。在消費(fèi)方面，一二月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長6.7%，比去年12月份加快5%，這說明我國消費(fèi)潛力依然是存在的。只是現(xiàn)在受到疫情管控的影響，消費(fèi)增速被壓制，如果將來能夠?qū)嵤┚珳?zhǔn)科學(xué)的管控，減少對人民群眾正常工作生活的影響，逐步的提升消費(fèi)還是有希望的。如果消費(fèi)起來，我們經(jīng)濟(jì)增速就會慢慢起來了，今年5.5%的增長目標(biāo)就有望實(shí)現(xiàn)。在進(jìn)出口方面，一二月份貨物進(jìn)出口同比增長13.3%，貿(mào)易順差達(dá)到7388億元，說明我國進(jìn)出口方面依然具備優(yōu)勢。進(jìn)出口保持較高的增速，物價方面則是保持了穩(wěn)定。1月份CPI同比上漲0.9%，增長較少，主要是受到豬肉價格大跌42%的影響，拉低了CPI。一二月份大宗商品價格也是比較低的，所以PPI也不高，PPI同比上漲8.9%，和去年相比則是大幅收窄。值得關(guān)注的是3月份受到俄烏沖突的影響，國際油價、天然氣價格暴漲，可能會導(dǎo)致3月份PPI出現(xiàn)上升，而CPI也會有所回升。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂對市場的走勢也形成了比較大的影響，如何來刺激消費(fèi)、讓大家有消費(fèi)信心、有消費(fèi)能力則是當(dāng)務(wù)之急，受到疫情的影響，很多地方?jīng)]辦法消費(fèi)，可能也一定程度上會影響到投資者信心。

當(dāng)前市場的下跌雖然有基本面的因素，比如美聯(lián)儲本周將可能會加息25個基點(diǎn)、俄烏沖突依然沒有得以解決、全球大宗商品價格出現(xiàn)暴漲暴跌和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂等等，但是股市出現(xiàn)接連大跌還是有很多恐慌的成分。市場見底往往是恐慌性殺跌殺出來的一個底部，當(dāng)然底部的產(chǎn)生往往是是市場底，我們也無法預(yù)測哪一天是真正的底部，但是現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了左側(cè)建倉的一個機(jī)會。前海開源榮譽(yù)董事長王宏遠(yuǎn)先生在3月15日上午表示中概股低位放出巨量，海外上市的中國資產(chǎn)是不是已經(jīng)到了戰(zhàn)略性底部，在這個點(diǎn)位買入優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)是不是英明的戰(zhàn)略決策，未來十年中國股市將會是全球最耀眼的既避險又成長的市場，在市場的關(guān)鍵時刻王宏遠(yuǎn)先生的發(fā)聲引起市場的廣泛關(guān)注。在過去八年市場的重要拐點(diǎn)，前海開源基金敢于發(fā)聲，并且事后來看基本上得到了市場的驗(yàn)證，所以在當(dāng)前市場最缺乏信心的時候應(yīng)該是一個左側(cè)建倉的時候。對于很多機(jī)構(gòu)來說，由于資金量較大，左側(cè)建倉可能會承受一定的回撤的風(fēng)險。對個人投資來說，我們要耐心等待市場完成探底，開始進(jìn)入到右側(cè)的時候再進(jìn)行做多也不遲。是左側(cè)建倉還是右側(cè)建倉，和資金量大小、投資習(xí)慣以及風(fēng)險承受能力都有關(guān)系。

股神巴菲特也經(jīng)常會遇到暴跌，他是怎么應(yīng)對50%的巨大回撤的，其實(shí)在歷史上很多時期，巴菲特都是承受了巨大的回撤，以史為鑒可以知興衰。舉幾個例子，比如說在“漂亮50”泡沫破裂的時候，巴菲特投資的股票跌幅一度達(dá)到50%。巴菲特當(dāng)時在接受媒體采訪的時候幽默的說，我覺得我就像一個非常好色的小伙子來到了女兒國，投資的時候到了。這時候很多人都在關(guān)心市場是不是崩盤，而巴菲特卻在貪婪的尋找投資機(jī)會。最著名的案例就是他投資華盛頓郵報就是發(fā)生在這一時期，他買了華盛頓郵報之后一度被套了四年多，但是十年之后他投入的1000萬美元升值為兩個億，獲得了20倍的回報。截止到當(dāng)前，華盛頓郵報是巴菲特持有的時期最長的公司，現(xiàn)在已經(jīng)給他帶來了兩百多倍的回報。然后在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的時候，巴菲特投資也一度出現(xiàn)48%的回撤，但是巴菲特則沒有受到互聯(lián)網(wǎng)泡沫太大影響，沒有去買那些熱門的互聯(lián)網(wǎng)公司，所以規(guī)避掉了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

巴菲特投資的可口可樂、美國運(yùn)通、迪士尼等股票在互聯(lián)網(wǎng)泡沫之前出現(xiàn)了大跌，一度回撤48.6%。但是巴菲特不為所動耐心等待價值回歸。到2000年，伯克希爾哈撒韋在當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了26.56%的漲幅，而互聯(lián)網(wǎng)泡沫對巴菲特沒有太大的影響，就是因?yàn)樗麍?jiān)守價值投資。而在08年發(fā)生金融危機(jī)的時候，巴菲特的資產(chǎn)一度回撤56%，當(dāng)時巴菲特說出了那句大家耳熟能詳?shù)脑挘骸霸趧e人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。”對那些競爭力強(qiáng)大，長期發(fā)展前景良好的優(yōu)秀企業(yè)過于恐懼，這是非常錯誤的。這些優(yōu)秀公司的利潤將來也會突然出現(xiàn)暫時性下滑，在歷史上也一再出現(xiàn)過這種情況，但大多數(shù)主要企業(yè)都會在未來五年、十年或者二十年后盈利再創(chuàng)歷史新高，這一點(diǎn)非常值得我們學(xué)習(xí)。在金融危機(jī)中，巴菲特在底部布局后來賺了百億美元。最近的例子就是在2020年3月，美股出現(xiàn)四次熔斷，巴菲特的投資資產(chǎn)一度回撤40%，當(dāng)時有媒體報道巴菲特凈值虧損了1000億美元，股神是不是神話破滅？巴菲特除了把基本面惡化的航空股賣掉之外，堅(jiān)守了優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)?，F(xiàn)在這些資產(chǎn)不僅創(chuàng)了新高，而且已經(jīng)相對于當(dāng)時漲了近50%，這僅僅是兩年的時間，兩年就發(fā)生了巨大的變化，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)兩年的時間就創(chuàng)了新高，并且給巴菲特帶來了巨大的回報。雖然我們很難做到股神巴菲特這種淡定的心態(tài)去面對50%的回撤。但是至少給我們一個啟示，就是我們要堅(jiān)信這些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是值得長期投資的，優(yōu)質(zhì)龍頭股和優(yōu)質(zhì)龍頭基金將來還是是會創(chuàng)新高的。我們需要的就是耐心的等待，等待市場回暖，等待市場回歸理性。