今年以來，A股、港股和美股持續(xù)大幅下跌，整個(gè)市場彌漫著恐慌情緒，投資者信心蕩然無存，仿佛進(jìn)入股票投資的至暗時(shí)刻。但近日，巴菲特管理的公司伯克希爾·哈撒韋股價(jià)卻悄然創(chuàng)出了新高，美國時(shí)間上周五，伯克希爾A類股票盤中股價(jià)突破52萬美元1股，折合人民幣約318萬元1股。

在全球市場恐慌低迷的至暗時(shí)刻，東方馬拉松作為價(jià)值投資理念在中國的踐行者，認(rèn)為伯克希爾·哈撒韋股價(jià)在此時(shí)此刻創(chuàng)下新高，具有歷史性的象征意義，猶如漆黑中的一束陽光，為廣大的價(jià)值投資者注入信心。

沒有前幾年市場上漲時(shí)的亢奮和喧囂，在市場驟然寂靜時(shí)，我們不妨?xí)簳r(shí)跳出眼前的迷茫和悲觀，再簡要復(fù)盤一下伯克希爾·哈撒韋公司。

根據(jù)伯克希爾·哈撒韋的年度報(bào)告，其股價(jià)自1965年至2021年的年復(fù)合收益率為20.1%，同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為10.5%，大幅跑贏該指數(shù)。巴菲特認(rèn)為伯克希爾·哈撒韋股價(jià)的變動(dòng)長期與公司自身的凈資產(chǎn)及盈利能力是一致的，那作為當(dāng)代偉大的價(jià)值投資者及伯克希爾·哈撒韋的掌舵人，巴菲特是靠什么實(shí)現(xiàn)長達(dá)57年、年復(fù)合收益超20%的傲人成績呢？

不同的投資者有不同的答案，在此，筆者認(rèn)為巴菲特的成功最主要源自以下兩點(diǎn)：（1）首先是大家都熟知的巴氏價(jià)值投資理念，關(guān)于這一點(diǎn)，無論是理念傳播還是相關(guān)研究的出版都已經(jīng)非常充分，在此不再贅述，但強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，正如管理大師彼得.德魯克說：管理是實(shí)踐的學(xué)問，我們同樣認(rèn)為投資也是實(shí)踐的學(xué)問，知易行難，難在實(shí)操；（2）另一點(diǎn)是大家少有討論，但巴菲特經(jīng)常掛在嘴邊的——著名的“卵巢彩票”理論，巴菲特始終認(rèn)為自己的投資成就很大部分歸功于美國的經(jīng)濟(jì)成就，并且時(shí)常忠告投資者不要試圖做空美國。在研究學(xué)習(xí)巴菲特漫長的投資生涯中，我們從未看過其對這兩點(diǎn)產(chǎn)生動(dòng)搖，巴菲特多年的搭檔查理·芒格更在年初的Daily Journal股東會(huì)中表示“價(jià)值投資永不過時(shí)，會(huì)干到干不動(dòng)為止”。

行文至此，我們可以把視線切回到當(dāng)下跌宕起伏的市場，莎士比亞說過“不經(jīng)狂風(fēng)巨浪，怎能掌控巨大財(cái)富？”，事實(shí)上，所有的價(jià)值投資者必然會(huì)遇到市場巨大的考驗(yàn)。低谷是直面內(nèi)心最好的時(shí)刻，對比巴菲特成功的兩點(diǎn)原因，我們自己該把握幾何？投資講求的是邏輯和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但要鑄就偉大的投資，少不了天時(shí)地利人和。生于斯，長于斯，我們對自己國家的發(fā)展抱有信心；在面臨市場考驗(yàn)的時(shí)候，我們能檢視并堅(jiān)持自己的投資理念嗎？

大師和常人的差別在于關(guān)鍵時(shí)刻的決策，所有投資者面臨的市場環(huán)境都是一樣，拉開差距的首先是投資理念和方向，其次是關(guān)鍵時(shí)候的決策和行動(dòng)。他山之石，可以攻玉，在市場恐慌低迷時(shí)，謹(jǐn)以此文與廣大投資者共勉前行。