3000—3200元/噸目標(biāo)仍可期

當(dāng)前國內(nèi)玉米市場南強(qiáng)北弱、期強(qiáng)現(xiàn)弱的情況客觀存在。地區(qū)和市場升貼水依舊處于調(diào)整中，但對于整體趨勢不構(gòu)成影響。當(dāng)南北市場和期現(xiàn)市場回歸正常后，玉米將重回上漲通道。

圖為國內(nèi)玉米現(xiàn)貨平均價走勢

3月上旬，國內(nèi)玉米2205合約再度觸及2932元/噸近期歷史高位，較去年1月13日的高點(diǎn)十分接近。時隔一年后，國內(nèi)玉米價格再度挑戰(zhàn)歷史絕對高價區(qū)，市場猶豫和彷徨的背后，少了一絲恐懼，且多了些許的復(fù)雜。整體來看，通過對2022年國內(nèi)玉米2.7億噸的產(chǎn)量預(yù)估、近3000萬噸的總體進(jìn)口量，以及3.1億噸的年度消費(fèi)量對比衡量，玉米供需緊平衡態(tài)勢基本保持，并且在當(dāng)前宏觀環(huán)境整體不穩(wěn)定的背景下非常不容易打破。

期貨高升水情況緩解

面對當(dāng)下2205合約近3000元/噸的整數(shù)關(guān)口，期價短期出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整，價格在2840元/噸附近獲得較為穩(wěn)固的支撐，前期期貨高升水的情況得到一些緩解。數(shù)據(jù)顯示，目前東北地區(qū)錦州港玉米現(xiàn)貨保持在2750元/噸附近，廣東地區(qū)散糧船報價接近2900元/噸，現(xiàn)貨和期貨短期升貼水調(diào)整對盤面雖然構(gòu)成了一些影響，但市場的猶豫和彷徨另有其意。

國內(nèi)玉米在去年同期曾出現(xiàn)過快速回落走勢，價格回落幅度超過11%（從2900元/噸跌至2600元/噸），如今價格再度來到歷史高位，現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)的收購和囤貨心理受到一定的限制。一方面，東北地區(qū)短期受到物流限制，雨雪過后，濕糧消耗殆盡并且干糧價格偏高；另一方面，南方地區(qū)現(xiàn)貨價格高企貿(mào)易利潤較好，在機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的情況下，市場猶豫不決心理十分嚴(yán)重。此外，國內(nèi)疫情再度抬頭，運(yùn)輸和消費(fèi)短期都會受到限制和打壓，而疫情中期得到有效控制的可能性毋庸置疑，但中短期內(nèi)的波動客觀存在，時間的相對不確定性是導(dǎo)致市場彷徨的唯一因素。

利多因素占據(jù)上風(fēng)

在全球性通脹預(yù)期和大宗商品整體上漲的背景下，玉米強(qiáng)勢走高并不顯得突兀。從全球性玉米供需格局來看，國內(nèi)玉米近3000萬噸的進(jìn)口主要來自于美國和烏克蘭，2021年國內(nèi)進(jìn)口烏克蘭玉米達(dá)到1000萬噸；烏克蘭玉米整體產(chǎn)量在4200萬噸左右，占比全球3.5%，位居全球第六，而市場預(yù)估烏克蘭2022年玉米產(chǎn)量下降35%—40%，這不僅僅是對我國出口的縮減和供應(yīng)限制，更容易改變短期的全球性玉米供需格局。玉米產(chǎn)量的缺失大概率需要通過價格因素來進(jìn)行彌補(bǔ)，這應(yīng)該是國內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)鏈面對目前高價少了些許恐懼的重要因素。

在宏觀因素影響下，首先，烏克蘭局勢的穩(wěn)定或是趨于解決并沒有明確的時間表，國內(nèi)玉米進(jìn)口傾斜性可能要偏向美國，根據(jù)USDA報告預(yù)估，2022/2023年度美國對我國的玉米出口量將達(dá)到3000萬噸。其次，國內(nèi)近期展開的政策性陳稻定向銷售計(jì)劃為每周100萬噸，年度定向銷售計(jì)劃為2500萬噸以上，這可能對國內(nèi)玉米進(jìn)口缺口進(jìn)行彌補(bǔ)，但定向銷售價格因素對玉米市場將成為擾動因素之一。最后，國內(nèi)穩(wěn)糧增豆的政策將進(jìn)一步實(shí)施，東北地區(qū)對于大豆的補(bǔ)貼可能進(jìn)一步提升，這有可能會限制或是影響到玉米的整體播種面積及日后的產(chǎn)量，從供應(yīng)角度給價格提供一定的支撐。這些變量和不容易把握的情況是導(dǎo)致中短期國內(nèi)玉米市場復(fù)雜的重要因素，并且，目前來看，這些因素利多大于利空。

綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)玉米市場南強(qiáng)北弱、期強(qiáng)現(xiàn)弱的情況客觀存在，地區(qū)和市場升貼水依舊處于調(diào)整中，但對于整體趨勢不構(gòu)成影響。當(dāng)南北市場和期現(xiàn)市場回歸正常后，玉米將再度回歸上漲通道，3000—3200元/噸的目標(biāo)仍可期。