目前來看，PE生產企業(yè)利潤不佳，而上游國際原油價格強勢不改，這使得處于低估值的LLDPE成本支撐凸顯，下跌空間有限。不過，下游需求疲軟制約LLDPE漲勢，LLDPE呈現(xiàn)上下兩難態(tài)勢。

生產利潤不佳

受美國加息、俄烏談判的影響，3月中旬以來，國際原油價格出現(xiàn)大幅下挫。不過，目前俄烏談判沒有取得實質性進展，俄羅斯能源供應隱患短期難以解除，國際原油價格強勢格局暫難改變，成本端對LLDPE仍將形成強勁支撐。

3月中旬以來，國際原油價格下跌，受此影響，近期LLDPE價格在成本端塌陷的作用下也隨之下跌，但是相對于其他化工品明顯抗跌。在這種情況下，國內油制線性裝置因原油跌幅大于LLDPE跌幅，利潤得到一定修復，單位利潤由125元/噸恢復至500元/噸；煤制線性裝置的利潤則由于LLDPE價格下跌而明顯壓縮，由1350元/噸縮窄至860元/噸。

由于全行業(yè)生產利潤不佳，國內PE生產裝置在2月底至今出現(xiàn)了較為集中的檢修，涉及裝置達15套，共計產能346.5萬噸/年。上述檢修的裝置中，獨山子石化的30萬噸全密度裝置已經在本周復產，上海金菲的13.5萬噸HDPE裝置將在3月底復產，上海石化的25萬噸全密度裝置將在4月初復產，萬華化學的35萬噸裝置計劃4月中旬復產。除此之外，其余裝置要不復產期限較長，要不沒有公布復產時間，這意味著國內PE的開工負荷將會維持在偏低水平。截至3月17日，國內PE生產企業(yè)平均開工負荷為84.83%，環(huán)比下降4.21個百分點，明顯低于往年同期水平。由此來看，國內PE供應偏緊。

庫存方面，國內PE石化庫存目前接近60萬噸，較往年同期上升4.91%。在開工負荷下降的大背景下，PE庫存出現(xiàn)積壓，主要是因為下游消費不好以及公共衛(wèi)生事件導致物流不暢。目前，偏高的石化庫存使得生產企業(yè)去庫壓力較大。

下游訂單不足

目前，國內LLDPE下游消費逐漸走淡，消費對LLDPE的支撐力度逐漸減弱。截至3月17日，國內PE下游行業(yè)平均開工負荷為43%，比3月10日下降5.4個百分點。其中，農膜平均開工負荷比3月10日下降3.6個百分點；管材開工負荷比3月10日下降2.8個百分點；包裝膜開工負荷比3月10日下降8.4個百分點；中空開工負荷比3月10日下降0.9個百分點；注塑開工負荷比3月10日下降6個百分點。

農膜方面，隨著春播臨近尾聲，地膜消費逐漸走淡，農膜企業(yè)開工負荷將會進入季節(jié)性的下降周期。包裝膜方面，受公共衛(wèi)生事件的影響，包裝膜的消費受到沖擊，加之包裝膜企業(yè)生產利潤有限，新增訂單有限，以剛需備貨為主。整體來看，受季節(jié)性和公共衛(wèi)生事件的影響，LLDPE下游消費短期難有起色，對價格將會形成拖累。

整體來看，LLDPE呈現(xiàn)供需兩弱的局面。供應方面，企業(yè)利潤不佳，裝置大面積停車；需求方面，消費旺季臨近尾聲，下游企業(yè)負荷下降。不過，目前LLDPE生產企業(yè)利潤微薄，LLDPE估值偏低，原油短期偏強格局不改，成本支撐作用將會逐漸凸顯。在這種情況下，LLDPE期貨上有需求疲軟壓制，下有成本進行支撐，LLDPE價格近期將維持高位振蕩走勢。