近期，隨著原油價(jià)格再度走強(qiáng)，PTA價(jià)格重心向前高發(fā)起挑戰(zhàn)。當(dāng)前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)處于偏低水平，廠家開工意愿回落，未來PTA供給端預(yù)計(jì)難有明顯提升。目前下游聚酯市場(chǎng)開工率尚可，短期PTA供需面樂觀，期價(jià)有望維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

成本強(qiáng)勢(shì)支撐PTA

俄烏沖突以來，原油價(jià)格高位運(yùn)行，下游各種化工品隨之出現(xiàn)不同幅度的上漲。3月上旬，PX受到石腦油強(qiáng)勢(shì)擠壓，加工費(fèi)回落至150美元/噸以下。不過，隨著油價(jià)上漲、石腦油“讓利”，PX加工費(fèi)明顯修復(fù)。

從今年的投產(chǎn)周期來看，PX新產(chǎn)能幾乎都集中在下半年釋放。上半年P(guān)X市場(chǎng)只有福建聯(lián)合的15萬噸擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)PTA上半年增加的360萬噸新產(chǎn)能明顯不足。因此，從供需層面來看，PX上半年供需格局良好。成本端強(qiáng)勢(shì)支撐PTA價(jià)格偏強(qiáng)。

PTA裝置檢修增加

3月上旬，伴隨著成本端抬升和需求低迷的雙重?cái)D壓，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)降至歷史罕見的負(fù)值，也就是說，PTA現(xiàn)貨價(jià)格甚至難以覆蓋即時(shí)原料成本，更不用說各廠家自身的固定加工成本。因生產(chǎn)利潤(rùn)收窄，近期PTA裝置檢修陸續(xù)增加。其中，恒力石化、新鳳鳴、虹港、珠海BP及揚(yáng)子石化等多套裝置檢修，PTA開工負(fù)荷降至73%以下。

近兩年，由于PTA煉化一體化產(chǎn)能比例提升，加工費(fèi)得到優(yōu)化，部分老舊裝置缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，已處于長(zhǎng)期關(guān)停狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在產(chǎn)PTA產(chǎn)能全部滿負(fù)荷生產(chǎn)也只有88%。去年3—5月PTA加工費(fèi)在300—400元/噸，市場(chǎng)出現(xiàn)一波集中檢修潮。從當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，這些去年同期停車的裝置仍有檢修需求?？傮w來看，在未來一兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)PTA供給端將持續(xù)處于偏低負(fù)荷狀態(tài)。

PTA需求未見起色

相比PTA的開工負(fù)荷，聚酯開工率相對(duì)較高，近期甚至達(dá)到年內(nèi)新高94%，這在一定程度上支撐了PTA需求。不過，值得注意的是，在PTA下游產(chǎn)品中，除了瓶片之外，長(zhǎng)絲、短纖和切片等幾乎全在盈虧線下方。目前，長(zhǎng)絲庫(kù)存處于中性偏高水平，一般來說，清明節(jié)附近長(zhǎng)絲庫(kù)存會(huì)達(dá)到階段性高位，后期聚酯工廠大概率將繼續(xù)累庫(kù)。

今年下游開工負(fù)荷不及往年，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)暴發(fā)給市場(chǎng)一定的壓力。“金三銀四”是上半年傳統(tǒng)接單高峰，但是今年國(guó)內(nèi)訂單不足，外單改善也不明顯，難以對(duì)上游形成提振。

總體來看，當(dāng)前PTA行業(yè)開工收縮，聚酯負(fù)荷處于年內(nèi)高位，短期PTA供需面相對(duì)較好，而后市能否維持還要看聚酯工廠對(duì)庫(kù)存的容忍程度，若現(xiàn)金流持續(xù)回落，聚酯工廠降負(fù)意愿提升，則會(huì)對(duì)PTA形成拖累。