3月以來(lái)，棕櫚油價(jià)格劇烈波動(dòng)，在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的波瀾壯闊的上漲行情后，棕櫚油迎來(lái)了久違的大幅調(diào)整，截至3月24日收盤，大連棕櫚油主力合約收11394元/噸，沖高回落，收漲0.78%，盤中最高漲近7%，基本收復(fù)上周二以來(lái)的跌幅；馬盤棕櫚油報(bào)6025令吉/噸，收跌2.70%，承壓于20日均線。市場(chǎng)人士表示，在進(jìn)口成本高企和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存背景下，棕櫚油下行空間受限。

國(guó)泰君安期貨油脂分析師傅博告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，自2021年12月中旬開(kāi)始到2022年3月初的這波上漲行情，首先由馬來(lái)西亞棕櫚油低產(chǎn)量、低庫(kù)存引發(fā)；其次印尼為控制國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格而出臺(tái)的DMO（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)）政策導(dǎo)致印尼棕櫚油出口受限，進(jìn)一步加劇了產(chǎn)地供應(yīng)緊張局面；再次南美大豆大幅減產(chǎn)、烏克蘭和俄羅斯的葵油出口驟降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球油脂供應(yīng)減少的深度擔(dān)憂，由于替代品供應(yīng)受限，印度等國(guó)家短期內(nèi)不得不繼續(xù)采購(gòu)高昂的棕櫚油，推動(dòng)棕櫚油價(jià)格繼續(xù)上漲；最后受俄烏沖突影響，全球能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，又為棕櫚油上漲添了一把火。

“上周，隨著地緣局勢(shì)階段性降溫以及原油價(jià)格下破百元關(guān)口，MPOB報(bào)告馬來(lái)西亞棕櫚油2月末庫(kù)存降幅不及預(yù)期，階段性利空主導(dǎo)市場(chǎng)，內(nèi)外盤油脂集體回落，基本回吐近1個(gè)月的漲幅。其中，馬盤棕櫚油跌近1500令吉/噸，大連棕櫚油跌超2000元/噸，豆油、菜油也有1000元/噸以上的跌幅?！泵罓栄牌谪浻椭土戏治鰩煆埓淦颊f(shuō)。

徽商期貨油脂分析師郭文偉表示，行情大幅回調(diào)除了俄烏沖突有降溫跡象外，還有印尼政府宣布取消國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)政策，改為加征出口關(guān)稅調(diào)節(jié)供應(yīng)。DMO政策實(shí)施期間，因限制出口棕櫚油國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格飆漲，與國(guó)內(nèi)價(jià)格形成巨大的價(jià)差，印尼貿(mào)易商有囤貨心理，且印尼1月棕櫚油累庫(kù)至468萬(wàn)噸的歷史同期高點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期出口限制取消，國(guó)際棕櫚油供應(yīng)將有所增加，但額外加征的關(guān)稅仍需要銷區(qū)國(guó)家如印度和中國(guó)來(lái)買單。

此外，記者了解到，馬來(lái)西亞棕櫚油供需面有轉(zhuǎn)向?qū)捤傻嫩E象。據(jù)郭文偉介紹，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1—20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加20.58%，而船運(yùn)出口環(huán)比下降8%。不過(guò)，最新的MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅持續(xù)下調(diào)，3月1—20日產(chǎn)量環(huán)比增加8.1%，且2月由于工作日少和強(qiáng)降雨影響，棕櫚油產(chǎn)量偏低僅有114萬(wàn)噸，即使3月產(chǎn)量按20%增幅測(cè)算也僅有137萬(wàn)噸，仍低于近5年的月平均產(chǎn)量151萬(wàn)噸，加之勞動(dòng)力短缺問(wèn)題一直存在，預(yù)估3月、4月馬棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)仍受勞動(dòng)力短缺制約。

目前，俄烏沖突仍在持續(xù)，黑海地區(qū)葵花籽油和菜籽油出口繼續(xù)受阻，植物油供應(yīng)趨緊。“烏克蘭是全球最大的向日葵生產(chǎn)國(guó)，隨著臨近春播，葵花籽進(jìn)入播種期。但由于烏克蘭局勢(shì)不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)播種窗口所留時(shí)間不足，烏克蘭葵花籽種植面積將下調(diào)。分析機(jī)構(gòu)UkrAgroConsult預(yù)計(jì)向日葵播種面積為350萬(wàn)—400萬(wàn)公頃，低于去年的680萬(wàn)公頃，進(jìn)一步加劇植物油供應(yīng)擔(dān)憂?！惫膫パa(bǔ)充道。

在張翠萍看來(lái)，棕櫚油通過(guò)快速及幅度較大的回調(diào)消化市場(chǎng)利空后，短期來(lái)看仍有回升空間，但升幅及波動(dòng)幅度受制于諸多因素交織的市場(chǎng)環(huán)境。

傅博認(rèn)為，短期內(nèi)馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅和印尼出口壓力都不顯著，市場(chǎng)預(yù)期7月供應(yīng)才會(huì)轉(zhuǎn)為寬松。而且除了棕櫚油以外的其他主要油料作物，供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)也很難改善。在俄烏沖突局勢(shì)下，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒推升國(guó)際原油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，也支撐棕櫚油價(jià)格。因此，盡管產(chǎn)地供應(yīng)有所改善，棕櫚油繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)能減弱，但在看到馬棕油實(shí)質(zhì)性大幅增產(chǎn)，或者俄烏沖突明顯緩和之前，棕櫚油仍不具備大幅下行驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)維持高位寬幅振蕩的概率較大。中期來(lái)看，隨著產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)，全球油脂需求下降，棕櫚油價(jià)格有回落風(fēng)險(xiǎn)。