即期棉紗加工虧損幅度大，近期國內(nèi)棉紗現(xiàn)貨價格基本呈現(xiàn)持續(xù)陰跌狀態(tài)。一方面，需求持續(xù)疲弱，傳統(tǒng)的“金三銀四”旺季落空，下游訂單需求持續(xù)疲弱，即期棉紗加工利潤不佳，并且棉紗庫存不斷走高，庫存壓力較大。另一方面，3月開始，國內(nèi)疫情多點散發(fā)導(dǎo)致物流不暢，更是加劇需求疲弱程度；3月底前后，軋花廠的銷售意愿濃厚使得現(xiàn)貨價格不斷下跌，但是現(xiàn)貨成交仍無法好轉(zhuǎn)。短期來看，國內(nèi)棉紗現(xiàn)貨價格依然偏弱，待疫情得到控制后，棉紗需求才有可能好轉(zhuǎn)，其中出口需求好轉(zhuǎn)是中期價格的關(guān)鍵所在。

即期棉紗加工虧損幅度大

春節(jié)之后，國內(nèi)棉紗下游需求持續(xù)疲弱，棉紗價格處于陰跌狀態(tài)。在整個紡織產(chǎn)業(yè)鏈中，軋花廠保持挺價銷售態(tài)度，這種情況在3月底才有所緩和。雖然棉花現(xiàn)貨價格近期不斷回落，但是即期的棉紗加工仍處在大幅虧損狀態(tài)中，即期的棉紗加工虧損已經(jīng)至1500—2000元/噸，虧損幅度處于近幾年最高水平。

春節(jié)之后，紡企開機率持續(xù)表現(xiàn)偏弱，雖然市場對“金三銀四”需求旺季有所期待，但是受疫情影響預(yù)期一再落空，這也導(dǎo)致紡企開機率持續(xù)走弱。再加上棉紗加工利潤不佳，并且棉紗庫存已經(jīng)在近5年最高水平，環(huán)比不斷走高，從而導(dǎo)致紡企在成品庫存高企情況下，對棉花原料的采購意愿不斷降低，紡企的棉花原料庫存也一再走低。

清明節(jié)后，雖然國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格不斷下跌，并且跌幅有所放大，但是棉花與滌綸短纖、粘膠短纖的價差仍處在歷史高位，加之棉紗價格大幅虧損，紡企轉(zhuǎn)產(chǎn)混紡的比例增加，這也在一定程度上削弱了棉花需求。

疫情帶來的影響逐步緩解

國內(nèi)對疫情仍然堅持“動態(tài)清零”政策不變，預(yù)計后期疫情帶來的負面影響將逐漸緩解。近日，國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制印發(fā)通知，部署切實做好貨運物流保通保暢有關(guān)工作。嚴禁擅自阻斷或關(guān)閉高速公路、普通公路、航道船閘，嚴禁在高速公路主線和服務(wù)區(qū)設(shè)置防疫檢查點。因此，后續(xù)物流的阻礙有望緩解，這樣一來，整個紡織服裝需求也將好轉(zhuǎn)。

不過，外需市場或難有較大改觀。根據(jù)目前棉花的內(nèi)外價差分析，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格已經(jīng)比進口棉花價格每噸低千元左右，但是仍無法轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)出口的競爭力。從內(nèi)外棉紗價差來看，遠期進口棉紗價格大幅高于國內(nèi)棉紗現(xiàn)貨價格，但是外需低迷的表現(xiàn)仍是國內(nèi)棉紗價格上漲乏力和傳導(dǎo)不暢的關(guān)鍵。從另外一個角度來說，雖然國內(nèi)棉紗跟漲乏力，但是國際棉紗價格的強勢表現(xiàn)仍給國內(nèi)棉紗價格提供一定支撐，這也導(dǎo)致國內(nèi)棉紗期貨價格難以擺脫區(qū)間振蕩格局。

美國棉制品進口環(huán)比走弱

數(shù)據(jù)顯示，今年2月，美國共進口棉制品17.21億平方米，同比增長11.96%，環(huán)比下降5.79%。其中，從中國進口4.21億平方米，同比增長10.31%，環(huán)比下降9.39%；從印度進口2.93億平方米，同比增長15.07%，環(huán)比下降11.11%；從巴基斯坦進口2.21億平方米，同比增長3.63%，環(huán)比下降16.59%；從越南進口1.72億平方米，同比增長12.17%，環(huán)比增長18.25%。從美國棉制品進口來源看，我國占比仍有走低的跡象，并且全球紡織服裝需求或逐漸走弱，大概率恢復(fù)到疫情前的平穩(wěn)狀態(tài)。與此同時，美國農(nóng)業(yè)部最新公布的4月供需報告也下調(diào)了全球棉花2021/2022年度的消費量。

綜合以上分析，在疫情的沖擊下，我國棉紗需求更加低迷。此外，國內(nèi)出口訂單仍面臨新疆棉禁令的限制，雖然國內(nèi)原料價格更低，但是競爭力依然不足，而越南、印度、孟加拉等國棉紗出口表現(xiàn)偏好，并且從美國棉制品進口來看，持續(xù)擠占中國的份額，導(dǎo)致國內(nèi)棉紗出口需求持續(xù)疲弱。總之，在國內(nèi)疫情沒有完全穩(wěn)定的情況下，棉紗價格依然偏弱，但是后期隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，需求也有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。