多位專(zhuān)家認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)常會(huì)提及降準(zhǔn)預(yù)示近期央行會(huì)有降準(zhǔn)等政策工具出臺(tái)，最快預(yù)計(jì)于本周五落地。

4月13日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，部署促進(jìn)消費(fèi)的政策舉措，助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)和保障改善民生；決定進(jìn)一步加大出口退稅等政策支持力度，促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展；確定加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的措施，引導(dǎo)降低市場(chǎng)主體融資成本。

會(huì)議決定，針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)變化，鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

降準(zhǔn)背后因素

民生銀行首席研究員溫彬指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時(shí)降準(zhǔn)的措施，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心，改善和擴(kuò)大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。

日前，3月社融數(shù)據(jù)公布，在經(jīng)歷了2月的低谷后，3月新增信貸和新增社融超預(yù)期，但結(jié)構(gòu)仍未優(yōu)化，居民貸款和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款仍舊疲弱。同時(shí)，3月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雙雙跌破“榮枯線(xiàn)”。

“3月以來(lái)國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜程度超出預(yù)期，部分行業(yè)、企業(yè)仍面臨不少困難，內(nèi)需復(fù)蘇基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固；同時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)也顯示，內(nèi)需偏弱，托底政策更積極有為，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。”光大銀行金融分析師周茂華告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文對(duì)記者表示，這種情況下，中央多次表態(tài)要加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)。

王靜文表示，降息會(huì)受到一些因素掣肘：一是中美利差明顯收窄；二是PPI仍然偏高，3月PPI同比上漲8.3%，超出預(yù)期。近年來(lái)，降準(zhǔn)已經(jīng)變成常規(guī)操作，其主要目的就是補(bǔ)充流動(dòng)性，但也能實(shí)現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)的功能：一是配合財(cái)政政策，服務(wù)于專(zhuān)項(xiàng)債的加快發(fā)行；二是降低銀行資金成本，引導(dǎo)LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下行；三是推動(dòng)銀行增加資金投放，推動(dòng)信用擴(kuò)張。

“降準(zhǔn)還可以?xún)?yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本?！睖乇虮硎?。

周茂華認(rèn)為，通過(guò)降準(zhǔn)有助于為銀行金融機(jī)構(gòu)提供低成本、長(zhǎng)期限、穩(wěn)定負(fù)債，提升銀行信貸擴(kuò)張能力，一方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)綜合融資成本；另一方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)企業(yè)等提供長(zhǎng)期限信貸支持。

降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)將近

多位專(zhuān)家認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)常會(huì)提及降準(zhǔn)預(yù)示近期央行會(huì)有降準(zhǔn)等政策工具出臺(tái)。最快預(yù)計(jì)于本周五落地。4月15日，央行將進(jìn)行本月的中期借貸便利（MLF）續(xù)作，屆時(shí)中標(biāo)利率是否調(diào)整將揭曉。

“釋放的資金一部分用于置換MLF，另一部分用于提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。由于降準(zhǔn)可以降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，不排除此次降準(zhǔn)引導(dǎo)LPR下行的可能?！蓖蹯o文預(yù)計(jì)。

同時(shí)，降息的可能性也不能被排除?！皬慕鼉蓚€(gè)月金融數(shù)據(jù)及目前面臨的復(fù)雜環(huán)境看，央行不排除進(jìn)一步出臺(tái)降息、結(jié)構(gòu)性工具，挖掘LPR改革潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)受困企業(yè)，尤其是小微、三農(nóng)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，激發(fā)微觀主體活力。”周茂華表示。

“但整體上，貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)，不改變穩(wěn)健基調(diào)，也就是在確保流動(dòng)性合理充裕、信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，更注重信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為企業(yè)紓困，尤其是加大對(duì)小微民營(yíng)企業(yè)，綠色發(fā)展、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持。”周茂華補(bǔ)充道。

王靜文認(rèn)為，去年12月15日全面降準(zhǔn)之后，LPR報(bào)價(jià)順勢(shì)下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)。由于國(guó)常會(huì)要求“向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本”，此次可能如法炮制。如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期，全面降息仍是可能選擇的政策工具。