大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：部分主產(chǎn)區(qū)環(huán)保、安全檢查持續(xù)影響，供應(yīng)邊際收緊，而進口端補充有限，煉焦煤整體供應(yīng)依舊偏緊，且下游焦煤庫存水平偏低，補庫需求依舊旺盛；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3365，基差213；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存855.5萬噸，港口庫存204萬噸，獨立焦企庫存1049萬噸，總樣本庫存2108.5萬噸，較上周減少58.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預期：下游焦企鋼廠補庫需求旺盛，疊加焦炭第五輪提漲落地，帶動煉焦煤價格向好運行。綜合來看，短期內(nèi)焦煤穩(wěn)中偏強運行。焦煤2209：3150多，止損3130。

焦炭：

1、基本面：當前疫情形勢仍嚴峻，短期內(nèi)運輸難以有效恢復，焦炭產(chǎn)量仍有下降預期，河北部分地區(qū)鋼廠多積極復產(chǎn)，高爐利用率提高，補庫較為積極，且原料端煤價高位運行，對焦價有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4100，基差-117；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存651.8萬噸，港口庫存254.5萬噸，獨立焦企庫存113.6萬噸，總樣本庫存1019.9萬噸，較上周減少16.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、預期：近期鋼廠需求復蘇，對焦炭補庫力度加大，而部分地區(qū)焦企受疫情影響，采購、發(fā)運均有不同程度受阻，焦炭供應(yīng)量或減少，焦炭市場供需面或呈現(xiàn)緊張格局，疊加國家出臺相關(guān)政策，發(fā)布宏觀利好消息，市場對后市持樂觀心態(tài)，預計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒎€(wěn)中趨強運行。焦炭2205：4200-4250區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供給端仍受疫情影響，上周鋼廠螺紋復產(chǎn)進度不及預期，實際產(chǎn)量環(huán)比變化不大未能繼續(xù)增長；需求方面本輪疫情爆發(fā)以來下游需求持續(xù)偏弱，上周螺紋表觀需求有所好轉(zhuǎn)但總體仍處同期低位，仍需重點觀察疫情控制情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5080，基差31，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存942.24萬噸，環(huán)比減少2.8%，同比減少8.96%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：近期螺紋期貨價格維持相對高位，基差有所收縮，預計本周疫情仍難現(xiàn)拐點，需求端難有較大改善，當前價格上行驅(qū)動不足，成本支撐繼續(xù)支持價格，操作上建議日內(nèi)若回落至4960附近輕倉試多操作，止損4930。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端回升至接近同期水平，華北地區(qū)開始部分解除疫情管控措施，板材實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，需求方面上周需求消費環(huán)比再次轉(zhuǎn)弱，總體需求低于同期，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，三月制造業(yè)表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，需重點疫情持續(xù)影響情況；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5180，基差-18，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.35萬噸，環(huán)比增加1.3%，同比減少2.02%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預期：近期熱卷期貨價格維持高位震蕩，隨著鋼廠卷板增產(chǎn)計劃增加，需求轉(zhuǎn)弱，預計本周熱卷上行驅(qū)動不足，不過下方下跌空間不大，操作上建議日內(nèi)若回落至5100附近輕倉試多操作，止損5050。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤繼續(xù)回落，近期無點火及冷修計劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金情況改善有限，下游剛需釋放緩慢，加工廠按需采購，原片庫存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1944元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1992元/噸，基差為-48元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月14日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存297.90萬噸，較前一周上漲4.29%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃供給高位、剛需釋放緩慢，庫存持續(xù)累積，預計維持震蕩偏空運行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)1980-2040區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交74萬噸，環(huán)比下降17.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為28萬噸，環(huán)比下降22.2%），上周平均每日成交91.2萬噸，環(huán)比下降15.5%。上周澳洲發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量回升，北方港口到港量持續(xù)下降。唐山三地全域封控管理，仍有部分鋼廠因疫情導致的物流受限而無法正常生產(chǎn)。鋼廠提貨運輸條件好轉(zhuǎn)，港口疏港高位維持，港庫去化明顯，鋼廠復產(chǎn)進度樂觀，鐵水產(chǎn)量達到同期高位，鋼廠利潤低位下中低品礦大受市場青睞 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1008，折合盤面1085.3，09合約基差169.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格749，折合盤面964.3，09合約基差48.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14872.5萬噸，環(huán)比減少152.73萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預期：國內(nèi)疫情情況依舊嚴峻，疫情對于終端需求的拖累將持續(xù)，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時間。地產(chǎn)、基建預期樂觀，新一期社融信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，降準落地但力度偏弱，宏觀穩(wěn)經(jīng)濟與鋼廠復產(chǎn)支撐下盤面短期仍維持高位震蕩。I2209：短期關(guān)注945阻力位

動力煤：

1、基本面：截止4月15日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1035.3萬噸，環(huán)比增加39.9萬噸；日耗39.4萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸；可用天數(shù)26.28天，環(huán)比增加0.43天?？涌?、港口受限價影響報價持穩(wěn)，但個別煤種放開限價，實際市場價格與報價有明顯出入。主產(chǎn)區(qū)煤礦繼續(xù)下調(diào)價格，受國內(nèi)疫情防控影響，拉運受限的情況依舊存在，礦區(qū)存煤繼續(xù)增加。港口調(diào)運維持較高水平，北港供需情況明顯改善。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進入汛期，水電的替代效應(yīng)增強。進口煤方面，歐盟、日本相繼禁止俄煤，市場預期該部分量將流入中國市場 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1125，05合約基差312，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：大秦線翠屏山站于15日12時55分恢復通車，但距運力恢復滿發(fā)仍需時間，對短期運力造成影響，同時不排除春季檢修提前與延長的可能。在5月份降價政策落實前下游多保持觀望情緒為主，動力煤各月份合約流動性較差，無法真實反應(yīng)現(xiàn)貨市場，盤面高基差沒有參考意義，暫時沒有交易價值。ZC2205：觀望為主

2

---能化

原油2206：

1.基本面：在針對利比亞總理的抗議活動發(fā)生后，利比亞兩個港口被迫停止裝載石油，日產(chǎn)6.5萬桶石油的El Feel油田停產(chǎn)；俄羅斯副總理諾瓦克稱，如果更多國家加入禁止進口俄羅斯能源的行列，油價可能會“大幅超過”歷史高點；伊拉克石油部長表示，歐佩克承諾提供石油供應(yīng)，以填補任何原油短缺；中性

2.基差：4月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為106.06美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為105.71美元/桶，基差28.49元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月8日當周API原油庫存增加775.7萬桶，預期增加136.7萬桶；美國至4月8日當周EIA庫存預期增加86.3萬桶，實際增加938.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月8日當周增加45萬桶，前值增加165.4萬桶；截止至4月15日，上海原油庫存為561.7萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止4月5日，CFTC主力持倉多減；截至4月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：周末烏東局勢未有變化，地緣風險擔憂及利比亞原油產(chǎn)量的下降支撐原油高位運行，雖然伊拉克表示OPEC或有意增加產(chǎn)量但在無實質(zhì)性的措施前市場熱情繼續(xù)高漲，由于較多的不確定性，整體波動繼續(xù)保持高位，投資者注意倉位控制，短線690-710區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場先抑后揚，下半周期現(xiàn)貨同步反彈走高，且周五央行降準支撐夜盤商品期貨走高，預計本周甲醇或延續(xù)反彈趨勢；偏多

2、基差：4月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2865元/噸，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至2022年4月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為59.13萬噸，較上周同期增3.48萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.8萬噸附近，較上周增3萬余噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預期：甲醇供需面方面，二季度多為內(nèi)地甲醇春檢集中期，一定程度上對內(nèi)地供應(yīng)縮量呈現(xiàn)較好支撐，但較2020及2021年春檢量有所減少，同時該階段有內(nèi)蒙久泰配套甲醇、寧夏地區(qū)擴產(chǎn)投產(chǎn)預期，國內(nèi)需求一般，其中傳統(tǒng)下游開工中，目前開工尚可，然后續(xù)醋酸、MTBE等部分企業(yè)存有檢修計劃，原油走高帶動能化整體回暖，甲醇短期預計跟隨，短線2920-3000區(qū)間偏多操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢緊張升級，西方對俄能源領(lǐng)域?qū)嵤└钊胫撇?，成本端原油大幅回升；新加坡高硫燃油供?yīng)偏緊，中東、南亞發(fā)電需求逐步向旺季過度，美國煉廠進料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4349元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4208元/噸，基差為141元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月14日當周，新加坡高低硫燃料油1959萬桶，環(huán)比前一周下降4.16%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：成本端支撐走強、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)偏多操作，止損4190

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國內(nèi)開割，庫存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12900,基差-440 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 預計今日小幅反彈，2209合約短多交易，破13300止損

PTA

1、基本面：隔夜油價走強。PX方面，受到下游負反饋拖累，PXN近期有所走弱。PTA方面，加工費有一定修復，但高度有限，個別裝置降負，后期部分裝置檢修明朗，個別聚酯工廠外售原料，現(xiàn)貨市場流通性偏緊的情況略有緩解。聚酯及下游方面，聚酯工廠高庫存、高虧損情況沒有發(fā)生改變，聚酯負荷斷崖式下降，刷新去年雙控以來的低點，同時終端負荷依舊低位運行，新單疲軟，備貨積極性不佳 中性

2、基差：現(xiàn)貨6200，09合約基差72，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.89天，環(huán)比增加0.75天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預期：短期成本端居主導地位，區(qū)域性交通管理影響對產(chǎn)業(yè)鏈影響仍存，PTA供需雙弱，維持平衡為主，預計價格波動跟隨油價偏弱震蕩為主。TA2209：短期關(guān)注6400阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，但產(chǎn)能出清困難，11日CCF口徑庫存為108.6萬噸，環(huán)比增加8.4萬噸，港口庫存明顯積累。成本端油價走強、煤價維穩(wěn)，國內(nèi)開工略有回升，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4833，05合約基差23，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存105.9萬噸，環(huán)比增加7.5萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：近期整體物流效率下降明顯，乙二醇港口進出均表現(xiàn)困難，港口滯港問題仍在加劇，預計短期港口庫存仍將維持高位。一體化裝置降負情緒階段性緩解，同時煤制裝置檢修預報偏少，國內(nèi)產(chǎn)量維持高位。下游負反饋仍在持續(xù)發(fā)酵中，部分地區(qū)執(zhí)行靜態(tài)管理，交通管制嚴格，聚酯及終端環(huán)節(jié)減停產(chǎn)動作明顯。二季度供需轉(zhuǎn)向累庫，市場心態(tài)受到壓制。EG2205：短期關(guān)注4750支撐位

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強勁。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置逐步降負，PE開工率已跌至71%，外盤強勢，進口走弱，需求端來看，疫情嚴峻，各地防疫升級，物流受到影響，農(nóng)膜旺季逐步結(jié)束，農(nóng)膜開工降，其余需求一般。庫存中性。乙烯CFR東北亞價格1311（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9125（+0），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差286，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存88萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 預期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間反彈，供應(yīng)端PE開工率下降較快，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預計PE今日走勢震蕩偏強，L2209日內(nèi)8850-9050震蕩偏多操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強勁。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端預計較上周變化不大，外盤強勢，需求端來看，疫情嚴峻，各地防疫升級，物流受到影響，下游需求一般。庫存中性。丙烯CFR中國價格1151（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8650（-30），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-25，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存88萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 預期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間反彈，供應(yīng)端本周變化不大，需求一般且物流受疫情影響，預計PP今日走勢震蕩偏強，PP2209日內(nèi)8750-9000震蕩偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預期，MPOB報告中性。3月出口高于預期，但產(chǎn)量同樣高于預期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11496，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。豆油Y2209：前高附近，建議短線操作或觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預期，MPOB報告中性。3月出口高于預期，但產(chǎn)量同樣高于預期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12590，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。棕櫚油P2209：前高附近，建議短線操作或觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預期，MPOB報告中性。3月出口高于預期，但產(chǎn)量同樣高于預期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13959，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。菜籽油OI2209：前高附近，建議短線操作或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆因假日休市，短期維持高位震蕩，關(guān)注阿根廷大豆收割進展和谷物卡車司機罷工情況。國內(nèi)豆粕受美豆帶動和國儲大豆拍賣交叉影響，技術(shù)性震蕩整理。國內(nèi)油廠缺豆狀況改善壓榨量低位回升，豆粕庫存低位回升壓制價格，但美豆偏強和現(xiàn)貨高升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和鵝烏談判預期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國內(nèi)中期供應(yīng)預期改善壓制價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4460（華東），基差537，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存32.63萬噸，上周30.88萬噸，環(huán)比增加5.67%，去年同期78.51萬噸，同比減少58.44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和阿根廷谷物卡車司機罷工利多美豆，美豆短期高位區(qū)間震蕩，關(guān)注俄烏能否達成協(xié)議和阿根廷大豆收割進程；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應(yīng)偏緊預期改善影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆區(qū)間震蕩但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3900至3960區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，技術(shù)性反彈，目前上有壓力下有支撐，但菜粕相比豆粕整體仍偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3990，基差230，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.05萬噸，上周2.96萬噸，環(huán)比減少增加3.04%，去年同期6.6萬噸，同比減少53.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：菜粕短期受美豆反彈和現(xiàn)貨回升影響震蕩回升，供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預期良好支撐價格偏強運行；水產(chǎn)需求已經(jīng)啟動，需求預期以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強。

菜粕RM2209：短期3700附近多單嘗試，期權(quán)持有虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆因假日休市，短期維持高位震蕩，關(guān)注阿根廷大豆收割進展和谷物卡車司機罷工情況。國內(nèi)大豆沖高回落，技術(shù)性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-72，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存247.6萬噸，上周216.9萬噸，環(huán)比增加14.15%，去年同期356.28萬噸，同比減少30.5%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和阿根廷谷物卡車司機罷工利多美豆，美豆短期高位區(qū)間震蕩，關(guān)注俄烏能否達成協(xié)議和阿根廷大豆收割進程；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6160至6260區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預測缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖717.66萬噸；全國累計銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年1-2月中國進口食糖82萬噸，同比減少23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5920，基差-145（09合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：隨著新糖庫存見頂，銷售壓力減弱，加上外糖走勢偏強，主力合約換月09，遠月可能會走出前期震蕩模式，向上突破概率增加，震蕩偏多思路，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準稅40萬噸發(fā)放。ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。12月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計進口215萬噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進口220萬噸，消費820萬噸，期末庫存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22554，基差1064（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：棉花外強內(nèi)弱。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。2022年40萬噸滑準稅配額發(fā)放，有效緩解下游需求。近期疫情反復，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。主力合約換月09，遠月貼水較大，震蕩略偏多思路。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；小麥價格跌勢明顯，或在5月新作上市之后，飼料替代效應(yīng)再度顯著。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)賣糧持續(xù)推遲，但保存條件變差，有急售需求；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期；今年種植成本上升支撐新作價格；東北地區(qū)土壤過濕，或推遲播種；西北玉米進入西南市場，抑制當?shù)赜衩變r格上揚。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨積極性提高，價格受種植成本上漲支撐；華北地區(qū)出貨條件增強；華中地區(qū)企業(yè)報價堅挺；西南地區(qū)報價偏高，走貨量一般；華南高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口繼續(xù)消耗庫存；華南地區(qū)港口受高成本影響，報價堅挺。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存已消耗庫存為主，整體開工率較低；華北企業(yè)受疫情影響開工率低，窄幅調(diào)整到貨價格；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主 ，部分有潛在補庫需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫存充足；華南地區(qū)飼料企業(yè)需求偏低，按需補庫；偏多。

2、基差：4月15日，現(xiàn)貨報價2770元/噸，09合約基差為-200元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止4月13日，加工企業(yè)玉米庫存總量454.4萬噸，較上周增加2.99%；4月08日，北方港口庫存報358萬噸，周環(huán)減少3.24%；廣東港口玉米庫存報128.1萬噸，周環(huán)比降7.64%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預期：現(xiàn)貨市場供需較平衡，價格將窄幅震蕩。建議在2950-2986區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；屠企加大分割入庫力度；廣東推行從“轉(zhuǎn)豬到轉(zhuǎn)肉”的嘗試。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，但部分出欄因疫情防控受阻，被動壓欄；區(qū)域調(diào)運成本陡升，各地價差明顯；受飼料原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比仍處于一級預警；3月底規(guī)模場能繁母豬存欄調(diào)整有提速但仍過緩；部分養(yǎng)殖場出于對三季度豬價看好的期望助力仔豬補欄和標豬二次育肥。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為123448頭，較前日降0.23%，屠企開工率仍處低位，收豬不順利；國儲于4月2、3日收儲4萬噸；

消費端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：4月15日，現(xiàn)貨價12550元/噸，05合約基差-160元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至2022年2月底，能繁母豬存欄為4268.2萬頭，環(huán)比下降0.51%，較2021年6月下降了6.5%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，05合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：現(xiàn)貨市場供仍遠大于需，價格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄繼續(xù)緩慢向下調(diào)整，預期對其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤，近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；短期內(nèi)市場供需博弈，建議在12522-12793區(qū)間操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：因“耶穌受難日”假期，歐美、澳大利亞及新西蘭金融市場周五休市，金價小幅回升；中國央行降準如期而至但幅度不及預期，降息預期落空；美元指數(shù)漲0.21%報100.52；滬金小幅上漲0.4%至406.4元/克；中性

2、基差：黃金期貨405.82，現(xiàn)貨404.11，基差-1.71，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3303千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：海外市場休市，金價小幅走高；今日關(guān)注中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)；俄烏局勢升級預期升溫，烏東大戰(zhàn)陰云密布，金價仍受支撐。多國休市，交易較為清淡，但國內(nèi)金價依舊走高。美聯(lián)儲緊縮進程恐緊縮效果遠強于目前預期，未來向下壓力或加強。油價走高，通脹預期將繼續(xù)支撐金價，震蕩為主。滬金2206：401-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：因“耶穌受難日”假期，歐美、澳大利亞及新西蘭金融市場周五休市，金價小幅回升；中國央行降準如期而至但幅度不及預期，降息預期落空；美元指數(shù)漲0.21%報100.52；滬銀期貨一度明顯走高，收漲1.52%報5292元/千克；中性

2、基差：白銀期貨5235，現(xiàn)貨5215，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1994785千克，環(huán)比減少11703千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：銀價明顯走高；俄烏局勢影響依舊較強，油價上漲，有色金屬多數(shù)走強，受通脹支撐，銀價仍有所支撐，但主要跟隨金價走勢，美元和美債收益率仍有所壓力。另投機情緒升溫，銀價支撐略強。銀價震蕩為主。滬銀2206：5050-5350區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：上周LME價格波動不大，價格在隨20均線下壓之后開始接近20均線，本周耶穌受難日與復活節(jié)外盤要休停幾天。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價隨著供應(yīng)恢復壓力增加，海運費下降更使得貿(mào)易商報價下調(diào)，后期關(guān)注成交情況。不銹鋼庫存連續(xù)增加幾周，疫情對需求影響較大，價格短期上方高度或受限。精煉鎳維持供需兩弱格局，國內(nèi)進口虧損嚴重供給不足，同時疫情下游影響較大。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯，但短期部分整車企業(yè)停產(chǎn)或階段性影響需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨234150，基差4750，偏多

3、庫存：LME庫存72600，休市，上交所倉單5088，-66，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2205：價格站上20均線，短期偏強運行，少量多單暫持，下破20均線出局。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月下降0.7個百分點，回落到50%以下的收縮區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨75335，基差365，升水期貨；中性。

3、庫存：4月14日銅庫存增加3675噸至110675噸，上期所銅庫存較上周減7899噸至88682噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、預期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息緩和，美聯(lián)儲加息落地，短期維持震蕩偏強，滬銅2205：日內(nèi)74200~75500區(qū)間交易，持有賣方cu2205c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21720，基差-130，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7565噸至299855噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，國內(nèi)疫情消費不暢，滬鋁2205：22000附近空持有。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行宣布全面降準0.25個百分點釋放資金約5,300億，但力度不及預期，上周市場分化，上證50走強，中小創(chuàng)再創(chuàng)新低，海外股市調(diào)整，市場情緒低迷；偏空

2、資金：融資余額15514億元，減少51億元，滬深股凈暫停交易；偏空

3、基差：IH2205升水10.82點，IF2205貼水6.35點， IC2205貼水52.75點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH在20日均線上方，偏多，IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預期：俄烏談判一波三折，美債收益率高位，降準落地，不及市場預期，國內(nèi)疫情擾動經(jīng)濟，不過上海部分企業(yè)開始封閉式復工，短期市場信心不足，指數(shù)呈現(xiàn)分化，整體處于弱勢下跌。

期債

1、基本面：央行宣布將于25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。

2、資金面：4月14日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。因今日有100億元逆回購到期，實現(xiàn)當日零投放零回籠。 

3、基差：TS主力基差為-0.0464，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.1674，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2382，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、預期：央行降準不及預期，MLF利率持平前期。美聯(lián)儲公布縮表計劃，中美貨幣政策錯位或?qū)ω泿耪叩目臻g形成制約。操作上，建議暫時觀望。