大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：部分主產(chǎn)區(qū)環(huán)保、安全檢查持續(xù)影響，供應(yīng)邊際收緊，而進(jìn)口端補(bǔ)充有限，煉焦煤整體供應(yīng)依舊偏緊，且下游焦煤庫(kù)存水平偏低，補(bǔ)庫(kù)需求依舊旺盛；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3365，基差213；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存855.5萬(wàn)噸，港口庫(kù)存204萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1049萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2108.5萬(wàn)噸，較上周減少58.6萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：下游焦企鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求旺盛，疊加焦炭第五輪提漲落地，帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格向好運(yùn)行。綜合來(lái)看，短期內(nèi)焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2209：3150多，止損3130。

焦炭：

1、基本面：當(dāng)前疫情形勢(shì)仍嚴(yán)峻，短期內(nèi)運(yùn)輸難以有效恢復(fù)，焦炭產(chǎn)量仍有下降預(yù)期，河北部分地區(qū)鋼廠多積極復(fù)產(chǎn)，高爐利用率提高，補(bǔ)庫(kù)較為積極，且原料端煤價(jià)高位運(yùn)行，對(duì)焦價(jià)有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4100，基差-117；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存651.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存254.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存113.6萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1019.9萬(wàn)噸，較上周減少16.4萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：近期鋼廠需求復(fù)蘇，對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)力度加大，而部分地區(qū)焦企受疫情影響，采購(gòu)、發(fā)運(yùn)均有不同程度受阻，焦炭供應(yīng)量或減少，焦炭市場(chǎng)供需面或呈現(xiàn)緊張格局，疊加國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策，發(fā)布宏觀利好消息，市場(chǎng)對(duì)后市持樂(lè)觀心態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒎€(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：4200-4250區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供給端仍受疫情影響，上周鋼廠螺紋復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，實(shí)際產(chǎn)量環(huán)比變化不大未能繼續(xù)增長(zhǎng)；需求方面本輪疫情爆發(fā)以來(lái)下游需求持續(xù)偏弱，上周螺紋表觀需求有所好轉(zhuǎn)但總體仍處同期低位，仍需重點(diǎn)觀察疫情控制情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5080，基差31，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存942.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.8%，同比減少8.96%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、預(yù)期：近期螺紋期貨價(jià)格維持相對(duì)高位，基差有所收縮，預(yù)計(jì)本周疫情仍難現(xiàn)拐點(diǎn)，需求端難有較大改善，當(dāng)前價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，成本支撐繼續(xù)支持價(jià)格，操作上建議日內(nèi)若回落至4960附近輕倉(cāng)試多操作，止損4930。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端回升至接近同期水平，華北地區(qū)開(kāi)始部分解除疫情管控措施，板材實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，需求方面上周需求消費(fèi)環(huán)比再次轉(zhuǎn)弱，總體需求低于同期，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，三月制造業(yè)表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，需重點(diǎn)疫情持續(xù)影響情況；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5180，基差-18，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3%，同比減少2.02%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、預(yù)期：近期熱卷期貨價(jià)格維持高位震蕩，隨著鋼廠卷板增產(chǎn)計(jì)劃增加，需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本周熱卷上行驅(qū)動(dòng)不足，不過(guò)下方下跌空間不大，操作上建議日內(nèi)若回落至5100附近輕倉(cāng)試多操作，止損5050。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回落，近期無(wú)點(diǎn)火及冷修計(jì)劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金情況改善有限，下游剛需釋放緩慢，加工廠按需采購(gòu)，原片庫(kù)存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1944元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1992元/噸，基差為-48元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止4月14日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存297.90萬(wàn)噸，較前一周上漲4.29%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、剛需釋放緩慢，庫(kù)存持續(xù)累積，預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)1980-2040區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交74萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為28萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.2%），上周平均每日成交91.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.5%。上周澳洲發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量回升，北方港口到港量持續(xù)下降。唐山三地全域封控管理，仍有部分鋼廠因疫情導(dǎo)致的物流受限而無(wú)法正常生產(chǎn)。鋼廠提貨運(yùn)輸條件好轉(zhuǎn)，港口疏港高位維持，港庫(kù)去化明顯，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度樂(lè)觀，鐵水產(chǎn)量達(dá)到同期高位，鋼廠利潤(rùn)低位下中低品礦大受市場(chǎng)青睞 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1008，折合盤面1085.3，09合約基差169.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格749，折合盤面964.3，09合約基差48.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存14872.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少152.73萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：國(guó)內(nèi)疫情情況依舊嚴(yán)峻，疫情對(duì)于終端需求的拖累將持續(xù)，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時(shí)間。地產(chǎn)、基建預(yù)期樂(lè)觀，新一期社融信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，降準(zhǔn)落地但力度偏弱，宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)與鋼廠復(fù)產(chǎn)支撐下盤面短期仍維持高位震蕩。I2209：短期關(guān)注945阻力位

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止4月15日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1035.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.9萬(wàn)噸；日耗39.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸；可用天數(shù)26.28天，環(huán)比增加0.43天?？涌?、港口受限價(jià)影響報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但個(gè)別煤種放開(kāi)限價(jià)，實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格與報(bào)價(jià)有明顯出入。主產(chǎn)區(qū)煤礦繼續(xù)下調(diào)價(jià)格，受國(guó)內(nèi)疫情防控影響，拉運(yùn)受限的情況依舊存在，礦區(qū)存煤繼續(xù)增加。港口調(diào)運(yùn)維持較高水平，北港供需情況明顯改善。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進(jìn)入汛期，水電的替代效應(yīng)增強(qiáng)。進(jìn)口煤方面，歐盟、日本相繼禁止俄煤，市場(chǎng)預(yù)期該部分量將流入中國(guó)市場(chǎng) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1125，05合約基差312，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存505萬(wàn)噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：大秦線翠屏山站于15日12時(shí)55分恢復(fù)通車，但距運(yùn)力恢復(fù)滿發(fā)仍需時(shí)間，對(duì)短期運(yùn)力造成影響，同時(shí)不排除春季檢修提前與延長(zhǎng)的可能。在5月份降價(jià)政策落實(shí)前下游多保持觀望情緒為主，動(dòng)力煤各月份合約流動(dòng)性較差，無(wú)法真實(shí)反應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，盤面高基差沒(méi)有參考意義，暫時(shí)沒(méi)有交易價(jià)值。ZC2205：觀望為主

2

---能化

原油2206：

1.基本面：在針對(duì)利比亞總理的抗議活動(dòng)發(fā)生后，利比亞兩個(gè)港口被迫停止裝載石油，日產(chǎn)6.5萬(wàn)桶石油的El Feel油田停產(chǎn)；俄羅斯副總理諾瓦克稱，如果更多國(guó)家加入禁止進(jìn)口俄羅斯能源的行列，油價(jià)可能會(huì)“大幅超過(guò)”歷史高點(diǎn)；伊拉克石油部長(zhǎng)表示，歐佩克承諾提供石油供應(yīng)，以填補(bǔ)任何原油短缺；中性

2.基差：4月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為106.06美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為105.71美元/桶，基差28.49元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月8日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加775.7萬(wàn)桶，預(yù)期增加136.7萬(wàn)桶；美國(guó)至4月8日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加86.3萬(wàn)桶，實(shí)際增加938.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月8日當(dāng)周增加45萬(wàn)桶，前值增加165.4萬(wàn)桶；截止至4月15日，上海原油庫(kù)存為561.7萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止4月5日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至4月5日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.預(yù)期：周末烏東局勢(shì)未有變化，地緣風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂及利比亞原油產(chǎn)量的下降支撐原油高位運(yùn)行，雖然伊拉克表示OPEC或有意增加產(chǎn)量但在無(wú)實(shí)質(zhì)性的措施前市場(chǎng)熱情繼續(xù)高漲，由于較多的不確定性，整體波動(dòng)繼續(xù)保持高位，投資者注意倉(cāng)位控制，短線690-710區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，下半周期現(xiàn)貨同步反彈走高，且周五央行降準(zhǔn)支撐夜盤商品期貨走高，預(yù)計(jì)本周甲醇或延續(xù)反彈趨勢(shì)；偏多

2、基差：4月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2865元/噸，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：截至2022年4月14日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為59.13萬(wàn)噸，較上周同期增3.48萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.8萬(wàn)噸附近，較上周增3萬(wàn)余噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、預(yù)期：甲醇供需面方面，二季度多為內(nèi)地甲醇春檢集中期，一定程度上對(duì)內(nèi)地供應(yīng)縮量呈現(xiàn)較好支撐，但較2020及2021年春檢量有所減少，同時(shí)該階段有內(nèi)蒙久泰配套甲醇、寧夏地區(qū)擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求一般，其中傳統(tǒng)下游開(kāi)工中，目前開(kāi)工尚可，然后續(xù)醋酸、MTBE等部分企業(yè)存有檢修計(jì)劃，原油走高帶動(dòng)能化整體回暖，甲醇短期預(yù)計(jì)跟隨，短線2920-3000區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢(shì)緊張升級(jí)，西方對(duì)俄能源領(lǐng)域?qū)嵤└钊胫撇茫杀径嗽痛蠓厣?；新加坡高硫燃油供?yīng)偏緊，中東、南亞發(fā)電需求逐步向旺季過(guò)度，美國(guó)煉廠進(jìn)料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)4349元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為4208元/噸，基差為141元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止4月14日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油1959萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降4.16%，庫(kù)存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐走強(qiáng)、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)偏多操作，止損4190

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國(guó)內(nèi)開(kāi)割，庫(kù)存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12900,基差-440 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 預(yù)計(jì)今日小幅反彈，2209合約短多交易，破13300止損

PTA

1、基本面：隔夜油價(jià)走強(qiáng)。PX方面，受到下游負(fù)反饋拖累，PXN近期有所走弱。PTA方面，加工費(fèi)有一定修復(fù)，但高度有限，個(gè)別裝置降負(fù)，后期部分裝置檢修明朗，個(gè)別聚酯工廠外售原料，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性偏緊的情況略有緩解。聚酯及下游方面，聚酯工廠高庫(kù)存、高虧損情況沒(méi)有發(fā)生改變，聚酯負(fù)荷斷崖式下降，刷新去年雙控以來(lái)的低點(diǎn)，同時(shí)終端負(fù)荷依舊低位運(yùn)行，新單疲軟，備貨積極性不佳 中性

2、基差：現(xiàn)貨6200，09合約基差72，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.89天，環(huán)比增加0.75天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，區(qū)域性交通管理影響對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響仍存，PTA供需雙弱，維持平衡為主，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)跟隨油價(jià)偏弱震蕩為主。TA2209：短期關(guān)注6400阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，但產(chǎn)能出清困難，11日CCF口徑庫(kù)存為108.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存明顯積累。成本端油價(jià)走強(qiáng)、煤價(jià)維穩(wěn)，國(guó)內(nèi)開(kāi)工略有回升，港口庫(kù)存依舊偏高，場(chǎng)內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對(duì)緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4833，05合約基差23，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存105.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.5萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期整體物流效率下降明顯，乙二醇港口進(jìn)出均表現(xiàn)困難，港口滯港問(wèn)題仍在加劇，預(yù)計(jì)短期港口庫(kù)存仍將維持高位。一體化裝置降負(fù)情緒階段性緩解，同時(shí)煤制裝置檢修預(yù)報(bào)偏少，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持高位。下游負(fù)反饋仍在持續(xù)發(fā)酵中，部分地區(qū)執(zhí)行靜態(tài)管理，交通管制嚴(yán)格，聚酯及終端環(huán)節(jié)減停產(chǎn)動(dòng)作明顯。二季度供需轉(zhuǎn)向累庫(kù)，市場(chǎng)心態(tài)受到壓制。EG2205：短期關(guān)注4750支撐位

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)勁。高油價(jià)已經(jīng)持續(xù)不少時(shí)間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置逐步降負(fù)，PE開(kāi)工率已跌至71%，外盤強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口走弱，需求端來(lái)看，疫情嚴(yán)峻，各地防疫升級(jí)，物流受到影響，農(nóng)膜旺季逐步結(jié)束，農(nóng)膜開(kāi)工降，其余需求一般。庫(kù)存中性。乙烯CFR東北亞價(jià)格1311（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9125（+0），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差286，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存88萬(wàn)噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 預(yù)期：在油制利潤(rùn)被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢(shì)波動(dòng)影響較大，原油夜間反彈，供應(yīng)端PE開(kāi)工率下降較快，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，L2209日內(nèi)8850-9050震蕩偏多操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)勁。高油價(jià)已經(jīng)持續(xù)不少時(shí)間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端預(yù)計(jì)較上周變化不大，外盤強(qiáng)勢(shì)，需求端來(lái)看，疫情嚴(yán)峻，各地防疫升級(jí)，物流受到影響，下游需求一般。庫(kù)存中性。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1151（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8650（-30），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-25，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存88萬(wàn)噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 預(yù)期：在油制利潤(rùn)被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢(shì)波動(dòng)影響較大，原油夜間反彈，供應(yīng)端本周變化不大，需求一般且物流受疫情影響，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，PP2209日內(nèi)8750-9000震蕩偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.99%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，MPOB報(bào)告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11496，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫(kù)情況，印尼放開(kāi)出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無(wú)結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時(shí)止跌，帶領(lǐng)油價(jià)上行，趨勢(shì)性不足。豆油Y2209：前高附近，建議短線操作或觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.99%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，MPOB報(bào)告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12590，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫(kù)情況，印尼放開(kāi)出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無(wú)結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時(shí)止跌，帶領(lǐng)油價(jià)上行，趨勢(shì)性不足。棕櫚油P2209：前高附近，建議短線操作或觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.99%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，MPOB報(bào)告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13959，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫(kù)情況，印尼放開(kāi)出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無(wú)結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時(shí)止跌，帶領(lǐng)油價(jià)上行，趨勢(shì)性不足。菜籽油OI2209：前高附近，建議短線操作或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆因假日休市，短期維持高位震蕩，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和谷物卡車司機(jī)罷工情況。國(guó)內(nèi)豆粕受美豆帶動(dòng)和國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣交叉影響，技術(shù)性震蕩整理。國(guó)內(nèi)油廠缺豆?fàn)顩r改善壓榨量低位回升，豆粕庫(kù)存低位回升壓制價(jià)格，但美豆偏強(qiáng)和現(xiàn)貨高升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和鵝烏談判預(yù)期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國(guó)內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善壓制價(jià)格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4460（華東），基差537，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存32.63萬(wàn)噸，上周30.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.67%，去年同期78.51萬(wàn)噸，同比減少58.44%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)和阿根廷谷物卡車司機(jī)罷工利多美豆，美豆短期高位區(qū)間震蕩，關(guān)注俄烏能否達(dá)成協(xié)議和阿根廷大豆收割進(jìn)程；國(guó)內(nèi)豆粕受美豆走勢(shì)和供應(yīng)偏緊預(yù)期改善影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆區(qū)間震蕩但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3900至3960區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，技術(shù)性反彈，目前上有壓力下有支撐，但菜粕相比豆粕整體仍偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3990，基差230，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.05萬(wàn)噸，上周2.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少增加3.04%，去年同期6.6萬(wàn)噸，同比減少53.79%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆反彈和現(xiàn)貨回升影響震蕩回升，供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；水產(chǎn)需求已經(jīng)啟動(dòng)，需求預(yù)期以及國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價(jià)格，整體菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。

菜粕RM2209：短期3700附近多單嘗試，期權(quán)持有虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆因假日休市，短期維持高位震蕩，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和谷物卡車司機(jī)罷工情況。國(guó)內(nèi)大豆沖高回落，技術(shù)性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-72，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存247.6萬(wàn)噸，上周216.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.15%，去年同期356.28萬(wàn)噸，同比減少30.5%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)和阿根廷谷物卡車司機(jī)罷工利多美豆，美豆短期高位區(qū)間震蕩，關(guān)注俄烏能否達(dá)成協(xié)議和阿根廷大豆收割進(jìn)程；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6160至6260區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為255萬(wàn)噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖717.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖273萬(wàn)噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年1-2月中國(guó)進(jìn)口食糖82萬(wàn)噸，同比減少23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5920，基差-145（09合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存444.66萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、預(yù)期：隨著新糖庫(kù)存見(jiàn)頂，銷售壓力減弱，加上外糖走勢(shì)偏強(qiáng)，主力合約換月09，遠(yuǎn)月可能會(huì)走出前期震蕩模式，向上突破概率增加，震蕩偏多思路，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準(zhǔn)稅40萬(wàn)噸發(fā)放。ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬(wàn)噸，消費(fèi)2616萬(wàn)噸。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口220萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存730萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22554，基差1064（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存730萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：棉花外強(qiáng)內(nèi)弱。國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫(kù)存緩慢。2022年40萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放，有效緩解下游需求。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開(kāi)工率下降，訂單減少。主力合約換月09，遠(yuǎn)月貼水較大，震蕩略偏多思路。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；小麥價(jià)格跌勢(shì)明顯，或在5月新作上市之后，飼料替代效應(yīng)再度顯著。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)賣糧持續(xù)推遲，但保存條件變差，有急售需求；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；今年種植成本上升支撐新作價(jià)格；東北地區(qū)土壤過(guò)濕，或推遲播種；西北玉米進(jìn)入西南市場(chǎng)，抑制當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格上揚(yáng)。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨積極性提高，價(jià)格受種植成本上漲支撐；華北地區(qū)出貨條件增強(qiáng)；華中地區(qū)企業(yè)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；西南地區(qū)報(bào)價(jià)偏高，走貨量一般；華南高成本支撐價(jià)格，購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口繼續(xù)消耗庫(kù)存；華南地區(qū)港口受高成本影響，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。

加工端：東北深加工企業(yè)庫(kù)存已消耗庫(kù)存為主，整體開(kāi)工率較低；華北企業(yè)受疫情影響開(kāi)工率低，窄幅調(diào)整到貨價(jià)格；華中地區(qū)企業(yè)消化庫(kù)存為主 ，部分有潛在補(bǔ)庫(kù)需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華南地區(qū)飼料企業(yè)需求偏低，按需補(bǔ)庫(kù)；偏多。

2、基差：4月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2770元/噸，09合約基差為-200元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截止4月13日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量454.4萬(wàn)噸，較上周增加2.99%；4月08日，北方港口庫(kù)存報(bào)358萬(wàn)噸，周環(huán)減少3.24%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)128.1萬(wàn)噸，周環(huán)比降7.64%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，價(jià)格將窄幅震蕩。建議在2950-2986區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；屠企加大分割入庫(kù)力度；廣東推行從“轉(zhuǎn)豬到轉(zhuǎn)肉”的嘗試。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，但部分出欄因疫情防控受阻，被動(dòng)壓欄；區(qū)域調(diào)運(yùn)成本陡升，各地價(jià)差明顯；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比仍處于一級(jí)預(yù)警；3月底規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄調(diào)整有提速但仍過(guò)緩；部分養(yǎng)殖場(chǎng)出于對(duì)三季度豬價(jià)看好的期望助力仔豬補(bǔ)欄和標(biāo)豬二次育肥。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為123448頭，較前日降0.23%，屠企開(kāi)工率仍處低位，收豬不順利；國(guó)儲(chǔ)于4月2、3日收儲(chǔ)4萬(wàn)噸；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：4月15日，現(xiàn)貨價(jià)12550元/噸，05合約基差-160元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬(wàn)頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至2022年2月底，能繁母豬存欄為4268.2萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.51%，較2021年6月下降了6.5%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄繼續(xù)緩慢向下調(diào)整，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤(rùn)，近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費(fèi)；短期內(nèi)市場(chǎng)供需博弈，建議在12522-12793區(qū)間操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：因“耶穌受難日”假期，歐美、澳大利亞及新西蘭金融市場(chǎng)周五休市，金價(jià)小幅回升；中國(guó)央行降準(zhǔn)如期而至但幅度不及預(yù)期，降息預(yù)期落空；美元指數(shù)漲0.21%報(bào)100.52；滬金小幅上漲0.4%至406.4元/克；中性

2、基差：黃金期貨405.82，現(xiàn)貨404.11，基差-1.71，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3303千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：海外市場(chǎng)休市，金價(jià)小幅走高；今日關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；俄烏局勢(shì)升級(jí)預(yù)期升溫，烏東大戰(zhàn)陰云密布，金價(jià)仍受支撐。多國(guó)休市，交易較為清淡，但國(guó)內(nèi)金價(jià)依舊走高。美聯(lián)儲(chǔ)緊縮進(jìn)程恐緊縮效果遠(yuǎn)強(qiáng)于目前預(yù)期，未來(lái)向下壓力或加強(qiáng)。油價(jià)走高，通脹預(yù)期將繼續(xù)支撐金價(jià)，震蕩為主。滬金2206：401-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：因“耶穌受難日”假期，歐美、澳大利亞及新西蘭金融市場(chǎng)周五休市，金價(jià)小幅回升；中國(guó)央行降準(zhǔn)如期而至但幅度不及預(yù)期，降息預(yù)期落空；美元指數(shù)漲0.21%報(bào)100.52；滬銀期貨一度明顯走高，收漲1.52%報(bào)5292元/千克；中性

2、基差：白銀期貨5235，現(xiàn)貨5215，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1994785千克，環(huán)比減少11703千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：銀價(jià)明顯走高；俄烏局勢(shì)影響依舊較強(qiáng)，油價(jià)上漲，有色金屬多數(shù)走強(qiáng)，受通脹支撐，銀價(jià)仍有所支撐，但主要跟隨金價(jià)走勢(shì)，美元和美債收益率仍有所壓力。另投機(jī)情緒升溫，銀價(jià)支撐略強(qiáng)。銀價(jià)震蕩為主。滬銀2206：5050-5350區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：上周LME價(jià)格波動(dòng)不大，價(jià)格在隨20均線下壓之后開(kāi)始接近20均線，本周耶穌受難日與復(fù)活節(jié)外盤要休停幾天。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，礦價(jià)隨著供應(yīng)恢復(fù)壓力增加，海運(yùn)費(fèi)下降更使得貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)，后期關(guān)注成交情況。不銹鋼庫(kù)存連續(xù)增加幾周，疫情對(duì)需求影響較大，價(jià)格短期上方高度或受限。精煉鎳維持供需兩弱格局，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損嚴(yán)重供給不足，同時(shí)疫情下游影響較大。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯(cuò)，但短期部分整車企業(yè)停產(chǎn)或階段性影響需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨234150，基差4750，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存72600，休市，上交所倉(cāng)單5088，-66，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2205：價(jià)格站上20均線，短期偏強(qiáng)運(yùn)行，少量多單暫持，下破20均線出局。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，回落到50%以下的收縮區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨75335，基差365，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：4月14日銅庫(kù)存增加3675噸至110675噸，上期所銅庫(kù)存較上周減7899噸至88682噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，多翻空；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，俄烏消息緩和，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，短期維持震蕩偏強(qiáng)，滬銅2205：日內(nèi)74200~75500區(qū)間交易，持有賣方cu2205c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，氧化鋁庫(kù)存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21720，基差-130，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減7565噸至299855噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但是高利潤(rùn)和下游觀望情緒壓制鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，滬鋁2205：22000附近空持有。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行宣布全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)釋放資金約5,300億，但力度不及預(yù)期，上周市場(chǎng)分化，上證50走強(qiáng)，中小創(chuàng)再創(chuàng)新低，海外股市調(diào)整，市場(chǎng)情緒低迷；偏空

2、資金：融資余額15514億元，減少51億元，滬深股凈暫停交易；偏空

3、基差：IH2205升水10.82點(diǎn)，IF2205貼水6.35點(diǎn)， IC2205貼水52.75點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH在20日均線上方，偏多，IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：俄烏談判一波三折，美債收益率高位，降準(zhǔn)落地，不及市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)，不過(guò)上海部分企業(yè)開(kāi)始封閉式復(fù)工，短期市場(chǎng)信心不足，指數(shù)呈現(xiàn)分化，整體處于弱勢(shì)下跌。

期債

1、基本面：央行宣布將于25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：4月14日，人民銀行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。因今日有100億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日零投放零回籠。 

3、基差：TS主力基差為-0.0464，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.1674，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2382，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：央行降準(zhǔn)不及預(yù)期，MLF利率持平前期。美聯(lián)儲(chǔ)公布縮表計(jì)劃，中美貨幣政策錯(cuò)位或?qū)ω泿耪叩目臻g形成制約。操作上，建議暫時(shí)觀望。