01

貨幣寬松預(yù)期兌現(xiàn)

國(guó)內(nèi)宏觀

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：偏多

解讀：

疫情沖擊，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力進(jìn)一步加大，貨幣寬松預(yù)期再度升溫，降息降準(zhǔn)概率增加，但在國(guó)內(nèi)PPI高企和中美利差已壓縮至低位，貨幣寬松仍將被制約，關(guān)注貨幣寬松節(jié)奏和力度。

02

疫情控制節(jié)奏

國(guó)內(nèi)宏觀

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：中性

解讀：

疫情目前仍處于擴(kuò)散階段，疫情持續(xù)時(shí)間直接影響經(jīng)濟(jì)的受損程度，而經(jīng)濟(jì)受損程度會(huì)影響未來(lái)的政策預(yù)期和力度，也會(huì)影響弱需求的持續(xù)時(shí)間，進(jìn)而影響弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期狀態(tài)的持續(xù)時(shí)間。

03

地產(chǎn)信心修復(fù)速度

國(guó)內(nèi)宏觀

影響周期：中短期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

因疫情影響了消費(fèi)修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)刺激的期待值提升，但對(duì)于地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，政策放松的方向是確定的，相較地產(chǎn)政策放松，更應(yīng)該關(guān)注的地產(chǎn)信心修復(fù)的速度，結(jié)合目前的高頻數(shù)據(jù)看，新房銷(xiāo)售和新開(kāi)工端的修復(fù)情況仍不樂(lè)觀。

04

1季度GDP數(shù)據(jù)及4月末政治局會(huì)議

國(guó)內(nèi)宏觀

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：中性

解讀：

1季度GDP增速關(guān)系到疫情沖擊下的經(jīng)濟(jì)挖坑有多大，完成全年目標(biāo)的難度有多大。而4月底的政治局會(huì)議會(huì)不會(huì)重新對(duì)全年增長(zhǎng)目標(biāo)進(jìn)行修正也很關(guān)鍵，關(guān)系到后續(xù)政策力度。

05

海外經(jīng)濟(jì)下行是否會(huì)加快

國(guó)外宏觀

影響周期：中長(zhǎng)期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

PMI指標(biāo)下行加速，美債收益率倒掛，企業(yè)信用利差走高，經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂(yōu)增強(qiáng)，關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)下行是否會(huì)加快節(jié)奏。

06

美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏是否加快

國(guó)外宏觀

影響周期：中長(zhǎng)期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

3月加息后，美聯(lián)儲(chǔ)加息的方向已無(wú)分歧，加息節(jié)奏更為關(guān)鍵，因通脹壓力居高不下，市場(chǎng)對(duì)加息節(jié)奏預(yù)期有所加快，下次加息節(jié)點(diǎn)加息50基點(diǎn)概率升溫。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)有負(fù)向循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的決策也面臨權(quán)衡，加快預(yù)期能否兌現(xiàn)有不確定性。

07

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)

國(guó)外宏觀

影響周期：中長(zhǎng)期

影響評(píng)級(jí)：短多長(zhǎng)空

解讀：

隨著俄烏進(jìn)入談判階段，市場(chǎng)對(duì)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的反應(yīng)有鈍化跡象，但布查事件讓俄烏局勢(shì)變數(shù)增加，關(guān)注局勢(shì)是否會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。另外，戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)間越久，供應(yīng)沖擊邏輯會(huì)被逐步弱化，需求沖擊邏輯會(huì)逐步強(qiáng)化。

08

春季需求兌現(xiàn)力度

產(chǎn)業(yè)需求

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

全年5.5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)強(qiáng)化了需求轉(zhuǎn)好預(yù)期，受疫情影響，春季需求兌現(xiàn)時(shí)間錯(cuò)后，關(guān)注4月中下旬國(guó)內(nèi)需求兌現(xiàn)情況，以及5月海外需求延續(xù)性。

09

產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度

產(chǎn)業(yè)供應(yīng)

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：偏多

解讀：

行政限產(chǎn)基本結(jié)束，鋼廠進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，但疫情管制影響物流，會(huì)對(duì)生產(chǎn)形成壓制，產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度尚不樂(lè)觀。

10

年中發(fā)貨沖量

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

今年雨季已經(jīng)結(jié)束，在國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量的恢復(fù)期內(nèi)，進(jìn)口鐵礦石供給存在季節(jié)性增多的預(yù)期。

11

煤炭保供

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：中長(zhǎng)期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

煤炭保供對(duì)焦煤影響目前尚不明顯，發(fā)改委對(duì)煤炭產(chǎn)能的釋放仍更多集中于動(dòng)力煤，但也將對(duì)焦煤供應(yīng)形成一定支撐，可關(guān)注后期焦煤產(chǎn)能釋放情況。

12

進(jìn)口焦煤

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

蒙古煤通車(chē)節(jié)前有所恢復(fù)，關(guān)注持續(xù)性。海外焦煤價(jià)格下跌后，國(guó)內(nèi)采購(gòu)意愿后期將有所增強(qiáng)，關(guān)注后期除蒙煤外，俄羅斯煤、美國(guó)煤及加拿大煤的進(jìn)口增量情況。

13

運(yùn)輸

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：短期

影響評(píng)級(jí)：偏多

解讀：

疫情影響下，山西地區(qū)對(duì)于貨運(yùn)管控力度有所增加，部分發(fā)生疫情的地區(qū)司機(jī)及車(chē)輛受到影響，其到貨速度將放緩。

14

產(chǎn)能

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：中期

影響評(píng)級(jí)：偏空

解讀：

焦炭產(chǎn)能2季度仍以新增為主，焦炭產(chǎn)能基本能夠滿(mǎn)足下游需求，無(wú)明顯瓶頸存在。2季度可關(guān)注各地環(huán)保政策對(duì)于山西等地焦企生產(chǎn)的短時(shí)間影響。

15

碳元素價(jià)格

產(chǎn)業(yè)輔料

影響周期：中期

影響評(píng)級(jí)：偏多

解讀：

黑色整體上碳元素供應(yīng)最為緊張，化工焦作為錳硅最主要的變量成本，是后期交易的主要影響因素之一；陜西榆林地區(qū)出臺(tái)的文件要求4月15日采暖季結(jié)束后，部分蘭炭企業(yè)減停產(chǎn)并進(jìn)行升級(jí)改造，關(guān)注蘭炭實(shí)際執(zhí)行力度。

16

錳元素價(jià)格

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：中期

影響評(píng)級(jí)：偏多

解讀：

在全球能源緊張及價(jià)格高企下，合金廠對(duì)高品氧化礦青睞度較高，高品氧化礦產(chǎn)量受限下，錳礦結(jié)構(gòu)性行情對(duì)整體錳元素有一定支撐。