供需博弈

近期，尿素期貨價(jià)格呈現(xiàn)低位反彈態(tài)勢(shì)。截至4月15日收盤，尿素期貨主力合約價(jià)格振蕩上行至2796元/噸，漲幅為3.48%。分析人士表示，短期內(nèi)，尿素期貨價(jià)格將出現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但是后期大概率處于寬幅振蕩階段。

中原期貨化工分析師王朝瑞告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量整體處于偏高水平，周產(chǎn)量維持在16萬(wàn)噸以上，目前因個(gè)別裝置短停檢修，尿素日產(chǎn)量未見(jiàn)明顯提升。據(jù)介紹，國(guó)內(nèi)天然氣制尿素產(chǎn)能占比接近三成，主要集中在西南以及西北地區(qū)。受國(guó)際能源價(jià)格以及國(guó)外地緣政治因素的影響，國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格在淡季依然存在調(diào)漲預(yù)期，這將影響天然氣制尿素企業(yè)的開(kāi)工，氣頭成本或有一定抬升，從而對(duì)區(qū)域尿素價(jià)格帶來(lái)支撐。

“從最近兩周國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工情況來(lái)看，氣頭裝置開(kāi)工負(fù)荷為55.2%，周環(huán)比下降2.98%，降幅收窄，但是同比下降18.35%。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素裝置基于保供穩(wěn)價(jià)政策以及企業(yè)利潤(rùn)相對(duì)較好，整體開(kāi)工負(fù)荷處于高位。隨著疫情防控形勢(shì)穩(wěn)定向好，以及多地對(duì)貨物運(yùn)輸保通保暢政策的落實(shí)，如果跨區(qū)域運(yùn)輸?shù)玫竭M(jìn)一步緩解，那么將對(duì)尿素區(qū)域間價(jià)格起到平抑作用?！蓖醭鸱治稣f(shuō)。

從庫(kù)存方面來(lái)看，記者了解到，截至4月14日，港口尿素庫(kù)存為15.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸，但是同比減少53.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存同比仍處于低位。全國(guó)尿素企業(yè)庫(kù)存為52.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)3周累庫(kù)，而尿素企業(yè)預(yù)收訂單量天數(shù)為7.29天，環(huán)比增加0.11天。對(duì)此，格林大華期貨化工分析師吳志橋認(rèn)為，目前的情況主要是因?yàn)楸狈睫r(nóng)業(yè)旺季需求步入尾聲后終端補(bǔ)貨減少，加之疫情影響下部分地區(qū)物流運(yùn)輸受限。展望后市，隨著物流運(yùn)輸受限緩解以及5月秋季尿素追肥的備肥期來(lái)臨，尿素企業(yè)庫(kù)存仍將有下降預(yù)期。

“此外，在農(nóng)業(yè)需求即將進(jìn)入實(shí)際用肥周期的情況下，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，短期出口大量放開(kāi)的可能性較小。因此，港口尿素庫(kù)存也將長(zhǎng)期維持低位穩(wěn)定狀態(tài)?！惫獯笃谪浕し治鰩煆埩梃囱a(bǔ)充說(shuō)。

據(jù)她介紹，目前，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)需求備肥高峰期基本結(jié)束，但是部分地區(qū)依舊受到物流管控，導(dǎo)致備肥力度不及預(yù)期。因此，不排除后期物流恢復(fù)后出現(xiàn)進(jìn)一步備肥補(bǔ)庫(kù)的情況，但是力度或較前期有所減弱。工業(yè)需求方面，當(dāng)前復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工率已降至近幾年的最低水平45.77%，生產(chǎn)水平仍受到原料鉀肥供應(yīng)偏緊、價(jià)格高企導(dǎo)致的成本上升等因素影響，疊加物流運(yùn)輸不暢導(dǎo)致成品外發(fā)受限，庫(kù)存累積或促使復(fù)合肥企業(yè)進(jìn)一步降低開(kāi)工率，以減少企業(yè)壓力。此外，三聚氰胺行業(yè)開(kāi)機(jī)率上周雖大幅提升至85%的絕對(duì)高位，但是物流運(yùn)輸依舊限制其需求釋放。當(dāng)前，尿素市場(chǎng)需求受疫情的影響較大，上周尿素企業(yè)產(chǎn)銷比和預(yù)收分別下降0.6個(gè)百分點(diǎn)和2.9個(gè)百分點(diǎn)。后期如果疫情不能得到明顯控制，預(yù)計(jì)尿素需求仍將保持弱勢(shì)運(yùn)行。

在張凌璐看來(lái)，短期內(nèi)，尿素期貨價(jià)格有望出現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，但是后期大概率處于寬幅振蕩階段，市場(chǎng)需關(guān)注印標(biāo)是否如期落地對(duì)盤面的支撐。中期需關(guān)注在尿素需求進(jìn)入春耕實(shí)際用肥階段的情況下，國(guó)家是否出臺(tái)更嚴(yán)厲的保供穩(wěn)價(jià)措施，以提升農(nóng)民的種植積極性。預(yù)計(jì)春耕期過(guò)后，尿素將大概率進(jìn)入供大于求格局。

“目前供需處于博弈階段，尿素企業(yè)庫(kù)存雖高于同期水平，但是局部運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)被動(dòng)累庫(kù)，物流運(yùn)費(fèi)增加。尿素企業(yè)平均預(yù)收在1周左右，銷售壓力不大，企業(yè)短期挺價(jià)意愿較強(qiáng)。而下游需求偏弱，但是潛在補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)尿素價(jià)格仍有一定支撐。近期，隨著物流運(yùn)力稍有緩解，實(shí)際到貨環(huán)比增加，但是汽運(yùn)運(yùn)輸尚未完全暢通，要留意物流運(yùn)輸恢復(fù)后，夏季肥生產(chǎn)以及基層貿(mào)易商需求的釋放情況。”王朝瑞認(rèn)為，短期尿素或以高位盤整為主，若后期供應(yīng)端逐步趨于寬松，可等待需求轉(zhuǎn)弱后的試空機(jī)會(huì)。

“此外，俄烏沖突變數(shù)不斷，俄羅斯禁止化肥等農(nóng)資產(chǎn)品出口的影響仍在，均在一定程度上限制國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格的下跌幅度。受此影響，短期尿素期貨2209合約將繼續(xù)在2600—2750元/噸寬幅振蕩，在尿素出口尚未完全放開(kāi)之際，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格上行空間較為有限。因此，建議投資者觀望或區(qū)間操作為宜，嚴(yán)格設(shè)置止損?！眳侵緲虮硎?。