目前，國內(nèi)甲醇供需平穩(wěn)，甲醇和下游煤制烯烴開工均處于高位，港口庫存小幅上升，但是影響有限。在此背景下，甲醇后市料繼續(xù)高位振蕩，等待市場給出方向。

港口庫存小幅上升

目前，國內(nèi)甲醇平均開工負(fù)荷在75%左右，處于正常偏高水平。不過，近期國內(nèi)甲醇生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，西北煤制甲醇、西南天然氣制甲醇的利潤分別為135元/噸、480元/噸，均較前期有所壓縮，若這種狀態(tài)持續(xù)，后期國內(nèi)甲醇供應(yīng)將逐步下降。

近期，華東、華南地區(qū)剛需穩(wěn)定，但是大量外輪抵港，造成階段性的累庫現(xiàn)象。目前，華東地區(qū)除常州富德外，其余MTO裝置都已開工，并且開工維持在高位，甲醇港口庫存具有穩(wěn)定的需求。不僅如此，當(dāng)前甲醇港口庫存處于正常水平，短期小幅累庫對價(jià)格的壓制非常有限。

下游消費(fèi)逐漸走強(qiáng)

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，傳統(tǒng)下游消費(fèi)逐漸走強(qiáng)。甲醛方面，受公共衛(wèi)生事件的影響，多地物流運(yùn)輸不暢，導(dǎo)致甲醛下游刨花板廠、膠合板廠成材難以向外運(yùn)輸，被迫停工放假。不僅如此，近期環(huán)保巡查持續(xù)，對甲醛下游生產(chǎn)產(chǎn)生進(jìn)一步影響。在這種情況下，雖然短期甲醛開工受季節(jié)性影響小幅回升，但是行業(yè)整體運(yùn)行狀況并不健康，甲醛庫存積壓，可能透支后續(xù)需求。二甲醚方面，二甲醚需求主要來自民用燃料，受公共衛(wèi)生事件的影響，二甲醚終端需求疲軟。短期河南部分地區(qū)二甲醚供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商推升價(jià)格，短期二甲醚生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所改善。醋酸方面，醋酸一向是甲醇傳統(tǒng)下游中表現(xiàn)最穩(wěn)定的領(lǐng)域，但是目前醋酸運(yùn)輸不暢，企業(yè)被迫讓利給物流，造成企業(yè)利潤被小幅壓縮，導(dǎo)致醋酸整體開工負(fù)荷自年后97%的高位下滑7個(gè)百分點(diǎn)。MTBE方面，MTBE主要用于提高汽油的辛烷值，目前由于汽油處于高位抑制需求，整體開工負(fù)荷甚至不如去年同期。

MTO生產(chǎn)狀況改善

隨著MTO生產(chǎn)經(jīng)營狀況改善以及下游需求恢復(fù)，目前國內(nèi)MTO開工負(fù)荷恢復(fù)至85%以上的高位。上周，陽煤恒通、魯西化工的裝置負(fù)荷進(jìn)一步提升，國內(nèi)除常州富德和吉林康乃爾的裝置停車外，其余裝置都已經(jīng)在運(yùn)行中，并且大多數(shù)裝置開工處于滿負(fù)荷或者較高水平，這對國內(nèi)甲醇特別是華東地區(qū)的甲醇需求起到較強(qiáng)的提振作用。

整體來看，國內(nèi)甲醇目前沒有明顯的供需矛盾。供應(yīng)方面，國內(nèi)開工負(fù)荷處于偏高水平，港口庫存雖小幅上升，但是仍然處于正常水平。需求方面，煤制烯烴需求穩(wěn)定，但是傳統(tǒng)下游受公共衛(wèi)生事件的影響表現(xiàn)不佳，如果這一問題持續(xù)，后續(xù)傳統(tǒng)下游產(chǎn)品難以向終端傳導(dǎo)的問題將成為甲醇需求的隱患。在這種情況下，短期甲醇將延續(xù)高位振蕩走勢，后續(xù)關(guān)注下游需求情況，等待做空機(jī)會(huì)。（作者單位：中原期貨）