隨著近日市場的走弱，轉債市場活躍度提高。繼4月19日聚合轉債上市首日上漲133.52%創(chuàng)出轉債紀錄后，21日上市的山石轉債上漲73.43%，僅次于聚合轉債的上市首日漲幅。

21日，集合競價階段，山石轉債直接漲50%，被上交所臨時停牌，“一字板”保持至14時57分。復牌后，山石轉債繼續(xù)高歌猛進，在最后三分鐘的收盤競價階段，推動行情走向高潮。三分鐘內，山石轉債的價格從150元的復牌價，最高拉升至226.58元；隨后漲幅有所收窄，但全天仍上漲73.43%。

根據Wind數據統(tǒng)計，今年已有37只轉債上市，上市首日收盤均現上漲，其中漲幅超過50%的僅有聚合轉債、山石轉債和盤龍轉債，而這3只轉債均為4月上市。

與此同時，近端次新轉債亦在近日頻頻受到資金的關注。比如，4月12日上市的阿拉轉債本周上漲31.66%；4月8日上市的宏豐轉債本周上漲16.23%；此外，天地轉債、盤龍轉債、城市轉債、絲路轉債、鉑科轉債等均有表現。

“聚合轉債的爆炒主要是因為其本身屬于迷你債，聚合轉債股東配售的比例是75%，只有25%的份額在網上發(fā)行，網上獲配金額僅為5100萬元，加上近期股市走勢不佳，因此受到了活躍資金的關注。而山石轉債股東配售的比例是25%，有75%的份額在網上發(fā)行，網上獲配金額為2億元，盡管比聚合轉債要高，但也屬于小型債。”21日一位市場人士分析認為。

同時，上述人士提醒，可轉債雖然具有進可攻、退可守的特性，但個中的風險同樣不能忽視。一方面，可轉債實行T+0交易模式，雖然有利于活躍交易，但也容易導致價格出現大幅波動，因而也隱藏著風險。像正股股價的漲跌，往往會影響到可轉債價格的漲跌。與股票一樣，高買低賣同樣會產生虧損；另一方面，上市公司發(fā)行可轉債一般都會設定提前贖回的條款。如果贖回前投資者忘記轉股，損失就有可能出現。

“隨著近日的轉債活躍，投資者應當注重風險，一般轉債炒作不會持續(xù)很久，而且周五一般轉債表現弱于前幾天。普通投資者參與轉債最好的辦法就是打新?！鄙鲜鋈耸窟M一步認為。

實際上，21日轉債市場已有調整跡象。不僅盤中臨停家數減少，同時聚合轉債在連續(xù)兩日上漲后，21日下跌19.95%。

此外，轉股溢價率方面，當前所有轉債的平均轉股溢價率截至4月18日是48.26%，中位數轉股溢價率是36.18%，仍處于高位水平，不過實際估值并不是轉股溢價率顯示的那么高，近期溢價率走高更多是由于正股下跌幅度較大導致溢價率被動抬升。從細分結構來看，高平價轉股溢價率較中低平價轉債溢價率調整較快。