超跌品種更具優(yōu)勢

昨日市場整體收漲，中證1000與國證2000指數(shù)漲幅較大，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，行業(yè)上，國防軍工與家電行業(yè)漲幅居前，消費者服務與電力設備行業(yè)跌幅較大，整體市場賺錢效應相對較好。美聯(lián)儲如期加息，全球資產(chǎn)價格多數(shù)拉漲，隨著各類不確定性因素逐步落地，市場情緒逐漸恢復。

圖為上證指數(shù)日線

4月指數(shù)在經(jīng)歷過一段情緒修復性反彈后在最后一周創(chuàng)階段性新低。整體來看，4月所有指數(shù)大幅收跌，中證1000與創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，上證50跌幅相對較??；行業(yè)上，信息技術(shù)、醫(yī)療保健、工業(yè)與材料行業(yè)跌幅較大，日常消費行業(yè)微漲。4月末一季報披露完畢，一季報滬深300、上證50與中證500指數(shù)歸屬母公司股東凈利潤分別同比回升2.6%、1.5%和0.17%，資產(chǎn)凈收益分別同比回升2.85%、3.2%和2.12%，多數(shù)指數(shù)估值水平處于偏低水平，上證50與滬深300指數(shù)估值水平整體處于中等略偏低，中證500指數(shù)估值水平相對較低。

整體而言，當前A股各類指數(shù)不存在明顯高估，結(jié)構(gòu)上相對高估的行業(yè)也較年初明顯減少，其自身不存在明顯的風險，過去一段時間市場走低更多是受市場情緒壓制，這與疫情、復工復產(chǎn)不確定性、全球加息環(huán)境等多重因素有關(guān)。與此同時，海外主要市場指數(shù)4月多數(shù)收跌。美股方面，三大指數(shù)均收跌，納指跌幅較大，通信設備與非必需消費行業(yè)跌幅較大，必需消費行業(yè)小幅收漲。

今年市場風格偏向價值板塊，但隨著市場情緒在底部區(qū)間逐步恢復，跌幅較大的成長類品種或具有更強的彈性，有望取得超額收益。具體到三大指數(shù)而言，我們認為，前期跌幅較大的IF和IC相較IH更具優(yōu)勢。具體而言，電力設備、計算機與電子等科技成長類品種在情緒修復階段彈性更強，而相對抗跌的銀行、建筑與房地產(chǎn)等價值類行業(yè)階段性表現(xiàn)或弱于成長賽道類品種。

自上周以來，全國部分城市宣布房地產(chǎn)行業(yè)逐步放松措施。從資金角度來看，上周北上資金小幅凈流入且較過去兩個月流入幅度有所提升，滬市凈流出，深市凈流入；融資余額較之前一周回落；混合型基金倉位與股票型基金倉位均回升；上周新成立基金份額延續(xù)低位但較之前幾周有所提升，資金整體表現(xiàn)較之前邊際轉(zhuǎn)強。行業(yè)與指數(shù)上，上周多數(shù)行業(yè)收跌，建筑裝飾與電力設備行業(yè)漲幅相對較大，紡織服裝與農(nóng)林牧漁行業(yè)跌幅較大，三大指數(shù)成分股成交占比均回升，非指數(shù)成分股成交占比回落。

隨著美聯(lián)儲利率決議落地，疫情逐步得到有效控制以及復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，市場與資金對不確定性的擔憂將進一步減輕，市場情緒有望逐步好轉(zhuǎn)。