5月11日，時(shí)隔23個(gè)交易日后，A股市場(chǎng)成交額再度突破萬(wàn)億元大關(guān)，北向資金也結(jié)束了連續(xù)兩日凈賣出，轉(zhuǎn)向凈買入態(tài)勢(shì)。5月以來(lái)，部分超跌寬基指數(shù)和行業(yè)已出現(xiàn)明顯反彈。市場(chǎng)成交額、北向資金買入額、兩融余額等多個(gè)市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)正在進(jìn)入較為關(guān)鍵的階段。

機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，盡管各類風(fēng)險(xiǎn)因素尚存，市場(chǎng)運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)依然存在，我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)不變。從近期來(lái)看，隨著多個(gè)利空因素加速消化，投資者情緒回暖，A股“市場(chǎng)底”正在加速筑牢。

多個(gè)高頻數(shù)據(jù)顯現(xiàn)回暖跡象

5月11日，A股市場(chǎng)全天保持強(qiáng)勢(shì)，三大指數(shù)悉數(shù)收漲。截至當(dāng)日收盤(pán)，上證指數(shù)收漲0.75%，報(bào)3058.70點(diǎn)，盤(pán)中一度回到3100點(diǎn)上方；深證成指收漲1.80%，收?qǐng)?bào)11109.48點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指大漲3.07%，收?qǐng)?bào)2346.15點(diǎn)。個(gè)股漲跌互現(xiàn)，逾2100只個(gè)股收漲，多只權(quán)重股漲幅居前。

值得注意的是，近段時(shí)間，包括市場(chǎng)成交額、北向資金、兩融余額等多個(gè)高頻數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)正在進(jìn)入較為關(guān)鍵的階段。

5月11日，A股市場(chǎng)成交金額為10783.93億元，相比前一交易日的8469.81億元大幅放量超2300億元。這是時(shí)隔23個(gè)交易日后，A股市場(chǎng)成交金額再次突破萬(wàn)億元大關(guān)。4月1日至5月10日，A股市場(chǎng)日成交額始終保持在萬(wàn)億元以下，最低下探至5月9日的6716.54億元。不過(guò)，5月以來(lái)，市場(chǎng)成交額整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。

北向資金結(jié)束了連續(xù)兩日的凈賣出，轉(zhuǎn)向凈買入態(tài)勢(shì)。5月11日，北向資金全天凈買入22.28億元，其中滬股通凈買入3.59億元，深股通凈買入18.69億元。若以周頻作為觀察時(shí)點(diǎn)，自3月5日到5月6日，北向資金共有四個(gè)交易周為凈買入態(tài)勢(shì)，五個(gè)交易周為凈賣出態(tài)勢(shì)，且凈賣出金額縮減趨勢(shì)明顯，依次為363.20億元、166.92億元、127.79億元、65.57億元和23.62億元。

從兩融數(shù)據(jù)來(lái)看，今年3月至今，兩融余額自高點(diǎn)17316.96億元震蕩走低，4月29日達(dá)到今年以來(lái)的最低點(diǎn)15120.42億元。5月以來(lái)，兩融余額整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。截至5月10日，兩融余額合計(jì)為15221.21億元，占A股流通市值2.47%，連續(xù)三個(gè)交易日上漲。

部分寬基指數(shù)和超跌行業(yè)也明顯反彈。科創(chuàng)50指數(shù)、中證1000指數(shù)月內(nèi)漲超4%。截至11日收盤(pán)，科創(chuàng)50指數(shù)重回1000點(diǎn)上方。行業(yè)方面，以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)為例，今年以來(lái)跌幅居前的電子、國(guó)防軍工、傳媒、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備和汽車等行業(yè)，5月以來(lái)均出現(xiàn)明顯漲幅。截至5月11日收盤(pán)，電子行業(yè)年內(nèi)跌逾33%，5月以來(lái)漲近3.4%；國(guó)防軍工行業(yè)年內(nèi)跌逾30%，5月以來(lái)漲超5%；電力設(shè)備行業(yè)年內(nèi)跌近27%，5月以來(lái)上漲5.18%，漲幅位列31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)之首。

資金層面，數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，5月以來(lái)的五個(gè)交易日中，股票型ETF規(guī)模從8304.87億份增長(zhǎng)至8401.77億份?？傮w來(lái)看，年內(nèi)共有505只基金成立，發(fā)行份額3759.28億份，公募基金仍處凈申購(gòu)狀態(tài)，沒(méi)有出現(xiàn)集中贖回。

市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行存堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

今年以來(lái)，受內(nèi)外部多重因素影響，我國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行面臨挑戰(zhàn)。不過(guò)，多方人士一致認(rèn)為，盡管各類風(fēng)險(xiǎn)因素尚存，市場(chǎng)運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)依然存在，我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)不變。

日前，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍再次表示，各類風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)A股市場(chǎng)的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行是有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的。

王建軍進(jìn)一步指出，從政策面看，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展等方面的積極信號(hào)，有利于穩(wěn)定各方面預(yù)期。從資本市場(chǎng)自身看，上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。A股市場(chǎng)估值總體低于境外市場(chǎng)，滬深300的股息率達(dá)2.8%，與10年期國(guó)債收益率相當(dāng)。更為重要的是，在黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，近年來(lái)資本市場(chǎng)全面深化改革不斷推進(jìn)，市場(chǎng)生態(tài)在改善，市場(chǎng)活力在增強(qiáng)，經(jīng)受住了各種內(nèi)外部超預(yù)期沖擊，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

展望后市，A股“市場(chǎng)底”或正在筑牢中。“市場(chǎng)波動(dòng)讓權(quán)益資產(chǎn)整體的吸引力進(jìn)一步提升，投資性價(jià)比更高?！敝懈鸶笨偨?jīng)理丘棟榮日前表示，權(quán)益資產(chǎn)吸引力的提升，主要有三個(gè)方面原因：首先，市場(chǎng)的下跌和調(diào)整幅度較大；其次，伴隨利率水平的下降，權(quán)益資產(chǎn)的相對(duì)吸引力進(jìn)一步提高；第三，市場(chǎng)對(duì)盈利預(yù)期的調(diào)整已經(jīng)到了相對(duì)高的程度。

中信證券在5月策略報(bào)告中表示，政治局會(huì)議釋放了極為強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)；美聯(lián)儲(chǔ)5月加息即將落地，全球流動(dòng)性預(yù)期最緊的時(shí)刻或?qū)⑦^(guò)去；從估值和投資者行為來(lái)看，當(dāng)前A股估值已接近歷史底部。市場(chǎng)有望階段性走出陰霾，開(kāi)啟由價(jià)值和成長(zhǎng)共振的中期修復(fù)。

山西證券也表示，在充分消化短期內(nèi)的海內(nèi)外利空因素后，政策底不斷夯實(shí)，情緒底已現(xiàn)，短期市場(chǎng)底部基本形成，并開(kāi)始向中期反彈演變。