■股指：國內股指市場繼續(xù)保持反彈趨勢

1.外部方面：美國時間周五，美股收盤主要股指大幅上漲，道瓊斯指數(shù)收于32196.66點，上漲466.36點，漲幅1.47%；標準普爾500指數(shù)收于4023.89點，漲幅2.39%；納斯達克指數(shù)收于11805點，上漲434.04點，漲幅3.82%。

2.內部方面：周五市場繼續(xù)保持獨立且強勢。市場成交量較前一日略微縮量，日成交額連續(xù)2日跌破萬億元。市場整體漲跌較好。行業(yè)方面，房地產領漲，個股再現(xiàn)漲停潮，工程機械、建材、家居用品等地產產業(yè)鏈上下游也紛紛跟隨。北向資金凈買入20.79億，凈流入55.13。市場雖然已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但仍然受到多因素壓制。

3.結論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結構性行情，市場繼續(xù)下跌空間不大，已進入長期布局區(qū)間。

■貴金屬：美元強勢打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D398.47，AgT+D4621，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債2.9%；5年TIPS -0.3%；美元104.5。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲宣布二十年來首度一次加息50個基點、符合市場預期，并公布6月啟動縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個月后上限翻倍。

4.EFT持倉：SPDR1089.04。

5.總結:美元保持強勢，通脹預期回落，金銀重挫，國際金價降至1810美元/盎司?？紤]備兌或跨期策略。

■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，關注盤整區(qū)下沿突破情況

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為71175元/噸(-925元/噸)。

2.利潤:進口利潤2038.86。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差115

4.庫存:上期所銅庫存55372噸(+3081噸)，LME銅庫存177000噸(+125噸)，保稅區(qū)庫存為總計24.7萬噸(+0.6萬噸)。

5總結:聯(lián)儲議息會議加息50點，符合預期，但6月議息會議依舊偏鷹。預計年內加息8次。國內偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應端TC持續(xù)回升，國內倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產端復蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線價格偏空，支撐位在67500-68000。

■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為20110(-160元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1894元/噸，前值進口虧損為-1909元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0，前值-10

4.庫存:上期所鋁庫存290490噸(-4647噸)，Lme鋁庫存546350噸(-7575噸)，保稅區(qū)庫存為總計100.3萬噸(-2.7噸)。

5.總結:聯(lián)儲議息會議加息50點，符合預期，但6月議息會議依舊偏鷹。預計年內加息8次.國內宏觀偏暖，但美聯(lián)儲加息預期強化后降準空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。近期受復工預期影響反彈，可逢高沽空，止損位：20500以上。

■玻璃：需求難有起色

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河大板現(xiàn)貨1712元/噸（0）；

2、基差：FG2209收盤價為1778元/噸，沙河基差-66元（-6）；

3、庫存：浮法玻璃企業(yè)總庫存361.69萬噸；

4、裝置變動：；

5、供給：玻璃企業(yè)利潤持續(xù)走低，以天然氣為燃料的浮法玻璃生產線接近虧損，結合多條生產線已到期但尚未冷修，存在生產線冷修預期；

6、需求：多地房地產調控放松，長期看需求有望回暖，但目前地產數(shù)據(jù)不及預期，短期內需求難有起色；雙碳背景下光伏產業(yè)受政策推動，長期看需求走強，但目前裝機量不及預期；

7、總結：玻璃供給高位、需求疲弱，庫存位于6年高位，僅次于2020年同期，短期預計維持偏空運行。

■動力煤：港口限價小幅上調

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產）平均價格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收836.4元/噸。盤面基差+63.6元/噸（-23.6）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過一波補庫后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國內供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主，坑口發(fā)運保持熱銷，產地排隊水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結構性矛盾較為突出。

5.進口供給：國際煤市場成交較好，因烏俄沖突導致俄煤被禁，歐洲加大對印尼煤采購，印尼煤出口價格后續(xù)或進一步攀升。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存504.0萬噸，較昨日上升1萬噸。

7.總結：印尼Q3800FOB價報仍然堅挺，進口煤價繼續(xù)倒掛，進口煤采購商暫緩采購，市場詢貨稀少。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后，目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產地塊煤銷售力度稍強于沫煤。

■焦煤焦炭：部分港口開啟第三輪降價

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價3050元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為4029.62元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2574元/噸，基差476元/噸；焦炭活躍合約收3340元/噸，基差689.62元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為82.03%，較上周增加2.06%；鋼廠焦化廠開工率為88.42%，較上周增加1.13%；247家鋼廠高爐開工率為82.61%，較上周增加0.70%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.07%，較上周增加0.87%;全國精煤產量為60.93萬噸/天，較上周增加0.89萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為272.72萬噸，較上周增加4.02萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1199.33萬噸，較上周減少24.52萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.91天，較上周減少0.61天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為883.37萬噸，較上周增加9.54萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.07天，較上周減少0.03天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為983.58萬噸，較上周增加-5.86萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為84.88天，較上周減少8.22天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為13.51萬噸，較上周增加-0.61萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為677.9天，較上周增加1.22天。

7.總結：雙焦期現(xiàn)共振下降，前期成材消費疲軟繼續(xù)向上進行負反饋。目前河北部分鋼廠已經(jīng)提出第二輪降價，降價前港口現(xiàn)貨倉單價格對應4100元/噸，后續(xù)總共預計降價三輪，合計600元/噸。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場價9300元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內蒙古地區(qū)）市場價8300元/噸（0）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收8700元/噸（96），基差600（-96）；錳硅活躍合約收8148元/噸（94），基差152（-94）。

3.供需：本周硅鐵產量12.75噸,消費量25818噸；錳硅產量209300噸，消費量149996噸。

■螺紋：全國首套房房貸利率下限下調

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場價4860元/噸（-10）；上海市場價4900元/噸（-30)，長沙地區(qū)5040元/噸（-20）；

2.庫存：本周國內螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1467.49萬噸（-33.96）。其中：螺紋鋼市場庫存361.07萬噸（20.68）。

3.總結：原料煤礦開工率上升，蒙煤通關量穩(wěn)步回升，爐料端成本壓力逐漸減弱，鋼廠利潤存在恢復預期，黑鏈整體不改下行趨勢。

■鐵礦石：全國首套房利率下調，原料遠月需求預期改善

1.現(xiàn)貨：日照超特粉921元/噸（16），日照巴粗SSFG921元/噸（5），日照PB粉折盤面931元/噸（15）；

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進口鐵礦港存量6497.7萬噸（-249.62）；巴西產鐵礦港存量4664.5萬噸（-9.7）；貿易商鐵礦港存量7989.7萬噸（-254.5）。國內64家鋼廠燒結用礦粉庫存量98.15萬噸（0.8），庫存可使用天數(shù)25天（1）；

3.總結：鋼材需求疲軟，原材料雙焦的供應仍然存在缺口，鋼廠利潤持續(xù)收縮，鐵礦相對價格處于偏高位置，上行阻力較大，但由于目前山西地區(qū)汽運受阻，鋼廠雙焦補庫難度升級，鐵礦石以港口火運發(fā)運為主，影響較小。

■PTA：加工費走低，PX成本支撐強勢

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 6700元/噸現(xiàn)款自提（+340）；江浙市場現(xiàn)貨報價6450-6460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +90（0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1265美元/噸（+16)。

5.供給：PTA開工率70.44%。

7.PTA加工費：264元/噸（-+259）

6.裝置變動：西南一套100萬噸PTA裝置已于昨天投料生產，目前負荷8成附近，該裝置4月上停車檢修。

8.總結: 近期公布較多的檢修計劃，供應有收緊預期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢；PTA加工費近期有所修復但仍處于低位，預計跟隨成本波動為主。

■MEG：加工利潤長期低位維持，裝置落實檢修

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4860元/噸（+10）；寧波現(xiàn)貨4860元/噸（+10）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5075元/噸（+0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -140(0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：118.3萬噸。

4.開工率：綜合開工率59.33%；煤制開工率56.35%。

4.裝置變動：韓國一套30萬噸/年的MEG裝置于3月中上旬停車檢修，原計劃檢修時長在兩個月附近，現(xiàn)推遲至6月底重啟。韓國另外兩套合計24萬噸/年的MEG裝置將于本周末停車檢修，預計檢修時長在一個月附近。山西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置初步計劃6-7月停車檢修，預計時長20-30天附近。山西另一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置初步計劃6月附近停車檢修，預計時長在一個月附近；該裝置目前半負荷運行。

5.總結：近期部分煤化工檢修逐步落地，后續(xù)供應緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過剩格局，關注下游聚酯的開工修復進度。

■橡膠：4月份進口量同比跌幅較大

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12575元/噸（+150）、RSS3（泰國三號煙片）上海15100元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-260元/噸（+45）。

3.進出口：截至2022年05月08日，中國天然橡膠社會庫存108.13萬噸，較上期（4月24日）縮減3萬噸，環(huán)比跌幅2.7%，較去年同期縮減22.03萬噸，同比跌幅16.92% 。

4.需求：。截至5月12日，中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.54%，環(huán)比+17.41%，同比-3.70%。全鋼胎樣本企業(yè)開工率為60.20%，環(huán)比+18.66%，同比-10.75%。

5.庫存：截至2022年05月08日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量：36.45萬噸，較上期增加0.21萬噸，環(huán)比上漲0.58%，止跌小漲。

6.總結：國內外產區(qū)開割逐漸開始，國內需求依舊弱勢維持。疫情對下游需求的開工影響依舊較為持續(xù)，對橡膠的需求量影響尤為明顯。庫存雖然有去化趨勢，但對膠價的支撐不大。

■PP：下邊際附近進場多單

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8540元/噸（-60）。

2.基差：PP09基差-41（-69）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（-1）。

4.總結：粉料對于粒料的支撐效果如何，很大程度取決于自身開工率情況，如果開工率偏低，粉料價格將會相對堅挺，對粒料的支撐效果比較好。從歷史數(shù)據(jù)來看，粉料開工率與粉料裝置聚合利潤又存在一定相關性。一般粉料裝置利潤正向傳導領先粉粒開工率一個星期，從這個角度講，在周度格局上粉料供應仍會維持一個偏緊的狀態(tài)，對粒料的支撐效果較好，粉料加工成本作為PP盤面下邊際效果較好。

■塑料：5月聚烯烴裝置利潤大概率維持低位震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8670元/噸（-30）。

2.基差：L09基差23（-68）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（-1）。

4.總結：4月社融數(shù)據(jù)公布，不管是絕對值還是同比水平都大幅下滑，同比下滑至近幾年的最低點，可能階段性隨著上海解封疫情緩和，需求會有環(huán)比恢復，但中長期宏觀數(shù)據(jù)指引下的需求并不樂觀。5月供應端大概率仍受限，高價較難向下游傳遞，要想看到原油的崩盤帶來生產利潤的修復，需要看到占比更高的成品油需求的崩盤，但目前成品油利潤仍處高位，并不具備向上負反饋的條件，從這個角度講，5月裝置利潤大概率維持低位震蕩，相應的開工率也很難大幅提升。

■原油：本周EIA數(shù)據(jù)相對比較中性

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格108.68美元/桶（+ 1.21），俄羅斯ESPO原油價格72.68美元/桶（-0.41）。

2.總結：美國繼續(xù)釋放石油戰(zhàn)略儲備，上周美國商業(yè)原油庫存大幅度增加，然而汽油和餾分油庫存減少。本次EIA數(shù)據(jù)相對比較中性，成品油中除了航煤外汽油和餾分燃料都展現(xiàn)出庫存絕對水平很低且還在持續(xù)去庫的狀態(tài)，雖然美國商業(yè)原油庫存開始累積，但在煉廠開工率提升的情況下，更多是由于5 月開始拋儲導致，但從Mars-brent的價差走弱看，未來出口會增加，從而幫助美國消化拋儲量。

■油脂：外盤震蕩，多單持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津11700（+100），張家港11810（+100），棕櫚油，天津24度15490（+100），廣州15480（+100）

2.基差：9月，豆油天津274，棕櫚油廣州3808。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本14172（-1）元/噸，巴西豆油近月進口完稅價15365（-123）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油產量為146.2萬噸，環(huán)比提高3.6%。庫存為164.2萬噸，環(huán)比增加11.48%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月8日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約104.15萬噸，環(huán)比增加7.41萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存26.2萬噸，環(huán)比下降2.91萬噸。

7.總結：周五馬盤棕櫚油高位震蕩，美盤豆油收高，周五印尼貿易部表示扣押部分違反出口禁令的食用油，短期尚無取消禁令確定政策，供給緊張現(xiàn)實繼續(xù)支撐期價。考慮到驅動邊際轉化及外部原油回暖，棕櫚油中期偏緊供應結構并未發(fā)生根本變化，多單繼續(xù)持有。

■豆粕：美豆反彈，偏多思路

1.現(xiàn)貨：天津4240元/噸（+100），山東日照4150元/噸（+90），東莞4180元/噸（+130）。

2.基差：東莞M09月基差+126（+9），日照M09基差+96（-31）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5551元/噸（+78）。

4.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至5月8日，豆粕庫存56.3萬噸，環(huán)比上周增加13.6萬噸。

5.總結：美豆周五大幅反彈，出口商報告對中大豆出口提振盤面，阿根廷交易所消息，截至5月11日，阿根廷大豆已收割64.9%，平均單產3.01噸，今晚將公布NOPA報告，市場預計4月壓榨量為1.723億蒲式耳，同比提高7.5%。國內上周拍賣50萬噸進口大豆儲備，市場供應較為充分，豆粕近兩周庫存快速提升，壓榨提升導致累庫明顯，考慮到美豆反彈，內盤豆粕保持短多思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3840-3870（+100）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本8332元/噸（+44）

4.庫存：截至5月 5日，全國菜粕庫存4.5萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。

5.總結：美豆周五大幅反彈，出口商報告對中出口提振盤面，阿根廷交易所消息，截至5月11日，阿根廷大豆已收割64.9%，平均單產3.01噸，今晚將公布NOPA報告，市場預計4月壓榨量為1.723億蒲式耳，同比提高7.5%。國內菜粕現(xiàn)貨成交偏弱，操作上暫延續(xù)震蕩思路。

■白糖：原糖夜間反彈

1.現(xiàn)貨：南寧5820（0）元/噸，昆明5725（0）元/噸，日照5925（0）元/噸，倉單成本估計5856元/噸（3）

2.基差：南寧：5月50；7月43；9月8；11月-27；1月-163；3月-175

3.生產：截止4月底國內累計產糖935.5萬噸，同比減少119萬噸，產量21/22產季預計達不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國4月底累計產量超過1000萬噸，同比增加30%，印度ISMA調增本年度產量調增至3500萬噸，存在著調增空間。巴西四月下半月產量同比減少30%

4.消費：國內情況，4月銷糖率47.45%，同比增加，但是處于歷史低位。國際情況，世界需求多數(shù)轉向印度，印度限制出口800萬噸，但預計出口950萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進口：1-2月進口82同比減少22萬噸。

6.庫存：4月491.38萬噸，繼續(xù)同比減67萬噸，市場進入去庫存階段。

7.總結：巴西榨季開始，新產季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產預期。近期巴西國內乙醇價格回落，原糖上方遇到壓力，但巴西產量下調為糖價提供了支撐。

■棉花：保持外強內弱

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報22289(-24）元/噸

2.基差：5月969元/噸；9月909元/噸；1月，1329元/噸

3.供給：國內新疆棉花開始全面播種。美國新棉播種推進，但產地干旱天氣保持，持續(xù)關注美國產區(qū)干旱情況。

4.需求：國際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加，裝運量保持高位。越南紡織業(yè)強勁復蘇，印度免稅進口開啟，國際需求預計上調。國內方面，下游產業(yè)訂單不足，利潤遭到擠壓，備貨和補庫謹慎，加上國內疫情反彈影響生產，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結：外盤因為東南亞產業(yè)復蘇，繼續(xù)保持強勢。因為疫情反彈，國內基本面偏弱，終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，棉價向下傳導困難。內盤仍然追多謹慎，可以嘗試近遠月反套。

■花生：測試壓力，保持強勢

0.期貨：2210花生9872（44）、2301花生9998（54）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1460）、1月（1688）

3.供給：春花生播種面積預計不佳。4月底基層進入最后的出貨時期，產地出貨進度會加快。

4.需求：基層進入出貨高峰，油廠開始敞開收購。

5.進口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預計高峰在5月左右來臨。本產季預計進口同比減少明顯。

6.總結：市場傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿增加，花生價格保持強勢?；ㄉ饾u進入生長期，注意炒作題材的出現(xiàn)。

■玉米：低比價或限制回落空間

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2710（0），吉林長春出庫2740（0），山東德州進廠2850（0），港口：錦州平倉2890（0），主銷區(qū)：蛇口2950（0），成都3120（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-103（-21）。

3.月間：C2209-C2301=25（3）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本3234（0），進口利潤-284（0）。

5.供給：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月5日，全國玉米主要產區(qū)售糧進度為92%，較上周增加2%。注冊倉單量137514（2520）手。

6.需求：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年18周（4月28日-5月4日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米101.6萬噸（5），同比去年5.1萬噸，增幅5.33%。

7.庫存：截至5月4日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量497.8萬噸（2.55%）。

8.總結：國內玉米短期自身基本面偏弱，生豬存欄預計趨降，飼用需求受抑制，深加工方面下游需求低迷，產成品庫存不斷新高出售困難，玉米消費量更是降至極低水平，需求不佳導致貿易庫存高企。但從價格體系看，目前內外倒掛，且配額內進口虧損繼續(xù)擴大，國內小麥-玉米價差也繼續(xù)擴大，使得國內玉米價格回落空間有限。

■生豬：現(xiàn)貨穩(wěn)中轉跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南漲北跌。河南15300（0），遼寧14700（0），四川14950（-250），湖南15400（0），廣東17900（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.29（0.07）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-4420（-385）

4.總結：壓欄+二次育肥導致供應后移，以及消費整體的疲弱，后期現(xiàn)貨價格仍有可能回落。但短期樂觀氛圍濃厚，中期供應壓力目前無法證實，預計現(xiàn)貨反彈態(tài)勢延續(xù)的情況下，盤面做多預期持續(xù)。過高的期貨升水（對應豐厚的養(yǎng)殖利潤）是投機做多最大風險所在，更適合產業(yè)進行保值。注意短期規(guī)模場出欄開始增加，關注現(xiàn)貨走勢能否繼續(xù)堅挺。