供應(yīng)端的擾動持續(xù)，全球最大的衛(wèi)生紙和木漿生產(chǎn)商Suzano SA表示，全球各地的紙漿庫存一直在大幅下降，紙漿存在供應(yīng)中斷的風(fēng)險，這也將帶動成品紙價格上漲；5月紙漿外盤報價小幅上漲，將紙漿期價的天花板推升至7600元/噸附近，因此在供應(yīng)擾動延續(xù)、運(yùn)輸不暢和報價上漲之下，預(yù)計紙漿價格短期仍維持高位震蕩；而下游內(nèi)需情況依然偏弱，但是隨著疫情好轉(zhuǎn)，需求有望恢復(fù)，下游漲價函落實(shí)的可能性增加。

除成本的上漲，由于國際供應(yīng)端故事不斷，全球紙漿庫存降至低點(diǎn)，根據(jù)Europulp的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底歐洲港口的紙漿庫存為110.8萬噸，環(huán)比減少4%，同比下降20%；此外全球最大的最大的紙漿貿(mào)易商Suzano表示，由于俄烏沖突的影響，全球紙漿供應(yīng)將進(jìn)一步緊張；俄羅斯是歐洲重要的木材來源。自俄烏沖突以來，俄羅斯木材公司失去國際認(rèn)證，俄歐之間的木材貿(mào)易已被完全封鎖。這將導(dǎo)致丹麥、挪威、瑞典等國的紙漿生產(chǎn)能力受到遏制，進(jìn)一步加劇了全球供應(yīng)的緊張。

受國際供應(yīng)緊張的影響，4月我國紙漿進(jìn)口同比減少6%。1-4月我國紙漿進(jìn)口量為999.4萬噸， 同比減少63.6萬噸，降幅6%。

紙漿供應(yīng)鏈面臨的挑戰(zhàn)還未結(jié)束

根據(jù)加拿大印刷協(xié)會舉辦的“應(yīng)對紙漿供應(yīng)挑戰(zhàn)”研討會的觀點(diǎn)，全球港口的平均延誤時間比前幾年增加了20%-40%，其中造成北美供應(yīng)受阻的主要原因包括港口長時間的延誤、卡車司機(jī)的短缺、勞動力的缺乏、燃料成本的高漲以及集裝箱運(yùn)輸成本的大幅上漲，根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)顯示，集裝箱運(yùn)輸成本較2018年上漲30%以上。

國內(nèi)需求偏弱，庫存高位，但近期下游再次迎來漲價潮支撐漿價

4月四大紙種的開工率整體偏低，主要由于傳統(tǒng)淡季、利潤壓縮和疫情的影響；國內(nèi)開始進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，4月產(chǎn)量出現(xiàn)了季節(jié)性的回調(diào)，同時上游成本依然高企壓縮了下游的造紙利潤，疊加疫情的影響，導(dǎo)致開工率降低，需求端延續(xù)疲軟，也成為多頭最主要的擔(dān)心，但是近期下游紙企開始陸續(xù)發(fā)布漲價函，下游挺價意愿強(qiáng)烈，在上海疫情好轉(zhuǎn)，生活重回正?；?，預(yù)計下游需求將有好轉(zhuǎn)，易于紙廠漲價函的落實(shí)。

因此，短期預(yù)計全球的紙漿和紙 的供應(yīng)依然偏緊，5月外盤報價小幅提漲，紙漿期價上行的天花板到7600元/噸附近，預(yù)計短期紙漿震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。