多空因素并存

市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前棕櫚油市場(chǎng)多空因素并存，美豆處于新舊作過渡期、原油價(jià)格高位運(yùn)行、國內(nèi)棕櫚油庫存較低等仍支撐油脂價(jià)格高位運(yùn)行。不過印尼出口禁令解除在望，這將淡化上述利多影響并加劇棕櫚油高位波動(dòng)。

近期，棕櫚油期貨在高位回調(diào)后呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。市場(chǎng)人士表示，印尼棕櫚油出口禁令仍是行情主導(dǎo)因素，短期棕櫚油將維持寬幅振蕩。

美爾雅期貨油脂油料分析師張翠萍告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，4月末印尼棕櫚油出口禁令推動(dòng)國內(nèi)外油脂價(jià)格創(chuàng)下新高，隨著該禁令的消化及市場(chǎng)預(yù)估馬來西亞棕櫚油庫存增加，五一節(jié)后國內(nèi)外油脂高位回落。盡管馬來西亞棕櫚油4月末庫存如期增加，但USDA報(bào)告略偏多及5月上旬馬來西亞出口增加、產(chǎn)量下滑，最近一周棕櫚油止跌企穩(wěn)。

“印尼是全球棕櫚油最大生產(chǎn)國與出口國，為控制國內(nèi)食用油價(jià)格，4月28日起印尼禁止棕櫚油出口，印尼散裝食用油均價(jià)繼續(xù)小幅下跌至17400印尼盧比/升，距14000盧比/升的出口禁令取消標(biāo)準(zhǔn)還有一定距離，但預(yù)期印尼出口禁令調(diào)整概率較大。”徽商期貨油脂分析師郭文偉分析稱，印尼棕櫚油是支柱性產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)時(shí)間禁止棕櫚油出口將極大損害生產(chǎn)者、榨油廠和出口商的利益，進(jìn)一步作用于就業(yè)市場(chǎng)及其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和稅收，印尼的B30也將無法得到出口levy的支撐。此外，印尼國內(nèi)并不缺油，3月棕櫚油產(chǎn)量已恢復(fù)正常，4月出現(xiàn)大幅度增產(chǎn)，印尼供應(yīng)問題只因政策不合理導(dǎo)致低價(jià)油短缺，2月末印尼庫存已經(jīng)達(dá)到500萬噸的偏高水平，每月棕櫚油產(chǎn)量400萬噸左右，而其國內(nèi)消費(fèi)僅200萬噸左右，產(chǎn)量遠(yuǎn)大于國內(nèi)需求，隨著季節(jié)性增產(chǎn)期的到來，印尼棕櫚油存在脹庫風(fēng)險(xiǎn)。

MPOB4月報(bào)告顯示，馬來西亞棕櫚油庫存月比上漲11.48%，至164萬噸，結(jié)束了五連降。申銀萬國期貨油脂分析師聶波稱，印尼禁止出口棕櫚油有利于馬來西亞出口，5月馬來西亞棕櫚油出口好轉(zhuǎn)，MPOB4月報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，棕櫚油止跌企穩(wěn)，并受原油走強(qiáng)影響而反彈。此外，NOAA預(yù)估拉尼娜強(qiáng)度逐步走弱，因此5月馬來西亞受極端天氣影響可能較小，利于產(chǎn)量恢復(fù)，但是通常齋月結(jié)束后受勞動(dòng)力影響，5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅還是有限。馬來西亞無法彌補(bǔ)印尼出口禁令下供應(yīng)的縮減，5月底可能去庫存。

此外，記者了解到，自年初開始，國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量整體偏低，5月上旬僅有5000噸，棕櫚油庫存亦在歷年低位30萬噸附近波動(dòng)。聶波表示，國內(nèi)5月預(yù)估到港12萬噸棕櫚油，近期陸續(xù)有6月、7月船期進(jìn)口棕櫚油成交，下游還是可以接受高價(jià)棕櫚油，但是由于豆棕價(jià)差偏低，需求偏剛性。隨著后期國內(nèi)疫情封控解除和步入夏季，國內(nèi)仍將維持低庫存。

展望后市，聶波表示，短期棕櫚油將維持寬幅振蕩，中長(zhǎng)期來看，隨著雨季結(jié)束，需關(guān)注馬來西亞勞動(dòng)力恢復(fù)下產(chǎn)量表現(xiàn)，供應(yīng)端問題是否解決。如果印尼解除出口禁令，本土蓄積的供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和盤面將產(chǎn)生沖擊。

張翠萍認(rèn)為，目前棕櫚油市場(chǎng)多空因素并存，美豆處于新舊作過渡期、馬棕繼續(xù)增產(chǎn)累庫預(yù)期打折、黑?？凸?yīng)恢復(fù)時(shí)間不定、原油價(jià)格高位運(yùn)行、國內(nèi)棕櫚油庫存較低等仍支撐油脂價(jià)格高位運(yùn)行。不過印尼出口禁令解除在望，這將淡化上述利多影響并加劇棕櫚油高位波動(dòng)。

在郭文偉看來，印尼何時(shí)取消禁令是投資者關(guān)注的重點(diǎn)，也是未知時(shí)間的利空風(fēng)險(xiǎn)，在印尼調(diào)整出口政策、盤面回吐政策升水之前，棕櫚油市場(chǎng)做多熱情受到抑制。短期內(nèi)受馬來西亞棕櫚油庫存上升以及印尼隨時(shí)可能取消出口禁令的預(yù)期影響，市場(chǎng)偏弱，不過馬棕暫無持續(xù)累庫的預(yù)期，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的壓力還沒有出現(xiàn)，預(yù)期棕櫚油繼續(xù)維持寬幅振蕩。