周一，滬深兩市保持震蕩調整的走勢。近期大盤在急劇下跌，探到2860點的底部之后開始出現(xiàn)回升。上證指數也成功收復3000點整數關口。在五一之前，我建議大家要珍惜3000點之下建倉優(yōu)質股票和優(yōu)質基金的機會。因為市場在3000點之下不會待太久，特別是一些被錯殺的優(yōu)質龍頭股或者優(yōu)質龍頭基金。當市場利空因素逐步減少之后，可能會迎來比較好的回升機會。而政策利好頻頻出現(xiàn)，也對經濟起到了一定的托底作用，維持經濟的復蘇。

一季度GDP實現(xiàn)了4.8%的增長，但是二季度增速可能會更低一些。因為從3月份開始多地爆發(fā)疫情，而疫情管控措施非常嚴格，對于生產經營和消費都形成了比較明顯的影響。隨著上海疫情防控取得一定的成效，每日新增低于1000以后，也逐步放開一些商業(yè)和餐廳等等。這可以分階段推進復商復市。這有利于投資者信心回升，希望上海能夠早日恢復到正常的工作生活秩序。

在政策方面，5月16號房地產行業(yè)又傳來政策利好。央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關于調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》。對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點。按照目前五年期以上LPR為4.6%，也就是說首套普通自住房貸款利率可以低至4.4%。該通知強調要堅持房住不炒的定位，按二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。據專家測算，如果貸款50萬元，期限30年，等額本息還款進行估算，利率下調20個基點，平均每月可減少月供支出約60元，未來30年共減少利息支出約兩萬元。雖然這次下調的力度并不大，但是釋放出一個積極的信號，就是對房地產的調控政策在不斷地放松。

今年以來已經有多個城市宣布取消限購限貸。中央對于房地產調控，一方面強調房住不炒的政策不會改變，另一方面也強調因城施策制定適合本市的房地產政策，而不是一刀切，這有利于房地產市場的復蘇。當然，今年受到疫情的影響，很多人收入出現(xiàn)下降，所以在今年房地產的購房需求并不會很快的回升。所以房地產市場回暖還需要更長的時間，特別是需要投資者信心的恢復以及經濟的復蘇。但是房地產調控政策的適度寬松對于整個房地產產業(yè)鏈上的企業(yè)形成一定的利好。

在基建投資方面，我國地方政府發(fā)行專項債來籌集資金建設具體工程。近期力度在不斷增加。據估計，5月和6月將迎來一輪專項債發(fā)行高峰。二季度專項債發(fā)行規(guī)?；虺?萬億元，對我國基建投資起到了很大的支撐作用。另外通過發(fā)行公募REITs來募集一部分資金為基建投資助力。加大基建投資是穩(wěn)定經濟增長盤、為經濟托底的一個重要方針，能夠直接產生GDP。在消費受到疫情影響比較大的情況之下，加大基建投資一定程度上可以維持經濟增速。在穩(wěn)增長的背景之下，今年地方專項債發(fā)行使用起步早、動作快。據統(tǒng)計，截至4月25日，各省份累計發(fā)行專項債券約1.3萬億，占提前下達額度的89%，較去年同期增加約1.17萬億元。與去年同期相比，今年已發(fā)行的新增專項債規(guī)模幾乎比去年增加一倍。即使基建投資適度超前，目前重大投資項目資金來源仍然是有保證的。這是提振經濟增長速度的一個比較好的方式。

今日，統(tǒng)計局公布了4月份經濟數據。整體來看受到多地爆發(fā)疫情的影響，4月份消費出現(xiàn)了較大幅度回落，而工業(yè)生產也受到一定的影響。1至4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.0%。4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降2.9%。這顯示出多地爆發(fā)疫情對于經濟下行壓力產生了一定的影響，但是我國經濟高質量發(fā)展大勢未變。4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月下降7.08%，而消費方面的影響是比較明顯的。4月份社會消費品零售總額同比下降11.1%，前值是-3.5%。1至4月份，社會消費品零售總額138142億元，同比下降0.2%。4月份消費增速下滑主要是上海等地為了控制疫情采取了封控措施，對于消費的影響是比較明顯的。

房地產開發(fā)方面，1至4月份全國房地產開發(fā)投資同比下降2.7%，其中住宅投資下降2.1%。呈現(xiàn)出逐月回落的態(tài)勢。在2021年年初，房地產開發(fā)增速還在21.6%左右，現(xiàn)在基本上已經出現(xiàn)了同比負增長。這一方面受到房地產調控的影響，房地產成交量下降，所以房地產投資增速出現(xiàn)明顯回落。另一方面也是在疫情之下很多投資者收入下降，所以對房地產的需求出現(xiàn)下降，而房地產開發(fā)商拿不到足夠的信貸，也沒有太多的資金來進行開發(fā)。所以從4月份的數據來看，經濟下行的壓力依然存在。但是我國經濟長期高質量發(fā)展的勢頭并沒有改變。一旦疫情得到有效控制，疫情管控措施出現(xiàn)調整之后再加上財政政策、貨幣政策齊發(fā)力，經濟有望出現(xiàn)復蘇。而二季度可能是今年全年經濟增長的最低點，三季度之后有望出現(xiàn)逐步回升，全年實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標依然是值得期待的。

從全球市場來看，近期都出現(xiàn)了一定的調整，美股也出現(xiàn)了高位回落的走勢，特別是納斯達克指數在科技股大跌之后出現(xiàn)了比較大的回落，從高點算起跌了20%以上，進入到熊市區(qū)間。美國經濟復蘇力度減緩，美聯(lián)儲加息的步伐還進一步加快。當然美聯(lián)儲加息主要是為了應對高通脹。過去兩年美聯(lián)儲大量的放水催生了資產泡沫，使得美國通脹率持續(xù)攀升。3月份通脹達到8.54%，雖然4月份有所回落達到8.3%，但是美聯(lián)儲仍然面臨著比較大的抗通脹的壓力。5月份美聯(lián)儲加息了50個基點，6月份美聯(lián)儲可能還會繼續(xù)加息50個基點來應對通脹。而7月份有可能繼續(xù)加息，但是加息的力度目前還無法預測。美聯(lián)儲從3月份首次加息25個基點之后，就意味著美聯(lián)儲結束了之前放松周期進入到加息周期。這對于估值水平在歷史高位的美股是不利的。在去年年底講到，今年在美聯(lián)儲加息縮表的背景之下，美股見頂回落的風險在加大，現(xiàn)在已經得到了初步的驗證。

美股下跌對于全球資本市場都形成了影響，而美聯(lián)儲加息也會影響到全球央行采取的措施。很多國家的央行跟隨加息，美聯(lián)儲加息對我國央行的影響沒有太大，但是也是產生了一定的影響。比如說我國央行為了支持穩(wěn)增長，采取適度寬松的貨幣政策。但是又不能和美聯(lián)儲的收緊的貨幣政策出現(xiàn)過大的偏差，防止出現(xiàn)人民幣貶值，資本外流的風險。所以在寬松方面也是非常謹慎，采取了降準25個基點的措施，而沒有采取降息。當然美股如果出現(xiàn)比較大的回調，對A股和港股的影響其實并不是太大。因為兩個市場的位置不同，美股還是在歷史高位回落，而A股和港股都是經過一年多的下跌之后處于歷史底部的估值。由于市場的位置不同，所以大家不要過度關注美股的表現(xiàn)，而是要多關注國內的經濟面、政策面、資金面的變化，特別是關注疫情防控的變化。一旦疫情得到有效控制，疫情防控措施開始調整之后，經濟面有可能迎來新一輪的復蘇，大家的信心就會逐步提升。

在市場底部信心比黃金更重要，特別是對已經完成底部布局的投資者來說，現(xiàn)在需要做的就是耐心等待。因為我們無法改變經濟短期的走勢，也無法預測短期市場的波動。但是只要我們是在底部布局的優(yōu)質龍頭股或者優(yōu)質龍頭基金，后面需要做的就是等待。等待市場回暖，以時間換空間，獲得相對比較好的回報。