天然氣市場(chǎng)主要可劃分為管道氣市場(chǎng)和LNG市場(chǎng)兩大部分，目前來(lái)看，管道氣市場(chǎng)仍以86%的消費(fèi)占比占據(jù)主導(dǎo)地位，LNG市場(chǎng)消費(fèi)體量?jī)H能占到整個(gè)天然氣市場(chǎng)的14%左右。

與管道氣相比，LNG市場(chǎng)化程度是相對(duì)較高且成熟的，即時(shí)、靈活的市場(chǎng)變動(dòng)使得LNG市場(chǎng)自然得到了市場(chǎng)參與者更高的關(guān)注度。但毫無(wú)疑問(wèn)的是，LNG市場(chǎng)是一個(gè)中間市場(chǎng)，其最初是用于補(bǔ)充滿足天然氣市場(chǎng)的需要而逐步發(fā)展起來(lái)的，LNG市場(chǎng)走向在很大程度上取決于管道氣市場(chǎng)的變動(dòng)并進(jìn)而對(duì)管道氣市場(chǎng)產(chǎn)生一定的反作用，這也就意味著LNG市場(chǎng)無(wú)論是在供需、成本等驅(qū)動(dòng)因素方面還是在具體的價(jià)格呈現(xiàn)上都反映著整體天然氣市場(chǎng)的發(fā)展情況，尤其是在近期LNG市場(chǎng)非常規(guī)變動(dòng)的階段，深究其與整體天然氣市場(chǎng)之間的密切關(guān)聯(lián)對(duì)于挖掘LNG市場(chǎng)的變化實(shí)質(zhì)來(lái)說(shuō)更是尤為重要。

LNG價(jià)格走勢(shì)的形成是供需、成本等因素綜合作用的結(jié)果，而這些因素均與整體天然氣市場(chǎng)有著密切的關(guān)聯(lián)。

一、LNG中間市場(chǎng)特性明顯 供需受制于管道氣市場(chǎng)變化

我國(guó)天然氣供應(yīng)由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、管道氣進(jìn)口和LNG進(jìn)口三部分組成，一方面，LNG工廠的生產(chǎn)離不開(kāi)上游氣源的供應(yīng)，接收站的槽批出貨量又是部分進(jìn)口轉(zhuǎn)化而來(lái)的結(jié)果，這也就意味著包括自產(chǎn)和進(jìn)口在內(nèi)的天然氣供應(yīng)將會(huì)直接決定LNG工廠的產(chǎn)量和接收站的槽批量。另一方面，LNG市場(chǎng)作為中間市場(chǎng)，承擔(dān)著重要的調(diào)峰和補(bǔ)充作用，管道氣需求在無(wú)法被自身供應(yīng)充分滿足時(shí)，勢(shì)必會(huì)有一部分轉(zhuǎn)化為L(zhǎng)NG市場(chǎng)的潛在需求甚至是實(shí)際需求。這種市場(chǎng)供需的強(qiáng)關(guān)聯(lián)性在近期市場(chǎng)的非常規(guī)情況下顯得尤為突出。

2021年冬季，為保障供暖需求能夠得到及時(shí)有效的滿足，國(guó)內(nèi)各儲(chǔ)氣庫(kù)等前期儲(chǔ)備充足，天然氣產(chǎn)量不斷攀升，11月份，天然氣產(chǎn)量約為327.47億立方米，環(huán)比增加了10.72%，同比增幅為10.09%，也正因如此，彼時(shí)供暖方面對(duì)于LNG的調(diào)峰需求微乎其微，在缺乏季節(jié)性需求支撐的情況下，LNG價(jià)格跌勢(shì)明顯，部分區(qū)域工廠甚至出現(xiàn)了虧損的情況，供過(guò)于求局面的形成使LNG工廠開(kāi)工負(fù)荷下降明顯，此時(shí)的降負(fù)更多是減少虧損的無(wú)奈之舉。而春節(jié)過(guò)后，也正是在國(guó)內(nèi)大范圍持續(xù)低溫天氣所引發(fā)的國(guó)內(nèi)管道氣供不應(yīng)求的狀態(tài)下，LNG供暖調(diào)峰需求才獲得了攀升的契機(jī)，這也是今年2月份LNG價(jià)格出現(xiàn)漲勢(shì)的主要原因。

近幾個(gè)月，天然氣供應(yīng)格局的改變?cè)俅螌?duì)LNG市場(chǎng)的供應(yīng)甚至是價(jià)格產(chǎn)生了更大的影響。正常情況下，由于天然氣資源的相對(duì)有限性，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有相當(dāng)一部分需求依賴進(jìn)口的滿足，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)天然氣市場(chǎng)的對(duì)外依存度達(dá)到45%以上，因此，一旦進(jìn)口因素對(duì)于天然氣市場(chǎng)的供應(yīng)產(chǎn)生影響，將會(huì)直接帶動(dòng)LNG供應(yīng)的變化。2022年3月以來(lái)，東歐地緣政治因素日益凸顯，LNG進(jìn)口量同比降幅達(dá)到了17.97%，目前包括管道氣進(jìn)口和LNG進(jìn)口在內(nèi)的進(jìn)口供應(yīng)占比僅在36%左右，這給國(guó)內(nèi)天然氣自產(chǎn)供應(yīng)帶來(lái)了更多的壓力，也難免使得目前天然氣整體供應(yīng)顯得有些捉襟見(jiàn)肘，這樣的供應(yīng)趨緊狀態(tài)從多個(gè)方面給LNG市場(chǎng)帶來(lái)了直接或間接的影響。

其一，在供需緊平衡的狀態(tài)下，管道氣市場(chǎng)的需求很難得到充分釋放，勢(shì)必會(huì)在一定程度上轉(zhuǎn)化為L(zhǎng)NG市場(chǎng)的潛在需求，這也是支撐LNG價(jià)格的重要因素之一。其二，整體天然氣市場(chǎng)的供應(yīng)現(xiàn)狀也直接導(dǎo)致目前LNG供應(yīng)仍然處在相對(duì)低位水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，3月份LNG供應(yīng)量約為247.50萬(wàn)噸，同比降幅為31.79%，其中，受進(jìn)口影響較大的接收站槽批出貨量更是達(dá)到了66.07%的同比降幅。不僅如此，由于氣源方面難顯充裕局面，工廠上游原料氣成本的價(jià)格更是居高不下，整個(gè)天然氣市場(chǎng)供應(yīng)局面的改變通過(guò)對(duì)LNG供應(yīng)、成本等因素變化的傳導(dǎo)，對(duì)于LNG價(jià)格的逆規(guī)律上漲起到了舉足輕重的作用。

二、管道氣氣源成本與LNG工廠價(jià)格強(qiáng)關(guān)聯(lián)

國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)的供應(yīng)來(lái)源主要包括接收站的槽批外輸和LNG工廠的自產(chǎn)兩類(lèi)，其中，接收站的槽批出貨價(jià)格受制于LNG綜合進(jìn)口到岸價(jià)格的影響，其與進(jìn)口因素有著密切的聯(lián)系；而LNG工廠更是作為國(guó)內(nèi)管道氣重要的直供非居民下游用戶存在，原料氣成本決定著LNG工廠生產(chǎn)成本的高低，因此對(duì)于工廠LNG出貨價(jià)格、甚至是國(guó)內(nèi)LNG整體價(jià)格水平的影響是毋庸置疑的。同時(shí)，從氣源價(jià)格確定機(jī)制的角度出發(fā)，我們也應(yīng)該看到LNG市場(chǎng)對(duì)于管道氣氣源價(jià)格所產(chǎn)生的重要的反作用，與其說(shuō)管道氣氣源價(jià)格的變動(dòng)影響LNG市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，倒不如說(shuō)二者之間存在相輔相成的密切聯(lián)系。

目前國(guó)內(nèi)LNG工廠的氣源價(jià)格調(diào)整機(jī)制基本可分為兩大類(lèi)，一種是由上游氣源定期組織線上競(jìng)拍的方式，另一種則是氣源企業(yè)直接規(guī)定原料氣價(jià)格的變動(dòng)幅度。

首先，就上游氣源定期組織線上競(jìng)拍的方式來(lái)說(shuō)，通常由氣源企業(yè)規(guī)定起拍價(jià)格及競(jìng)拍氣量，再由各個(gè)LNG工廠用戶參加競(jìng)拍，最終產(chǎn)生實(shí)際成交氣量及實(shí)際成交價(jià)格。以西北等地為例，一方面，起拍價(jià)格水平的確定往往會(huì)反過(guò)來(lái)關(guān)注國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)走勢(shì)甚至是LNG現(xiàn)貨進(jìn)口現(xiàn)狀，因此其漲跌變化在一定程度上反映了近期LNG市場(chǎng)的變動(dòng)。另一方面，競(jìng)拍這種通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定工廠原料氣量和氣源價(jià)格的方式本身就能夠體現(xiàn)出管道氣市場(chǎng)的供應(yīng)情況，在管道氣市場(chǎng)供需寬松的情況下，競(jìng)拍氣量充裕，此時(shí)的競(jìng)拍更多會(huì)轉(zhuǎn)化為掛牌摘單的方式；真正的競(jìng)價(jià)拍賣(mài)模式更適用于供應(yīng)趨緊的市場(chǎng)時(shí)期，近期原料氣競(jìng)拍氣量與去年同期相比達(dá)到了60%以上的減幅，競(jìng)拍的最終實(shí)際成交價(jià)格也持續(xù)保持高昂狀態(tài)，LNG工廠等市場(chǎng)參與者普遍反映今年的計(jì)劃與往年相比確實(shí)存在差距，工廠氣源的各方面變化均反映著近期管道氣市場(chǎng)的供需緊平衡狀態(tài)，同時(shí)也直接決定著LNG市場(chǎng)的供應(yīng)變化。

其次，除了線上競(jìng)拍之外，仍有多數(shù)區(qū)域工廠的氣源價(jià)格是由氣源企業(yè)直接調(diào)整決定的，雖然各地具體的調(diào)整機(jī)制各不相同，但大體無(wú)外乎兩類(lèi)。一類(lèi)是跟隨近期LNG市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)定期調(diào)整原料氣價(jià)格的下一步漲跌幅度，在這種調(diào)整機(jī)制下，LNG價(jià)格的變化較為及時(shí)地投射到了管道氣直供工廠氣源的價(jià)格水平上，這種定價(jià)模式主要集中在山西地區(qū)。另一類(lèi)則是在區(qū)分淡旺季的基礎(chǔ)上參考LNG市場(chǎng)情況靈活調(diào)整，冬季管道氣供暖需求旺盛，LNG工廠原料氣供應(yīng)壓力較大，價(jià)格通常會(huì)有所上漲；而在管道氣消費(fèi)淡季階段，管道氣供應(yīng)壓力小，氣源供應(yīng)充裕的狀態(tài)也將引發(fā)工廠氣源價(jià)格的回落，因此工廠氣源價(jià)格基于該調(diào)整機(jī)制所產(chǎn)生的季節(jié)性特征同樣也體現(xiàn)著管道氣市場(chǎng)，甚至是整個(gè)天然氣市場(chǎng)的供需變化。

目前，國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)雖然價(jià)格持續(xù)高位，但管道氣市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革進(jìn)程是有明顯加快的，其方式往往也是逆向參考國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。國(guó)內(nèi)主流的LNG工廠氣源地主要集中在西北、西南、山西、河南等地區(qū)，西北地區(qū)LNG工廠氣源成本多以交易中心競(jìng)拍模式為主，西南地區(qū)部分工廠氣源價(jià)格目前也開(kāi)始直接掛鉤西北競(jìng)拍價(jià)格的走勢(shì)波動(dòng)。競(jìng)拍模式的推廣使得競(jìng)拍量的釋放、競(jìng)拍價(jià)格的高低，都成為管道氣與LNG市場(chǎng)的強(qiáng)關(guān)聯(lián)關(guān)系的有力支撐。目前來(lái)看，不只是LNG市場(chǎng)與LNG氣源的強(qiáng)關(guān)聯(lián)，業(yè)內(nèi)很多地區(qū)城市燃?xì)獾姆蔷用窳闶蹆r(jià)格也開(kāi)始了部分掛鉤LNG價(jià)格的嘗試。

三、沿海LNG接收站市場(chǎng)，LNG與管道氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)關(guān)系強(qiáng)

由于上文所提到的LNG的中間市場(chǎng)和補(bǔ)充調(diào)峰等特性，在滿足各領(lǐng)域的需求方面，管道氣與LNG均存在一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，尤其是在華北、華東、華南等工業(yè)消費(fèi)體量較為可觀的沿海區(qū)域，二者之間的競(jìng)合表現(xiàn)更加明顯。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2021年，包括山東、河北、廣東等省份在內(nèi)的沿海區(qū)域LNG消費(fèi)量達(dá)到了1979.01萬(wàn)噸，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量中的占比達(dá)52%以上，沿海地區(qū)龐大的消費(fèi)體量使其長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)起著至關(guān)重要的作用。近年來(lái)，沿海地區(qū)工業(yè)點(diǎn)供企業(yè)發(fā)展較為迅速，工業(yè)燃料以41%的占比位居LNG消費(fèi)構(gòu)成的首位，正因如此，當(dāng)?shù)攸c(diǎn)供企業(yè)的使用情況能夠?qū)NG價(jià)格產(chǎn)生即時(shí)的影響，LNG價(jià)格的變化也能夠非常明顯地體現(xiàn)在點(diǎn)供需求現(xiàn)狀上。而目前來(lái)看，沿海地區(qū)管網(wǎng)建設(shè)發(fā)展同樣較為成熟，尤其是華北、華東區(qū)域，在這些管網(wǎng)鋪設(shè)集中密集地區(qū)，多數(shù)點(diǎn)供企業(yè)均具備管道氣與LNG的雙氣源保障，這不僅使終端企業(yè)能夠根據(jù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)的變化在二者之間靈活切換和選擇，更促進(jìn)了管道氣與LNG之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。在LNG價(jià)格漲勢(shì)充足的階段，管道氣的價(jià)格優(yōu)勢(shì)得以凸顯，越來(lái)越多的點(diǎn)供企業(yè)會(huì)切換為管道氣，這種工業(yè)企業(yè)消費(fèi)需求的轉(zhuǎn)移一方面會(huì)對(duì)管道氣價(jià)格產(chǎn)生刺激，另一方面也會(huì)使LNG價(jià)格因缺乏需求支撐而逐漸回落。同理，目前管道氣終端零售價(jià)格對(duì)于LNG價(jià)格的順導(dǎo)及掛鉤也越來(lái)越常態(tài)化。

四、總結(jié)

綜合來(lái)看，無(wú)論是在供應(yīng)、需求、市場(chǎng)心態(tài)還是在價(jià)格呈現(xiàn)上，整個(gè)天然氣市場(chǎng)與LNG市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)均存在明顯的密切性和雙向性，通過(guò)整體天然氣市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀我們可以看到LNG市場(chǎng)的變動(dòng)實(shí)質(zhì)，而LNG價(jià)格走勢(shì)的變化不僅僅能夠反饋LNG供需現(xiàn)狀，更能夠反映出國(guó)內(nèi)整個(gè)天然氣供需現(xiàn)狀。中國(guó)的LNG市場(chǎng)機(jī)制完善，競(jìng)爭(zhēng)屬性強(qiáng)，LNG市場(chǎng)在一定程度上成為輔助管道氣市場(chǎng)在市場(chǎng)化道路上日趨成熟的媒介，這也是中國(guó)天然氣市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的“中國(guó)特色”。