一方面，受俄烏沖突和國(guó)際糧食貿(mào)易干預(yù)措施影響，美玉米存在減產(chǎn)或減供預(yù)期；另一方面，我國(guó)下游整體利潤(rùn)走高，玉米需求逐步改善。整體上，天氣以及俄烏局勢(shì)等不確定因素仍多，后市需關(guān)注外圍市場(chǎng)的變化。

當(dāng)前國(guó)際玉米產(chǎn)需缺口擴(kuò)大的背景下，玉米產(chǎn)區(qū)極端天氣和國(guó)際糧食政策變化都將對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格產(chǎn)生影響，內(nèi)外盤玉米價(jià)格變動(dòng)緊密性增加。

美玉米存減產(chǎn)預(yù)期

當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米舊作余糧不足，新作播種面積快于往年同期，單產(chǎn)將因天氣與病蟲害等影響具有不確定性。國(guó)際方面，種植面積減少，以及極端天氣也引起玉米供應(yīng)減少預(yù)期。

國(guó)內(nèi)方面，舊作余糧不足。截至5月12日，國(guó)內(nèi)舊作余糧僅剩6%。市場(chǎng)惜售情緒漸起，新作產(chǎn)量預(yù)期維穩(wěn)，但仍具有不確定性。在我國(guó)“穩(wěn)玉米、增大豆”的政策導(dǎo)向下，玉米產(chǎn)量維持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部5月預(yù)估數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022/2023年度我國(guó)玉米種植面積較上年度下降1.8%，但玉米單產(chǎn)較上年度增加1.9%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量與上年度持平，但是維穩(wěn)產(chǎn)量預(yù)期是以良好的天氣為前提條件，若有極端氣象變化，將再度引起新作面積減少。

國(guó)際方面，受俄烏沖突和國(guó)際糧食貿(mào)易干預(yù)措施影響，全球玉米存在減產(chǎn)或減供預(yù)期。2021年我國(guó)進(jìn)口玉米2835萬噸，其中，進(jìn)口美國(guó)玉米約70%、進(jìn)口烏克蘭玉米29%。今年我國(guó)進(jìn)口玉米量將有所下降，究其原因在于主要進(jìn)口國(guó)家出現(xiàn)減供預(yù)期。美國(guó)計(jì)劃減種玉米增種大豆，同時(shí)，受不良天氣影響，美國(guó)播種進(jìn)度慢于往年同期，且有減產(chǎn)預(yù)期。在當(dāng)前局勢(shì)下，任一國(guó)家的糧食貿(mào)易政策的變化都將引起糧價(jià)隨之波動(dòng)，糧價(jià)波動(dòng)方面應(yīng)持續(xù)關(guān)注國(guó)際糧食局勢(shì)變化。

下游產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)走高

下游整體利潤(rùn)走高，利好玉米需求。飼料養(yǎng)殖方面，當(dāng)前飼料養(yǎng)殖預(yù)期盈利均在盈虧平衡線之上，提振玉米需求。飼料業(yè)方面，生豬飼料和禽類飼料均有預(yù)期盈利，截至5月13日，生豬飼料預(yù)期盈利為35.84元/頭，環(huán)比上漲113.41%，肉雞飼料預(yù)期盈利為2.29元/只，環(huán)比上漲33.92%，飼料市場(chǎng)利潤(rùn)走高對(duì)玉米形成支撐。養(yǎng)殖業(yè)方面，生豬供需基本面逐漸改善，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)回暖，我國(guó)豬糧比振蕩上漲。

豬企出現(xiàn)恢復(fù)盈利趨勢(shì)，且下半年傳統(tǒng)節(jié)日較多，市場(chǎng)進(jìn)入豬肉消費(fèi)旺季將提振生豬需求。深加工企業(yè)方面，受疫情和原料高成本影響，當(dāng)前玉米深加工企業(yè)開機(jī)率下滑，處于近四年同期低位，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米消耗量下滑，企業(yè)利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。若后期疫情改善，市場(chǎng)購(gòu)銷恢復(fù)活躍，可提振深加工玉米需求?？傮w而言，下游整體利潤(rùn)表現(xiàn)較好將提振玉米需求。

貿(mào)易成本高企

俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，全球通脹進(jìn)一步上升且短期難以緩解，助推玉米貿(mào)易成本高企。進(jìn)口方面，由于國(guó)際糧食緊張，糧價(jià)上漲，進(jìn)口玉米利潤(rùn)一度出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。截至5月13日，美玉米到岸完稅價(jià)為3202.69元/噸，遼寧國(guó)標(biāo)二等玉米現(xiàn)貨價(jià)為2870元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)為-332.69元/噸。同時(shí)，進(jìn)口玉米高價(jià)抑制我國(guó)進(jìn)口玉米量。

中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部5月玉米預(yù)估報(bào)告顯示，預(yù)估5月我國(guó)進(jìn)口玉米為1800萬噸，環(huán)比下降200萬噸，較上年度減少10%。農(nóng)資成本方面，當(dāng)前北半球正值玉米播種期，對(duì)氮肥需求較大，化肥表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)將通過成本傳導(dǎo)至玉米價(jià)格。另外，原油價(jià)格持續(xù)高位也會(huì)增加玉米貿(mào)易的運(yùn)輸成本。后市關(guān)注成本端對(duì)玉米價(jià)格底部的支撐能否延續(xù)。