1.背景

2022年5月22日，據(jù)印度財政部消息，為了緩解國內(nèi)的高通脹水平，印度政府決定調(diào)高鐵礦石出口關(guān)稅，其中不同品種和品位的鐵礦石出口關(guān)稅上調(diào)至45%-50%不等。具體請看下表。

2.我國印度礦進口量

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年我國進口印度鐵礦石3356萬噸，占比3%。從歷年的數(shù)據(jù)來看，我國進口印度礦的產(chǎn)量在2015年降到最低，此后印度礦產(chǎn)量再未回到原來的水平。

2022年1-4月我國進口印度鐵礦石536萬噸，同比降低1306萬噸幅度71%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

分品種數(shù)據(jù)來看我國主要進口印度粗粉、塊礦和球團，精粉幾乎沒有進口。粗粉整體影響比較小，市場主要的關(guān)注度在于低品礦和球團，其中低品礦主要影響在于我國鋼廠利潤低位后，鋼廠調(diào)換配比，用高品礦配低品礦避開中間的主流中品礦。

但是近期隨著低品礦逐漸漲價，其性價比在逐漸失去，這一點可以從（卡粉+超特）/2-PB粉這一指標可以看出。另外球團主要關(guān)注的影響在于俄烏戰(zhàn)爭后，烏克蘭停止發(fā)運的球團，需要其他地區(qū)來補，關(guān)于這里的分流情況，我們會在后面的路透數(shù)據(jù)中說明。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

3.從路透數(shù)據(jù)來看印度發(fā)運

目前我們能拿到的印度詳細的出口數(shù)據(jù)為路透船運數(shù)據(jù)，但是路透與世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)絕對量上差距在千萬噸級別。鑒于兩個數(shù)據(jù)在趨勢上基本相同，故此處我們用路透數(shù)據(jù)來說明印度在俄烏戰(zhàn)爭后發(fā)運的變化。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從路透數(shù)據(jù)我們可以看出，自2月中下旬開始其發(fā)運底部不斷抬升，進入4月后發(fā)運量出現(xiàn)年同比季節(jié)性新高。那么增加的量發(fā)運到了哪里？我們主要通過路透的數(shù)據(jù)來看。

數(shù)據(jù)來源：Reuters

從2021年路透分洲數(shù)據(jù)來看，印度主要發(fā)往亞洲，其次為非洲、美洲和歐洲。亞洲主要是中國，美洲主要是巴西和美國，非洲主要是南非，歐洲主要是意大利土耳其等國家。

數(shù)據(jù)來源：Reuters

數(shù)據(jù)來源：Reuters

從分洲數(shù)據(jù)來看，印度發(fā)往歐洲的量季節(jié)性變化最大，或為俄烏戰(zhàn)爭后歐洲市場缺少的球團需要印球來補。

數(shù)據(jù)來源：Reuters

4.影響評估

目前市場主要考慮的是球團的影響（注：表中2022年數(shù)據(jù)為截至4月份數(shù)據(jù)），球團的關(guān)稅由0%調(diào)整到45%勢必會影響到印度的出口量，但是整體流入市場的量小了后，會刺激球團價格上漲，如此之下需考慮礦山的出口利潤等情況，到底能出口多少，后面還需繼續(xù)觀察。

考慮到我國，鋼聯(lián)調(diào)研114家鋼廠球團入爐比例2022年在16.5%附近浮動，目前的利潤下并沒有加大球團入爐比例的動力，并且國內(nèi)使用球團量大的鋼廠基本都有自己的球團廠，自俄烏戰(zhàn)爭后市場已經(jīng)對球團的價格作出反應(yīng)，故我們評估整體影響較小，結(jié)構(gòu)上對球團的影響較大。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從總量來考慮，世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)印度2020年總出口鐵礦5197萬噸，2021年世界鋼協(xié)沒有數(shù)據(jù)，但是從路透的發(fā)運比例來推算世界鋼協(xié)的出口量在6012萬噸左右。按照2022年至5月21號的累計發(fā)運量同比降3.5%來看，若無關(guān)稅影響我們預(yù)計2022年世界鋼協(xié)印度出口量在5800萬噸左右的水平。

假設(shè)增加關(guān)稅45%-50%的情況下，按影響出口量30%估計，全年整體影響的絕對量在1740萬噸左右，按照2022年5月21日占比計算影響發(fā)到中國的量為927萬噸，5月21號以后影響的絕對量在1131萬噸左右，發(fā)到中國影響量在600萬噸左右。后期在利潤水平等情況的波動下，這部分缺少的量需要別的國家來補充，一定程度上分流發(fā)到我國的鐵礦石量，從而影響國內(nèi)鐵礦價格水平。

另外在配比方面考慮時，印度低品礦為超特競品，目前超特粉港口庫存低位，如果印度低品礦發(fā)運減少，低品價格上漲后會影響整體成本抬升。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel