今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩走低，盤中還一度跳水。不過，隨后金融股的帶動下，指數(shù)快速上行，并快速翻紅。午后，指數(shù)沖高回落，并迎來震蕩。盤面上，國防軍工大漲領(lǐng)銜，煤炭、石油石化、通信以及社會服務(wù)等漲幅居前，而醫(yī)藥生物、汽車以及農(nóng)林牧漁等走低。

對于昨日市場的上行，其實還是有些超預(yù)期的，畢竟前一日的大跌之下，如此的強勢，確實還是不多見的。而其實昨日市場，尤其是午后的上行，很大程度認為還是在博弈會議的政策利好預(yù)期的。畢竟，有關(guān)這場會議，在此前應(yīng)該已經(jīng)有很多人知曉了。

不過，昨日會議還是傳遞出積極的信號和意義：1、大會首先傳遞的是穩(wěn)增長的信心和決心。這點對于穩(wěn)定經(jīng)濟以及穩(wěn)定市場，是有積極的提振作用的；2、大會落實細則的基礎(chǔ)上，重點提到金融以及財政政策，同時包括提到基建和消費等刺激方向，消費領(lǐng)域主要是汽車，而基建主要是交通、能源和水利等；3、會議也透露出，此前寬貨幣下，接下來逐步滲透寬信用，紓困實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展。

所以，比較明確的是，政策力度空前，理論上對市場的穩(wěn)定和提振意義很大。不過，我們也清楚的是，政策的推進和落實還需要時間，尤其是寬貨幣到寬信用的轉(zhuǎn)向還需要多次的滲透，所以預(yù)計有好的變化也到6月份了。而當前市場連續(xù)反彈之后，可能進入新的政策空窗期，加上中報業(yè)績整體預(yù)期不佳，還是要對當前的反彈降低預(yù)期。

因此，4月底以來的超跌反彈，我們?nèi)远x為超跌反彈，這里的反彈，主要還是政策不斷加碼之下，對于悲觀預(yù)期的修復。在內(nèi)憂外患之下，尤其是經(jīng)濟下行趨勢未改之際，反轉(zhuǎn)或仍需時日。而連續(xù)反彈之后，在政策推進和落實的等待期，市場或進入高位震蕩階段，這個時期要留意資金可能的出逃，而一旦出逃，也要謹防指數(shù)波段的回撤。

所以，對于這一波反彈來說，我們認為即將進入尾聲，后期不追高是主基調(diào)，階段建議逢高減持，耐心等待可能的整體性的回撤。而在政策托底以及市場情緒和信心不斷提升下，如果有調(diào)整，或是新的低吸和增倉的好時機。