境外機(jī)構(gòu)投資者可開展以風(fēng)險(xiǎn)管理為目的的相關(guān)衍生產(chǎn)品交易

為進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者依法合規(guī)投資中國債券市場，5月27日，中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜》（簡稱《公告》），統(tǒng)籌同步推進(jìn)銀行間和交易所債券市場對外開放。

具體來看，一是堅(jiān)持以法人機(jī)構(gòu)為市場主體和監(jiān)管對象，明確各方權(quán)責(zé)，支持境外機(jī)構(gòu)投資者直接或通過互聯(lián)互通投資交易所債券市場，自主選擇交易場所。二是立足我國商業(yè)銀行柜臺(tái)、跨市場轉(zhuǎn)托管、“債券通”業(yè)務(wù)等多年良好實(shí)踐，堅(jiān)持穿透式數(shù)據(jù)和信息收集，探索建立健全兼容多級(jí)托管的包容性制度安排。投資銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)實(shí)際需要，自主選擇債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)或者境內(nèi)托管銀行提供債券托管服務(wù)。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，近年來，我國債券市場受到境外機(jī)構(gòu)持續(xù)青睞，境外機(jī)構(gòu)持有國內(nèi)債券規(guī)模快速增加。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月末，中國債券市場余額為138.2萬億元，自2016年起穩(wěn)居世界第二，共有1035家境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國債券市場，總持債規(guī)模為3.9萬億元，較2017年年末增長225%。

申銀萬國期貨國債期貨分析師唐廣華認(rèn)為，《公告》將進(jìn)一步加快推進(jìn)我國債券市場對外開放，通過不斷優(yōu)化債券市場開放措施，提升境外機(jī)構(gòu)參與我國債券市場的廣度和深度，進(jìn)而提高我國債券市場對境外投資者的吸引力。

寶城期貨金融研究所所長程小勇也認(rèn)為，此舉意味著我國債券市場對外開放又邁出關(guān)鍵一步，未來境外機(jī)構(gòu)投資者參與我國債券市場投資將更加便利。一方面，有利于深入推進(jìn)我國債券市場制度型開放，健全多元化投資者隊(duì)伍，提升債券市場的流動(dòng)性與穩(wěn)健性；另一方面，也有利于加快探索建立健全兼容多級(jí)托管的包容性制度的步伐，提高我國債券市場高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)可進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。

值得一提的是，《公告》明確，境外機(jī)構(gòu)投資者可以在中國債券市場開展債券現(xiàn)券、債券借貸、以風(fēng)險(xiǎn)管理為目的的相關(guān)衍生產(chǎn)品、開放式債券指數(shù)證券投資基金以及其他中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的交易。

“《公告》允許境外機(jī)構(gòu)投資者在中國債券市場開展以風(fēng)險(xiǎn)管理為目的的相關(guān)衍生產(chǎn)品交易，我國國債期貨未來將是境外機(jī)構(gòu)投資者參與的重要標(biāo)的之一?！背绦∮聦ζ谪浫請?bào)記者說。

目前，我國已上市2年期、5年期和10年期3個(gè)國債期貨品種，覆蓋短、中、長三個(gè)主要期限。

“近年來，境外機(jī)構(gòu)投資者持有中國債券的規(guī)模快速增加，是我國債券現(xiàn)貨市場重要的參與者，對利率變化敏感性較強(qiáng)，利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求較大。”唐廣華說，而國債期貨具有降低交易成本、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和優(yōu)化資源配置的功能，是管理國債價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，也是利率衍生品中最基礎(chǔ)的產(chǎn)品，在國際市場早已普遍應(yīng)用。境外機(jī)構(gòu)投資者在境外利用國債期貨等衍生品管理利率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)豐富，其參與我國國債期貨等利率衍生產(chǎn)品后，可以進(jìn)一步豐富我國國債期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，有助于促進(jìn)國債期貨市場平穩(wěn)有序發(fā)展。

據(jù)了解，2020年2月，證監(jiān)會(huì)等四部門發(fā)布公告，準(zhǔn)許工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行作為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)參與國債期貨交易。

在程小勇看來，未來我國國債期貨市場將迎來新的交易者和發(fā)展機(jī)遇，境內(nèi)商業(yè)銀行參與國債期貨的規(guī)模也會(huì)擴(kuò)大，市場投資者結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，有助于我國期貨市場進(jìn)一步發(fā)揮利率期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

對于后續(xù)相關(guān)資金匯兌政策，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行和外匯局將根據(jù)《公告》要求，及時(shí)發(fā)布境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定。資金管理規(guī)定將統(tǒng)一境外機(jī)構(gòu)投資者資金跨境管理政策，整合現(xiàn)有外匯管理要求，對業(yè)務(wù)登記、資金匯兌、跨境收支、外匯套保等進(jìn)行明確，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場。