在國(guó)內(nèi)春播進(jìn)度良好和美玉米播種提速之后，國(guó)內(nèi)玉米期貨殺升水，目前已幾近跌破北港倉(cāng)單成本。

目前北方港口二等糧收購(gòu)價(jià)2800元每噸，折算平艙價(jià)2840-2860元每噸，華南蛇口港價(jià)格2920元每噸，反推東北貿(mào)易成本2850元每噸以上。6月1日C2209合約收盤(pán)2875，日跌幅2%。

利空邏輯

1.國(guó)內(nèi)春播憂慮解除

5月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新農(nóng)情調(diào)度顯示，我國(guó)春播糧食已超過(guò)九成，玉米、大豆等旱地作物播種進(jìn)入掃尾階段。東北地區(qū)已春播糧食完成意向面積的91.7%、同比快3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中春玉米播種基本結(jié)束，大豆近九成半，中稻栽插七成半。

我的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示成長(zhǎng)進(jìn)度：14個(gè)地區(qū)玉米已經(jīng)出苗，出苗率整體較好，多數(shù)在80%-90%，玉米多處于2葉1芯期，部分早播地塊在4-5葉期。10個(gè)地區(qū)玉米尚未完全出苗。從市場(chǎng)反饋情況看，23日之前農(nóng)戶擔(dān)憂缺墑天氣影響出苗，但自24日出現(xiàn)的降水量尚可，基本可以解除旱情擔(dān)憂。

2.美玉米快速補(bǔ)種，播種進(jìn)度大幅彌補(bǔ)，烏克蘭產(chǎn)量預(yù)期超預(yù)期好轉(zhuǎn)。

5月31日USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示美玉米種植率為86%，接近87%的五年均值水平，過(guò)去三周，美國(guó)農(nóng)民完成近三分之二的玉米播種。日內(nèi)美玉米跌幅近3%。

3.國(guó)儲(chǔ)稻谷每周200萬(wàn)噸競(jìng)價(jià)交易有效緩解8-9月夏季玉米上市之前供應(yīng)憂慮。

后市觀點(diǎn)

玉米2205合約迎來(lái)了單月合約歷史上最大交割量，達(dá)到121萬(wàn)噸，這樣類型的殺基差期現(xiàn)回歸邏輯似乎已經(jīng)是今日行情的預(yù)演，但另一方面，在長(zhǎng)期我國(guó)玉米缺口彌補(bǔ)路徑未明，漲幅低于外盤(pán)，全球玉米持續(xù)緊平衡的背景下，下方空間或已經(jīng)非常有限。在盤(pán)面回吐預(yù)期升水后，玉米有望迎來(lái)難得的多頭機(jī)會(huì)。

未來(lái)的重點(diǎn)探討是如果北半球這個(gè)夏季都風(fēng)調(diào)雨順，那么：

1、全球的谷物平衡表是否有望變得寬松

2、在即使總量過(guò)剩下的谷物市場(chǎng)，局部短期的市場(chǎng)中玉米如何定價(jià)

3、2022年國(guó)內(nèi)玉米種植成本折算北港平艙2700元每噸，我們應(yīng)該給予種植者多少的種植利潤(rùn)

4、內(nèi)外價(jià)差200元每噸，在年度1800萬(wàn)噸的進(jìn)口量下，國(guó)內(nèi)相對(duì)低估的價(jià)格如何回歸

筆者仍傾向于中長(zhǎng)期的多頭邏輯，背靠北港貿(mào)易商成本，種植成本為邊際做中長(zhǎng)期的多頭布局。