主產(chǎn)區(qū)套袋工作陸續(xù)進(jìn)入收尾階段。基于我們對陜西主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研，花期的高溫對授粉、坐果的負(fù)面影響較大，最終產(chǎn)量可能不夠理想。我們采訪的果農(nóng)對開秤價預(yù)期普遍較高，但也有果農(nóng)擔(dān)心質(zhì)量不好拖累開秤價。

根據(jù)我們對山東主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研，蓬萊、煙臺、棲霞產(chǎn)區(qū)的南北村鎮(zhèn)套袋情況分化明顯。

北部的劉家溝鎮(zhèn)、大辛店鎮(zhèn)基本未受五一凍害影響，套袋基本與正常年份相差不大，部分果園還出現(xiàn)增產(chǎn)豐收情況。

但南部的村里集、寺口、楊礎(chǔ)等村鎮(zhèn)反映五一霜凍的凍害造成一定減產(chǎn)，且出現(xiàn)果銹、果形不正等問題。此外，地勢低洼的果園減產(chǎn)明顯比地勢更高果園嚴(yán)重。

蘋果種植面積由于品種改良換代，產(chǎn)區(qū)老齡化等問題發(fā)生了一定的縮減，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，全國蘋果種植面積預(yù)計下滑6%-10%，其中陜西的砍樹/改種情況較山東更普遍。

對于本季蘋果消費(fèi)情況：

截至6月9日，全國蘋果庫存為209.63萬噸，環(huán)比下降14.58萬噸,降幅6.5%，出庫進(jìn)度76.99%。

陜西省蘋果庫存為29.3萬噸，環(huán)比下降5.22噸，降幅15.12%，出庫進(jìn)度89.14%。

山東省蘋果庫存為126.03萬噸，環(huán)比下降4.5萬噸，降幅3.45%，出庫進(jìn)度60.78%。

山東、陜西以外庫存為54.3萬噸，環(huán)比下降4.86萬噸，降幅8.22%，出庫進(jìn)度83.07%。

除山東產(chǎn)區(qū)以外貨源基本清庫、收尾，剩貨以客商、果業(yè)公司自存高價貨為主，按需自提。山東產(chǎn)區(qū)由于近期銷區(qū)市場蘋果銷售受西瓜、櫻桃等時令水果沖擊，客商接貨趨于謹(jǐn)慎，需求的疲軟導(dǎo)致成交氛圍清淡。

本季蘋果現(xiàn)貨行情受持續(xù)降價的時令水果沖擊明顯，需求的疲軟導(dǎo)致山東貨源價格偏弱運(yùn)行。目前蘋果山東好貨的疲軟，構(gòu)成了抑制目前盤面上行的主要阻力。但我們也需要意識到，山東貨源的銷售周期長。蘋果現(xiàn)貨在漫長后期行情里的主要支撐在于本季蘋果剩余較少，供給偏緊，銷售壓力有限。

若好貨確實能在夏季行情走出強(qiáng)勢行情，或進(jìn)一步抬升新季蘋果開秤價期望，刺激新季合約盤面。西瓜、櫻桃等夏季時令水果的競爭以及疫情對消費(fèi)的影響也可能抑制后期行情，則會影響開秤價的預(yù)期。

基于減產(chǎn)兌現(xiàn)的前提，蘋果現(xiàn)貨的銷售節(jié)奏可能類似優(yōu)果率較差的本產(chǎn)季：將好貨囤積，積極放出較差貨源，抬高后期現(xiàn)貨價格。給出做擴(kuò)12-05合約價差的策略的空間。

風(fēng)險點：套袋情況良好，減產(chǎn)邏輯落空，減產(chǎn)后高開秤價傳導(dǎo)至市場，高價抑制蘋果消費(fèi)

一、 新季蘋果追蹤

基于我們對陜西主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研，花期的高溫對授粉、坐果的負(fù)面影響較大，對套袋、產(chǎn)量存在較大影響，最終產(chǎn)量可能不夠理想。減產(chǎn)三成的地區(qū)在咸陽、延安這兩大地區(qū)已經(jīng)算是表現(xiàn)相對較好的情況了，滿地空枝的果園較多。我們采訪的果農(nóng)對開秤價預(yù)期普遍較高，但也有果農(nóng)擔(dān)心質(zhì)量不好拖累開秤價。

蘋果種植面積及結(jié)構(gòu)由于品種改良換代，產(chǎn)區(qū)老齡化等問題發(fā)生了一定的縮減，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，全國蘋果種植面積預(yù)計下滑6%-10%，其中陜西的砍樹/改種情況較山東普遍。

山東產(chǎn)區(qū)套袋工作基本結(jié)束，根據(jù)我們近期的調(diào)研，山東煙臺、棲霞、蓬萊主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了南北的分化，北部良好，南部出現(xiàn)一定減產(chǎn)，但套袋情況仍明顯優(yōu)于陜西產(chǎn)區(qū)。

北部的劉家溝鎮(zhèn)、大辛店鎮(zhèn)的產(chǎn)量較為理想，基本是正常年份的產(chǎn)量。我們前期報告中提過的五一霜凍影響有限，坐果、套袋情況基本與正常年份沒有太大差異，我們走訪的果園也有出現(xiàn)增產(chǎn)的情況，當(dāng)?shù)毓r(nóng)告訴我們南部的村里基鎮(zhèn)等村鎮(zhèn)出現(xiàn)一定減產(chǎn)。

而南部的村里集鎮(zhèn)則出現(xiàn)了霜凍與霜凍引起的果銹問題，果園里存在一定的空枝情況。果銹問題會直接影響商品率，從而影響交割。果農(nóng)告訴我們當(dāng)?shù)毓麍@還有一定果形不正的問題，預(yù)計開秤價會高一點或至少與往年平均水平持平。

再往南的寺口鎮(zhèn)與楊礎(chǔ)鎮(zhèn)存在地勢分化的情況：地勢低洼的果園減產(chǎn)明顯更嚴(yán)重，而地勢高的果園套袋情況較為正常。我們也看到當(dāng)?shù)毓r(nóng)因為減產(chǎn)進(jìn)行二次砍樹，改種玉米。部分低洼果園的果農(nóng)認(rèn)為今年霜凍的減產(chǎn)影響強(qiáng)于2018年倒春寒影響，反映附近也有絕產(chǎn)的果園。疫情也影響了往年幫助授粉的放蜂人，使其無法前往當(dāng)?shù)胤欧浯龠M(jìn)授粉。

寺口鎮(zhèn)地勢高的果園則基本正常，也有增產(chǎn)的果園。楊礎(chǔ)鎮(zhèn)果農(nóng)反映當(dāng)?shù)販p產(chǎn)較為嚴(yán)重。當(dāng)?shù)毓r(nóng)反映考慮到農(nóng)資，尤其是農(nóng)藥的大幅漲價，對于較高的開秤價較有把握。

二、庫存數(shù)據(jù)-本周全國庫存209.63萬噸，環(huán)比下降14.58萬噸,降幅6.5%。

截至6月9日，全國蘋果庫存為209.63萬噸，環(huán)比下降14.58萬噸,降幅6.5%。

陜西省蘋果庫存為29.3萬噸，環(huán)比下降5.22噸，降幅15.12%。

山東省蘋果庫存為126.03萬噸，環(huán)比下降4.5萬噸，降幅3.45%。

山東、陜西以外庫存為54.3萬噸，環(huán)比下降4.86萬噸，降幅8.22%。

西瓜為代表的夏季時令水果逐步上市，本產(chǎn)季西瓜等水果上市數(shù)量較大,且由于出貨不快，價格下滑趨勢明顯且持久。量大低價的夏季時令水果對目前的蘋果銷售造成一定沖擊，同時拖累了各產(chǎn)區(qū)冷庫的出貨情況。

三、   現(xiàn)貨行情

截至6月9日，除去山東產(chǎn)區(qū)外的冷庫陸續(xù)清庫。其中甘肅產(chǎn)區(qū)剩余貨源基本集中于少量客商與果業(yè)公司，以供自提發(fā)貨。

山東產(chǎn)區(qū)交易清淡，部分存儲商著急出貨，但由于近期銷區(qū)市場蘋果銷售受西瓜等時令水果沖擊，出貨較慢，客商接貨趨于謹(jǐn)慎。

四、后市展望

本季蘋果現(xiàn)貨行情受時令水果沖擊明顯，需求的疲軟導(dǎo)致山東貨源價格偏弱運(yùn)行，跌幅較大。短期內(nèi)，蘋果現(xiàn)貨端的行情不會出現(xiàn)太明顯的提振。但我們需要意識到，山東貨源的銷售往年會持續(xù)到8、9月的夏季后期，銷售周期較長。目前蘋果現(xiàn)貨端，尤其是山東好貨的疲軟，構(gòu)成了抑制目前盤面上行的主要阻力。

蘋果現(xiàn)貨在漫長后期行情里的主要支撐在于本季蘋果剩余較少，供給偏緊，銷售壓力有限。但西瓜、櫻桃等夏季時令水果的競爭以及我們前期反復(fù)強(qiáng)調(diào)的疫情對消費(fèi)的影響也有可能抑制后期行情的抬頭。

若好貨確實能在與眾多時令水果競爭的夏季行情走出產(chǎn)區(qū)期望的強(qiáng)勢行情，或進(jìn)一步抬升產(chǎn)區(qū)從業(yè)者對新季蘋果開秤價、收購價的期望，從而刺激新季合約盤面。反之，若蘋果夏季的后期行情偏弱，則會影響開秤價的預(yù)期。

對于新季合約，我們前期報告中已經(jīng)長期追蹤了天氣、種植意愿等減產(chǎn)故事。紙袋廠前期謹(jǐn)慎生產(chǎn)，隨著套袋工作的進(jìn)行，出現(xiàn)了一定補(bǔ)貨情況，但從業(yè)者認(rèn)為依舊后勁不足，紙袋銷量有較大可能較往年大幅減少。

從調(diào)研和從業(yè)者采訪來看，受高溫嚴(yán)重影響授粉拖累，陜西主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度可能是最大的。山東主產(chǎn)區(qū)北部村鎮(zhèn)基本正常，但南部村鎮(zhèn)，尤其是處于低洼地勢的果園，受五一霜凍影響明顯，存在減產(chǎn)與果銹問題。

而基于減產(chǎn)邏輯兌現(xiàn)的前提下，蘋果現(xiàn)貨的銷售節(jié)奏可能類似優(yōu)果率較差的本產(chǎn)季，即將好貨囤積，積極放出較差貨源，抬高后期現(xiàn)貨價格。給我們選擇做擴(kuò)12-05合約價差的策略的空間。

風(fēng)險點：套袋情況良好，減產(chǎn)邏輯落空，減產(chǎn)后高開秤價傳導(dǎo)至市場，高價抑制蘋果消費(fèi)