印尼出口恢復(fù)至正常水平

受訪分析師表示，印尼供應(yīng)加速恢復(fù)，疊加需求走弱預(yù)期，對(duì)棕櫚油短期期價(jià)沖擊明顯。不過(guò)，整體仍需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)恢復(fù)情況，同時(shí)觀察歐盟生物柴油需求下滑兌現(xiàn)的進(jìn)度。

今年以來(lái)，受供應(yīng)偏緊和印尼不斷收緊出口政策的影響，國(guó)內(nèi)外棕櫚油期價(jià)一致呈現(xiàn)高位偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。不過(guò)，近日內(nèi)外盤(pán)棕櫚油期價(jià)大幅下挫，大跌之后表現(xiàn)疲弱。分析人士表示，印尼棕櫚油出口短期恢復(fù)至正常水平，將有效緩解全球棕櫚油短期供應(yīng)偏緊格局。

西南期貨油脂油料分析師黃婷告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前來(lái)看，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量有所恢復(fù)。雖然馬來(lái)西亞棕櫚油局最新公布的供需報(bào)告顯示，5月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為146.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.07%，但是該數(shù)據(jù)高于此前140萬(wàn)噸的預(yù)估值。這說(shuō)明受勞動(dòng)力短缺等因素的影響，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較市場(chǎng)預(yù)期的更低。不過(guò)，6—9月一般是馬來(lái)西亞棕櫚油的季節(jié)性增產(chǎn)周期，屆時(shí)棕櫚油市場(chǎng)供應(yīng)有望出現(xiàn)改善。

據(jù)格林大華期貨高級(jí)分析師劉錦介紹，6月7日，印尼政府調(diào)低棕櫚油出口關(guān)稅和出口專(zhuān)項(xiàng)稅，從575美元/噸下調(diào)至488美元/噸。同時(shí)，給出一項(xiàng)特殊規(guī)定，即沒(méi)有獲得出口許可證的企業(yè)只要支付200美元/噸特別出口專(zhuān)稅就可出口棕櫚油。6月8日，印尼貿(mào)易部稱(chēng)，印尼再增加特別許可出口100萬(wàn)噸棕櫚油，加上前期已經(jīng)出口的45.2萬(wàn)噸棕櫚油，官方正常渠道出口量超過(guò)140萬(wàn)噸。短期之內(nèi)，印尼出口速度加快，令全球棕櫚油供應(yīng)陡增。

“印尼出口政策短期出現(xiàn)放松，改善6—7月的市場(chǎng)供應(yīng)，令棕櫚油9月合約走勢(shì)承壓。為緩解國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力、保障果農(nóng)利益，印尼政府6月開(kāi)始加速發(fā)放出口許可證，并出臺(tái)更優(yōu)惠的稅費(fèi)政策來(lái)加速出口。”黃婷表示，6月印尼棕櫚油出口有望達(dá)到250萬(wàn)噸。而5月受到出口禁令的影響，印尼棕櫚油出口僅有50萬(wàn)噸。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估，2021/2022年度，印尼棕櫚油出口約占全球棕櫚油出口的53.4%，占全球棕櫚油需求的33%。因此，印尼棕櫚油出口短期恢復(fù)至正常水平，將有效緩解全球棕櫚油短期供應(yīng)偏緊格局。

此外，據(jù)歐盟生物能源公司報(bào)道，歐洲議會(huì)的環(huán)境委員會(huì)（ENVI）已經(jīng)投票通過(guò)，將基于農(nóng)作物的生物燃料限制在用于交通運(yùn)輸中的生物燃料總使用量的一半以下，并在2023年前逐步淘汰基于棕櫚油和大豆的生物燃料。此前，法國(guó)、奧地利和比利時(shí)已淘汰棕櫚油生物柴油生產(chǎn)。“2021/2022年度，歐盟棕櫚油進(jìn)口量為580萬(wàn)噸。其中，用于工業(yè)生產(chǎn)的棕櫚油量為350萬(wàn)噸，用于生產(chǎn)生物柴油的量大致在260萬(wàn)噸。如果該方案僅限制歐盟地區(qū)的棕櫚油基生物柴油生產(chǎn)，那么下一年度棕櫚油總消費(fèi)量下降幅度約為260萬(wàn)噸?！眹?guó)海良時(shí)期貨油脂油料分析師王晨希分析說(shuō)，淘汰是逐步兌現(xiàn)的過(guò)程，對(duì)2022年下半年的需求影響幅度要小一些。總的利空影響是逐步增強(qiáng)的過(guò)程，對(duì)遠(yuǎn)月的影響要更嚴(yán)重一些，程度也更深一些。

“總體來(lái)看，棕櫚油基本面缺乏新的利多驅(qū)動(dòng)。印尼供應(yīng)加速恢復(fù)，疊加需求走弱預(yù)期，對(duì)棕櫚油短期期價(jià)沖擊明顯。不過(guò)，整體仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)恢復(fù)情況，同時(shí)觀察歐盟生物柴油需求下滑兌現(xiàn)進(jìn)度。因此，短期多單暫離場(chǎng)避險(xiǎn)，等待技術(shù)企穩(wěn)信號(hào)。”王晨希說(shuō)。

“影響油脂價(jià)格走勢(shì)的因素比較復(fù)雜。”劉錦向期貨日?qǐng)?bào)記者分析說(shuō)，首先，要看國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。作為大宗商品定價(jià)之王的原油，在俄烏沖突的加持下，走勢(shì)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。其次，要看馬來(lái)西亞勞工問(wèn)題能否得到有效解決。如果不能得到解決，馬來(lái)西亞棕櫚油供應(yīng)將繼續(xù)呈現(xiàn)高產(chǎn)周期不高產(chǎn)的狀況。最后，全球油脂庫(kù)存的重建過(guò)程依舊需要時(shí)間。目前，歐盟、印度、中國(guó)等油脂庫(kù)存依舊處于偏低狀態(tài)，補(bǔ)庫(kù)仍是未來(lái)一段時(shí)間的消費(fèi)重點(diǎn)。

在黃婷看來(lái)，短期棕櫚油供應(yīng)偏緊局面有所好轉(zhuǎn)。而技術(shù)形態(tài)上，棕櫚油9月合約日K線(xiàn)出現(xiàn)M頂?shù)嫩E象，形態(tài)偏空，建議關(guān)注下方11200元/噸附近的前低支撐能否有效跌破。