目前，國(guó)內(nèi)棉市出現(xiàn)了多年少見的生存艱難局面。一是軋花廠等擁有的高成本陳棉數(shù)量龐大，難以順價(jià)銷售，而且還面臨還貸等壓力。二是受多種因素影響，棉花下游如紡織廠、服裝企業(yè)等產(chǎn)品出路不暢，資金回籠受限，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不好實(shí)現(xiàn)。不過，進(jìn)入5月份以后，企業(yè)訂單已開始增多。三是新季棉花種植后，主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，為棉花豐收打下了良好基礎(chǔ)，但預(yù)期籽棉收購(gòu)價(jià)達(dá)不到棉農(nóng)心理價(jià)位的概率較大，在生產(chǎn)投入較大的情況下，棉農(nóng)收益可能不如2021年。四是市場(chǎng)還需要好消息刺激，比如疫情得到有效控制，我國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)得到全面恢復(fù)，不過這一過程可能會(huì)是一波三折的。

A部分軋花廠欲“躺平”

中恒供應(yīng)鏈有限公司研究交易部總監(jiān)酈振華告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，2021年新棉上市之時(shí)，軋花廠雖然明白“高價(jià)搶收找死”這個(gè)道理，但無奈市場(chǎng)資源有限，在“不收等死”的生存環(huán)境之下，絕大部分軋花廠加入到抬價(jià)搶收籽棉的大軍，以至于2021年籽棉收購(gòu)價(jià)一度達(dá)到11元/公斤以上。不過，自籽棉收購(gòu)結(jié)束至今，無論是現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期貨盤面，一直沒有給出較好的拋售皮棉的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致大量皮棉資源留在了軋花廠手中。隨著時(shí)間的流逝，日漸累加的資金利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、人工成本等不斷推高著庫(kù)存皮棉的預(yù)期銷售價(jià)格。此時(shí)，國(guó)內(nèi)皮棉期現(xiàn)貨價(jià)格一直沒有上佳表現(xiàn)，即使國(guó)際市場(chǎng)棉價(jià)持續(xù)走高，國(guó)內(nèi)棉價(jià)也沒有同步跟上，再考慮到疫情防控等因素的影響，軋花廠更是難以實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售計(jì)劃。

“軋花廠產(chǎn)能嚴(yán)重大于產(chǎn)量是其深陷困境的主因。”酈振華說，軋花廠的整體思維仍停留在“價(jià)格低風(fēng)險(xiǎn)不大，價(jià)格高風(fēng)險(xiǎn)增大”這種很線性的層面，加上前幾年一直出現(xiàn)的搶收現(xiàn)象，導(dǎo)致其具有很大的決策慣性，特別是軋花廠認(rèn)為高價(jià)搶收之后市場(chǎng)總會(huì)給“解套”機(jī)會(huì)，而如今在市場(chǎng)沒有開啟順價(jià)銷售窗口的情況下，絕大部分軋花廠就只能“躺平”了。

據(jù)了解，從市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制來看，只要整體的市場(chǎng)購(gòu)銷等邏輯不變，每一個(gè)棉花年度的中前期市場(chǎng)的確會(huì)給出順價(jià)銷售的機(jī)會(huì)，但2021年市場(chǎng)有些特殊，主要是受多種因素共同作用，在籽棉收購(gòu)?fù)戤呏螅袌?chǎng)沒有給出太好的機(jī)會(huì)，隨后棉價(jià)就一路下行了。針對(duì)棉花期貨市場(chǎng)來說，期貨市場(chǎng)的功能在于發(fā)現(xiàn)價(jià)格和分散風(fēng)險(xiǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)的根本原因在于投機(jī)者的參與，但2021年棉花期貨市場(chǎng)投機(jī)者參與度不足，無法為軋花廠提供足夠的、可以達(dá)到順價(jià)銷售預(yù)期的分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，最終導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)各種“怪象”，包括軋花廠的“后點(diǎn)價(jià)”行為，同時(shí)也為期現(xiàn)貨貿(mào)易商的“基差內(nèi)卷”埋下了伏筆。

酈振華介紹說，目前，整個(gè)軋花廠群體在期現(xiàn)貨市場(chǎng)均持有較多的“頭寸”，大家都想早點(diǎn)兌現(xiàn)，但目前的市場(chǎng)狀況很顯然無法提供出這么大體量的流動(dòng)性，再加上上海等地疫情多點(diǎn)散發(fā)，市場(chǎng)需求的預(yù)期穩(wěn)定性充滿變數(shù)，服裝等非必需品受到的影響較大。所以，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性欠佳的情況下，有棉花市場(chǎng)主體開始把希望寄托于國(guó)儲(chǔ)棉收購(gòu)，但這只能是一廂情愿。一方面，在如此高價(jià)的狀態(tài)下，有關(guān)機(jī)構(gòu)是否會(huì)啟動(dòng)收儲(chǔ)來保護(hù)軋花廠群體；另一方面，在當(dāng)前疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足的情況下，有關(guān)機(jī)構(gòu)可能也沒有太多資金收儲(chǔ)棉花。

阿克蘇市棉花貿(mào)易商閆奎告訴記者，部分軋花廠近期頻頻聚在一起商討如何實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售，但由于2021年籽棉的平均收購(gòu)價(jià)格過高，導(dǎo)致當(dāng)前皮棉生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于市場(chǎng)主流成交價(jià)格，部分軋花廠每噸皮棉賬面虧損已有3000—4000元，企業(yè)壓力很大。

據(jù)記者了解，按照2021年多數(shù)軋花廠籽棉主流收購(gòu)價(jià)格推算，皮棉的生產(chǎn)成本在23000—24000元/噸，個(gè)別軋花廠則在25000元/噸左右。由于很多軋花廠使用了銀行貸款或其他第三方資金，加上一些軋花廠具有國(guó)資背景，這使得庫(kù)存陳棉處理起來不是那么容易，關(guān)鍵是如果形成實(shí)際虧損誰(shuí)來承擔(dān)。例如，一家有著國(guó)資背景的軋花廠在2021年生產(chǎn)了12000噸皮棉，截至目前僅賣出3000噸。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士告訴記者，軋花廠虧損是一個(gè)普遍現(xiàn)象，與擁有國(guó)資背景的軋花廠相比，民營(yíng)軋花廠的生存環(huán)境更差一些。正常情況下，一家民營(yíng)軋花廠往往有5—6個(gè)股東，一個(gè)股東所交的保證金在數(shù)百萬元至上千萬元。在棉價(jià)持續(xù)走低的情況下，這些股東的保證金已基本虧損完，很多軋花廠無奈選擇“躺平”。

B套保棉企“閑庭信步”

在大部分軋花廠為棉花銷售與如何生存發(fā)愁的時(shí)候，市場(chǎng)上也的確出現(xiàn)了一些經(jīng)營(yíng)較好的棉商與涉棉企業(yè)，其成功的因素一是提前對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了全面預(yù)判，不隨大流；二是充分利用了棉花期貨衍生工具，有效規(guī)避了價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。

庫(kù)爾勒市有一位來自河南尉氏縣的“老棉商”，2019年他投資3200萬元建了一家軋花廠，由于軋花廠地處“棉花窩”，軋花廠建好后有很多人來洽談合作?！袄厦奚獭背鲇谥?jǐn)慎經(jīng)營(yíng)的考慮，把軋花廠出租給了一家有國(guó)資背景的企業(yè)，他每年坐收租金800萬元。雖然2019年籽棉與皮棉價(jià)格低開高走，讓承包商凈掙了2500多萬元，但“老棉商”并不遺憾，主要是他跟著學(xué)習(xí)了不少棉花收購(gòu)、加工與銷售的知識(shí)，尤其是學(xué)到了很多管理軋花廠的經(jīng)驗(yàn)。2020年，“老棉商”想自己加工棉花，但由于預(yù)期籽棉收購(gòu)價(jià)較高，他最終還是把軋花廠租了出去，此次一年的租金是900萬元。到了2021年，“老棉商”又想自己收購(gòu)籽棉，直到籽棉開始上市，看著高開很多的籽棉價(jià)格，他感到風(fēng)險(xiǎn)太大，考慮到軋花廠還是租出去比較省勁，他沒有再堅(jiān)持自己搞經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃，這一年他出租軋花廠的價(jià)格為950萬元，同時(shí)也讓他躲過了2021年籽棉價(jià)格不斷高企與皮棉價(jià)格一路下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

“不是不敢自己經(jīng)營(yíng)軋花廠，主要是因?yàn)樽约旱臉I(yè)務(wù)平臺(tái)面太窄了，而經(jīng)營(yíng)好一家軋花廠，只有資金投入是不行的，還要有上下游業(yè)務(wù)伙伴的對(duì)接?！薄袄厦奚獭备嬖V記者，2021年租他廠子的企業(yè)是一家集團(tuán)型涉棉企業(yè)，不但在新疆擁有數(shù)萬畝棉田，而且還擁有紡織廠，更重要的是這家企業(yè)在上海還組建了一個(gè)期貨操作團(tuán)隊(duì)。由于這家企業(yè)提前對(duì)棉花市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)判與分析，在籽棉上市初期，這家企業(yè)就以11.2元/公斤的價(jià)格出售了所生產(chǎn)的大部分籽棉，同時(shí)對(duì)企業(yè)所屬軋花廠生產(chǎn)出來的皮棉進(jìn)行了套期保值操作，建倉(cāng)價(jià)在22000元/噸以上。如今，隨著期現(xiàn)貨皮棉價(jià)格的不斷下行，大家才明白這家企業(yè)的“反常操作”是多么有道理！

C未雨綢繆才是要?jiǎng)?wù)

日前，有關(guān)機(jī)構(gòu)針對(duì)棉花市場(chǎng)出現(xiàn)的多種不同于往年的現(xiàn)象召開了專門會(huì)議，提出了多措并舉、同向發(fā)力，全力保障棉花全產(chǎn)業(yè)鏈安全運(yùn)行的要求，同時(shí)表示要嚴(yán)格落實(shí)棉花收購(gòu)加工政策，引導(dǎo)企業(yè)遵守市場(chǎng)規(guī)律，依法規(guī)范運(yùn)行。另外，還指出要科學(xué)合理確定棉花加工產(chǎn)能，推動(dòng)棉花加工企業(yè)兼并重組、做大做強(qiáng)，提升企業(yè)集約化、規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化水平。

“老棉商”認(rèn)為，棉花產(chǎn)業(yè)一頭連著廣大棉農(nóng)，另一頭連著眾多紡織企業(yè)，關(guān)系著很多人的收入增減與生存問題。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)，當(dāng)前市場(chǎng)給出的主要問題是：保農(nóng)保工還是保商？

“多年來，有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)在棉花產(chǎn)區(qū)實(shí)施了很有效的目標(biāo)價(jià)格政策，無論籽棉價(jià)格漲跌如何，種棉農(nóng)民的收入是有保障的。而自2021年新產(chǎn)籽棉上市至今，國(guó)內(nèi)皮棉價(jià)格雖然低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，但整體仍處歷史高位，令下游企業(yè)生產(chǎn)成本加大不少，在一定程度上降低了我國(guó)紡織企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)階段皮棉價(jià)格不斷走低，一方面說明下游承受力不高，另一方面也表明軋花廠等在降價(jià)促銷自救。”“老棉商”認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)下，有關(guān)機(jī)構(gòu)更愿意保農(nóng)保工，而出錢出力實(shí)施收儲(chǔ)等政策來保商的概率不高。此外，有關(guān)機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)兼并重組軋花廠，則意味著今年新棉上市后，軋花廠收購(gòu)籽棉將變得理性，過去的抬價(jià)搶購(gòu)現(xiàn)象將減少。這樣一來，軋花廠及棉商所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)自然就會(huì)降低。

河南鄭州市的部分棉商告訴記者，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)還具有一定的下行空間，紡織企業(yè)加工利潤(rùn)較低、成品庫(kù)存高企將令其補(bǔ)庫(kù)積極性受到影響。與此同時(shí)，軋花廠的銷售與還貸壓力也在不斷增大，期現(xiàn)貨皮棉價(jià)格雙雙回落更是加重了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一波降價(jià)拋售“止損”行情。屆時(shí)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)有望回落到19000元/噸以下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)最困難的時(shí)刻還沒有到來，手中擁有大量皮棉資源的軋花廠與棉商應(yīng)及時(shí)想辦法來降低風(fēng)險(xiǎn)。

D新季生產(chǎn)形勢(shì)較好

與新疆部分棉農(nóng)電話交流后，記者了解到，今年新疆棉花長(zhǎng)勢(shì)特別好，很多棉花的生長(zhǎng)發(fā)育期提前，當(dāng)前有的棉株已長(zhǎng)出了5—6個(gè)果枝，而往年此時(shí)只有2個(gè)。究其原因，主要是氣溫高、天氣好令棉花長(zhǎng)勢(shì)喜人，預(yù)計(jì)棉花單產(chǎn)將高于往年。

來自氣象部門的信息顯示，今年在棉花生長(zhǎng)初期，新疆多地在往年經(jīng)常出現(xiàn)的冰雹、霜凍等極端天氣較少，除了局地有冰雹過境以外，整個(gè)春季的氣溫與降水條件都非常有利于棉花生長(zhǎng)。在剛剛過去的5月份，全疆氣溫異常偏高，居歷史同期第一位，降水接近常年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份全疆平均氣溫20.5℃，較常年偏高2.9℃，比去年偏高1.6℃；全疆平均降水量20.6毫米，接近常年，比2021年偏多三成；預(yù)計(jì)6—8月份，新疆等地平均氣溫偏高1—2℃，日最高氣溫≥35℃的天數(shù)較常年同期偏多，意味著后期存在持續(xù)高溫的可能，這對(duì)棉花的生長(zhǎng)發(fā)育比較有利。

記者還從市場(chǎng)人士處了解到，受包地、農(nóng)資、人工等費(fèi)用增加的影響，棉農(nóng)今年的生產(chǎn)成本比較高，但預(yù)計(jì)產(chǎn)量的增加會(huì)令單位生產(chǎn)成本下降。市場(chǎng)人士還認(rèn)為，今年的新籽棉收購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)比較低，達(dá)不到棉農(nóng)預(yù)期心理價(jià)位的概率較大。

E服裝出口穩(wěn)中有升

來自海關(guān)總署等機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著國(guó)內(nèi)各地特別是紡織服裝主產(chǎn)地疫情防控的有效進(jìn)行，在各地紛紛出臺(tái)穩(wěn)外貿(mào)政策的助力下，紡織服裝企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)積極，最終拉動(dòng)我國(guó)紡織服裝出口出現(xiàn)恢復(fù)性快速增長(zhǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1—5月份，全國(guó)紡織品服裝出口1250.7億美元，同比增長(zhǎng)11.2%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)9.1%）。其中，紡織品出口628.5億美元，同比增長(zhǎng)12.1%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)10%）；服裝出口622.2億美元，同比增長(zhǎng)10.2%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)8.1%）。得益于4月底以來有關(guān)機(jī)構(gòu)出臺(tái)的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)外貿(mào)政策落地，以及國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，全國(guó)物流運(yùn)輸和供應(yīng)鏈得到較好修復(fù)，5月份我國(guó)紡織品服裝出口表現(xiàn)好于預(yù)期。5月份，全國(guó)紡織品服裝出口292.3億美元，同比增長(zhǎng)20.4%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)18.6%），環(huán)比增長(zhǎng)23.9%；5月份，全國(guó)貨物出口同比增長(zhǎng)16.9%，服裝增速超過全國(guó)貨物出口平均水平8個(gè)百分點(diǎn)。

有紡織企業(yè)反映，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)基本穩(wěn)定，有關(guān)機(jī)構(gòu)又出臺(tái)了一系列穩(wěn)外貿(mào)的政策，之前流失的一些訂單現(xiàn)在陸續(xù)回來了。訂單回流，還得益于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品品質(zhì)和價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)皮棉價(jià)格的回落更有利于紡織企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，預(yù)計(jì)棉花需求會(huì)緩慢回升，考慮到軋花廠與棉商降價(jià)促銷等因素，未來國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)購(gòu)銷將趨于活躍。整體而言，棉市困局將得到有效化解。