策略摘要

目前內(nèi)外價差大幅修復(fù)后，國內(nèi)糖價向上動力不足，疊加美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化導(dǎo)致外盤走弱，鄭糖短線有回落的可能性。但中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會支撐糖價震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。    

核心觀點

■市場分析

昨日鄭糖2209合約收盤下跌1元/噸，報6000元/噸。廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報價下調(diào)10元/噸，報5940元/噸，期現(xiàn)基差-60元/噸。白糖注冊倉單數(shù)量47140張，較上個交易日減少24張，有效預(yù)報944張，較上個交易日持平。ICE 10月原糖合約收盤上漲0.32%，報18.93美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6275元/噸，泰國進(jìn)口折算成本為6358元/噸。6月10日巴西乙醇折算價為18.85美分/磅。

ICE原糖期貨周二盤中跌至一個月低點，雖然收盤小幅收漲，但整體走勢偏弱，受美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化打壓，國際金融市場普遍下跌。此前市場預(yù)計美聯(lián)儲將在6月、7月各加息50個基點，但有機(jī)構(gòu)開始強(qiáng)化預(yù)期為6月和7月各加息75個基點。國內(nèi)方面，昨日鄭糖收盤基本持平，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)，總體成交清淡。短期來看進(jìn)入5月份后下游采購持續(xù)放量是近期內(nèi)強(qiáng)外弱的主要原因，但隨著內(nèi)外價差大幅收窄，鄭糖短線向上動力不足，疊加美聯(lián)儲加息基點預(yù)期上調(diào)，以及5月下半月巴西中南部甘蔗壓榨量超市場預(yù)期，導(dǎo)致外盤持續(xù)走弱，使得鄭糖短線有回落的可能性。但中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會支撐糖價震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

■策略

短期有回落可能，中長期謹(jǐn)慎看漲

■風(fēng)險

美元指數(shù)、原油走勢、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度