鋅策略觀點

昨日滬鋅維持震蕩。海外方面，當前部分海外冶煉產(chǎn)能恢復但整體情況仍不樂觀，供應持續(xù)偏緊。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)冶煉廠采購進口礦較少，國內(nèi)鋅礦供應亦受環(huán)保政策影響，或?qū)⒕S持偏緊局勢。若滬倫比值持續(xù)修復，預計國內(nèi)對進口礦需求將有所提高。需求方面，近期市場交投清淡，加工及終端企業(yè)完全恢復生產(chǎn)仍需時間。價格方面，近期鋁錠倉庫反復質(zhì)押事件導致市場存在一定的恐慌情緒，現(xiàn)貨成交較差對價格有所拖累，但海外冶煉高成本疊加低庫存格局對鋅價下方有所支撐。預計隨著疫情好轉(zhuǎn)以及基建預期向好的刺激下，國內(nèi)經(jīng)濟將緩步恢復，建議以逢低做多的思路對待。

■策略

單邊：謹慎偏多。套利：中性。

■風險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快于預期。

鋁策略觀點

昨日鋁價偏弱震蕩。近日澳大利亞能源市場運營商（AEMO）宣稱澳大利亞目前面臨電力短缺問題，當?shù)毓灿兴募译娊怃X合計產(chǎn)能172.2萬噸，均分布在此次電力緊缺的地區(qū)。目前此次電力緊張引起的緊急停電僅限于居民用電方面，后續(xù)電力緊張風波是否影響工業(yè)用電有待觀察。國內(nèi)供應方面，6月之后，供應端繼續(xù)有復產(chǎn)以及新產(chǎn)能計劃釋放，主要集中在云南、甘肅、廣西等地。消費方面，市場維持剛需拿貨，但市場成交情緒維持弱勢，整體表現(xiàn)不佳。價格方面，目前電解鋁運行產(chǎn)能增幅放緩，需求或在政策支持下有所修復，且近期現(xiàn)貨貿(mào)易商恐慌性出貨導致鋁社會庫存去庫順暢，海內(nèi)外低庫存對鋁價有所支撐，但短期內(nèi)國內(nèi)鋁價受宏觀壓力和國內(nèi)倉庫事件未明朗拖累較大，短期內(nèi)建議以觀望的思路對待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快于預期。