6月14日，A股和港股扛住隔夜海外市場劇烈拋售的壓力，雙雙大漲。截止到收盤，滬深三大指數(shù)翻紅，上證指數(shù)大漲1.01%。兩市共2026家公司股價上漲，漲停家數(shù)達(dá)到76家。

滬深兩市6月14日成交額為1.1萬億元，比上一個交易日微增，交投活躍。

具體行業(yè)方面，汽車板塊深V反彈，帶動人氣。資源板塊方面，煤炭和油氣全天保持強勢。電力、房地產(chǎn)、養(yǎng)殖、石化、白酒板塊也表現(xiàn)優(yōu)異。

然而，6月14日盤面上最大的亮點是金融板塊，券商、保險和銀行板塊崛起，尾盤大漲帶動上證指數(shù)一路上行。中信建投、紅塔證券、財達(dá)證券、光大證券等漲停。

個股方面，長安汽車獲得最多機構(gòu)專用席位凈買入金額，成交額為74.88億元，買入金額前5名買入總計約10.73億元，占當(dāng)天總成交金額14.32%。

另外，機構(gòu)參與交易活躍的個股還有山東?；?、中航電子、長城證券和華西能源，其中，長征證券龍虎榜前五大買賣營業(yè)部中有2家機構(gòu)專用席位。

有趣的是，一向被認(rèn)為“聰明錢”的北向資金，在本交易日似乎并沒有展示其“聰明”之處。

Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金日內(nèi)跟隨指數(shù)波動，日內(nèi)先抑后揚呈V型走勢。在早盤一度凈賣出近30億元后尾盤再度大幅進場搶籌，全天凈買入39.44億元；其中滬股通凈買入36.38億元；深股通凈買入3.07億元。

港股表現(xiàn)略遜于A股，但強于亞太地區(qū)其他市場指數(shù)。截止到6月14日收盤，恒生指數(shù)收盤基本與上一個交易日持平，恒生科技指數(shù)微跌0.06%。

// 海外市場余波未了 //

美股期貨在6月14日大幅反彈，美債收益率多數(shù)下跌。歐洲市場6月14開盤也逆轉(zhuǎn)了上一個交易日的跌勢。

不過，短暫的情緒修復(fù)，并不意味著海外市場就此安穩(wěn)了。

國信證券認(rèn)為，美國5月CPI和PPI數(shù)據(jù)打破了市場通脹3月見頂?shù)幕糜X，令市場產(chǎn)生了一輪較為劇烈的重新定價。也基本確立了美國經(jīng)濟的滯脹格局。

華泰證券表示，美股依舊面臨較大不確定性。

該機構(gòu)解釋稱，截至2021年底美國聯(lián)邦政府債務(wù)近30萬億美元，5月份通脹數(shù)據(jù)續(xù)創(chuàng)近40年新高，利率自上世紀(jì)80年代以來長期向下，當(dāng)前已處于極低水平。這意味著美聯(lián)儲和美國政府的貨幣政策和財政政策施展空間都極為有限，難以采取類似2008年次貸危機時期的寬貨幣、降利率等操作來支撐美股。美股上周繼續(xù)重挫且盤面尚無企穩(wěn)跡象，認(rèn)為美股或仍存在較大不確定性，應(yīng)注意提防其進一步下跌風(fēng)險。

方正證券寫道：戰(zhàn)后至今美股標(biāo)普500指數(shù)單次跌幅超過15%的共有19次，其中“經(jīng)濟下行+美聯(lián)儲加息+經(jīng)濟衰退”組合一共發(fā)生過6次，平均下跌時間是13.9個月，標(biāo)普500指數(shù)平均跌幅為28%。到目前為止，過去18次美股大跌的低點還沒有在加息周期中出現(xiàn)過。

該機構(gòu)稱，本輪美聯(lián)儲以及歐洲央行最終加息會加到多少，市場還沒有共識。反映到資產(chǎn)表現(xiàn)方面，商品價格還在上漲，CPI、PPI等通脹指標(biāo)突破了歷史極值，這是市場面臨的一個巨大不確定性。全球市場面臨的另一個巨大不確定性，是美國經(jīng)濟“硬著陸”，即陷入衰退。

// A股的風(fēng)險與機會 //

6月14日，一直被市場當(dāng)做“牛市旗手”的券商大漲，給了市場更多的想象。風(fēng)向真的變了嗎？

事實上，A股當(dāng)前面臨的環(huán)境并不十分友好，外有通脹高企、流動性收緊的壓力；內(nèi)有疫情反復(fù)的困擾。但是自4月底以來，A股似乎開始對海外市場的劇烈波動免疫了，數(shù)次出現(xiàn)隔夜行情腥風(fēng)血雨，A股雨霽天晴的獨立行情。

對于A股未來會在多大程度上受到海外市場的影響，機構(gòu)之間也沒有共識。因此，關(guān)于A股的風(fēng)險與機會，各家看法并不一致，但總體都偏謹(jǐn)慎。

一些機構(gòu)認(rèn)為，海外市場的劇烈波動會打斷當(dāng)前A股的反彈勢頭，但不影響中期走勢。

安信證券研報稱，近期美股的下跌正在對我國股市形成沖擊，前期國內(nèi)股市超跌反彈的趨勢可能開始休整，市場調(diào)整的幅度主要與美股的走向有關(guān)，這一過程仍需觀察?？紤]到房地產(chǎn)領(lǐng)域減速的壓力猶存、清零政策下消費傾向的溫和回升、以及基建前高后低的表現(xiàn)，我們傾向于認(rèn)為下半年經(jīng)濟增長的中樞可能處于偏低的水平，貨幣政策層面的寬松或許值得期待。

也有機構(gòu)認(rèn)為，A股短期反彈進入瓶頸期，但仍有機會，但中長期不確定性因素太多，難以判斷。

首創(chuàng)證券研報認(rèn)為，國內(nèi)形勢邊際利好，國外偏利空，綜合來看，股市短期偏震蕩。不同于前期的一路上漲，近期A股已呈現(xiàn)震蕩走勢，短期內(nèi)上漲可能將進入瓶頸期，需等待新的利好出現(xiàn)，國內(nèi)穩(wěn)增長落地的效果以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)性將是重要的決定因素。

該機構(gòu)認(rèn)為，市場焦點仍在經(jīng)濟恢復(fù)的高度和節(jié)奏，這可能決定著短期反彈的高度。市場對美國通脹出現(xiàn)誤判，見頂仍需更多的證據(jù)佐證。短期來看，建議仍然緊密跟蹤幾個市場主要矛盾的變化，把握短期可能反彈的節(jié)奏。中長期的一些主要擔(dān)憂尚未明顯解除，仍存一些變數(shù)，市場大幅上行的時點仍需觀察。建議在謹(jǐn)慎樂觀的基礎(chǔ)上跟蹤觀望，靈活應(yīng)對。

山西證券認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟增長動力不足的問題依舊突出，“結(jié)構(gòu)性”滯脹為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟環(huán)境的突出特點。全球經(jīng)濟周期分化，但當(dāng)前均面臨“滯脹”壓力，而國內(nèi)政策更關(guān)注“滯”，歐美國家更關(guān)注“脹”，后續(xù)須重點關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟拐點信號以及海外緊縮環(huán)境中的流動性風(fēng)險。

往后看，此輪反彈行情基本告一段落，基本面、交易面的邊際改善均難以支撐A股進一步上行反轉(zhuǎn)，后市將在震蕩中演繹結(jié)構(gòu)性行情，重點把握以下兩點：一是，“脹”延續(xù)疊加穩(wěn)增長邏輯中有望受益的行業(yè)，包括緊供給的中上游行業(yè)及高景氣的新基建。二是，“滯”修復(fù)疊加政策助力之下有望邊際改善的消費。