目前，高低硫燃料油單邊價格走勢仍受成本端原油驅(qū)動。近期，來自國際宏觀層面的擾動頻繁，宏觀面與供應(yīng)端共振，油價高波動風(fēng)險仍存，高低硫燃料油單邊操作還需謹(jǐn)慎對待，謹(jǐn)防行情反復(fù)。

原油波動加大

俄烏局勢仍未停息，供應(yīng)端仍給油市帶來支撐。近期，美國公布的5月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出40年以來的新高，且與預(yù)期截然相反，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲大幅提高加息幅度，原油等風(fēng)險資產(chǎn)承壓走弱。美國能源部宣布計劃在今年8月16日至9月30日期間拋售招標(biāo)4500萬桶，其中明顯加大對輕質(zhì)低硫原油的拋儲力度。

此外，近日美聯(lián)儲宣布近30年來的最大加息力度以對抗通脹，疊加美國商業(yè)原油庫存連續(xù)兩周增加。油價受到市場情緒的沖擊開始回調(diào)。考慮到當(dāng)前國際市場波動頻繁，成本端影響其他下游關(guān)聯(lián)品種，在此背景下，高低硫燃料油市場均需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

現(xiàn)貨方面，新加坡燃料油方面，0.5%低硫燃料油價格在1003.81美元/噸；高硫380cst燃料油價格在605.04美元/噸；柴油10ppm價格在181.74美元/噸。國際油價近期上行壓力凸顯，但供應(yīng)端風(fēng)險擔(dān)憂未徹底緩解，預(yù)計下行空間有限。短期來看，高低硫燃料油價格或繼續(xù)跟隨原油端波動。俄烏局勢陷入僵局，地緣政治問題仍存在不確定性，供應(yīng)風(fēng)險仍存。近期油價回調(diào)主要受到宏觀面加息的影響，但從基本面來看，油價偏強(qiáng)格局并未轉(zhuǎn)變。在此背景下，高低硫燃料油將以高位振蕩運(yùn)行為主。

需求旺季兌現(xiàn)

高硫燃料油在單邊價格受到成本端國際油價影響的同時，近期外盤高硫燃料油市場表現(xiàn)有所穩(wěn)固。月差及裂解價差均出現(xiàn)修復(fù)跡象，對國內(nèi)高硫燃料油帶來支撐。同時，中東、南亞等地發(fā)電廠消費(fèi)季節(jié)性需求顯著提升，需求旺季逐步兌現(xiàn)，高硫燃料油支撐因素仍然存在。另外，從替代角度來看，雖然當(dāng)前高價天然氣和柴油價格使得高硫燃料油的經(jīng)濟(jì)性凸顯，但如果后期俄羅斯資源繼續(xù)流向亞洲地區(qū)，那么高硫燃料油市場供應(yīng)寬松格局難改。

相對高硫燃料油而言，近日低硫燃料油緊張態(tài)勢有所緩和，波羅的海干散貨船運(yùn)指數(shù)出現(xiàn)回落，周度環(huán)比走弱0.04%。低硫燃料油現(xiàn)貨升貼水從高位走跌，但整體偏緊格局暫未轉(zhuǎn)變，成品油市場表現(xiàn)仍需關(guān)注?？傮w來看，近期燃料油內(nèi)部出現(xiàn)邊際變化，高硫燃料油市場結(jié)構(gòu)有所企穩(wěn)，而低硫燃料油相對前期緊張局面有所松動。

高低硫燃料油價差方面，截至目前，低硫與高硫價差（均為主力合約）周度環(huán)比雖已走弱208元/噸，但價差仍處于相對高位。在當(dāng)前低硫與高硫燃料油價差水平下，對脫硫塔安裝有刺激需求，那么對于高硫燃料油市場來說是一個中長期利多因素，不過，考慮到實際的安裝周期，預(yù)計短期內(nèi)的影響可能不太顯著。

綜上所述，短期高低硫燃料油盤面均受成本端原油主導(dǎo)。低硫燃料油近期緊張局面雖有緩和，但市場仍維持偏緊格局。當(dāng)前高硫燃料油消費(fèi)處于季節(jié)性旺季，需求預(yù)期逐步兌現(xiàn)，高硫燃料油裂解價差已有修復(fù)，但高硫燃料油仍需對前期供應(yīng)過剩進(jìn)一步消化。單邊操作上，建議等成本端原油企穩(wěn)后，再嘗試逢低做多高硫或低硫燃料油。后期需重點關(guān)注國際局勢變化、中東及南亞地區(qū)發(fā)電需求表現(xiàn)、成品油價格等因素。