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螺紋鋼仍會(huì)延續(xù)下跌走勢(shì)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-06-21 09:13:28 來(lái)源:東海期貨 作者:劉慧峰

自6月中旬以來(lái),受需求恢復(fù)預(yù)期階段性落空、供應(yīng)高位以及成本線下移等多重因素影響,螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅下挫。我們認(rèn)為,短期導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的主要邏輯依然存在,螺紋鋼價(jià)格會(huì)延續(xù)下跌走勢(shì)。


需求恢復(fù)預(yù)期階段性落空


6月初,隨著上海的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn),市場(chǎng)預(yù)期螺紋鋼需求會(huì)有所好轉(zhuǎn),期現(xiàn)貨價(jià)格也走出了不同程度的反彈行情。但中旬之后,這一預(yù)期逐漸落空。螺紋鋼庫(kù)存6月之后連續(xù)兩周環(huán)比回升,同比增幅都在120萬(wàn)噸以上。建材日均成交量、上海線螺終端采購(gòu)量等高頻需求指標(biāo)也都處于弱勢(shì)。


根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),螺紋鋼兩大下游行業(yè)地產(chǎn)和基建5月份數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳。盡管4月之后地產(chǎn)政策寬松的力度和頻次均明顯增加,但整個(gè)行業(yè)頹勢(shì)并未得到明顯扭轉(zhuǎn),5月地產(chǎn)投資同比依然下降了7.8%?;ㄍ顿Y5月份盡管較4月回升了3.6個(gè)百分點(diǎn),至7.9%,但依然低于一季度的水平。地產(chǎn)銷(xiāo)售依舊偏弱,房企資金狀況短期難有明顯好轉(zhuǎn),這將抑制房企的拿地和新開(kāi)工能力,進(jìn)而抑制鋼材需求增長(zhǎng)?;ㄍ顿Y盡管政策支撐力度較大,但不足以對(duì)沖地產(chǎn)投資下滑影響。


供應(yīng)短期仍將維持高位


4月份之后,鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收窄,但供應(yīng)一直維持在高位。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),5月份粗鋼和生鐵日均產(chǎn)量分別為311.65萬(wàn)噸和259.65萬(wàn)噸,均創(chuàng)出了年內(nèi)新高。這一方面是因?yàn)槟壳颁搹S仍有微利,且在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下鋼廠對(duì)于后市需求預(yù)期依舊偏強(qiáng);另一方面,則是由于高爐停復(fù)產(chǎn)成本較高,鋼廠在利潤(rùn)回落階段更傾向于采用諸如降低廢鋼比,調(diào)低入爐礦品位等方式進(jìn)行降本增效。結(jié)合6月份的周度高爐日均鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)和成品材周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看,鋼材供應(yīng)在環(huán)比上依然有進(jìn)一步回升的空間。但從下半年來(lái)看,受制于利潤(rùn)以及粗鋼壓減政策的雙重壓制,鋼材供應(yīng)頂部可能在二季度末到三季度初出現(xiàn)。


成本有進(jìn)一步下移空間


6月初以來(lái),鋼材原料端價(jià)格持續(xù)走強(qiáng),鐵礦石價(jià)格最高回升至147.25美元/噸,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)兩輪上調(diào),累計(jì)上調(diào)幅度在300元/噸。受此影響,長(zhǎng)流程螺紋鋼成本回升200元/噸左右,在鋼廠利潤(rùn)本就不高的情況下,成本支撐邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化。


但進(jìn)入中旬以后,原料端的利空因素開(kāi)始逐漸積聚,一是,在鋼廠低利潤(rùn)的情況下,伴隨著需求恢復(fù)預(yù)期的階段性證偽,市場(chǎng)對(duì)于需求負(fù)反饋的擔(dān)憂開(kāi)始逐漸增加;二是,6月上旬山東、江蘇兩地傳出粗鋼壓減政策文件之后,下半年限產(chǎn)政策升級(jí)預(yù)期也有所增加;三是,原料端供應(yīng)回升預(yù)期有所增強(qiáng)。6月份為澳洲礦山財(cái)年沖量階段,發(fā)運(yùn)量可能出現(xiàn)明顯回升,上周澳洲、巴西礦石發(fā)運(yùn)量回升了564.1萬(wàn)噸。同時(shí),國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策力度的加大,也使得市場(chǎng)對(duì)于后期焦煤供應(yīng)增加預(yù)期增強(qiáng)。目前,這些利空因素依然在持續(xù)發(fā)酵,故鋼材成本有進(jìn)一步下移的空間。


總的來(lái)說(shuō),短期螺紋鋼依然會(huì)受到需求偏弱、供應(yīng)高位以及成本下移等利空影響,價(jià)格仍然有進(jìn)一步下跌空間,具體下跌幅度取決于長(zhǎng)流程成本的讓利幅度。下半年價(jià)格能否企穩(wěn)則取決于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地情況以及粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期能否兌現(xiàn)。

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