上周A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，本輪行情中主要指數(shù)反彈幅度均超過(guò)了10%，主要板塊個(gè)股反彈幅度大多超過(guò)30%。當(dāng)前進(jìn)入寬幅振蕩前半段，后期或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

6月15日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署支持民間投資和推進(jìn)一舉多得項(xiàng)目的措施，更好擴(kuò)大有效投資、帶動(dòng)消費(fèi)和就業(yè)；確定階段性緩繳中小微企業(yè)職工醫(yī)保單位繳費(fèi)，加力支持紓困和穩(wěn)崗；決定開(kāi)展涉企違規(guī)收費(fèi)專項(xiàng)整治，部署緩繳行政事業(yè)性收費(fèi)。

針對(duì)是否放寬對(duì)華關(guān)稅一事，拜登回應(yīng)美媒：“正在做決定”，目前市場(chǎng)預(yù)期不是是否放寬而是放寬多少。周末OPEC+積極響應(yīng)拜登增產(chǎn)石油的要求，將2020年削減的所有產(chǎn)量恢復(fù)，紐約原油跌穿108美元，短期美股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

截至6月20日，中證500指數(shù)TTM市盈率為 20.65 倍，處于11.21%的分位水平， 中位數(shù)為29.04倍。滬深 300指數(shù)TTM市盈率12.61倍，處于54.09%的分位水平。上證 50指數(shù)TTM市盈率10.57 倍，處于 63.45%的分位水平。從市盈率角度來(lái)看，中證500目前處于歷史中位數(shù)下方，滬深300和上證50處于歷史中位數(shù)附近，整體估值雖未高估，但短期已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。

6月以來(lái)滬港通資金凈流入373.58億元，今年滬港通資金凈流入710億元。6月以來(lái)，隨著行情活躍，融資余額增加了323億元至14769億元，本月杠桿資金出現(xiàn)進(jìn)場(chǎng)跡象，場(chǎng)內(nèi)杠桿資金尚有一定進(jìn)場(chǎng)空間，關(guān)注融資余額達(dá)到近二年的中值15100億元的時(shí)點(diǎn)。

從中信一級(jí)行業(yè)分類來(lái)看，近5日漲幅較高的板塊為家電（8.79%）和消費(fèi)者服務(wù)（7.64%）。本輪反彈主流板塊煤炭、汽車相繼出現(xiàn)弱化，其中煤炭板塊近5日下跌9.88%，有出現(xiàn)頭部結(jié)構(gòu)的跡象，同時(shí)汽車板塊觸及強(qiáng)阻滯區(qū)間進(jìn)入寬幅振蕩。

從這一輪周期下跌主動(dòng)力上證50來(lái)看，本輪反彈觸及阻力位下邊界2950點(diǎn)。根據(jù)去年的走勢(shì)判斷，這里需要較長(zhǎng)時(shí)間休整才有動(dòng)力繼續(xù)上行，短期或?qū)⒄袷帪橹?。中證500本輪跟隨上證50被動(dòng)下跌，前期下跌速度快，本輪反彈速度和幅度均已較高，當(dāng)前觸及3月形成的平臺(tái)阻力位6410點(diǎn)，這個(gè)位置亦是半年線的壓制位。從30分鐘周期來(lái)看，這里亦是出現(xiàn)背離的前兆，我們判斷后市大概率會(huì)出現(xiàn)振蕩走勢(shì)。

從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上周中信期貨席位在IC2207合約增倉(cāng)2915手至6673手成為第一凈空頭，中金期貨席位退出該合約持倉(cāng)前十。中金期貨席位增倉(cāng)IH2207合約1333手進(jìn)入其前十大凈空機(jī)構(gòu)，IH合約前五席凈空頭寸明顯多于凈多頭寸。前期抄底的中金期貨席位多單已經(jīng)退出，并在IH上建立少量空單，中期走勢(shì)或?qū)⒊袎骸?/p>

綜合來(lái)看，外圍股市短期或?qū)⑵蠓€(wěn)，長(zhǎng)期需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。上周A股相對(duì)全球股市逆勢(shì)走強(qiáng)導(dǎo)致成交量出現(xiàn)快速放大，短期情緒逐步進(jìn)入高漲階段。從技術(shù)面看，中期有走弱的跡象，策略上可輕倉(cāng)逢高試空。