上周A股市場整體呈現振蕩偏強走勢，本輪行情中主要指數反彈幅度均超過了10%，主要板塊個股反彈幅度大多超過30%。當前進入寬幅振蕩前半段，后期或將出現回落。

6月15日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署支持民間投資和推進一舉多得項目的措施，更好擴大有效投資、帶動消費和就業(yè)；確定階段性緩繳中小微企業(yè)職工醫(yī)保單位繳費，加力支持紓困和穩(wěn)崗；決定開展涉企違規(guī)收費專項整治，部署緩繳行政事業(yè)性收費。

針對是否放寬對華關稅一事，拜登回應美媒：“正在做決定”，目前市場預期不是是否放寬而是放寬多少。周末OPEC+積極響應拜登增產石油的要求，將2020年削減的所有產量恢復，紐約原油跌穿108美元，短期美股出現企穩(wěn)跡象。

截至6月20日，中證500指數TTM市盈率為 20.65 倍，處于11.21%的分位水平， 中位數為29.04倍。滬深 300指數TTM市盈率12.61倍，處于54.09%的分位水平。上證 50指數TTM市盈率10.57 倍，處于 63.45%的分位水平。從市盈率角度來看，中證500目前處于歷史中位數下方，滬深300和上證50處于歷史中位數附近，整體估值雖未高估，但短期已經進入合理區(qū)間。

6月以來滬港通資金凈流入373.58億元，今年滬港通資金凈流入710億元。6月以來，隨著行情活躍，融資余額增加了323億元至14769億元，本月杠桿資金出現進場跡象，場內杠桿資金尚有一定進場空間，關注融資余額達到近二年的中值15100億元的時點。

從中信一級行業(yè)分類來看，近5日漲幅較高的板塊為家電（8.79%）和消費者服務（7.64%）。本輪反彈主流板塊煤炭、汽車相繼出現弱化，其中煤炭板塊近5日下跌9.88%，有出現頭部結構的跡象，同時汽車板塊觸及強阻滯區(qū)間進入寬幅振蕩。

從這一輪周期下跌主動力上證50來看，本輪反彈觸及阻力位下邊界2950點。根據去年的走勢判斷，這里需要較長時間休整才有動力繼續(xù)上行，短期或將振蕩為主。中證500本輪跟隨上證50被動下跌，前期下跌速度快，本輪反彈速度和幅度均已較高，當前觸及3月形成的平臺阻力位6410點，這個位置亦是半年線的壓制位。從30分鐘周期來看，這里亦是出現背離的前兆，我們判斷后市大概率會出現振蕩走勢。

從持倉結構來看，上周中信期貨席位在IC2207合約增倉2915手至6673手成為第一凈空頭，中金期貨席位退出該合約持倉前十。中金期貨席位增倉IH2207合約1333手進入其前十大凈空機構，IH合約前五席凈空頭寸明顯多于凈多頭寸。前期抄底的中金期貨席位多單已經退出，并在IH上建立少量空單，中期走勢或將承壓。

綜合來看，外圍股市短期或將企穩(wěn)，長期需關注美聯儲政策的影響。上周A股相對全球股市逆勢走強導致成交量出現快速放大，短期情緒逐步進入高漲階段。從技術面看，中期有走弱的跡象，策略上可輕倉逢高試空。