策略摘要

美聯(lián)儲(chǔ)大幅度的加息也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)需求的展望愈發(fā)擔(dān)憂，目前銅價(jià)暫時(shí)呈現(xiàn)偏弱格局。 

核心觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

現(xiàn)貨情況：

昨日，據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)交投清淡，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)寥寥下升水快速回落。早市平水銅始報(bào)于升水220元/噸左右但市場(chǎng)買(mǎi)興不足，部分買(mǎi)盤(pán)想壓價(jià)至升水200元/噸以下收貨，第二時(shí)段后逐漸聽(tīng)聞升水180-190元/噸貨源流入市場(chǎng)，但整體市場(chǎng)交投活躍度依舊有限。好銅市場(chǎng)青睞度有限，和平水銅價(jià)差有限，整體圍繞在升水200-240元/噸震蕩整理。濕法銅買(mǎi)賣(mài)雙方也存在分歧，持貨商紛紛挺價(jià)，但下游對(duì)進(jìn)口非標(biāo)非注冊(cè)青睞度更佳，欲壓價(jià)濕法銅，整體報(bào)價(jià)圍繞于升水120-160元/噸，市場(chǎng)難覓大量成交，交投活躍度有限。

觀點(diǎn)：

宏觀方面，昨日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院銀行委員會(huì)就半年度貨幣政策報(bào)告做證詞陳述時(shí)稱，繼續(xù)加息是合適的，加息的速度取決于未來(lái)的數(shù)據(jù)，不排除任何加息幅度。

供應(yīng)方面，上周暫時(shí)沒(méi)有南美礦區(qū)進(jìn)一步的消息傳出，不過(guò)阿根廷方面則是宣布對(duì)銅出口征收新的累進(jìn)稅率。TC價(jià)格繼續(xù)小幅走低1.36美元/噸至73.91美元/噸。

冶煉方面，雖然近期TC價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)小幅回落，但整體依舊維持高位，硫酸價(jià)格則是也在900元/噸以上的位置，煉廠利潤(rùn)持續(xù)仍相對(duì)較好，故此從冶煉利潤(rùn)角度而言，或?qū)⒂欣诋a(chǎn)量的增加，后市可注意觀察市場(chǎng)升貼水報(bào)價(jià)情況進(jìn)而判斷供應(yīng)是否確有逐漸趨寬的局面，上周升貼水報(bào)價(jià)在前半周出現(xiàn)走低，不過(guò)在后半周當(dāng)銅價(jià)大幅走弱之際，則顯現(xiàn)出一定的挺價(jià)情緒。

進(jìn)出口方面，隨著上海的解封，或有部分境外銅逐漸流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但目前進(jìn)口盈利窗口并不像此前那樣處于持續(xù)打開(kāi)的狀態(tài)，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)為虧損狀態(tài)，故后市在此前因疫情而未能順利清關(guān)的銅在近一至兩月內(nèi)逐漸流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，進(jìn)口銅或?qū)⒊尸F(xiàn)下降格局。

消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，目前在價(jià)格大幅走低之際，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，疊加消費(fèi)淡季，買(mǎi)興較差，多看跌后市。貿(mào)易商對(duì)現(xiàn)貨高升水亦認(rèn)可度不高，嘗試壓價(jià)成交，最終接貨不多。雖然諸如電力以及汽車等終端板塊在權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)或相對(duì)較好，不過(guò)地產(chǎn)方面則仍使得市場(chǎng)較為擔(dān)憂，來(lái)自終端企業(yè)的訂單也并不十分令人滿意，故此當(dāng)下消費(fèi)整體仍難言樂(lè)觀。

庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存下降0.10萬(wàn)噸至11.42萬(wàn)噸。SHFE庫(kù)存下降0.09萬(wàn)噸至1.72萬(wàn)噸。

國(guó)際銅方面，昨日國(guó)際銅比LME為6.74，較前一交易日下降0.57%。

總體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)后，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現(xiàn)走低，目前需求展望難言樂(lè)觀，故此操作上暫時(shí)以觀望態(tài)度為主。

■ 策略

銅：中性

套利：暫緩

期權(quán)：暫緩

■ 風(fēng)險(xiǎn)

美元以及美債收益率持續(xù)走高 

需求樂(lè)觀預(yù)期無(wú)法兌現(xiàn)