策略摘要

近期原糖價格走低導致國內(nèi)配額外進口成本出現(xiàn)較大跌幅，內(nèi)外價差大幅收窄，鄭糖短線承壓。但從中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進口利潤倒掛導致進口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉，將會支撐糖價震蕩上行，也需謹防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。     

核心觀點

■ 市場分析

昨日鄭糖2209合約收盤持平，報5868元/噸。廣西集團現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，報5890元/噸，期現(xiàn)基差22元/噸。6月23日白糖注冊倉單數(shù)量46282張，較上個交易日減少47張，有效預報700張，較上個交易日持平。昨日ICE原糖10月合約收盤下跌0.81%，報18.33美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6105元/噸，泰國進口折算成本為6224元/噸。6月18日巴西含水乙醇折算價為17.34美分/磅。

原糖期貨周四延續(xù)下跌，受整體金融市場負面情緒影響。市場預期大幅升息將拖累經(jīng)濟陷入衰退的風險，巴西雷亞爾貶值和原油價格下跌拖累原糖價格。另一方面S&P Global Commodity Insights周四發(fā)布產(chǎn)量預測顯示，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)6月上半月糖產(chǎn)量料為240萬噸，同比增加7.7%，進一步利空糖價。國內(nèi)方面，昨日鄭糖收盤持穩(wěn)，現(xiàn)貨報價止跌，總體成交略有好轉，但仍一般。近期原糖價格走低導致國內(nèi)配額外進口成本出現(xiàn)較大跌幅，內(nèi)外價差大幅收窄，鄭糖短線承壓。但從中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進口利潤倒掛導致進口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉，將會支撐糖價震蕩上行，也需謹防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

■ 策略

短期仍有回落可能，中長期謹慎看漲

■ 風險

美聯(lián)儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產(chǎn)進度