一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國舊金山聯(lián)儲主席戴利：FOMC可能還需在7月份再次加息75個基點，但將觀察（經(jīng)濟）數(shù)據(jù)。需要迅速加息至中性利率水平，（美聯(lián)儲）設法避免（緊縮行動）造成傷害。希望美聯(lián)儲加息至最終的利率水平，同時避免經(jīng)濟出現(xiàn)回調。長期通脹預期相當穩(wěn)定。美國失業(yè)率可能會略微上揚，可能會達到4.1%-4.2%這樣的水平。

2）國內新聞

中國人民銀行貨幣政策委員會委員，中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴在中國宏觀經(jīng)濟論壇季度論壇（2022年中期）上表示，當前穩(wěn)健的貨幣政策在總量上是足夠充裕的。下一步可以研究通過貼息來支持金融機構開展消費、信貸業(yè)務。通過政府適當補貼、金融機構適當讓利來發(fā)放低息的、免息的消費信貸來推動消費。

3）行業(yè)新聞

據(jù)路透社華盛頓消息，美國總統(tǒng)拜登和七國集團其他領導人將就禁止從俄羅斯進口新黃金的禁令達成一致，并擴大對俄制裁。消息人士說，美國財政部將于28日下令禁止進口新的俄羅斯黃金，阻止俄羅斯參與黃金市場，意在讓俄迅速付出沉重的經(jīng)濟代價，不能獲得戰(zhàn)爭所需要的資金。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股再度上漲，兩市成交額1.16萬億元，資金方面北向資金凈流入96.18億元，06月23日融資余額增加29.71億元至14880.24億元。整體上市場最壞的階段已經(jīng)過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心。當前我國在積極推進復工復產(chǎn)，預計未來經(jīng)濟將穩(wěn)步向好，不過短期局部經(jīng)濟活動仍然受到影響。當前的反彈更多的是預期推動，還有待實際經(jīng)濟走勢的驗證，5月以來指數(shù)出現(xiàn)了持續(xù)性反彈，當前市場做多力量仍存，短期建議先觀望等待更明確的方向信號。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債活躍券220010收益率上行1.75bp至2.7975%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，6月LPR保持穩(wěn)定，Shibor短端品種多數(shù)上行，臨近半年末，資金面有所收斂。國家領導人表示將加大宏觀政策調節(jié)力度，采取更加有效的舉措，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，最大程度減少疫情影響。國常會要求促消費政策能出盡出，要進一步釋放汽車消費潛力，各地穩(wěn)經(jīng)濟措施不斷落地，30大中城市商品房成交面積持續(xù)回升。美聯(lián)儲主席重申“堅定致力于”降低通脹，美國制造業(yè)PMI跌至兩年新低，市場擔憂全球經(jīng)濟放緩，金融市場波動加大。隨著國內穩(wěn)增長措施不斷落地，商品房銷售面積回升，經(jīng)濟逐步恢復，預計國債期貨價格以調整為主，操作上建議空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：對供應緊缺擔憂加劇，國際油價大幅度收高，美國股市上漲也支撐了石油市場氣氛。歐佩克成員國利比亞因騷亂幾乎完全停產(chǎn)，國際油價也得到支撐。周四利比亞石油部長表示，國家石油公司董事長向他隱瞞了產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這讓人們對上周發(fā)布的數(shù)字產(chǎn)生了懷疑。美國能源信息署周五表示， 5月份全球原油剩余產(chǎn)能不足2021年均值的一半。美國能源信息署預計，截止5月份，非歐佩克閑置產(chǎn)能同比下降80%，歐佩克備用產(chǎn)能從去年同期的每日540萬桶降至每日300萬桶。截止5月份，非歐佩克產(chǎn)油國剩余產(chǎn)能約為每日28萬桶，遠低于去年同期的140萬桶；而2021年5月的剩余產(chǎn)能有60%在俄羅斯。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.03%。截至6月23日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.44%，較上周上漲1.35個百分點，較去年同期上漲2.20個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為83.03%，較上周上漲0.74個百分點，較去年同期上漲3.98個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.90%，較上周上漲0.39個百分點。本周多數(shù)裝置運行平穩(wěn)，國內CTO/MTO裝置整體開工波動有限。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在111.78萬噸，環(huán)比上周上漲2.19萬噸，漲幅在2%，同比上漲26.81%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估29.7萬噸附近。預計6月24日至7月10日沿海地區(qū)進口船貨到港量在56.63萬-57萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約前期回調明顯，周五夜盤震蕩回升，夜盤收于4503元每噸，回調111元/噸，調整2.53%。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內瀝青煉廠庫存率錄得35.44%，環(huán)比前一周下降0.78%；與此同時國內瀝青社會庫存率錄得39.4%，環(huán)比下降1%。16日美聯(lián)儲下調了2022-23增速預期，表明目前需求回落邏輯明確。近期國內瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比小幅回升，但開工率水平整體低于歷史同期水平。目前庫存存仍持續(xù)去化，整體市場壓力有限。國內煉廠開工負荷處于低位，加之進口下滑，瀝青整體供應偏緊。與此同時，隨著季節(jié)性消費旺季到來，瀝青需求將會逐漸回升。在此背景下，瀝青不具備深跌基礎。整體來看，由于原油端近期多空交織，此前風險釋放后瀝青或迎來波動期。我們認為瀝青期價近期波動率較大，操作上建議逢低做多，適當做09-12跨期套利，整體保持觀望。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤小幅反彈。近期漿價持續(xù)走弱，主要還是受到宏觀利空的影響，基本面變化并不大。盡管近期供應面突發(fā)消息在減少，但歐洲港口庫存連續(xù)數(shù)月維持低位，外盤報價繼續(xù)堅挺，成本面繼續(xù)支撐漿價。需求方面，當前原紙漲價函落地難度較大，近期生活用紙價格開始走弱，成本高企使得成品紙利潤持續(xù)被壓縮，需求面整體偏弱，限制漿價反彈高度。整體來看，受宏觀利空以及需求疲弱的壓制，漿價短期回落整理，但進口成本支撐下仍有反彈的可能性，建議反彈偏空操作為主。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠先跌后漲，海外流動性縮減及國內弱需求現(xiàn)狀仍對價格產(chǎn)生較大壓力，基本面方面，海南供應量提升，原料價格承壓，國內需求方面，下游開工數(shù)據(jù)回升，終端消費刺激政策仍有期待，但實際需求數(shù)據(jù)尚未落地，短期連續(xù)下跌后空頭離場明顯，預計短期走勢延續(xù)小幅反彈。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調200。煤化工8400通達源，成交不佳。拉絲PP，中石 化下調100，中石油部分下調200。煤化工8410常州，成交較好。石化庫存77萬噸，環(huán)比增加3.5萬噸。周五夜盤，聚烯烴期貨止跌反彈?；久娼嵌龋F(xiàn)貨價格本上周下行居多，期貨仍處于尋找價格支撐的過程當中。宏觀層面，美聯(lián)儲大幅加息對于商品也有負面影響。不過原油暫時跌速放緩，對于化工品端的利潤被動修復有幫助。策略角度，連續(xù)下跌過后，等待市場尋底，下探過程當中逐步降低空頭倉位。

【聚酯】

聚酯：PTA探低回升，MEG略有企穩(wěn)。成本端原油價格高位有所趨弱，下游聚酯訂單依然疲弱。產(chǎn)業(yè)上，6月PTA前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)重啟，PTA裝置負荷回升，PX價格下跌，加工費有所修復；乙二醇，上海石化乙二醇因故停車，另外仍有部分裝置檢修。需求端，下游聚酯工廠去庫存不易，開工負荷難提升。庫存方面，PTA再度壘庫，MEG港口壘庫。整體上，成本大幅走弱，下游未明顯復蘇，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周末市場情緒有所修復，唐山地區(qū)鋼坯累計漲幅60元/頓。從基本面角度看，高庫存是引發(fā)本輪負反饋的直接原因，地產(chǎn)銷售的回暖到微觀新開工和施工強度的抬升之間存在時滯，預期的遠水或難解淡季需求疲弱的近渴，所以目前減產(chǎn)仍然是在淡季化解高庫存的最有效途徑。在此情況下，在減產(chǎn)進入提速階段后，成本端或仍有一定的讓利空間。短期爐料的走勢弱相對偏弱，短期可關注鋼廠利潤邊際的修復行情，但中長期來說，在終端需求疲弱的大環(huán)境下，鋼廠利潤難以再現(xiàn)去年的高位水平。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格上漲2.28%。上周價格大跌主要是供需兩端對價格的支撐都在走弱，供應端澳巴發(fā)貨量進入加快恢復周期，需求端鋼廠進入實質性檢修減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量有望高位回落。從庫存來看，雖進口鐵礦港口庫存持續(xù)下降，鋼廠鐵礦庫存低位運行，但當前下游鋼材庫存持續(xù)高位，終端地產(chǎn)用鋼需求仍未見底，在終端需求未見實質性好轉之前港口可能進入累庫階段。后市來看，市場對鐵礦的交易邏輯有望從估值轉向供需主導，價格大跌之后，盤面風險得到釋放，盤面價格在底部存反彈動力。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏強。政策面，今年政策對煤炭價格調控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，鋼廠對焦炭開啟第二輪提降200元/噸有望落地，當前焦企已陷入虧損，且虧損面進一步加大，華北地區(qū)已有部分焦企加大限產(chǎn)力度，其余地區(qū)焦企也有限產(chǎn)預期。焦煤方面，下游采購節(jié)奏放緩，煤礦新增訂單較少，部分煤礦廠內焦煤出現(xiàn)累積現(xiàn)象，疊加近期線上競拍情況不佳，部分煤種價格有所調整。后市來看，盤面大幅回落風險得到釋放，短期價格有望底部反彈。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約跳空低開后盤整運行，終收7698元/噸。江蘇市場價格小幅上調20元/噸至8220元/噸。當前北方廠家的即期成本在8300元/噸附近，利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，關注主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍會否進一步擴大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳約束，錳硅下游需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，當前市場庫存仍有待消化，價格上行動力不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議等待盤面反彈后的做空機會。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約低開后盤整，終收8306元/噸。天津72硅鐵價格下調100元/噸至8700元/噸。當前主產(chǎn)區(qū)成本在8200元/噸附近，行業(yè)現(xiàn)貨利潤仍存，硅鐵產(chǎn)量水平偏高，廠家?guī)齑嬗兴e累。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳約束，鋼廠對硅鐵的需求增幅受限，同時非鋼需求對價格的支撐力度存減弱可能。綜合來看，市場供應維持高位而需求支撐力度有限，價格缺乏上行驅動，但成本支撐下價格的下方空間已較為有限，建議等待盤面反彈后的做空機會。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約微量成交，收于840元/噸。北港庫存回升至同期水平以上、壓制煤價表現(xiàn)。煤炭產(chǎn)量同比仍處高位，但進口煤對供應的補充作用較為有限。近期多地進入高溫狀態(tài)、電廠日耗加速回升，但當前電廠存煤較為充足、可用天數(shù)多在20天以上、補庫積極性偏弱。綜合來看，近期市場煤的下游需求表現(xiàn)平平，限價政策下港口煤價上方承壓，關注旺季臨近終端補庫需求的釋放節(jié)奏。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：近期金銀連續(xù)下挫，上周五晚間出現(xiàn)探底回升行情。周末有消息稱G7國家希望對俄羅斯黃金實施進口禁令。上周美聯(lián)儲主席鮑威爾表示“堅決承諾”控制通脹，并正在“迅速”采取行動。在被問及加息100個基點的可能性時，鮑威爾稱永遠不會排除任何幅度的加息，大幅加息可能引發(fā)美國經(jīng)濟衰退，引發(fā)市場衰退擔憂進一步發(fā)酵。通脹壓力持續(xù)攀升下，美聯(lián)儲進一步加快緊縮節(jié)奏，點陣圖顯示美聯(lián)儲預計年底將加息至3.4%。美聯(lián)儲為捍衛(wèi)信譽進一步加快貨幣收緊的節(jié)奏，緊縮節(jié)奏前置下7月或繼續(xù)加息75bp，三季度是更重要的政策觀測期，短期金銀將繼續(xù)承壓，或延續(xù)震蕩走勢。而海外滯漲格局愈發(fā)嚴重，當前市場一定程度在為經(jīng)濟衰退進行定價，三季度后，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露更多疲態(tài)以及通脹出現(xiàn)受控跡象，金銀或有更好表現(xiàn)。

【銅】

銅：周末夜盤銅價收平，上周銅價創(chuàng)下一年多最大周跌幅，主要受美聯(lián)儲加息影響。因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂經(jīng)濟將出現(xiàn)大幅萎縮。目前精礦供應總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費穩(wěn)定，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價格的主導因素。銅價短期受強勢美元壓制，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價尾盤跌幅收窄，同樣受美聯(lián)儲加息影響。因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂經(jīng)濟將出現(xiàn)大幅萎縮。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復，LME現(xiàn)貨升水達到135美元/噸，較前日218美元明顯縮窄。國內需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱,。短期市場情緒可能存在慣性，但需提防技術反彈，建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)偏弱。宏觀因素施壓，且下游消費訂單恢復不足，市場擔憂需求走弱。產(chǎn)業(yè)上，6月23日國內電解鋁社會庫存76.8萬噸，延續(xù)去庫2萬噸。供應端，6月電解鋁供應壓力仍存，月底國內運行產(chǎn)能達4080萬噸高位。需求端，下游終端消費有一定回升，需求雖有回暖，但不及去年同期水平。整體上，下游需求復蘇不足，建議選擇暫時觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價探低回升。宏觀因素施壓，市場擔憂需求走弱。目前海外市場純鎳供應偏緊略有緩解，海外鎳庫存偏低水平支撐價格。國內電解鎳供應略有增加，海外純鎳現(xiàn)貨進口持續(xù)盈利，印尼等進口鎳鐵量增長，高冰鎳和濕法中間品供應增加，國內硫酸鎳廠家復產(chǎn)，供應存在一定寬松預期，但純鎳庫存及倉單依舊處于低位。不銹鋼方面，下游終端消費恢復不足，不銹鋼累庫無法消耗，需求回暖尚未兌現(xiàn)。整體上，鎳供應增量，需求仍有待恢復，鎳價偏弱區(qū)間波動。

【錫】

錫：錫價延續(xù)弱勢。宏觀因素施壓，市場擔憂需求走弱。國內多家錫冶煉廠開始減產(chǎn)。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量已基本恢復，海外錫錠近期進口窗口暫時關閉。目前緬甸疫情反復擾動錫礦供給，且緬甸錫礦庫存已處低位，國內冶煉廠集中檢修，帶動云南江西兩省煉廠開工大幅走低。國內錫消費需求相對疲弱，下游錫焊料企業(yè)開工率普遍偏低，訂單減少背景下，國內錫社會庫存大幅累庫。整體上，錫供給出現(xiàn)收縮，消費依然偏弱，滬錫或區(qū)間偏弱為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五外盤繼續(xù)大幅下挫。受經(jīng)濟環(huán)境整體偏弱影響，近期內外棉共振下行，市場悲觀情緒不斷加重。目前對于下年度全球棉花的增產(chǎn)預期依然樂觀，下年度全球棉市供需格局轉向寬松的基調不變。國內由于現(xiàn)在處于紡織行業(yè)淡季，需求并沒有明顯改善，紡紗利潤依舊虧損，下游開工率維持低位 ，成品庫存壓力仍較大。疊加近期新疆棉禁令趨緊，后期我國外貿出口形勢嚴峻，而國內軋花廠還貸壓力不斷增加，短期棉價或仍有下行空間。不過市場正在等待反彈的驅動，關注政策預期能否兌現(xiàn)。

【白糖】糖：周五晚上糖價觸底反彈。目前全球糖市關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注國內疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨全天震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價17.87元/公斤，比上一日維持上漲0.10元/公斤。總體而言，部分集團場出欄不足，散戶出欄積極性降低，市場惜售情緒高漲。同時由于豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限；近期現(xiàn)貨價格上漲，對期貨價格形成支撐，后期關心政府連續(xù)收儲對市場情緒的影響。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下降?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4元/斤，與上一日持平。截至6月23日本周全國冷庫出庫量13.77萬噸，全國冷庫去庫存率85.9%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計，2022-2023 產(chǎn)季全國蘋果產(chǎn)量為3283.60萬噸，比2019年（4242.54萬噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調后逢低買入。

【油脂】

油脂: 周五夜盤反彈。德國和英國在內的一些七國集團(G7)的官員將在周日舉行的峰會上推動臨時豁免生物燃料強制規(guī)定，以應對糧食價格飛漲。烏克蘭戰(zhàn)爭導致的糧食危機引發(fā)了一場糧食與生物燃料的辯論，一些政策制定者呼吁放寬將生物燃料混入汽油和柴油的強制規(guī)定，以增加全球糧食和植物油的供應。印尼國內原料端棕櫚果和棕櫚油價格繼續(xù)下跌，在庫存壓力未釋放完畢前或難以企穩(wěn)，目前如果控制庫存到去年年底水平，預估下半年印尼出口比去年同期增加200多萬噸，或者集中一段時間多出口200多萬噸，庫存壓力將回歸正常。目前6月250萬噸出口額度已經(jīng)審批了171萬噸，關注后續(xù)審批發(fā)放。6月前25日馬來西亞棕櫚油出口減幅較20日擴大，6月底開啟累庫。在此期間印尼需要將庫存轉移到其他國家，降價尋求需求，在源頭價格未企穩(wěn)反彈前，內盤棕櫚油即使反彈或許有限。

【豆菜粕】

豆菜粕：周五夜盤觸底反彈，連續(xù)下跌后，美盤受縫低買入以及原油走強影響。周度美豆銷售放慢，截至6月16日當周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售為2.9萬噸，前一周為31.7萬噸，2022/2023年度大豆凈銷售26.5萬噸，前一周為40.8萬噸。在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布作物種植面積報告之前，分析機構對美國2022年大豆種植面積的預估均值為9,044.6萬英畝，預估區(qū)間介于8,873.5-9,237.5萬英畝，USDA 3月31日預估值為9,095.5萬英畝。上周111家油廠大豆實際壓榨量為181.2萬噸，開機率為62.98%，較預估低8.75萬噸。預計本周國內油廠開機率略有上升，油廠大豆壓榨量預計181.9萬噸，開機率為63.23%。近月豆粕供應較多，需求不振，遠月大豆到港不多，需求有望轉好，外盤美豆盤面暫有支撐，關注6月底種植面積報告。