大越商品指標系統

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應端上周利潤收縮接近成本線，鋼廠主動檢修增加，螺紋產量降幅明顯，預計本周鐵水增量有限，總體供應水平持續(xù)低于同期；需求方面下游消費稍有好轉，總體仍偏弱勢，貿易商心態(tài)謹慎，表觀消費預計繼續(xù)小幅增長，但短期下游地產行業(yè)難有較大改善；中性

2、基差：螺紋現貨折算價4350，基差-10，現貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存836.6萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比增加9.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：本周供需稍有改善，大幅下跌利空出盡之后，價格低位企穩(wěn)后小幅反彈，不過預計下游需求改善幅度不大，盤面價格缺乏連續(xù)上行驅動，突破上方4450壓力位可能性不大，操作上建議日內4300-4450區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：近期供需總體變化不大，供應端熱卷前期檢修結束之后上周產量略有回升，本周供應水平預計走平。需求方面盡管下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數據好轉，短期需求消費稍有回升仍不及同期；中性

2、基差：熱卷現貨折算價4400，基差18，現貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.96萬噸，環(huán)比增加1.2%，同比減少2.05%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：本周下方支撐位經受考驗，上游原料反彈帶動熱卷價格走勢低位企穩(wěn)，但短期上方仍承壓，本周預計區(qū)間震蕩為主，上方壓力位4500，操作上建議日內4330-4480區(qū)間輕倉操作。

焦煤：

1、基本面：下游市場看降預期仍存，市場成交情況稍顯欠佳，煤礦銷售壓力顯現，且近期山西省能源局發(fā)布山西省煤炭增產保供和產能新增工作方案，力爭2023年全年達到13.5億噸，焦煤后期多有增加預期，部分報價較高或廠內庫存較多的煤種報價多有調整計劃；偏空

2、基差：現貨市場價2915，基差424.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.1萬噸，港口庫存190.4萬噸，獨立焦企庫存979.7萬噸，總樣本庫存2048.2萬噸，較上周減少41.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：隨著終端成材市場轉好，提振焦炭市場情緒，部分原料煤庫存低位的焦鋼企業(yè)開始少量采購，然部分焦鋼企業(yè)因利潤仍呈現倒掛，存有檢修、限產預期，對原料煤有控制到貨或暫停采購現象，壓價意愿依舊較高。綜合來看，預計短期內焦煤繼續(xù)趨弱運行。焦煤2209：2450-2500區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企虧損嚴重，生產積極性不高，部分焦企有限產的情況，加之出貨情況不理想，廠內庫存有不同程度累積，疊加焦煤價格繼續(xù)大幅降價，原料端對焦炭現貨價格的支撐轉弱；偏空

2、基差：現貨市場價3250，基差48；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存605.3萬噸，港口庫存288.5萬噸，獨立焦企庫存55.5萬噸，總樣本庫存949.3萬噸，較上周減少10.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：近期鋼材期貨、現貨價格小幅反彈，鋼廠利潤有所修復，然鋼廠普遍處于虧損，對焦炭仍存降價預期，疊加焦煤降價幅度和速度相對滯后，焦企利潤普遍有所虧損，部分地區(qū)焦企仍保持小幅限產，對后續(xù)市場以觀望為主，預計短期內焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2209：3150-3200區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現貨成交66萬噸，環(huán)比下降14.1%，本周平均每日成交68.3萬噸，環(huán)比上漲12.5%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量基本維持。日均疏港量降至300萬噸下方，疊加到港好轉，港口庫存降幅繼續(xù)收窄。鋼廠鐵水產量高位回落，盈利水平再創(chuàng)新低。全國各地鋼廠高爐檢修數量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標或超預期 中性

2、基差：日照港PB粉現貨865，折合盤面928.2，09合約基差124.7；日照港金布巴粉現貨價格806，折合盤面889.2，09合約基差85.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12571.57萬噸，環(huán)比減少37.46萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預期：國內新冠防控方案邊際放松，發(fā)改委積極擴大有效投資，穩(wěn)定宏觀經濟大盤，市場預期再度好轉，但終端需求現實拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢。各地交替的強降雨與高溫天氣影響施工進度，目前留給終端需求恢復的時間已經不多，此輪反彈不應看得過高。I2209：800-830區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，但生產剛性下短期產量仍維持高位；房地產剛需改善有限，疊加6、7月份雨季傳統消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現疲弱；玻璃下方成本支撐有所顯現；偏空

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1651元/噸，FG2209收盤價為1664元/噸，基差為-13元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業(yè)庫存352.60萬噸，較前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃上方弱勢基本面壓制，但下方成本支撐明顯，短期預計維持低位震蕩運行為主。FG2209：日內1640-1700區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現貨12700,基差-185 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 下方有支撐，日內做多，破12750止損

塑料

1.基本面：美聯儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間回落，當前油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周受上海石化火災等因素影響，集中停車檢修較多，國內PE開工率低，外盤現貨略有回落，需求端來看，pe農膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格981（-0），當前LL交割品現貨價8750（+0），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差247，升貼水比例2.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存68.5萬噸（-4.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，預計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內8400-8600震蕩偏空操作

PP

1.基本面：美聯儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間回落，當前油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周受各種因素影響，集中停車檢修較多，國內PP開工率偏低，外盤現貨強勢，天津渤化已投產，pp整體供應預計較上周增加，需求端來看，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格996（-0），當前PP交割品現貨價8500（-30），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差12，升貼水比例0.1%，中性；

3.庫存：兩油庫存68.5萬噸（-4.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，預計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內8350-8600震蕩偏空操作

PTA：

1、基本面：隔夜油價小幅回落。華東一套360萬噸PTA裝置開始降負至8成偏內運行，恢復時間待跟蹤。PX方面，供應量小幅下調，絕對價格跟隨油價偏強波動，近期亞美價差出現明顯收窄，預計后市PXN仍有進一步壓縮空間。PTA方面，7月部分PTA裝置仍有檢修計劃，且個別裝置計劃外降負預期，供應量縮減，但流通性暫時仍偏緊，現貨基差偏強。聚酯及下游方面，聚酯工廠減產再次發(fā)酵，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，逼近年內高位，聚酯產品低利潤、高庫存的格局沒有實質性改善 中性

2、基差：現貨6860，09合約基差384，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.93天，環(huán)比增加0.31天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：國內個別PTA裝置已有降負檢修的動作，幾家聚酯龍頭企業(yè)計劃降負30%。PTA供需預期扭轉，對后市加工費有所壓制，預計盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：短期關注6300支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，27日CCF口徑庫存為125.1萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸。隔夜油價小幅回落，場內可流轉現貨收縮相對緩慢，港口庫存繼續(xù)堆積，聚酯工廠減產再度發(fā)酵，產業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現貨4365，09合約基差-101，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存124.65萬噸，環(huán)比增加7.65萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，受聚酯環(huán)節(jié)減產影響，后市去庫預期收窄，關注低價影響下煤化工裝置減停產情況。高港存始終對價格產生明顯壓制，需求端表現依舊疲軟。乙二醇供需結構雖有修復，但距離有效去庫仍有時間。高庫存、弱供需的乙二醇受空配資金青睞，預計短期仍向下考驗成本支撐。EG2209：短期關注4400支撐位

原油2208：

1.基本面：鮑威爾和拉加德承認新通脹時代來臨，有可能無法恢復到疫情爆發(fā)前的低通脹環(huán)境；OPEC+部長級會議將在周四召開，預計8月份仍會維持溫和增產步伐。美國官員稱希望OPEC+在提高產量后還能有“第二步”跟進；歐盟對外行動署副秘書長莫拉表示，伊朗、美國、歐盟三方旨在美國解除對伊制裁的談判尚未取得此前希望的進展；中性

2.基差：6月29日，阿曼原油現貨價為114.2美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為114.03美元/桶，基差58.02元/桶，現貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月24日當周API原油庫存減少379.9萬桶，預期減少10.6萬桶；美國至6月24日當周EIA庫存預期減少95萬桶，實際減少276.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月24日當周減少78.2萬桶，前值減少82.6萬桶；截止至6月29日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止6月21日，CFTC主力持倉多減；截至6月21日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜美國EIA庫存數據公布后油價大幅下挫，可以認為是短期的利好出盡，數據方面原油繼續(xù)去庫但下游受煉廠極高開工率影響出現汽柴油累庫，美油產量上升至1210萬桶/天，后續(xù)關注需求端是否真如預期出現衰退。宏觀面上伊核談判未有進展，市場將焦點轉至今晚OPEC會議，波動增加，投資者入場謹慎。短線715-735區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：本周國內甲醇市場表現尚可，期貨探底回升支撐下，市場氛圍略轉好，帶動內地出貨多轉好，部分企業(yè)周中二調。短期在期貨反彈支撐下，預計內地/港口仍維持小幅反彈行情；中性

2、基差：6月29日，江蘇甲醇現貨價為2590元/噸，基差-45，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月23日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.7萬噸，較上周降1.05萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46萬噸附近，較上周降0.5萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預期：短期來看，基于近期商品期貨集中反彈氛圍尚可，疊加西北局部后續(xù)檢修至縮量尚存，貿易商整體低價出貨意愿不強，故預計短期市場逐步趨穩(wěn)，隔夜外盤能源類期貨回落較大，影響國內市場情緒，甲醇預計震蕩回落。短線2600-2670區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：隔夜原油有所走弱，對燃油成本支撐較之前偏弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性較強，需求整體維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4001元/噸，FU2209收盤價為3906元/噸，基差為95元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2135萬桶，環(huán)比前一周增加5.75%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預期：燃油基本面預計逐步改善但原油成本支撐有所松動，短期燃油預計震蕩運行為主。FU2209：日內3850-3970區(qū)間偏空操作

3

---農產品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現貨5950，基差104（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現，主力合約09經過多日調整，到達前期支撐位，有企穩(wěn)反彈跡象，中線多單開始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：國內棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經出現多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產品通關。ICAC5月：21/22年度全球棉花產量2643萬噸，消費2616萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農村部6月：產量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價18341，基差766（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，短暫止跌，多空進入新一輪博弈區(qū)間。單邊行情告一段落，09合約短期出現抄底反彈行情，持續(xù)時間和反彈高度不明確，日內短線交易為主。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣暫時對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農村農業(yè)部和USDA數據顯示對國內21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；CBOT玉米價格下挫較大幅度之后回彈，帶動內盤玉米期貨價格小幅回彈。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；近期華北天氣總體不利于夏玉米發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿易端：秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿易商余糧庫存低，挺價情緒較高；東北玉米發(fā)華北開始出現利潤，華北地區(qū)貿易商庫存相對較高，加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿易商收購謹慎，發(fā)運南港價格微降但繼仍倒掛；華南港口價格下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)有補庫需求，部分企業(yè)將于7月開始檢修，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)按需補庫，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)天氣陰雨影響到貨量，深加工企業(yè)整體部分提價促收，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求有所回落；偏空。

2、基差：6月29日，現貨報價2830元/噸，09合約基差為19元/噸，現貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止6月22日，加工企業(yè)玉米庫存總量463.3萬噸，較上周減少6.54%；6月17日，北方港口庫存報358.1萬噸，周環(huán)降1.13%；6月17日，廣東港口玉米庫存報130.1萬噸，周環(huán)比減6.74%；截至6月23日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存37天，較上周下降2天，降幅4.82%。偏多。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預期：現貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，新麥收購接近尾聲，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格，深加工需求逐漸恢復且深加工庫存已從高位回落。建議在2795-2827區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；局部地區(qū)出現供應緊張。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒有所減弱，部分地區(qū)提高出欄量；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結束；目前豬糧比已恢復至以前一級預警，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本止虧為盈；近日仔豬補欄有所回落，價格相應下滑；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據鋼聯重點屠宰企業(yè)統計，屠宰量為105277頭，較前日降0.02%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：6月29日，現貨價19080元/噸，09合約基差-1580元/噸，現貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農產品調查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補欄已降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，屠企縮量采購，局部地區(qū)供應緊張；集中消費逐漸恢復；預計短期內市場仍將震蕩上行，建議在20465-20855區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現貨10984，基差670，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現貨12652，基差3100，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現貨12788，基差650，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預期和美豆粉價格回升帶動，美豆天氣變數仍存刺激價格反彈。國內豆粕跟隨美豆回升，短線技術性反彈，油廠大豆和豆粕庫存增多壓制價格，不過油廠挺價銷售支撐現貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕累庫影響，豆粕回歸區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現貨4060（華東），基差179，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存111.75萬噸，上周108.59萬噸，環(huán)比增加2.91%，去年同期116.65萬噸，同比減少4.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數支撐盤面底部，短期1400關口技術性反彈，關注6月30日晚間的美國大豆種植報告；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩回升。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術性反彈，菜粕短期回歸震蕩。國產油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現貨3540，基差141，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.09萬噸，上周6.34萬噸，環(huán)比減少3.94%，去年同期4.6萬噸，同比增加32.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術性反彈，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持區(qū)間震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預期和美豆粉價格回升帶動，美豆天氣變數仍存刺激價格反彈。國內大豆震蕩回升，盤面短線技術性反彈?，F貨市場國產大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現貨6100，基差137，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存561.21萬噸，上周591.82萬噸，環(huán)比減少5.17%，去年同期610.64萬噸，同比減少8.09%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數支撐盤面底部，短期1400關口技術性反彈，關注6月30日晚間的美國大豆種植報告；國產大豆短期供需兩淡，但今年國內大豆擴種計劃將增加產量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經理指數(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現貨64155，基差685，升水期貨；中性。

3、庫存：6月29日銅庫減800噸至123825噸，上期所銅庫存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期震蕩調整，滬銅2208：區(qū)間62000~65000操作，賣出cu2208c70000期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現貨19370，基差90，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減27584噸至239753噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關注18000支撐，滬鋁2208：區(qū)間19000~19500操作。

鎳：

1、基本面：進口集中補給，挪威鎳與住友鎳進口大幅增加，金川部分出口回流，交易所倉單回流現貨，供給較充足。需求方面，不銹鋼產業(yè)鏈對鎳板采購減少（成本因素），新能源產業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經濟性更佳）。形成供增需弱的格局。鎳鐵進口再創(chuàng)新高，價格下行，對鎳板需求與價格形成向下影響。不銹鋼庫存雖然出現了回落，但總體需求不旺情況不變，接下來的淡季也不被看好。新能源產業(yè)鏈仍是亮點，但從電池端來看，寧德CTP3.0麒麟電池或對電池市場有所沖擊。昨晚英國制裁諾里爾斯克鎳業(yè)公司總裁，市場情緒一度偏狂熱，目前英國鎳庫存不多，影響有限，關注后期是否對倉單與俄鎳交割進行影響。偏空

2、基差：現貨183600，基差12630，偏多

3、庫存：LME庫存67116，-204，上交所倉單1013，-89，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳2208：短線英國制裁影響情緒，外盤沖高閃退，說明影響有限。滬鎳重心或小幅上移，170000-182000區(qū)間運行，日內高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統計局（ WBMS ）公布最新報告數據顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現貨24140，基差+130；偏多。

3、庫存：6月29日LME鋅庫存較上日減少450噸至81075噸，6月29日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3392至74641噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單高位出現拐點；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24650。

黃金

1、基本面：歐洲年度貨幣政策論壇上美歐英央行行長維持鷹派講話，但依舊承認衰退的可能性，金價一度明顯反彈后大幅回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線下跌；美債收益率多數下跌，10年期美債收益率跌8.1個基點報3.096%，美元指數漲0.59%報105.11，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.11%報1819.2美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨393.34，現貨392.64，基差-0.7，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關注中國官方PMI、美國上周首申，5月PCE，歐洲各國失業(yè)率，歐洲央行行長拉加德講話；全球央行緊縮隊伍不斷擴大，抑制通脹預期堅定，但緊縮預期再度波動。經濟衰退預期也逐漸升溫，悲觀情緒有所改善，油價走高，大宗商品反彈，金價震蕩回落。經濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，金價震蕩為主。滬金2208：390-397區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐洲年度貨幣政策論壇上美歐英央行行長維持鷹派講話，但依舊承認衰退的可能性，銀價震蕩；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線下跌；美債收益率多數下跌，10年期美債收益率跌8.1個基點報3.096%，美元指數漲0.59%報105.11，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌0.7%報20.66美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4527，現貨4508，基差-19，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1461414千克，環(huán)比減少16521千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：美聯儲加息預期高漲，全球緊縮進程步伐加快，銀價受下壓明顯，整體偏弱。經濟悲觀情緒有所釋放，油價走高，大宗商品仍有支撐，但有色金屬集體沖高后小幅回落，銀價震蕩回落。緊縮預期和經濟擔憂都將對銀價有所壓力，整體偏空，短期震蕩。滬銀2212：4500-4700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：全球主要央行均稱打贏通脹在考慮增長，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后跳水，汽車新能源何光伏等前期大漲板塊跌幅居前，僅地產板塊上漲，市場熱點減少；偏空

2、資金：融資余額15046億元，增加85億元，滬深股凈賣出17億元；偏多

3、基差：IH2207貼水21.24點，IF2207貼水7.96點， IC2207升水7.9點；偏多

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：受到加息周期導致經濟衰退可能，商品價格高位回落，美股再度下跌，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內貨幣政策偏寬松，資金成本低位，疫情受控，經濟數據好轉，指數連續(xù)上漲后進入調整。

期債

1、基本面：央行2022年第二季度例會于6月24日在北京召開。會議指出，要統籌抓好穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度。美聯儲主席鮑威爾隔夜在歐洲央行有關央行業(yè)務的論壇上發(fā)表講話，稱不會讓通貨膨脹在較長時期內影響美國經濟。

2、資金面：6月29日，人民銀行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現凈投放900億元。

3、基差：TS主力基差為0.1591，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3998，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7151，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預期：隨著國內逐步從疫情恢復，經濟回暖預期升溫，市場風險偏好明顯增強。加之前半周股市表現強勁，國債期貨面臨回調，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。