雞蛋生產(chǎn)較為連續(xù)，蛋品月度供應(yīng)量變動(dòng)不大，導(dǎo)致雞蛋價(jià)格波動(dòng)的主要因素是消費(fèi)變化。雞蛋作為生鮮品，可儲(chǔ)存時(shí)間短，消費(fèi)采買具有及時(shí)性，因此雞蛋消費(fèi)的季節(jié)性變化導(dǎo)致了雞蛋價(jià)格波動(dòng)的季節(jié)性變化。

每年春節(jié)后居民以消耗家庭存貨為主，采買需求下降，雞蛋價(jià)格在春節(jié)后形成低點(diǎn)；隨后家庭存貨消耗完畢陸續(xù)增加采買，蛋價(jià)反彈至相對(duì)高點(diǎn)；居民需求飽和且無食品廠備貨需求的情況下，蛋價(jià)一般振蕩或回落調(diào)整，在上半年完成低點(diǎn)上漲再回落的波段行情。下半年受中秋節(jié)傳統(tǒng)旺季帶動(dòng)，蛋價(jià)自年中低點(diǎn)開始上漲，大約在中秋節(jié)前兩周見高點(diǎn)；節(jié)后需求回落，價(jià)格回調(diào)；四季度中后期受元旦和春節(jié)集中采購拉動(dòng)，蛋價(jià)再次偏強(qiáng)運(yùn)行，直至形成年前高點(diǎn)，再隨著春節(jié)結(jié)束而進(jìn)入下一年度的季節(jié)性波動(dòng)周期。

2022年二季度主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格在4月末達(dá)到最高點(diǎn)5.22元/斤，隨后進(jìn)入消費(fèi)淡季，雞蛋價(jià)格振蕩下跌，到6月末主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)回落至3.97元/斤，均價(jià)較高點(diǎn)回落23.95%。從雞蛋消費(fèi)時(shí)間節(jié)奏上分析，本次回落調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，等待7月中旬中秋節(jié)備貨需求啟動(dòng)，蛋價(jià)即可迎來旺季行情。

不過需要注意的是，今年梅雨天氣較往年有推遲，高溫高濕天氣不利于蛋品運(yùn)輸和儲(chǔ)存，部分蛋品因產(chǎn)銷區(qū)溫差較大，外觀不佳，限制議價(jià)空間。同時(shí)，當(dāng)前蔬菜維持正常供應(yīng)，蔬菜市場(chǎng)整體價(jià)格平穩(wěn)，替代效應(yīng)不利于雞蛋價(jià)格上漲。后市隨著產(chǎn)銷區(qū)陸續(xù)“出梅”，以及蔬菜因炎熱天氣“減產(chǎn)”，雞蛋議價(jià)能力恢復(fù)，將有助于蛋價(jià)在中秋節(jié)備貨的需求拉動(dòng)下上漲。

為預(yù)測(cè)三季度蛋價(jià)走勢(shì)，我們對(duì)在產(chǎn)蛋雞存欄量進(jìn)行測(cè)算。預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，三季度在產(chǎn)蛋雞存欄量逐月上漲，并向正常存欄量靠攏，因此蛋價(jià)有回歸至常規(guī)區(qū)間的壓力，將不能復(fù)制上半年“始終處于同期高位”的高價(jià)模式。結(jié)合國內(nèi)總消費(fèi)不足，預(yù)計(jì)中秋節(jié)旺季高點(diǎn)較難明顯突破上半年的價(jià)格高點(diǎn)，預(yù)計(jì)在5.3元/斤附近，爆發(fā)式高點(diǎn)缺乏來自消費(fèi)的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。

三季度雞蛋產(chǎn)能增長，以及盤面高升水，使得雞蛋期貨價(jià)格在4月初提前振蕩回落，在現(xiàn)貨進(jìn)入下行通道后，期價(jià)加快下跌，截至7月6日主力JD2209合約較盤面高點(diǎn)回落12.17%。目前主力JD2209合約仍有476元/半噸的升水，且蛋價(jià)回落結(jié)束后，旺季上漲驅(qū)動(dòng)尚不成熟，蛋價(jià)上漲的動(dòng)力暫不充分，盤面會(huì)受基差壓制反彈乏力。不過，7月中旬中秋節(jié)備貨將陸續(xù)啟動(dòng)，再結(jié)合對(duì)旺季高點(diǎn)的預(yù)期，基差壓制效果減弱，盤面繼續(xù)下探的阻力增加，主力合約將低位整理，后隨現(xiàn)貨上漲。

雖現(xiàn)貨高點(diǎn)看至5.3元/斤附近，主力合約卻并不能上漲至同等高度。主要原因有兩點(diǎn)：一是現(xiàn)貨價(jià)格一般會(huì)在節(jié)后回落調(diào)整，二是主力合約有中秋節(jié)后交割的風(fēng)險(xiǎn)，因此主力合約受節(jié)后落價(jià)交割的邏輯壓制，7、8月的反彈高度將受限；若現(xiàn)貨在節(jié)后無明顯回落，則JD2209合約將在交割月補(bǔ)漲。