大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當(dāng)前高爐利潤仍處低位，在限產(chǎn)壓力和終端需求弱勢的局面下，供應(yīng)端低位繼續(xù)下行；上周下游鋼材消費需求轉(zhuǎn)弱，未能延續(xù)反彈，7月高溫淡季加上部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔(dān)憂，預(yù)計本周供需兩端維持低位；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4100，基差51，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存769.7萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少5.3%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多

6、預(yù)期：螺紋盤面低位繼續(xù)走弱創(chuàng)年內(nèi)新低，疫情再次引發(fā)市場擔(dān)憂，加上南方各地高溫仍在持續(xù)，需求難有好轉(zhuǎn)，關(guān)注4000整數(shù)位支撐能否企穩(wěn)，建議短線等待觀望為主，暫不宜抄底。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端熱卷上周產(chǎn)量出現(xiàn)較大下行，當(dāng)前利潤微薄，鋼廠檢修增加，生產(chǎn)意愿不強(qiáng)。需求方面表觀消費回落，未能繼續(xù)反彈，下游基建、制造業(yè)反彈，汽車銷量數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)回落，出口承壓；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4050，基差1，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存275.5萬噸，環(huán)比減少2.1%，同比減少4.12%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：熱卷走勢低位繼續(xù)向下，疫情影響情緒，黑色系全面回調(diào)，成本支撐下移，短期繼續(xù)向下尋找支撐，考驗4000整數(shù)支撐位是否有效跌破，短期預(yù)計低位震蕩偏弱，操作上建議觀望等待為主。

焦煤：

1、基本面：煤礦廠內(nèi)焦煤庫存壓力較小，多數(shù)暫無庫存壓力，且主產(chǎn)地保供影響，部分配焦煤存在一部分轉(zhuǎn)化為動力煤進(jìn)行保供，焦煤供應(yīng)收緊，煤礦報價多趨穩(wěn)，進(jìn)口端蒙煤受疫情影響通關(guān)車輛減少，但下游部分焦企利潤虧損進(jìn)一步加劇，焦企限產(chǎn)有擴(kuò)大預(yù)期，對原料煤采購積極性放緩；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2765，基差572；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存854.3萬噸，港口庫存209.3萬噸，獨立焦企庫存909萬噸，總樣本庫存1972.6萬噸，較上周減少49.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：目前部分焦鋼企業(yè)利潤虧損情況未有改善，對原料煤采購維持謹(jǐn)慎態(tài)度，接貨意愿較低，對原料煤采購節(jié)奏多有放緩，部分焦鋼企業(yè)以按需補(bǔ)庫為主。綜合來看，預(yù)計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企利潤倒掛，開工意愿偏弱，有不同程度減產(chǎn)，且部分焦企限產(chǎn)力度存在加強(qiáng)預(yù)期，焦炭供應(yīng)趨弱，疊加原料煤價格高位震蕩運行，焦企生產(chǎn)成本增加，然終端需求不及預(yù)期，鋼廠在庫存積累成本承壓下，高爐檢修陸續(xù)增多，對焦炭需求下降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3030，基差139；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存606.8萬噸，港口庫存266.6萬噸，獨立焦企庫存56萬噸，總樣本庫存929.4萬噸，較上周減少22.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：受終端需求表現(xiàn)疲軟以及利潤不佳影響，鋼廠高爐開工偏低，對焦炭多按需采購為主，焦企利潤微薄，生產(chǎn)積極性較差，仍保持小幅限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)收緊，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或仍延續(xù)弱勢運行。焦炭2209：2830-2880區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，下游加工廠按需采購原片、進(jìn)貨謹(jǐn)慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1530元/噸，基差為78元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存360.15萬噸，較前一周上漲1.04%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制明顯，短期預(yù)計維持低位震蕩偏空運行，建議依托5日均線逢高短空操作為主。FG2209：日內(nèi)1500-1560區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交68.7萬噸，環(huán)比上漲18.9%，本周平均每日成交68.7萬噸，環(huán)比上漲2.1%。本周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，由于前期發(fā)運高位，本期到港量明顯增加。天氣好轉(zhuǎn)后鋼廠提貨增加，日均疏港量小幅回升，但仍舊處于低位。到港好轉(zhuǎn)，隨著在港船舶逐漸卸貨入庫，港口庫存明顯積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平環(huán)比略有改善但依舊偏低，昨日公布的6月金融數(shù)據(jù)大超預(yù)期 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨793，折合盤面849.1，09合約基差108.1；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格761，折合盤面840.8，09合約基差99.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12873.84萬噸，環(huán)比增加219.22萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，關(guān)注后市進(jìn)展。終端需求現(xiàn)實拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢。淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進(jìn)度，目前留給終端需求恢復(fù)的時間已經(jīng)不多，限產(chǎn)背景下礦價難有規(guī)模性反彈。I2209：700-750區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期油價偏弱震蕩。西南一套100萬噸PTA裝置于上周六出料，目前負(fù)荷在9成附近，該裝置6.28停車；華中一套32.5萬噸裝置PTA已經(jīng)恢復(fù)正常，目前負(fù)荷在6成附近，該裝置5月下停車檢修；華南一套450萬噸PTA裝置降負(fù)中，預(yù)計今日停車。PX方面，短期現(xiàn)實供應(yīng)仍然偏緊，后期存在增加預(yù)期，供需逐步緩解，且產(chǎn)業(yè)鏈低迷的格局并未改變，預(yù)計后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，近期碼頭庫存下降，貿(mào)易商環(huán)節(jié)流通性大幅縮減，主港基差表現(xiàn)偏強(qiáng)，支撐加工費修復(fù)。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)，終端加彈、織機(jī)開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨6655，09合約基差533，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.28天，環(huán)比增加0.34天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：后市重點關(guān)注聚酯大廠的實際減停情況，PTA供需預(yù)期扭轉(zhuǎn)，聚酯端壓制上游原料價格，預(yù)計盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：短期關(guān)注5950支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，11日CCF口徑庫存為118.9萬噸，環(huán)比減少4.8萬噸。近期油價偏弱震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋向上游傳導(dǎo) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4365，09合約基差-53，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存120.4萬噸，環(huán)比減少2.49萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，各工藝虧損持續(xù)擴(kuò)大，煤化工裝置檢修減產(chǎn)計劃增加，后續(xù)傳統(tǒng)裝置也同存減產(chǎn)檢修計劃。7月份外輪到港時間靠后，多集中于下旬及月底，新一期港口顯性庫存小幅回落，但聚酯環(huán)節(jié)剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離實質(zhì)性去庫仍有時間，預(yù)計短期盤面仍以筑底為主。EG2209：短期關(guān)注4200支撐位

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12650,基差5 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)做多，破12540止損

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間震蕩。油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，需求端來看，當(dāng)前下游需求偏弱，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格951（-15），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8230（-170），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差100，升貼水比例1.2%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76.5萬噸（+6），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油震蕩，國內(nèi)需求偏弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7900-8150震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞震蕩趨弱，成本端支撐有所松動；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強(qiáng)，需求整體維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3322元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3230元/噸，基差為92元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2141萬桶，環(huán)比前一周增加3.08%，庫存略高于5年均值；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成本端原油趨弱，燃油旺季需求等待兌現(xiàn)、基本面改善有限，短期預(yù)計維持震蕩偏弱運行為主。FU2209：日內(nèi)3200-3320區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回升，檢修工廠仍維持較多，后續(xù)計劃檢修仍存，目前整體開工負(fù)荷仍然偏低，整體出貨一般，工廠庫存壓力繼續(xù)提升，貿(mào)易商出貨一般，上周社會庫存維持累庫，基本面表現(xiàn)欠佳。目前疫情影響有限，部分地區(qū)運輸略有受阻，宏觀原油大跌對于商品影響維持，期貨持續(xù)下行，現(xiàn)貨整體跟低， 供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補(bǔ)貨為主，現(xiàn)金流快速下行，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場運行偏弱。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6705，基差123，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增4.57%至35.67萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為33.9%左右，較上期有所上漲。主要是山東地區(qū)個別煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。降雨天氣仍然對部分地區(qū)需求有一定的阻礙，同時價格下跌導(dǎo)致市場觀望情緒較重，整體市場需求積極性或有所放緩。短期來看，市場利空因素逐漸增加，不排除主力煉廠高位大幅補(bǔ)跌的可能，地方煉廠貨源或弱勢持穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4320，基差161，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.7%為24.8%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏空操作。

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間震蕩。油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當(dāng)前下游需求偏弱，pe農(nóng)膜淡季采購量少，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格921（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8250（-100），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差102，升貼水比例1.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76.5萬噸（+6），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油震蕩，國內(nèi)需求偏弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7950-8150震蕩操作

原油2208：

1.基本面：有關(guān)里海輸油管道(CPC)還能從哈薩克斯坦輸送原油多久仍不確定。到目前為止，這條運輸全球1%的石油的管道仍在運營，一家俄羅斯法院駁回了此前暫停該管道運營的裁決；美國國家安全顧問沙利文表示，美國總統(tǒng)拜登本周在沙特阿拉伯會見海灣國家領(lǐng)導(dǎo)人時，將推動石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)油國增產(chǎn)以降低汽油價格；中性

2.基差：7月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為104.15美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為104.02美元/桶，基差45.42元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月1日當(dāng)周API原油庫存增加382.5萬桶，預(yù)期減少110萬桶；美國至7月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少104.3萬桶，實際增加823.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月1日當(dāng)周增加6.9萬桶，前值減少78.2萬桶；截止至7月8日，上海原油庫存為459.3萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月5日，CFTC主力持倉多減；截至7月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜原油繼續(xù)震蕩運行，供應(yīng)端緩解不足，此前突發(fā)性的里海輸油管問題又有反復(fù)，市場關(guān)注拜登即將開始的中東行，沙特能否繼續(xù)維持強(qiáng)硬態(tài)度，本周美國出臺的CPI數(shù)據(jù)亦可作為7月美聯(lián)儲加息前瞻，原油上方繼續(xù)面臨較大壓力，短期維持震蕩運行，等待消息刺激，投資者注意倉位控制。短線670-690區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：周初國內(nèi)市場表現(xiàn)偏弱，期貨繼續(xù)下探破新低，港口及內(nèi)地現(xiàn)貨均有補(bǔ)跌，關(guān)注今日各工廠新價及魯北下游招標(biāo)情況，另近期各地煤制企業(yè)利潤不一，關(guān)注后續(xù)開停工情況，短期淡季需求下或延續(xù)弱勢行情；中性

2、基差：7月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2395元/噸，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月7日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.75萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在45.1萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空增；偏空

6、預(yù)期：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，短期基本面難有較大變化，或維持偏弱整理行情。其中內(nèi)地市場方面，需求面暫無利好提振，短期交投氣氛或依然清淡，不過煤炭成本面支撐尚存，故預(yù)計后續(xù)下跌幅度或有限。而港口市場方面，后續(xù)進(jìn)口量相對較多，或繼續(xù)對港口現(xiàn)貨存一定壓制，甲醇預(yù)計弱勢震蕩運行。短線2300-2400區(qū)間操作，長線多單止損離場。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進(jìn)口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5930，基差147（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預(yù)期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。國際原糖出現(xiàn)反彈，白糖主力合約09，經(jīng)過前期連續(xù)下跌多日，也在醞釀反彈行情，激進(jìn)投資者可逢低輕倉接多。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。5月份我國棉花進(jìn)口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進(jìn)口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17664，基差1224（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：基本面利空不變，棉花09合約夜盤再探16000附近低點。國儲開始輪入棉花，底部略有支撐，目前位置不宜追空，下方空間不大。09合約中期預(yù)計在16000-18000區(qū)間震蕩休整。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮?。籙SDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預(yù)期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領(lǐng)漲導(dǎo)致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，降價提出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，降價加速出貨；華中地區(qū)企業(yè)積極降價出貨；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨基本滿足生產(chǎn)，且部分企業(yè)庫存處于高位，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量維持低位，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量情況一般，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所回落；偏空。

2、基差：7月11日，現(xiàn)貨報價2790元/噸，09合約基差為47元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月06日，加工企業(yè)玉米庫存總量426.9萬噸，較上周減少4.56%；7月01日，北方港口庫存報353.8萬噸，周環(huán)比減1.61%；7月01日，廣東港口玉米庫存報122.5萬噸，周環(huán)比減2.24%；截至7月07日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.34天，較上周下降2.07天，降幅6.03%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，但利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2725-2761區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄又有回升，價格再次上揚；二次育肥需求再起，與標(biāo)豬價差擴(kuò)大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為93028頭，較前日降2.90%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月11日，現(xiàn)貨價23490元/噸，09合約基差785元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，增加出欄量，局部地區(qū)供應(yīng)緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預(yù)計短期內(nèi)豬價仍將震蕩上行漲度將有所減緩，建議在22410-22950區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9866，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11146，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11396，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期盤面1400關(guān)口附近震蕩整理。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠豆粕庫存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4140（華東），基差154，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存104.77萬噸，上周107.44萬噸，環(huán)比減少2.49%，去年同期116.82萬噸，同比減少10.32%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期1400關(guān)口附技術(shù)性震蕩整理；受美豆走勢帶動和供應(yīng)改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3570，基差129，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.74萬噸，上周5.44萬噸，環(huán)比減少12.87%，去年同期4萬噸，同比增加15.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性反彈，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前回歸震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期盤面1400關(guān)口附近震蕩整理。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差303，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存549.64萬噸，上周545.88萬噸，環(huán)比增加0.69%，去年同期678.53萬噸，同比減少19%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期1400關(guān)口附技術(shù)性震蕩整理；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨58515，基差65，升水期貨；中性。

3、庫存：7月11日銅庫增75噸至133100噸，上期所銅庫存較上周上周增2692噸至69353噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期偏弱調(diào)整，滬銅2208：短期觀望，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18170，基差-10，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10710噸至200247噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：18000多持有，止損17700，目標(biāo)18500。

鎳：

1、基本面：上周周內(nèi)價格一度再次下探，主要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長以及美聯(lián)儲七月加息預(yù)期。供應(yīng)面來看，國內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)較快，進(jìn)口增加，供應(yīng)相對充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟(jì)性更佳）。近期價低時一些剛需采購熱情較高，短線表現(xiàn)出供需兩強(qiáng)的現(xiàn)狀，但長線過剩情況不變，供需仍偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨182200，基差14520，偏多

3、庫存：LME庫存64170，-1260，上交所倉單1048，+327，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不改，少量空頭持有，下破16萬一線則繼續(xù)持有，站回17萬一線慢慢減持。短線如果還是在160000-170000區(qū)間可以高拋低吸，超出區(qū)間則觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23670，基差+130；偏多。

3、庫存：7月11日LME鋅庫存較上日減少100噸至82775噸，7月11日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少847至66679噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存有所增長，但依舊保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24000。

黃金

1、基本面：臨近美國通脹數(shù)據(jù)公布，美元繼續(xù)大幅上行，金價震蕩小幅收跌；美國三大股指全線收跌，歐洲主要股指多數(shù)收跌，國際油價全線走低；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌8.6個基點報2.999%，美元指數(shù)漲1.24%報108.2193，創(chuàng)20年以來新高，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨收跌0.6%報1731.9美元/盎司；偏空

2、基差：黃金期貨377，現(xiàn)貨376.39，基差-0.61，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注歐美央行官員講話、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；美國通脹數(shù)據(jù)公布臨近，市場押注通脹繼續(xù)走高，7月再次加息75BP預(yù)期高漲，美元走強(qiáng)，整體壓制金價。經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所和緩，金價小幅震蕩。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，情緒釋放后或有反彈，震蕩為主。滬金2208：376-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：臨近美國通脹數(shù)據(jù)公布，美元繼續(xù)大幅上行，銀價繼續(xù)震蕩；美國三大股指全線收跌，歐洲主要股指多數(shù)收跌，國際油價全線走低；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌8.6個基點報2.999%，美元指數(shù)漲1.24%報108.2193，創(chuàng)20年以來新高，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨收跌0.97%報19.05美元/盎司；偏空

2、基差：白銀期貨4232，現(xiàn)貨4199，基差-133，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1375792千克，環(huán)比減少9443千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：全球緊縮進(jìn)程步伐加快，銀價跟隨金價下壓較大，整體偏弱。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂依舊高漲，美元大幅走強(qiáng)，有色金屬漲跌互現(xiàn)，銀價受小幅震蕩。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，內(nèi)外盤銀價都達(dá)較強(qiáng)支撐位，疊加情緒有所釋放，銀價震蕩。滬銀2212：4200-4400震蕩。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月份社會融資規(guī)模增量5.17萬億元，預(yù)期42000億元，5月為27821億元；廣義貨幣(M2)余額同比增長11.4%，預(yù)期11.0%，5月為11.1%；6月份人民幣貸款增加2.81萬億元，預(yù)期24000億元，5月為18836億元。

2、資金面：7月11日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平；由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行當(dāng)日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1437，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3116，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5088，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，中性；TF主力在20日線上方運行，20日線向下，中性；T主力與在20日線上方運行，20日線向下，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：6月社融數(shù)據(jù)回暖，央行連日30億逆回購操作，后續(xù)銀行間市場資金面大概率將有所收斂。國內(nèi)疫情多點散發(fā)，有再度有抬頭跡象，受此影響市場風(fēng)險偏好有所回落，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：國內(nèi)6月金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市低開低走，滬指盤中一度跌破3300，新能源光伏產(chǎn)業(yè)鏈煤炭等前期漲幅較大的板塊跌幅居前；偏空

2、資金：融資余額15234億元，減少42億元，滬深股凈賣出10億元；偏空

3、基差：IH2207貼水15.9點，IF2207貼水17.62點， IC2207貼水15.34點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：大宗價格回落，美債收益率下行，美股低位震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，資金成本下行空間受限，不過局部疫情反復(fù)，壓制市場信心，指數(shù)短期進(jìn)入調(diào)整。