策略摘要

供應增加預期疊加現實需求仍偏差的背景下，預計膠價延續(xù)偏弱走勢。后期向上的驅動仍要看到需求的實質回暖。

核心觀點

■市場分析

12號，RU主力收盤12685（+40）元/噸，混合膠報價12450元/噸（0），主力合約基差-35元/噸（+10）；前二十主力多頭持倉86949（+355），空頭持倉121174（-1007），凈空持倉34225（-1362）。

12號，NR主力收盤價11100（+80）元/噸，青島保稅區(qū)泰國標膠1675（0）美元/噸，馬來西亞標膠1665美元/噸（+5），印尼標膠1705（-10）美元/噸。

截至7月8日：交易所總庫存280377（+1346），交易所倉單252650（-570）。

原料：生膠片58.58（-0.22），杯膠48（+0.25），膠水53（+0.2），煙片60.33（+0.14）。

截止7月7日，國內全鋼胎開工率為57.65%（-1.15%），國內半鋼胎開工率為63.43%(-1.17%）。

觀點：截止上周末，國內青島港口庫存繼續(xù)小幅回升，主要因下游需求低迷，出庫持續(xù)回落，而到港量則小幅回升。隨著供應旺季的來臨，需求偏差下，國內迎來累庫周期。國內現貨價格仍表現出相對的堅挺，最近基差以及非標期現價差均處于低位。但向上的驅動仍要看到后期需求的實質回暖，供應增加預期疊加現實需求仍偏差的背景下，預計膠價延續(xù)偏弱走勢。

■策略

中性

■ 風險

國內需求恢復不及預期，全球產量大幅增加