當(dāng)前，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的韌性與經(jīng)濟(jì)前景的黯淡形成鮮明對(duì)比，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂也愈演愈烈。同時(shí)，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂為美元提供支撐，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致以原油為代表的一系列商品價(jià)格持續(xù)承壓。

供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)仍存

利比亞由于持續(xù)的政治危機(jī)，主要油田和港口自4月以來一直處于關(guān)閉狀態(tài)，一旦危機(jī)升級(jí)，油市可能會(huì)面臨進(jìn)一步的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。此前，該國(guó)原油日均產(chǎn)量約為120萬桶，當(dāng)前產(chǎn)量大幅下降85%左右。哈薩克斯坦Tengiz油田將于8—9月維護(hù)，該油田6月產(chǎn)量為63萬桶/日，油田維護(hù)將減少20%的產(chǎn)量，即下滑12萬桶/日。由于談判各方?jīng)]有取得進(jìn)展，挪威海上鉆井工人在上周二舉行罷工，這將導(dǎo)致石油和天然氣產(chǎn)量下降。厄瓜多爾國(guó)營(yíng)石油公司Petroecuador稱，受持續(xù)逾兩周的動(dòng)亂打擊，厄瓜多爾的石油產(chǎn)量損失近200萬桶。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)活躍油氣鉆井平臺(tái)數(shù)量連續(xù)五周增加，美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，但仍遠(yuǎn)低于2020年日均1310萬桶的歷史高點(diǎn)。目前，俄烏沖突仍無緩和跡象，且利比亞、厄瓜多爾等產(chǎn)油國(guó)因局勢(shì)動(dòng)蕩導(dǎo)致供應(yīng)不穩(wěn)定，同時(shí)伊朗解禁尚未看到曙光，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂延續(xù)。

煉廠利潤(rùn)水平較高

近期，美國(guó)汽油價(jià)格暴漲趨勢(shì)出現(xiàn)降溫跡象，美國(guó)汽油零售價(jià)已經(jīng)連續(xù)下降一個(gè)月，盡管目前油價(jià)還是遠(yuǎn)高于去年同期水平，但是也顯示出對(duì)需求減弱的預(yù)期。根據(jù)GasBuddy統(tǒng)計(jì)，截至7月4日當(dāng)周，美國(guó)汽油需求比前一周降低了10.5%，比過去四周的平均水平低9.2%。終端消費(fèi)方面，截至7月2日當(dāng)周，Googlemobility數(shù)據(jù)顯示，全球交通量周環(huán)比提升0.6%，四周均值環(huán)比提升0.5%，歐美均出現(xiàn)增長(zhǎng)。截至7月6日當(dāng)周，全球航班數(shù)量環(huán)比上周下降3.33%，同比增加12.49%?？傮w來看，油品消費(fèi)受夏季出行高峰帶來的季節(jié)性利好仍將持續(xù)，短期需求難以出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱跡象，即使汽油價(jià)格高位回落，但煉廠利潤(rùn)依舊維持較高水平，煉廠仍存提負(fù)動(dòng)力，短期原油需求仍存支撐。

歐美對(duì)俄能源制裁加碼

從俄羅斯原油出口流向來看，近幾個(gè)月出口流向歐洲的量顯著下降，而流向亞洲的量顯著增加。此外，俄羅斯基本停止對(duì)美洲的原油出口。除了亞太地區(qū)的印度、中國(guó)等國(guó)家積極采購之外，歐洲部分國(guó)家已經(jīng)暫緩進(jìn)口，只能從世界其他產(chǎn)油國(guó)尋求進(jìn)口，而美國(guó)及部分中東國(guó)家增加了對(duì)歐洲的成品油出口，加劇了全球市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面。供應(yīng)缺口持續(xù)存在，導(dǎo)致消費(fèi)國(guó)只能消耗庫存，原油庫存一直處于低位水平，從而支撐油價(jià)維持高位運(yùn)行。

綜上所述，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于全球燃料供應(yīng)緊張仍存擔(dān)憂，夏季美國(guó)墨西哥灣地區(qū)颶風(fēng)頻發(fā)，大量的海上鉆井平臺(tái)將會(huì)被迫關(guān)閉，一旦出現(xiàn)極端天氣，油價(jià)恐將再度回升。然而美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退也可能導(dǎo)致需求低迷，今年6月為美國(guó)原油期貨半年來首次月度級(jí)別下跌。目前來看，全球經(jīng)濟(jì)衰退僅僅是跡象和推測(cè)，供應(yīng)不足仍然是現(xiàn)實(shí)，油價(jià)暴跌后仍存反彈預(yù)期，預(yù)計(jì)短期國(guó)際油價(jià)仍將維持高位振蕩，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注7月中旬拜登中東之行后沙特等產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量政策變動(dòng)。