2022年上半年，花生期貨呈現(xiàn)振蕩上行的格局，主力合約從8300元/噸附近最高上漲至接近10900元/噸。但6月中下旬，前期驅(qū)動(dòng)花生大漲的三大因素：油脂基本面較強(qiáng)、干旱天氣干擾以及減種預(yù)期中，油脂基本面大幅走弱，旱情炒作隨著山東和河南降雨已經(jīng)明顯緩解，利多支撐弱化，花生盤面處在相對(duì)高位遭到順勢(shì)打壓，估值回歸，近期進(jìn)入成本支撐附近振蕩。目前基本面無(wú)顯著變化情況下短期花生走勢(shì)表現(xiàn)跟隨油脂波動(dòng)。

進(jìn)入7月初，本產(chǎn)季花生購(gòu)銷進(jìn)入尾聲，波動(dòng)收窄，對(duì)盤面影響力減弱。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要聚焦于新產(chǎn)季花生產(chǎn)量預(yù)期。從面積來(lái)看，新產(chǎn)季花生種植面積有顯著降低預(yù)期。雖然今年二季度以來(lái)，我國(guó)花生現(xiàn)貨價(jià)格有明顯上漲，但本產(chǎn)季花生自去年上市以來(lái)至一季度價(jià)格持續(xù)在低位運(yùn)行，農(nóng)戶銷售價(jià)格整體較低，加之本產(chǎn)季花生在去年采收時(shí)期受到局部澇害原因收購(gòu)費(fèi)錢費(fèi)力，而其他對(duì)花生具有爭(zhēng)地效應(yīng)的玉米等作物價(jià)格高位運(yùn)行，本產(chǎn)季花生種植效益不具有優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)季農(nóng)戶減種意愿較強(qiáng)。另外，河南、山東地區(qū)5月局部干旱嚴(yán)重，影響花生正常播種?？紤]成本和時(shí)間的因素，部分農(nóng)戶也選擇改種其他作物，進(jìn)一步降低新產(chǎn)季花生面積預(yù)期。根據(jù)機(jī)構(gòu)初步評(píng)估，新產(chǎn)季花生種植面積下降幅度在15%。

目前來(lái)看，市場(chǎng)基本認(rèn)可新產(chǎn)季花生面積減少預(yù)期，相應(yīng)將導(dǎo)致新產(chǎn)季花生存減產(chǎn)預(yù)期，也支撐本產(chǎn)季目前市場(chǎng)樂觀心態(tài)。在種植面積減少較多的情況下，對(duì)于后期天氣的容錯(cuò)率降低。綜合來(lái)看，新產(chǎn)季花生仍有2—3個(gè)月的生長(zhǎng)期，天氣難定，今年極端天氣頻發(fā)，旱澇急轉(zhuǎn)，后期天氣炒作帶來(lái)的價(jià)格向上彈性仍有空間。

但考慮歷史價(jià)格水平、當(dāng)前本產(chǎn)季供需情況和油脂基本盤情況，對(duì)于后期空間也要保持相對(duì)理性。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年至今，我國(guó)油料花生米收購(gòu)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5616—9716元/噸，目前市場(chǎng)給出預(yù)期價(jià)格已經(jīng)處于中等偏上水平。從本產(chǎn)季供需情況來(lái)看，本產(chǎn)季整體為產(chǎn)大于需年份，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存同比為增加預(yù)期，這部分?jǐn)?shù)量會(huì)填補(bǔ)新產(chǎn)季產(chǎn)量下降帶來(lái)的供應(yīng)損失。另外，價(jià)格較高情況下，新產(chǎn)季花生進(jìn)口可能有所恢復(fù)，加上今年5月，我國(guó)和巴西簽署《巴西花生（去殼）輸華衛(wèi)生與植物衛(wèi)生要求議定書》，巴西后期有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口補(bǔ)充。從油脂基本盤來(lái)看，我國(guó)三大油脂已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，下半年整體趨勢(shì)偏空，三大油脂作為油脂體系的定價(jià)基準(zhǔn)，會(huì)拖累花生價(jià)格的向上彈性。

因此，綜合目前價(jià)格水平、本產(chǎn)季花生結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存及油脂基本盤趨勢(shì)來(lái)看，后期如果新產(chǎn)季面積或者天氣向不利方向變動(dòng)，除非與正常情況產(chǎn)生較大偏離，否則價(jià)格向上空間也不宜太過樂觀。而新產(chǎn)季減種面積評(píng)估尚有變數(shù)，如果后市新產(chǎn)季減種不及預(yù)期，疊加天氣方面無(wú)太大波動(dòng)、消費(fèi)方面無(wú)顯著提振，價(jià)格或仍有壓力。