大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，產(chǎn)量變化不大，當(dāng)前熱卷利潤處于虧損邊緣，鋼廠生產(chǎn)積極性不

強(qiáng)。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)回落，六月下游制造業(yè)基建反彈，但7月或?qū)⒃俅问艿揭咔橛绊憽Ａ潞Ｍ庵?/p>

造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)3600，基差24，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存284.98萬噸，環(huán)比增加3.44%，同比減少2.28%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：上周熱卷走勢處年內(nèi)低位且繼續(xù)下行創(chuàng)新低，大跌之后當(dāng)前市場恐慌情緒有所緩和，周五夜盤

反彈，但預(yù)計(jì)本周盤面走勢仍較弱勢，基本面缺乏反彈驅(qū)動(dòng)，短期走勢預(yù)計(jì)保持低位震蕩，操作上建議

3720-3880區(qū)間逢高拋空操作。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當(dāng)前高爐利潤仍處低位，終端弱勢預(yù)期下鋼廠檢修增加，供應(yīng)端產(chǎn)量低位繼續(xù)下行；需求方面近期下游鋼材消費(fèi)需求持續(xù)弱勢，建材成交收縮，高溫淡季加上疫情再次引發(fā)擔(dān)憂，短期下游地產(chǎn)行業(yè)仍難有改善；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3780，基差191，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存727.15萬噸，環(huán)比減少5.53%，同比減少12.07%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空；偏空

6、預(yù)期：上周鋼價(jià)再次恐慌性下跌，地產(chǎn)下行壓力加上疫情影響，市場預(yù)期仍悲觀，本周價(jià)格難有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，本周極端高溫天氣預(yù)計(jì)有所緩解，大跌之后低位反彈驅(qū)動(dòng)較弱，仍不建議抄底，操作上日內(nèi)3700-4850區(qū)間逢高拋空操作。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)采購節(jié)奏放緩，煤礦新增訂單較少，市場成交不佳，且線上競拍情緒走低，多底價(jià)成交，流拍現(xiàn)象增多，影響焦煤市場情緒持續(xù)走弱，部分煤種報(bào)價(jià)多有下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2765，基差800.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存846.3萬噸，港口庫存212.2萬噸，獨(dú)立焦企庫存853.7萬噸，總樣本庫存1912.2萬噸，較上周減少60.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：市場悲觀情緒影響，部分虧損的焦鋼企業(yè)有不同程度限產(chǎn)，對原料煤采購積極性減弱，部分焦鋼企業(yè)對原料煤以按需采購為主。綜合來看，預(yù)計(jì)短期焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：2000-2050區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪提漲落地執(zhí)行，目前焦企虧損幅度較大，生產(chǎn)積極性偏弱，部分焦企仍有限產(chǎn)的情況，且隨著利潤回落焦企有繼續(xù)加大限產(chǎn)的可能，焦炭供應(yīng)量明顯減少，由于下游需求趨弱，部分焦企出貨速度放緩，廠內(nèi)庫存稍有累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2830，基差287；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存612.9萬噸，港口庫存265萬噸，獨(dú)立焦企庫存58.9萬噸，總樣本庫存936.8萬噸，較上周增加7.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：隨著焦炭第三輪提降落地后，焦企利潤不斷被擠壓，部分焦企有不同程度的限產(chǎn)，且限產(chǎn)范圍有擴(kuò)大的趨勢，焦炭供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)收緊，然成材價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠利潤不佳，接貨積極性有所下降，對焦炭需求整體偏弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或延續(xù)偏弱態(tài)勢。焦炭2209：2630-2680區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交46萬噸，環(huán)比下降50%，上周平均每日成交70.4萬噸，環(huán)比上漲4.7%。上周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，由于前期發(fā)運(yùn)高位，本期到港量明顯增加。新一期疏港量再度回落，高到港效應(yīng)下港口庫存進(jìn)入新一輪累庫周期。新一期鐵水產(chǎn)量與鋼廠盈利率繼續(xù)下行，鋼材周產(chǎn)量繼續(xù)下行但僅靠自發(fā)性減產(chǎn)無法修復(fù)利潤 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨678，折合盤面722.7，09合約基差77.7；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格650，折合盤面721.4，09合約基差76.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13028.29萬噸，環(huán)比增加154.45萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，終端需求恢復(fù)存在擾動(dòng)，同時(shí)淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進(jìn)度。近期“停貸”事件一定程度上影響市場對于地產(chǎn)端的恢復(fù)預(yù)期，上周五公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)礦價(jià)仍維持震蕩下行為主。I2209：640-690區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問題仍顯凸出，下游加工廠按需采購原片、進(jìn)貨謹(jǐn)慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1528元/噸，基差為80元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存365.25萬噸，較前一周上漲1.42%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面不改，但成本支撐顯現(xiàn)，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。FG2209：日內(nèi)1530-1580區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計(jì)局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油走勢震蕩偏弱。油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，集中停車檢修仍較多， 7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計(jì)劃，美金盤價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來看， pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格881（-10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8025（-25），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差457，升貼水比例6.0%，偏多；

3.庫存：兩油庫存73.5萬噸（-2.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，市場整體心態(tài)偏弱，國內(nèi)需求端偏弱，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7600-7800震蕩偏空操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計(jì)局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油走勢震蕩偏弱。油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工下降，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來看，當(dāng)前下游需求偏弱， bopp弱勢下行，其余下游亦處于淡季。丙烯CFR中國價(jià)格926（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8050（-70），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2205基差369，升貼水比例4.8%，偏多；

3.庫存：兩油庫存73.5萬噸（-2.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，市場整體心態(tài)偏弱，國內(nèi)需求端偏弱，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7700-7950震蕩偏空操作

原油2208：

1.基本面：美聯(lián)儲決策者周五暗示，他們可能會(huì)在7月26-27日的會(huì)議上堅(jiān)持加息75個(gè)基點(diǎn)，但最近的高通脹讀數(shù)表明今年晚些時(shí)候可能需要以更大幅度加息；沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼對外界表示，沙特“有能力”將國內(nèi)原油產(chǎn)能提高至每天1300萬桶，但暫時(shí)沒有額外的能力將原油產(chǎn)量繼續(xù)提高。這意味著當(dāng)前沙特的石油產(chǎn)量幾乎達(dá)到了極限；利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明，宣布正式恢復(fù)已中斷近3個(gè)月的港口石油出口；中性

2.基差：7月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為98.61美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為98.17美元/桶，基差49.48元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月8日當(dāng)周API原油庫存增加476.2萬桶，預(yù)期減少193.3萬桶；美國至7月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少15.4萬桶，實(shí)際增加325.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月8日當(dāng)周增加31.6萬桶，前值增加6.9萬桶；截止至7月15日，上海原油庫存為367.8萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月12日，CFTC主力持倉多減；截至7月12日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：拜登中東行收效甚微，沙特雖在表面上同意增產(chǎn)但實(shí)際行動(dòng)等到8月OPEC+會(huì)議上再做決議，并且與俄羅斯間關(guān)系繼續(xù)保持，供應(yīng)端緊張局勢繼續(xù)。宏觀方面市場對于美聯(lián)儲月底加息75bp還是100bp仍有分歧，不過在大宗經(jīng)歷一系列重挫后利空至少已部分反應(yīng)在盤面上，此外美國正努力試圖限制俄羅斯原油價(jià)格，油價(jià)高位繼續(xù)大幅波動(dòng)，投資者考慮把握超跌反彈機(jī)會(huì)，短線650-670區(qū)間逢低試多操作，長線觀望。

甲醇2209：    

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場持續(xù)下跌，期貨破新低利空現(xiàn)貨氛圍，多地重心下移，河南、陜西部分甲醇裝置因利潤問題計(jì)劃檢修，關(guān)注內(nèi)地供應(yīng)縮量及供需二次平衡情況，港口短期則需關(guān)注進(jìn)口到港及庫存變化情況；偏空

2、基差：7月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2305元/噸，基差4，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月14日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為72.03萬噸，較上周降0.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.6萬噸附近，較上周增1.5萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空增；偏空

6、預(yù)期：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，短期基本面難有較大變化，或維持偏弱整理行情。其中內(nèi)地市場方面，需求面暫無利好提振，短期交投氣氛或依然清淡，不過煤炭成本面支撐尚存，故預(yù)計(jì)后續(xù)下跌幅度或有限。而港口市場方面，后續(xù)進(jìn)口量相對較多，或繼續(xù)對港口現(xiàn)貨存一定壓制，能源類期貨受消息影響有所反彈甲醇下方存在支撐。短線2300-2400區(qū)間操作，長線多單逢低小幅入場。

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩偏弱。PX方面，受成本端影響價(jià)格大幅下跌，且產(chǎn)業(yè)鏈低迷的格局并未改變，預(yù)計(jì)后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，區(qū)域貨源調(diào)配下個(gè)別主流供應(yīng)商出貨意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場流通性略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨基差與加工費(fèi)都出現(xiàn)松動(dòng)。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)，終端加彈、織機(jī)開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，高溫下庫存質(zhì)量有隱患，庫存貶值嚴(yán)重，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實(shí)質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5660，09合約基差436，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.51天，環(huán)比增加0.23天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：浙江中下游因限電因素導(dǎo)致降負(fù)荷，聚酯端減產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，聚酯端壓制上游原料價(jià)格，短期需求難有改觀，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)為主。TA2209：短期關(guān)注5600阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時(shí)間處于虧損，11日CCF口徑庫存為118.9萬噸，環(huán)比減少4.8萬噸。近期油價(jià)震蕩偏弱，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋向上游傳導(dǎo) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4200，09合約基差23，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存116.6萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價(jià)刺激下裝置減停產(chǎn)動(dòng)作仍在增加，供應(yīng)環(huán)節(jié)持續(xù)收縮中。7月份外輪到港時(shí)間靠后，多集中于下旬及月底，近期港口顯性庫存出現(xiàn)回落。但受聚酯工廠減產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大影響，剛性需求轉(zhuǎn)弱。高港存始終對價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游負(fù)反饋向上傳導(dǎo)。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，近期TA與EG價(jià)差大幅回落，一方面體現(xiàn)煤、油成本的差異，另一方面也表現(xiàn)供需預(yù)期差異，預(yù)計(jì)短期盤面仍以筑底為主。EG2209：短期觀望為主

燃料油：

1、基本面：原油價(jià)格中樞大幅走弱，成本端拖累燃油；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，高硫船用燃油對低硫替代性較強(qiáng)，歐美煉廠進(jìn)料需求旺盛，需求維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2934元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為2815元/噸，基差為119元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2082萬桶，環(huán)比前一周減少2.76%，庫存略低于5年均值；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成本端原油拖累疊加燃油基本面改善有限，短期預(yù)計(jì)維持弱勢運(yùn)行為主，建議依托5日均線逢高短空操作。FU2209：日內(nèi)2860-2990區(qū)間偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計(jì)銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進(jìn)口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5910，基差148（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預(yù)期：白糖近期自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。周五夜盤整體商品回暖，外糖走高，鄭糖低位反彈，短期下方支撐明顯，盤中逢低短多為主。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費(fèi)2608萬噸。5月份我國棉花進(jìn)口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計(jì)進(jìn)口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16480，基差2265（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計(jì)期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：棉花出現(xiàn)超跌反彈行情，周五夜盤鄭棉遠(yuǎn)月封漲停。近期走勢大漲大跌，目前價(jià)格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風(fēng)險(xiǎn)較大。短期可能延續(xù)震蕩反彈，日內(nèi)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價(jià)格形成壓力；近日新麥價(jià)格有一定程度下滑也對玉米價(jià)格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；USDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預(yù)期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領(lǐng)漲導(dǎo)致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商出貨壓力減少；華北地區(qū)貿(mào)易商降價(jià)意愿減弱；華中地區(qū)企業(yè)積極出貨；西南地區(qū)看空情緒強(qiáng)烈；華南地區(qū)高成本下探；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價(jià)格下探；華南港口價(jià)格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價(jià)格影響開始減弱，但低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)提價(jià)收貨，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量增加，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量情況一般，價(jià)格波動(dòng)范圍較大，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動(dòng)態(tài)補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補(bǔ)欄需求又有抬頭；偏空。

2、基差：7月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2760元/噸，09合約基差為78元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月14日，加工企業(yè)玉米庫存總量413.9萬噸，較上周減少3.05%；7月08日，北方港口庫存報(bào)351.8萬噸，周環(huán)比減0.57%；7月08日，廣東港口玉米庫存報(bào)126萬噸，周環(huán)比增2.86%；截至7月14日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存31.21天，較上周下降1.13天，降幅3.50%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商普遍降價(jià)出貨，現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，新麥價(jià)格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；但近日生豬高價(jià)或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價(jià)格。建議在2662-2702區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價(jià)；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會(huì)議穩(wěn)定豬價(jià)，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價(jià)漲幅減弱；最新能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計(jì)劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄又有回升，價(jià)格再次上揚(yáng)；二次育肥需求再起，與標(biāo)豬價(jià)差擴(kuò)大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價(jià)抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為94373頭，較前日增0.94%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月15日，現(xiàn)貨價(jià)22900元/噸，09合約基差1740元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，增加出欄量，局部地區(qū)供應(yīng)緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；高價(jià)抑制成交，短期漲勢或式微；現(xiàn)市供需較為僵持，期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)將震蕩偏空，建議在20812-21508區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9892，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動(dòng)100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：9500附近反彈拋空

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9220，基差1400，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動(dòng)100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：8200附近反彈拋空

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11634，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動(dòng)100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：11300附近反彈拋空

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，中國采購需求減弱壓制美豆盤面但美豆生長天氣尚有變數(shù)，短期盤面震蕩整理。國內(nèi)豆粕震蕩回落，短線跟隨美豆技術(shù)性調(diào)整，油廠豆粕庫存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價(jià)銷售支撐現(xiàn)貨價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢帶動(dòng)和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕低位區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4130（華東），基差224，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存104.77萬噸，上周107.44萬噸，環(huán)比減少2.49%，去年同期116.82萬噸，同比減少10.32%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期區(qū)間震蕩整理；受美豆走勢帶動(dòng)和供應(yīng)改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期低位區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回落，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價(jià)格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470，基差120，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.74萬噸，上周5.44萬噸，環(huán)比減少12.87%，去年同期4萬噸，同比增加15.61%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，受豆類走勢帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前回歸震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，中國采購需求減弱壓制美豆盤面但美豆生長天氣尚有變數(shù)，短期盤面震蕩整理。國內(nèi)大豆探底回升，盤面短線技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差286，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存549.64萬噸，上周545.88萬噸，環(huán)比增加0.69%，去年同期678.53萬噸，同比減少19%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期區(qū)間震蕩整理；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：國內(nèi)供應(yīng)面來看，產(chǎn)量恢復(fù)較快，進(jìn)口陸續(xù)到貨，供應(yīng)充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈上鎳豆經(jīng)濟(jì)性喪失，下游更傾向于中間品。精煉鎳在兩個(gè)主要產(chǎn)業(yè)鏈需求遭到擠兌，而合金、電鍍需求增量有限且進(jìn)入淡季，國內(nèi)供需面偏寬松。偏空

2、基差：現(xiàn)貨165750，基差22320，偏多

3、庫存：LME庫存63084，-408，上交所倉單1002，-43，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不改，空頭逢低可以獲利平倉，反彈后再拋回。短線超跌之后有反彈修復(fù)跡象，上方壓力15.5－16萬一線。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨55130，基差650，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月15日銅庫增1175噸至130425噸，上期所銅庫存較上周上周增1979噸至71332噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期滬銅短期偏弱，滬銅2208：短期觀望，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17420，基差275，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9576噸至190671噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增 ；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價(jià)弱勢運(yùn)行，滬鋁2208：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨22240，基差+520；偏多。

3、庫存：7月15日LME鋅庫存較上日減少1625噸至77850噸，7月15日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加2628至74201噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點(diǎn)，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損22800。

黃金

1、基本面：美國零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，大幅加息預(yù)期明顯降溫，金價(jià)震蕩；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價(jià)全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.923%，美元指數(shù)跌0.6%報(bào)107.98，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.04%報(bào)1706.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨373.38，現(xiàn)貨371.74，基差-1.64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，減少3千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注英央行官員講話、美國7月房產(chǎn)市場指數(shù)；美聯(lián)儲多位官員否認(rèn)7月加息100BP，美國零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期和緩，美元和美債收益率小幅回落，金價(jià)震蕩。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，下行趨勢不變，情緒釋放后或震蕩小幅反彈。滬金2212：371-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，大宗商品多數(shù)反彈，銀價(jià)反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價(jià)全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.923%，美元指數(shù)跌0.6%報(bào)107.98，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨漲2.39%報(bào)18.66美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4021，現(xiàn)貨4015，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1335621千克，環(huán)比減少10711千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：油價(jià)走高，大宗商品多數(shù)反彈，有色金屬全線反彈，銀價(jià)跟隨有色金屬反彈。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂依舊高漲，緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價(jià)有所壓力，銀價(jià)回到支撐位以上，下行趨勢不變，短期或有反彈。滬銀2212：4070-4250區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：銀保監(jiān)會(huì)稱積極做好“保交樓”金融服務(wù)，上周受到“停貸”風(fēng)波影響，金融地產(chǎn)板塊跌幅居前，周期股走弱，外資大幅流程銀行板塊102億元，海外股市相對偏強(qiáng)；中性

2、資金：融資余額15264，增加18，滬深股通凈賣出8億元；偏空

3、基差：IH2208貼水15.59點(diǎn)，IF2208貼水35.53點(diǎn)， IC2208貼水54.4點(diǎn)；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：爛尾樓停貸風(fēng)波發(fā)酵，打壓金融板塊，美債收益率下行，美股低位震蕩，國內(nèi)2季度GDP增速低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，上證50滬深300指數(shù)進(jìn)一步走弱，市場短期維持弱勢。

期債

1、基本面：央行行長易綱近日在G20財(cái)長和央行行長會(huì)議上表示，中國通脹較低，預(yù)期保持穩(wěn)定，受疫情和外部沖擊的影響，中國經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

2、資金面：7月15日人民銀行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作和30億元公開市場逆回購操作。中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%。與此前持平；由于今日有1000億元MLF到期和30億元公開市場逆回購到期，人民銀行當(dāng)日公開市場實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1587，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2468，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3908，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，多翻空。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：央行繼續(xù)30億逆回購操作。美國通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲加息75基點(diǎn)或已成定局。國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，有再度有抬頭跡象，受此影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時(shí)觀望。