一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)拜登希望刺激沙特增加原油產(chǎn)量的美夢，可能只是一場泡影。當?shù)貢r間7月16日，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼對外界表示，沙特“有能力”將國內(nèi)原油產(chǎn)能提高至每天1300萬桶，但暫時沒有額外的能力將原油產(chǎn)量繼續(xù)提高。這意味著當前沙特的石油產(chǎn)量幾乎達到了極限。

2）國內(nèi)新聞

中國人民銀行7月16日消息，人民銀行行長易綱日前表示，中國通脹較低，預期保持穩(wěn)定，受疫情和外部沖擊的影響，中國經(jīng)濟面臨一定下行壓力，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

3）行業(yè)新聞

全國多地近日出現(xiàn)爛尾樓盤業(yè)主聯(lián)合發(fā)起“強制斷供”事件，對房地產(chǎn)、銀行板塊乃至整個市場都產(chǎn)生一定沖擊。多位投資人士認為，整體銀行涉風險業(yè)務(wù)規(guī)模較小，總體風險可控。A股受此影響不大，大概率短期仍會延續(xù)震蕩格局，中長期向上趨勢不改。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股大幅回調(diào)，午后加速回落，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跌，兩市成交額1.09萬億元，資金方面北向資金凈流出89.31億元，07月14日融資余額增加17.90億元至15264.26億元。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)仍然未有明顯起色，后續(xù)消費回升幅度預計仍有限，二季度GDP增速低于市場預期。隨著美聯(lián)儲加快加息進程市場開始擔憂全球衰退，全球主要指數(shù)均表現(xiàn)不佳。進入7月股指的表現(xiàn)要更多地依賴于實際的業(yè)績數(shù)據(jù)而不是政策下的預期。隨著海內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性因素增多，股指短期出現(xiàn)回調(diào)且無明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率下行1.25bp至2.78%。上周央行完全對沖公開市場到期資金，各期限Shibor品種普遍下行，資金面繼續(xù)保持寬松，央行表示將繼續(xù)合理搭配貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。6月份投資、消費和出口數(shù)據(jù)均好于預期，二季度經(jīng)濟實現(xiàn)正增長，此前公布的社融新增規(guī)模創(chuàng)歷史同期最高，主要是信貸和政府債券顯著增加，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)。不過7月以來國內(nèi)疫情反彈，多地出現(xiàn)感染病例，影響經(jīng)濟恢復，國常會要求加大力度落實穩(wěn)就業(yè)各項政策，以穩(wěn)就業(yè)支撐經(jīng)濟加快恢復和平穩(wěn)發(fā)展。美國6月CPI同比創(chuàng)逾40年新高，美聯(lián)儲7月加息100bp概率提升，市場擔憂全球經(jīng)濟放緩，金融市場波動加大。多地疫情反復和避險情緒升溫對期債價格有一定的支撐，操作上建議觀望為主。

2）能化

【原油】

原油：質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間，估計沙特不會立即增產(chǎn)，新一輪美國數(shù)據(jù)也支撐了石油市場氣氛，周五國際油價反彈。美國總統(tǒng)拜登稱在沙特進行了一系列良好的會談，我們已經(jīng)和沙特達成了一些重要的協(xié)議。美國與沙特將深化、擴大也門停火協(xié)議，我們討論了沙特的防御需求?！吧程貙⒃谇鍧嵞茉闯h方面與我們合作；雙方就能源安全、石油供應(yīng)等問題進行了良好的討論。正在盡我所能擴大美國的石油供應(yīng)，預計未來幾周我們將看到沙特在能源方面采取進一步措施，預計看到進一步擴大石油供應(yīng)的措施。沙特方面則表示沙特阿拉伯與歐佩克+合作以確保充足的供應(yīng)，沙特正與OPEC+努力提供適當?shù)模ㄊ停┕?yīng)，石油生產(chǎn)決定不會基于“歇斯底里”或“政治”。沙特和阿聯(lián)酋是僅有的兩大擁有大量閑置產(chǎn)能的歐佩克成員國。官方數(shù)據(jù)顯示，他們目前大約有每天300萬桶的儲備。預期沙特將在8月3日OPEC會議上小幅增產(chǎn)，短期原油繼續(xù)低位震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.47%。截至7月14日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為68.98%，較上周下跌2.55個百分點，較去年同期上漲0.10個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.46%，較上周下降0.2個百分點。本周除山東個別裝置因下游影響小幅降負外，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在102.9萬噸，環(huán)比上周上漲2.86萬噸，漲幅在2.86%，同比上漲18.62%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估33.5萬噸附近。預計7月15日至7月31日沿海地區(qū)進口船貨到港量在65.6-66萬噸。短期甲醇價格接近底部。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期成交低迷，今日二季度增速嚴重不及預期，短期國內(nèi)瀝青市場行情延續(xù)弱勢運行。周五夜盤收于3618元每噸，反彈48元/噸，振幅1.27%。周五沙特并未入美國預期宣布增產(chǎn)，原油成本支持得以推升。但另一方面，瀝青裝置開工近期也呈現(xiàn)出回升的態(tài)勢，根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，上周裝置開工負荷來到31.99%，環(huán)比前一周增加1.16%。15日公布二季度增速0.4%，不及市場預期，固定資產(chǎn)投資6.1%,但基建投資搶眼。整體來看，我們認為7月開始下游需求恢復，本周美聯(lián)儲今日禁聲期后成本端壓力削弱，操作上建議減倉觀望，整體保持謹慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五跟隨其他大宗商品大幅反彈。在進口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)相對較強，高基差下09合約短期預計難有深跌。不過在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預計不會太樂觀。近期下游原紙市場表現(xiàn)均趨弱，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。5月歐洲港口紙漿庫存也由降轉(zhuǎn)升，后市外需或進一步走弱。操作上建議反彈做空遠月合約為主。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠加速下跌，市場關(guān)注美聯(lián)儲本月加息幅度，一方面經(jīng)濟衰退的擔憂繼續(xù)影響市場，大宗商品近期持續(xù)偏弱，另一方面，橡膠下游需求表現(xiàn)始終弱于預期。海南供應(yīng)量提升，原料價格承壓，下游開工數(shù)據(jù)沒有顯著改善，終端消費刺激尚不明顯，滬膠短期走勢預計仍將偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。7950通達源，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油-50。煤化工8100常州，成交回升。上周，聚烯烴期貨日盤回落夜盤反彈。周五現(xiàn)貨成交，線性下降、PP較好?；久娼嵌?，周末原油波動收斂，對于今日化工品盤面影響下降。策略角度，同時關(guān)注下一次OPEC會議結(jié)果，短期考慮聚烯烴自身供需處于淡季，暫時觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅反彈，MEG震蕩反彈。近期成本端原油價格有所企穩(wěn)，下游聚酯工廠再度開始減產(chǎn)，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修與復產(chǎn)并行，原油價格趨弱后，PTA成本支撐減弱；乙二醇虧損下多套裝置檢修停產(chǎn)，緩和供應(yīng)壓力，同時成本存支撐。下游聚酯工廠再度減產(chǎn)，織機開機率處于近10年低位，產(chǎn)品庫存高位。庫存方面，PTA小幅壘庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在地產(chǎn)資金鏈問題再度被推上風口浪尖，疊加美聯(lián)儲加息幅度擴大預期發(fā)酵的背景下，市場對黑色中觀層面需求的預期明顯弱化。配合微觀上鋼坯庫存堰塞湖的拋壓，鋼價下跌-減產(chǎn)深化-爐料壓力傳導的螺旋仍有繼續(xù)發(fā)酵的空間，成材底部的成本支撐較為模糊，趨勢上仍以偏弱思路對待。在上半年GDP增速的拖累下，下半年穩(wěn)增長政策能否加碼或?qū)⑹蔷徑饨谑袌霰^情緒的關(guān)鍵因素之一。周五夜盤隨著盤面空頭資金的部份撤離，黑色有所反彈，周末鋼坯市場的情緒也有所好轉(zhuǎn)。短期警惕盤面快速下挫后情緒性的修復。    

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格走勢偏強。當前市場情緒面持續(xù)走弱，從6月份至今市場對于黑色市場的認知發(fā)生一定轉(zhuǎn)變，之前強預期邏輯支撐盤面高估值，但現(xiàn)在市場轉(zhuǎn)而交易弱現(xiàn)實弱預期邏輯，當前鐵水產(chǎn)量高位回落，澳巴鐵礦發(fā)貨量加速恢復，港口鐵礦進入累庫周期。從供應(yīng)端來看下半年仍有較強的減產(chǎn)預期，整體基本面可能并沒有當前市場所預期的那么悲觀。對比去年同期鐵礦大跌是國內(nèi)宏觀預期轉(zhuǎn)弱、疊加基本面快速惡化，是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟有望進入疫情影響后時代，經(jīng)濟修復及穩(wěn)增長有望加速，處于宏觀預期向好階段，因此今年三季度港口累庫難以致價格快速回落，預計后市價格有望底部企穩(wěn)回升。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏強，當前雙焦市場情緒面持續(xù)走弱。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預計今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，鋼廠對焦炭第三輪提降200元/噸落地執(zhí)行，焦企生產(chǎn)積極性下降，廠內(nèi)庫存多維持低位，且原料端煤價較為堅挺，部分焦企有加大限產(chǎn)幅度的跡象，焦炭供應(yīng)持續(xù)收縮。焦煤方面，下游焦鋼企業(yè)對焦煤采購節(jié)奏放緩，部分煤礦多以執(zhí)行前期訂單為主，部分煤種報價仍有調(diào)整預期。盤面來看，前期價格大跌風險得到釋放，后市價格有望企穩(wěn)回升 。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約低開低走，終收6988元/噸。江蘇市場價格下調(diào)70元/噸至7850元/噸。錳礦價格松動，焦炭第三輪提降落地，錳硅生產(chǎn)成本下降。當前北方廠家的即期成本在7790元/噸附近，利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍有所擴大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來看，當前廠家?guī)齑嫒杂写?，錳硅價格上方承壓，建議逢高拋空思路對待。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約跳空低開后低位震蕩，終收7196元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)100元/噸至8050元/噸。當前主產(chǎn)區(qū)成本均值在7750元/噸左右，行業(yè)利潤大幅縮減、避峰檢修的廠家數(shù)量增加，但目前硅鐵整體產(chǎn)量水平仍然偏高，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。鋼廠對硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時非鋼需求對價格的支撐力度趨弱。綜合來看，市場整體供應(yīng)壓力仍然較大，價格上行驅(qū)動不足，建議逢高拋空思路對待。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約跳空高開后探底回升，收于875.4元/噸。當前秦港5500K煤價在1255元/噸，北港庫存仍高于同期水平。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量同比處于相對高位，而進口煤對供應(yīng)的補充作用仍較為有限。近期多地進入高溫狀態(tài)，電廠日耗加速回升、存煤有所消耗，補庫需求趨于增加。綜合來看，近期下游補庫需求回暖對煤價形成支撐，但偏高的社會庫存以及限價政策使得港口煤價上方承壓依舊，盤面流動性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)弱勢。美國6月CPI同比大幅上漲9.1%，創(chuàng)下1981年11月以來的最快增速。疊加美國6月份新增非農(nóng)就業(yè)崗位37.2萬個，大幅高于預期的26萬人，進一步加強7月大幅加息預期，市場一度消化7月加息100bp預期，不過近期美聯(lián)儲官員出面講話給加息100bp的預期降溫，本周美聯(lián)儲官員將進入噤聲期。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年中旬的政策利率預期已與年底的預期走平甚至倒掛，市場認為年底之后美聯(lián)儲或暫緩本輪加息。緊縮節(jié)奏前置下，短期內(nèi)金銀還將承壓偏弱，三季度后或有好轉(zhuǎn)。

【銅】

銅：周末夜盤銅價明顯反彈，修正前期過快下跌。近日美聯(lián)儲成員明確表示不會加息100基點，美股回升、美元回落。近期良好的就業(yè)和高企通脹數(shù)據(jù)使得市場預期美聯(lián)儲本月將繼續(xù)加息75個基點。目前精礦供應(yīng)總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價格的主導因素。銅價總體上仍受擔憂歐美加息可能導致經(jīng)濟衰退的影響，市場情緒總體仍較為悲觀，隨著前期價格快速下跌，市場正逐步消化利空影響，短期可能延續(xù)反彈，中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價反彈超3%，跟隨有色集體上漲。美聯(lián)儲成員明確表示不會加息100基點，金融市場情緒出現(xiàn)反彈。前期因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退并導致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場可能延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價企穩(wěn)反彈。宏觀情緒有所緩和，鋁下游消費領(lǐng)域逐步步入淡季。產(chǎn)業(yè)上，7月14日國內(nèi)電解鋁社會庫存70.8萬噸，小幅去庫2.8萬噸，淡季跡象逐步顯現(xiàn)。供應(yīng)端，7月供應(yīng)端壓力依然存在，國內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進。需求端，下游鋁加工企業(yè)受制于新增訂單不足開工繼續(xù)下滑，海外出口需求也出現(xiàn)同步回落。整體上，成本支撐與弱預期博弈，建議止盈觀望為主 。

【鎳】

鎳：鎳價反彈走勢。海外鎳供應(yīng)端不斷施壓，東南亞印尼火法與濕法項目超預期增長，精煉鎳現(xiàn)貨進口盈利窗口打開，7月國內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預期，電解鎳顯性庫存在明顯壘庫預期。此外，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入境內(nèi)，供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn)。下游不銹鋼方面，需求有一定恢復，高庫存有部分去化，但需求回暖尚不及預期。整體上，鎳供應(yīng)寬松，鎳價區(qū)間回升波動為主。

【錫】

錫：錫價企穩(wěn)回升。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復，目前緬甸疫情擾動錫礦供給，但緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)冶煉廠6月集中檢修帶動開工大幅走低，7月下旬多數(shù)冶煉廠一個月檢修逐步結(jié)束，復產(chǎn)或有所體現(xiàn)。下游錫消費表現(xiàn)依然相對平疲弱，錫錠社會庫存在減產(chǎn)帶動下略有去化。整體上，錫供應(yīng)趨于寬松，消費依然疲弱，滬錫區(qū)間回升運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五宏觀情緒回暖，大宗商品普漲，ICE期棉強勢漲停，鄭棉夜盤漲幅超7%。由于鄭棉此前跌幅過大，存在反彈動力和回歸合理區(qū)間的需求，短期棉價或迎來階段性底部。不過美國6月通脹數(shù)據(jù)爆表，超預期加息的預測不斷，在宏觀預期轉(zhuǎn)差的大背景下，全球棉花需求預計難有起色。國內(nèi)目前上游軋花廠銷售和還款壓力不斷增加；下游需求持續(xù)疲弱，盡管紡紗利潤得到修復，但下游補庫意愿不強，新疆棉禁令更是讓本就低迷的終端需求雪上加霜。因此當前的反彈的只是對此前跌幅過大的修正，如果市場沒有實質(zhì)性的利好出現(xiàn)，鄭棉反彈高度或較有限。

【白糖】

糖：宏觀情緒回暖，周五夜盤糖價出現(xiàn)反彈。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，且市場非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價22.14元/公斤，比上一日維持下跌0.25元/公斤。總體而言，從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、養(yǎng)殖盈利偏高，近期養(yǎng)殖戶壓欄情緒加劇，疊加非瘟傳聞流出，市場情緒高漲。但考慮到長周期下生豬供應(yīng)相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，疊加政策干預的預期，后期追高風險加大，投資者需要注意回調(diào)風險。養(yǎng)殖企業(yè)可以震蕩對待并等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落后再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至7月14日本周全國冷庫出庫量10.99萬噸，全國冷庫去庫存率90.18%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計，2022-2023 產(chǎn)季全國蘋果產(chǎn)量為3283.60萬噸，比2019年（4242.54萬噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 開盤前市場傳言印尼降低出口關(guān)稅，棕櫚油相對偏弱。11月前舊作菜籽買船

油脂: 周五夜盤下跌。咨詢機構(gòu)Safras周五公布報告顯示，巴西2022/2023年度大豆種植面積預計為4288萬公頃，較上一年度增加2.60%。巴西2022/2023年度大豆產(chǎn)量可能為1.5156億噸，較上一年度增加20.3%，因作物單產(chǎn)預計將改善。截止到7月12日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上凈多頭部位減少99337至95711手。在經(jīng)歷過降雨后，美主產(chǎn)區(qū)再次高溫偏干，尤其是中西部南部地區(qū)，內(nèi)外盤開啟反彈，后續(xù)美豆上漲動能更多來自天氣。國內(nèi)大豆壓榨虧損惡化，后續(xù)到港不多，基差相對堅挺，關(guān)注豆粕91正套。

【豆菜粕】

豆菜粕: 夜盤收跌。周度美豆銷售放慢，截至7月7日當周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售為-36.3萬噸，低于市場預期，前一周為-16萬噸；2022/2023年度大豆凈銷售11.4萬噸，前一周為24萬噸。2022/2023年度對中國大豆凈銷售9萬噸，前一周為0萬噸。本周晚些時候，美國中西部北部地區(qū)迎來降雨，但是中西部以南地區(qū)降雨偏少，氣溫偏高。國內(nèi)進口大豆減少，中國6月大豆進口825.0萬噸，5月為967.4萬噸，1-6月大豆進口4,628.4萬噸，同比減少5.4%。國內(nèi)進口大豆壓榨虧損較多，套利關(guān)注豆粕91正套。