一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)總統(tǒng)拜登希望刺激沙特增加原油產(chǎn)量的美夢(mèng)，可能只是一場(chǎng)泡影。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月16日，沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼對(duì)外界表示，沙特“有能力”將國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)能提高至每天1300萬(wàn)桶，但暫時(shí)沒(méi)有額外的能力將原油產(chǎn)量繼續(xù)提高。這意味著當(dāng)前沙特的石油產(chǎn)量幾乎達(dá)到了極限。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)人民銀行7月16日消息，人民銀行行長(zhǎng)易綱日前表示，中國(guó)通脹較低，預(yù)期保持穩(wěn)定，受疫情和外部沖擊的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

3）行業(yè)新聞

全國(guó)多地近日出現(xiàn)爛尾樓盤(pán)業(yè)主聯(lián)合發(fā)起“強(qiáng)制斷供”事件，對(duì)房地產(chǎn)、銀行板塊乃至整個(gè)市場(chǎng)都產(chǎn)生一定沖擊。多位投資人士認(rèn)為，整體銀行涉風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。A股受此影響不大，大概率短期仍會(huì)延續(xù)震蕩格局，中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股大幅回調(diào)，午后加速回落，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跌，兩市成交額1.09萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流出89.31億元，07月14日融資余額增加17.90億元至15264.26億元。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)仍然未有明顯起色，后續(xù)消費(fèi)回升幅度預(yù)計(jì)仍有限，二季度GDP增速低于市場(chǎng)預(yù)期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂全球衰退，全球主要指數(shù)均表現(xiàn)不佳。進(jìn)入7月股指的表現(xiàn)要更多地依賴于實(shí)際的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)而不是政策下的預(yù)期。隨著海內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性因素增多，股指短期出現(xiàn)回調(diào)且無(wú)明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：繼續(xù)上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行1.25bp至2.78%。上周央行完全對(duì)沖公開(kāi)市場(chǎng)到期資金，各期限Shibor品種普遍下行，資金面繼續(xù)保持寬松，央行表示將繼續(xù)合理搭配貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。6月份投資、消費(fèi)和出口數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，二季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，此前公布的社融新增規(guī)模創(chuàng)歷史同期最高，主要是信貸和政府債券顯著增加，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)。不過(guò)7月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情反彈，多地出現(xiàn)感染病例，影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國(guó)常會(huì)要求加大力度落實(shí)穩(wěn)就業(yè)各項(xiàng)政策，以穩(wěn)就業(yè)支撐經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)和平穩(wěn)發(fā)展。美國(guó)6月CPI同比創(chuàng)逾40年新高，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息100bp概率提升，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。多地疫情反復(fù)和避險(xiǎn)情緒升溫對(duì)期債價(jià)格有一定的支撐，操作上建議觀望為主。

2）能化

【原油】

原油：質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間，估計(jì)沙特不會(huì)立即增產(chǎn)，新一輪美國(guó)數(shù)據(jù)也支撐了石油市場(chǎng)氣氛，周五國(guó)際油價(jià)反彈。美國(guó)總統(tǒng)拜登稱在沙特進(jìn)行了一系列良好的會(huì)談，我們已經(jīng)和沙特達(dá)成了一些重要的協(xié)議。美國(guó)與沙特將深化、擴(kuò)大也門(mén)?；饏f(xié)議，我們討論了沙特的防御需求?！吧程貙⒃谇鍧嵞茉闯h方面與我們合作；雙方就能源安全、石油供應(yīng)等問(wèn)題進(jìn)行了良好的討論。正在盡我所能擴(kuò)大美國(guó)的石油供應(yīng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周我們將看到沙特在能源方面采取進(jìn)一步措施，預(yù)計(jì)看到進(jìn)一步擴(kuò)大石油供應(yīng)的措施。沙特方面則表示沙特阿拉伯與歐佩克+合作以確保充足的供應(yīng)，沙特正與OPEC+努力提供適當(dāng)?shù)模ㄊ停┕?yīng)，石油生產(chǎn)決定不會(huì)基于“歇斯底里”或“政治”。沙特和阿聯(lián)酋是僅有的兩大擁有大量閑置產(chǎn)能的歐佩克成員國(guó)。官方數(shù)據(jù)顯示，他們目前大約有每天300萬(wàn)桶的儲(chǔ)備。預(yù)期沙特將在8月3日OPEC會(huì)議上小幅增產(chǎn)，短期原油繼續(xù)低位震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤(pán)上漲0.47%。截至7月14日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為68.98%，較上周下跌2.55個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲0.10個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在81.46%，較上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。本周除山東個(gè)別裝置因下游影響小幅降負(fù)外，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工變化不大。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在102.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲2.86萬(wàn)噸，漲幅在2.86%，同比上漲18.62%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估33.5萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)7月15日至7月31日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在65.6-66萬(wàn)噸。短期甲醇價(jià)格接近底部。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期成交低迷，今日二季度增速嚴(yán)重不及預(yù)期，短期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)行情延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。周五夜盤(pán)收于3618元每噸，反彈48元/噸，振幅1.27%。周五沙特并未入美國(guó)預(yù)期宣布增產(chǎn)，原油成本支持得以推升。但另一方面，瀝青裝置開(kāi)工近期也呈現(xiàn)出回升的態(tài)勢(shì)，根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，上周裝置開(kāi)工負(fù)荷來(lái)到31.99%，環(huán)比前一周增加1.16%。15日公布二季度增速0.4%，不及市場(chǎng)預(yù)期，固定資產(chǎn)投資6.1%,但基建投資搶眼。整體來(lái)看，我們認(rèn)為7月開(kāi)始下游需求恢復(fù)，本周美聯(lián)儲(chǔ)今日禁聲期后成本端壓力削弱，操作上建議減倉(cāng)觀望，整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五跟隨其他大宗商品大幅反彈。在進(jìn)口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，高基差下09合約短期預(yù)計(jì)難有深跌。不過(guò)在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計(jì)不會(huì)太樂(lè)觀。近期下游原紙市場(chǎng)表現(xiàn)均趨弱，成品紙利潤(rùn)仍維持在極低的水平，原紙庫(kù)存壓力較大。5月歐洲港口紙漿庫(kù)存也由降轉(zhuǎn)升，后市外需或進(jìn)一步走弱。操作上建議反彈做空遠(yuǎn)月合約為主。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠加速下跌，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)本月加息幅度，一方面經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂繼續(xù)影響市場(chǎng)，大宗商品近期持續(xù)偏弱，另一方面，橡膠下游需求表現(xiàn)始終弱于預(yù)期。海南供應(yīng)量提升，原料價(jià)格承壓，下游開(kāi)工數(shù)據(jù)沒(méi)有顯著改善，終端消費(fèi)刺激尚不明顯，滬膠短期走勢(shì)預(yù)計(jì)仍將偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。7950通達(dá)源，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油-50。煤化工8100常州，成交回升。上周，聚烯烴期貨日盤(pán)回落夜盤(pán)反彈。周五現(xiàn)貨成交，線性下降、PP較好。基本面角度，周末原油波動(dòng)收斂，對(duì)于今日化工品盤(pán)面影響下降。策略角度，同時(shí)關(guān)注下一次OPEC會(huì)議結(jié)果，短期考慮聚烯烴自身供需處于淡季，暫時(shí)觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅反彈，MEG震蕩反彈。近期成本端原油價(jià)格有所企穩(wěn)，下游聚酯工廠再度開(kāi)始減產(chǎn)，需求進(jìn)一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修與復(fù)產(chǎn)并行，原油價(jià)格趨弱后，PTA成本支撐減弱；乙二醇虧損下多套裝置檢修停產(chǎn)，緩和供應(yīng)壓力，同時(shí)成本存支撐。下游聚酯工廠再度減產(chǎn)，織機(jī)開(kāi)機(jī)率處于近10年低位，產(chǎn)品庫(kù)存高位。庫(kù)存方面，PTA小幅壘庫(kù)，MEG港口小幅去庫(kù)。整體上，下游消費(fèi)不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在地產(chǎn)資金鏈問(wèn)題再度被推上風(fēng)口浪尖，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度擴(kuò)大預(yù)期發(fā)酵的背景下，市場(chǎng)對(duì)黑色中觀層面需求的預(yù)期明顯弱化。配合微觀上鋼坯庫(kù)存堰塞湖的拋壓，鋼價(jià)下跌-減產(chǎn)深化-爐料壓力傳導(dǎo)的螺旋仍有繼續(xù)發(fā)酵的空間，成材底部的成本支撐較為模糊，趨勢(shì)上仍以偏弱思路對(duì)待。在上半年GDP增速的拖累下，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策能否加碼或?qū)⑹蔷徑饨谑袌?chǎng)悲觀情緒的關(guān)鍵因素之一。周五夜盤(pán)隨著盤(pán)面空頭資金的部份撤離，黑色有所反彈，周末鋼坯市場(chǎng)的情緒也有所好轉(zhuǎn)。短期警惕盤(pán)面快速下挫后情緒性的修復(fù)。    

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。當(dāng)前市場(chǎng)情緒面持續(xù)走弱，從6月份至今市場(chǎng)對(duì)于黑色市場(chǎng)的認(rèn)知發(fā)生一定轉(zhuǎn)變，之前強(qiáng)預(yù)期邏輯支撐盤(pán)面高估值，但現(xiàn)在市場(chǎng)轉(zhuǎn)而交易弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量高位回落，澳巴鐵礦發(fā)貨量加速恢復(fù)，港口鐵礦進(jìn)入累庫(kù)周期。從供應(yīng)端來(lái)看下半年仍有較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，整體基本面可能并沒(méi)有當(dāng)前市場(chǎng)所預(yù)期的那么悲觀。對(duì)比去年同期鐵礦大跌是國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱、疊加基本面快速惡化，是盤(pán)面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入疫情影響后時(shí)代，經(jīng)濟(jì)修復(fù)及穩(wěn)增長(zhǎng)有望加速，處于宏觀預(yù)期向好階段，因此今年三季度港口累庫(kù)難以致價(jià)格快速回落，預(yù)計(jì)后市價(jià)格有望底部企穩(wěn)回升。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，當(dāng)前雙焦市場(chǎng)情緒面持續(xù)走弱。政策面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，鋼廠對(duì)焦炭第三輪提降200元/噸落地執(zhí)行，焦企生產(chǎn)積極性下降，廠內(nèi)庫(kù)存多維持低位，且原料端煤價(jià)較為堅(jiān)挺，部分焦企有加大限產(chǎn)幅度的跡象，焦炭供應(yīng)持續(xù)收縮。焦煤方面，下游焦鋼企業(yè)對(duì)焦煤采購(gòu)節(jié)奏放緩，部分煤礦多以執(zhí)行前期訂單為主，部分煤種報(bào)價(jià)仍有調(diào)整預(yù)期。盤(pán)面來(lái)看，前期價(jià)格大跌風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，后市價(jià)格有望企穩(wěn)回升 。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約低開(kāi)低走，終收6988元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)70元/噸至7850元/噸。錳礦價(jià)格松動(dòng)，焦炭第三輪提降落地，錳硅生產(chǎn)成本下降。當(dāng)前北方廠家的即期成本在7790元/噸附近，利潤(rùn)倒掛格局下廠家開(kāi)工積極性較差，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍有所擴(kuò)大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤(rùn)不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來(lái)看，當(dāng)前廠家?guī)齑嫒杂写i硅價(jià)格上方承壓，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約跳空低開(kāi)后低位震蕩，終收7196元/噸。天津72硅鐵價(jià)格下調(diào)100元/噸至8050元/噸。當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)成本均值在7750元/噸左右，行業(yè)利潤(rùn)大幅縮減、避峰檢修的廠家數(shù)量增加，但目前硅鐵整體產(chǎn)量水平仍然偏高，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。鋼廠對(duì)硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時(shí)非鋼需求對(duì)價(jià)格的支撐力度趨弱。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力仍然較大，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約跳空高開(kāi)后探底回升，收于875.4元/噸。當(dāng)前秦港5500K煤價(jià)在1255元/噸，北港庫(kù)存仍高于同期水平。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運(yùn)量同比處于相對(duì)高位，而進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充作用仍較為有限。近期多地進(jìn)入高溫狀態(tài)，電廠日耗加速回升、存煤有所消耗，補(bǔ)庫(kù)需求趨于增加。綜合來(lái)看，近期下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖對(duì)煤價(jià)形成支撐，但偏高的社會(huì)庫(kù)存以及限價(jià)政策使得港口煤價(jià)上方承壓依舊，盤(pán)面流動(dòng)性不足不建議過(guò)多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)弱勢(shì)。美國(guó)6月CPI同比大幅上漲9.1%，創(chuàng)下1981年11月以來(lái)的最快增速。疊加美國(guó)6月份新增非農(nóng)就業(yè)崗位37.2萬(wàn)個(gè)，大幅高于預(yù)期的26萬(wàn)人，進(jìn)一步加強(qiáng)7月大幅加息預(yù)期，市場(chǎng)一度消化7月加息100bp預(yù)期，不過(guò)近期美聯(lián)儲(chǔ)官員出面講話給加息100bp的預(yù)期降溫，本周美聯(lián)儲(chǔ)官員將進(jìn)入噤聲期。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年中旬的政策利率預(yù)期已與年底的預(yù)期走平甚至倒掛，市場(chǎng)認(rèn)為年底之后美聯(lián)儲(chǔ)或暫緩本輪加息。緊縮節(jié)奏前置下，短期內(nèi)金銀還將承壓偏弱，三季度后或有好轉(zhuǎn)。

【銅】

銅：周末夜盤(pán)銅價(jià)明顯反彈，修正前期過(guò)快下跌。近日美聯(lián)儲(chǔ)成員明確表示不會(huì)加息100基點(diǎn)，美股回升、美元回落。近期良好的就業(yè)和高企通脹數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月將繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。目前精礦供應(yīng)總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費(fèi)略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價(jià)格的主導(dǎo)因素。銅價(jià)總體上仍受擔(dān)憂歐美加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的影響，市場(chǎng)情緒總體仍較為悲觀，隨著前期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)正逐步消化利空影響，短期可能延續(xù)反彈，中期可能寬幅震蕩，長(zhǎng)期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤(pán)鋅價(jià)反彈超3%，跟隨有色集體上漲。美聯(lián)儲(chǔ)成員明確表示不會(huì)加息100基點(diǎn)，金融市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反彈。前期因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)持續(xù)加息，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退并導(dǎo)致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場(chǎng)可能延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)企穩(wěn)反彈。宏觀情緒有所緩和，鋁下游消費(fèi)領(lǐng)域逐步步入淡季。產(chǎn)業(yè)上，7月14日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存70.8萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)2.8萬(wàn)噸，淡季跡象逐步顯現(xiàn)。供應(yīng)端，7月供應(yīng)端壓力依然存在，國(guó)內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)。需求端，下游鋁加工企業(yè)受制于新增訂單不足開(kāi)工繼續(xù)下滑，海外出口需求也出現(xiàn)同步回落。整體上，成本支撐與弱預(yù)期博弈，建議止盈觀望為主 。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)反彈走勢(shì)。海外鎳供應(yīng)端不斷施壓，東南亞印尼火法與濕法項(xiàng)目超預(yù)期增長(zhǎng)，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，7月國(guó)內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預(yù)期，電解鎳顯性庫(kù)存在明顯壘庫(kù)預(yù)期。此外，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入境內(nèi)，供應(yīng)過(guò)剩壓力逐步顯現(xiàn)。下游不銹鋼方面，需求有一定恢復(fù)，高庫(kù)存有部分去化，但需求回暖尚不及預(yù)期。整體上，鎳供應(yīng)寬松，鎳價(jià)區(qū)間回升波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)企穩(wěn)回升。海外市場(chǎng)，東南亞馬來(lái)西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)，目前緬甸疫情擾動(dòng)錫礦供給，但緬甸錫礦庫(kù)存已處低位，國(guó)內(nèi)冶煉廠6月集中檢修帶動(dòng)開(kāi)工大幅走低，7月下旬多數(shù)冶煉廠一個(gè)月檢修逐步結(jié)束，復(fù)產(chǎn)或有所體現(xiàn)。下游錫消費(fèi)表現(xiàn)依然相對(duì)平疲弱，錫錠社會(huì)庫(kù)存在減產(chǎn)帶動(dòng)下略有去化。整體上，錫供應(yīng)趨于寬松，消費(fèi)依然疲弱，滬錫區(qū)間回升運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五宏觀情緒回暖，大宗商品普漲，ICE期棉強(qiáng)勢(shì)漲停，鄭棉夜盤(pán)漲幅超7%。由于鄭棉此前跌幅過(guò)大，存在反彈動(dòng)力和回歸合理區(qū)間的需求，短期棉價(jià)或迎來(lái)階段性底部。不過(guò)美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)爆表，超預(yù)期加息的預(yù)測(cè)不斷，在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)差的大背景下，全球棉花需求預(yù)計(jì)難有起色。國(guó)內(nèi)目前上游軋花廠銷售和還款壓力不斷增加；下游需求持續(xù)疲弱，盡管紡紗利潤(rùn)得到修復(fù)，但下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，新疆棉禁令更是讓本就低迷的終端需求雪上加霜。因此當(dāng)前的反彈的只是對(duì)此前跌幅過(guò)大的修正，如果市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利好出現(xiàn)，鄭棉反彈高度或較有限。

【白糖】

糖：宏觀情緒回暖，周五夜盤(pán)糖價(jià)出現(xiàn)反彈。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國(guó)內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)及原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情消退后對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，且市場(chǎng)非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)22.14元/公斤，比上一日維持下跌0.25元/公斤?？傮w而言，從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、養(yǎng)殖盈利偏高，近期養(yǎng)殖戶壓欄情緒加劇，疊加非瘟傳聞流出，市場(chǎng)情緒高漲。但考慮到長(zhǎng)周期下生豬供應(yīng)相對(duì)依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，疊加政策干預(yù)的預(yù)期，后期追高風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)殖企業(yè)可以震蕩對(duì)待并等上漲后賣出套保，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回落后再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至7月14日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量10.99萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率90.18%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計(jì)，2022-2023 產(chǎn)季全國(guó)蘋(píng)果產(chǎn)量為3283.60萬(wàn)噸，比2019年（4242.54萬(wàn)噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬(wàn)噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 開(kāi)盤(pán)前市場(chǎng)傳言印尼降低出口關(guān)稅，棕櫚油相對(duì)偏弱。11月前舊作菜籽買船

油脂: 周五夜盤(pán)下跌。咨詢機(jī)構(gòu)Safras周五公布報(bào)告顯示，巴西2022/2023年度大豆種植面積預(yù)計(jì)為4288萬(wàn)公頃，較上一年度增加2.60%。巴西2022/2023年度大豆產(chǎn)量可能為1.5156億噸，較上一年度增加20.3%，因作物單產(chǎn)預(yù)計(jì)將改善。截止到7月12日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上凈多頭部位減少99337至95711手。在經(jīng)歷過(guò)降雨后，美主產(chǎn)區(qū)再次高溫偏干，尤其是中西部南部地區(qū)，內(nèi)外盤(pán)開(kāi)啟反彈，后續(xù)美豆上漲動(dòng)能更多來(lái)自天氣。國(guó)內(nèi)大豆壓榨虧損惡化，后續(xù)到港不多，基差相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)注豆粕91正套。

【豆菜粕】

豆菜粕: 夜盤(pán)收跌。周度美豆銷售放慢，截至7月7日當(dāng)周，美國(guó)2021/2022年度大豆出口凈銷售為-36.3萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，前一周為-16萬(wàn)噸；2022/2023年度大豆凈銷售11.4萬(wàn)噸，前一周為24萬(wàn)噸。2022/2023年度對(duì)中國(guó)大豆凈銷售9萬(wàn)噸，前一周為0萬(wàn)噸。本周晚些時(shí)候，美國(guó)中西部北部地區(qū)迎來(lái)降雨，但是中西部以南地區(qū)降雨偏少，氣溫偏高。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆減少，中國(guó)6月大豆進(jìn)口825.0萬(wàn)噸，5月為967.4萬(wàn)噸，1-6月大豆進(jìn)口4,628.4萬(wàn)噸，同比減少5.4%。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨虧損較多，套利關(guān)注豆粕91正套。