大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當前高爐利潤仍處低位，終端弱勢預期下鋼廠檢修增加，供應端產(chǎn)量低位繼續(xù)下行；需求方面近期下游鋼材消費需求持續(xù)弱勢，建材成交收縮，高溫淡季加上疫情再次引發(fā)擔憂，短期下游地產(chǎn)行業(yè)仍難有改善；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3840，基差60，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存727.15萬噸，環(huán)比減少5.53%，同比減少12.07%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預期：鋼價超跌后迎來反彈，市場心態(tài)稍有好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)下行壓力加上疫情影響，預期仍偏悲觀，基本面難有實質(zhì)好轉(zhuǎn)，本周極端高溫天氣預計有所緩解，大跌之后低位反彈空間有限，不建議中長線抄底，操作上日內(nèi)3750-3900區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應端總體繼續(xù)低于同期，產(chǎn)量變化不大，當前熱卷利潤處于虧損邊緣，鋼廠生產(chǎn)積極性不強。需求方面表觀消費繼續(xù)回落，六月下游制造業(yè)基建反彈，但7月或?qū)⒃俅问艿揭咔橛绊?。六月海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3750，基差-35，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存284.98萬噸，環(huán)比增加3.44%，同比減少2.28%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：熱卷走勢大跌之后底部迎來反彈，當前市場恐慌情緒有所緩和，下方3565低位支撐經(jīng)受考驗，但短期缺乏持續(xù)繼續(xù)上行驅(qū)動，預計本周盤面走勢仍較弱勢，短期走勢預計保持低位震蕩震蕩，操作上建議日內(nèi)3750-3900區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)采購節(jié)奏放緩，煤礦新增訂單較少，市場成交不佳，且線上競拍情緒走低，多底價成交，流拍現(xiàn)象增多，影響焦煤市場情緒持續(xù)走弱，部分煤種報價多有下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差519.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存846.3萬噸，港口庫存212.2萬噸，獨立焦企庫存853.7萬噸，總樣本庫存1912.2萬噸，較上周減少60.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預期：市場悲觀情緒影響，部分虧損的焦鋼企業(yè)有不同程度限產(chǎn)，對原料煤采購積極性減弱，部分焦鋼企業(yè)對原料煤以按需采購為主。綜合來看，預計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：2100-2150區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪提漲落地執(zhí)行，目前焦企虧損幅度較大，生產(chǎn)積極性偏弱，部分焦企仍有限產(chǎn)的情況，且隨著利潤回落焦企有繼續(xù)加大限產(chǎn)的可能，焦炭供應量明顯減少，由于下游需求趨弱，部分焦企出貨速度放緩，廠內(nèi)庫存稍有累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2800，基差89；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存612.9萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存58.9萬噸，總樣本庫存936.8萬噸，較上周增加7.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：受成材價格下跌影響，鋼廠虧損增多，加之廠內(nèi)成材庫存高位以及終端需求仍沒有明顯起色，鋼廠檢修停爐情況逐步增加，對焦炭需求減弱，部分焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫存小幅累庫，焦企限產(chǎn)范圍擴大，對后市多持觀望態(tài)度，預計短期焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2209：2730-2780區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問題仍顯凸出，下游加工廠按需采購原片、進貨謹慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1547元/噸，基差為61元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存365.25萬噸，較前一周上漲1.42%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃弱勢基本面不改，但成本支撐顯現(xiàn)，短期預計低位震蕩運行為主。FG2209：日內(nèi)1535-1585區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油走勢夜間反彈。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，集中停車檢修仍較多， 7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看， pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格861（-20），當前LL交割品現(xiàn)貨價8000（-25），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差73，升貼水比例0.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存80萬噸（+6.5），偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，原油走勢夜間反彈，國內(nèi)需求端偏弱，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7900-8100震蕩操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油走勢夜間反彈。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工下降，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當前下游需求偏弱， bopp弱勢下行，其余下游亦處于淡季。丙烯CFR中國價格916（-10），當前PP交割品現(xiàn)貨價8150（+100），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2205基差129，升貼水比例1.6%，偏多；

3.庫存：兩油庫存80萬噸（+6.5），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，原油走勢夜間反彈，國內(nèi)需求端偏弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7950-8200震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格回暖，但成本端驅(qū)動依然趨弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，高硫船用燃油對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3202元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3094元/噸，基差為108元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2082萬桶，環(huán)比前一周減少2.76%，庫存略低于5年均值；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預期：成本端原油回暖，燃油基本面存改善預期，短期預計維持震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)3080-3200區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況維持上升，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠減少，后續(xù)計劃檢修不多，目前整體開工負荷回升，整體出貨欠佳，工廠庫存壓力相對偏高，貿(mào)易商出貨持續(xù)欠佳，上周社會庫存繼續(xù)持累庫，基本面表現(xiàn)不佳。目前部分地區(qū)疫情影響維持，部分地區(qū)運輸小幅影響，宏觀原油快速下跌對于商品影響維持，期貨快速走低，現(xiàn)貨補跌為主，供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流持續(xù)虧損，預計短期內(nèi)PVC市場弱勢盤整。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6455，基差127，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增4.57%至35.67萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)偏弱為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為40.3%左右，較上期有所上漲。主要是山東地區(qū)以及西北地區(qū)個別煉廠有復產(chǎn)以及提產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。隨著北方地區(qū)強降雨范圍減少，終端剛需或有所好轉(zhuǎn)，市場偏好低價貨源為主，加之庫存低位，整體基本面尚可。短期來看，市場高端價格連續(xù)下調(diào)，高低端價差收窄，預計本周國內(nèi)瀝青市場或維穩(wěn)運行；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4170，基差126，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.7%為24.1%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2209：日內(nèi)偏空操作。

原油2209：

1.基本面：媒體稱，簡稱“俄氣”的俄羅斯最大天然氣生產(chǎn)商——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司至少已經(jīng)向三家歐洲主要客戶致函，宣布由于遇到無法控制的“特殊”情況，公司無法履行供應氣的義務；白宮表示，預計OPEC+聯(lián)盟中的主要產(chǎn)油國將在總統(tǒng)拜登的中東之行后增加原油產(chǎn)量；重啟2015年伊核協(xié)議的談判已持續(xù)數(shù)月，但仍陷入僵局。美國制裁不解除，伊朗很難增加供應；中性

2.基差：7月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為98.61美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為98.17美元/桶，基差49.48元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月8日當周API原油庫存增加476.2萬桶，預期減少193.3萬桶；美國至7月8日當周EIA庫存預期減少15.4萬桶，實際增加325.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月8日當周增加31.6萬桶，前值增加6.9萬桶；截止至7月18日，上海原油庫存為228.8萬桶，減少139萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月12日，CFTC主力持倉多減；截至7月12日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜在拜登中東行收獲甚微的背景下，供應端依然緊張，而俄羅斯可能對歐洲實施斷氣的風險令市場再度擔憂，油價在此背景下大幅上行，扭轉(zhuǎn)此前頹勢，后續(xù)受宏觀消息影響或維持較大震蕩，長線投資者關注全球經(jīng)濟衰退預期情緒及高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)，或在月底美聯(lián)儲加息前對市場再度重挫，短線660-680區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：    

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，原油反彈帶動商品集體走高，且伊朗部分甲醇裝置臨停，后續(xù)進口存縮量預期，同時內(nèi)地局部供應縮量，國內(nèi)供需矛盾減弱，多地重心反彈，短期市場或延續(xù)偏強趨勢；偏多

2、基差：7月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2390元/噸，基差-4，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.03萬噸，較上周降0.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.6萬噸附近，較上周增1.5萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空減；偏空

6、預期：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，短期基本面難有較大變化，或維持偏弱整理行情。其中內(nèi)地市場方面，需求面暫無利好提振，短期交投氣氛或依然清淡，不過煤炭成本面支撐尚存，故預計后續(xù)下跌幅度或有限。而港口市場方面，后續(xù)進口量相對較多，或繼續(xù)對港口現(xiàn)貨存一定壓制，能源類期貨強勢反彈對甲醇有所支撐。短線2370-2450區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：隔夜油價明顯反彈。PX方面，現(xiàn)貨依舊偏緊，成本邏輯大于供需邏輯，產(chǎn)業(yè)鏈上下游有所回暖。PTA方面，供需雙弱，區(qū)域貨源調(diào)配下個別主流供應商出貨意愿增強，現(xiàn)貨市場流通性好轉(zhuǎn)，貨源逐漸充裕，基差高位回落。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，高溫下庫存質(zhì)量有隱患，庫存貶值嚴重，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5828，09合約基差234，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.51天，環(huán)比增加0.23天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：浙江中下游因限電因素導致降負荷，聚酯端減產(chǎn)進一步擴大，聚酯端壓制上游原料價格，短期需求難有改觀，預計價格跟隨成本波動為主。TA2209：短期關注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，18日CCF口徑庫存為116萬噸，環(huán)比減少2.9萬噸。隔夜油價明顯反彈，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4315，09合約基差-57，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.6萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，周末起衛(wèi)星石化，永城裝置減停產(chǎn)落實，供應環(huán)節(jié)持續(xù)收縮中。7月份外輪到港時間靠后，多集中于下旬及月底，近期港口顯性庫存出現(xiàn)回落。但受聚酯工廠減產(chǎn)進一步擴大影響，剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復，近期TA與EG價差大幅回落，一方面體現(xiàn)煤、油成本的差異，另一方面也表現(xiàn)供需預期差異，預計短期盤面仍以筑底為主。EG2209：4250-4450區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11950,基差-15 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 日內(nèi)短多，破11975止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；USDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領漲導致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿增加；華北地區(qū)貿(mào)易商降價意愿減弱，繼續(xù)出貨；華中地區(qū)企業(yè)出貨平緩；西南地區(qū)看空情緒強烈；華南地區(qū)高成本下探；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)降價收貨，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量尚可，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)按需采購，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補欄需求又有抬頭；偏空。

2、基差：7月18日，現(xiàn)貨報價2760元/噸，09合約基差為79元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月14日，加工企業(yè)玉米庫存總量413.9萬噸，較上周減少3.05%；7月08日，北方港口庫存報351.8萬噸，周環(huán)比減0.57%；7月08日，廣東港口玉米庫存報126萬噸，周環(huán)比增2.86%；截至7月14日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存31.21天，較上周下降1.13天，降幅3.50%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：貿(mào)易商普遍降價出貨，現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2661-2700區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為93721頭，較前日減0.69%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月18日，現(xiàn)貨價22500元/噸，09合約基差785元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20下方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，增加出欄量，局部地區(qū)供應緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；高價抑制成交，短期漲勢或式微；現(xiàn)市供需較為僵持，期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預計短期內(nèi)豬價將震蕩偏空，建議在21365-22055區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5900，基差56（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預期：白糖近期自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。夜盤整體商品回暖，外糖走高，鄭糖延續(xù)低位反彈走勢，震蕩偏多思路，盤中逢低短多為主。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15917，基差642（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：棉花出現(xiàn)超跌反彈行情，反彈將會經(jīng)歷一波三折。近期走勢大漲大跌，目前價格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風險較大。短期可能延續(xù)震蕩反彈，日內(nèi)短線交易為主。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10066，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：9000-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9578，基差1400，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：7800-8600附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11627，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：10650-11550附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，油脂回升帶動和美國大豆6月壓榨數(shù)據(jù)高于預期，美豆生長天氣尚有變數(shù)短期盤面回歸震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術性反彈，油廠大豆庫存周度環(huán)比繼續(xù)回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4140（華東），基差175，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存107.76萬噸，上周104.77萬噸，環(huán)比增加2.85%，去年同期116.79萬噸，同比減少7.76%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期區(qū)間震蕩整理；受美豆走勢帶動和供應改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術性反彈，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3550，基差115，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.9萬噸，上周4.74萬噸，環(huán)比增加3.38%，去年同期3.8萬噸，同比增加28.95%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持區(qū)間震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，油脂回升帶動和美國大豆6月壓榨數(shù)據(jù)高于預期，美豆生長天氣尚有變數(shù)短期盤面回歸震蕩。國內(nèi)大豆沖高回落，盤面短線技術性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差310，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存516.95萬噸，上周549.64萬噸，環(huán)比減少5.95%，去年同期678.53萬噸，同比減少23.81%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期區(qū)間震蕩整理；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：國內(nèi)供應面來看，產(chǎn)量恢復較快，進口陸續(xù)到貨，供應充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈上鎳豆經(jīng)濟性喪失，下游更傾向于中間品。精煉鎳在兩個主要產(chǎn)業(yè)鏈需求遭到擠兌，而合金、電鍍需求增量有限且進入淡季，國內(nèi)供需面偏寬松。偏空

2、基差：現(xiàn)貨164950，基差11660，偏多

3、庫存：LME庫存62532，-552，上交所倉單948，-54，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不改。短線反彈較猛，16萬一線如果有效站上，空頭暫離，等20均線附近可再試空。多頭仍然日內(nèi)短線交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨22855，基差+195；偏多。

3、庫存：7月18日LME鋅庫存較上日減少3175噸至74675噸，7月18日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1079至75280噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損23000。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨55785，基差-605，貼水期貨；偏空。

3、庫存：7月18日銅庫減150噸至130275噸，上期所銅庫存較上周上周減46噸至26088噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟衰退預期滬銅短期偏弱，滬銅2208：58000附近試空，止損69000，目標56000，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17740，基差-110，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9576噸至190671噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增 ；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2208：短期觀望。

黃金

1、基本面：擴大加息幅度預期降溫，美元回落，金價小幅反彈；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤走高，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲6.9個基點報2.992%，美元指數(shù)跌0.48%報107.46，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.2%報1707美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨374.98，現(xiàn)貨373.76，基差-1.12，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，減少3千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關注澳聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要、英央行行長講話、美國6月營建許可、新屋開工；美聯(lián)儲多位官員否認7月加息100BP，加息預期明顯降溫，衰退預期和緩，美元小幅回落，金價震蕩。油價上漲，大宗商品走強，對金價略有支撐。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，下行趨勢不變，短期或繼續(xù)小幅反彈。滬金2212：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：經(jīng)濟衰退預期降溫，大宗商品全線反彈，銀價小幅反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.3個基點報2.923%，美元指數(shù)跌0.6%報107.98，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨漲0.22%報18.635美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4151，現(xiàn)貨4128，基差-23，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1344574千克，環(huán)比增加8953千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：拜登中東之行未收獲沙特增產(chǎn)承諾，油價走高，大宗商品大幅反彈，有色金屬全線反彈，銀價跟隨有色金屬反彈，但受金價壓制反彈幅度較小。經(jīng)濟衰退擔憂略有降溫，緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，銀價回到支撐位以上，下行趨勢不變，短期或反彈。滬銀2212：4100-4250區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股尾盤跳水歐股上漲，昨日兩市震蕩上行，汽車新能源板塊漲幅居前，金融地產(chǎn)反彈，市場情緒好轉(zhuǎn)；中性

2、資金：融資余額15212億元，減少52億元，滬深股通凈買入35億元；中性

3、基差：IH2208貼水15.59點，IF2208貼水35.53點， IC2208貼水54.4點；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：銀保監(jiān)會釋放信息緩解爛尾樓停貸風波負面影響，美債收益率下行，美股低位震蕩，國內(nèi)2季度GDP增速低于預期，經(jīng)濟下行壓力較大，指數(shù)連續(xù)下跌后有望迎來反彈。

期債

1、基本面：證監(jiān)會近日批準開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易，相關合約正式掛牌交易時間為2022年7月22日。中國與歐盟將于19日舉行經(jīng)貿(mào)高層對話，對話將就一系列全球性經(jīng)濟問題展開討論，涉及糧食安全、能源價格、供應鏈、金融服務以及雙邊貿(mào)易和投資等領域。

2、資金面：7月18日人民銀行開展120億元逆回購操作，中標利率為2.10%，由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈投放90億元。

3、基差：TS主力基差為0.1359，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2327，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4583，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預期：銀行間市場流動性仍寬松，央行逆回購重回百億。美國通脹超預期，美聯(lián)儲加息75基點或已成定局。周末銀保監(jiān)會重磅發(fā)聲穩(wěn)信心，推動“保交樓”、村鎮(zhèn)銀行客戶墊付，市場風險偏好有所修復。操作上，建議逢高做空。