■股指：A股縮量反彈

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.16%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%，納指漲1.57%。

2.內(nèi)部方面：股指市場縮量反彈，日成交額連續(xù)兩日低于萬億元。漲跌比較好，超3000家公司上漲。北向資金在大幅流出后，20日回流部分資金。行業(yè)方面，培育鉆石和醫(yī)美行業(yè)受到追捧。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：繼續(xù)下跌

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.0，AgT+D4124，金銀（國際）比價91.38。

2.利率：10美債3.02%；5年TIPS 0.62%；美元107.1。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲到7月份加息75個基點(diǎn)的概率為64.4%，加息100個基點(diǎn)的概率為35.6%；

4.EFT持倉：SPDR1005.87。

5.總結(jié)：美元指數(shù)繼續(xù)走弱，市場降低了美聯(lián)儲激進(jìn)加息的預(yù)期，然而美元疲軟卻未提振貴金屬價格，高收益率美債仍是避險市場的首選。另一方面，由于擔(dān)心俄羅斯停止燃料供應(yīng)，歐盟計劃成員國從下月開始減少天然氣使用量。這使得原本因?yàn)榧酉⒍A(yù)期偏差的未來經(jīng)濟(jì)展望進(jìn)一步受到抑制。昨日歐元走勢延續(xù)了反彈的格局，或是市場開始計價歐元區(qū)加息的預(yù)期，但能源的緊俏問題在未來仍將持續(xù)干擾歐洲經(jīng)濟(jì)，抑制歐元走強(qiáng)，美元或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢。重點(diǎn)關(guān)注歐洲央行發(fā)出的信號和美元走勢。

■滬銅：情緒釋放后反彈，57000以上空單逐步離場，否則繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為56850元/噸(+620元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-1.79

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差185

4.庫存: 上期所銅庫存71332噸(+1979噸)，LME銅庫存135575噸(-625噸)，保稅區(qū)庫存為總計17.4萬噸(-0.2萬噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲議息會議加息75點(diǎn)，高于預(yù)期，但7月議息會議依舊偏鷹。國內(nèi)政策有空間，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，繼續(xù)沽空不殺跌，因支撐位已臨近。

■滬鋁: 情緒釋放后反彈，警惕反彈升級，空單做好離場準(zhǔn)備

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為17880元/噸(-20元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1671元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1541元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值-10

4.庫存:上期所鋁庫存190671噸(-9576噸)，Lme鋁庫存320675噸(-4400噸)，保稅區(qū)庫存為總計68.2萬噸(-1.5噸)。

5.總結(jié):美CPI再創(chuàng)歷史新高，7月議息會議在即，預(yù)期加息75點(diǎn)，依舊偏鷹。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉，但美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，6月只是弱修復(fù)?？煞旮吖量眨箵p位：下移至18200左右。

■PTA：現(xiàn)貨流動性寬松，基差回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5750元/噸現(xiàn)款自提（+40）；江浙市場現(xiàn)貨報價市場5800-5850元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +205（0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1040美元/噸（+2）。

5.供給：PTA開工率78.6%。

7.PTA加工費(fèi)：445元/噸（+29）。

6.裝置變動：暫無。

8.總結(jié): 7月份PTA部分裝置計劃檢修，供應(yīng)損失量較大；聚酯及下游開工負(fù)荷下滑，供需壓力后期較大。近期PTA供應(yīng)偏寬松，基差已盤整為主。

■MEG：低價刺激下減產(chǎn)規(guī)模增加

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4292（-11），寧波MEG現(xiàn)貨4295元/噸（-10）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4475元/噸（-25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -27（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：123.5萬噸。

4.開工率：綜合開工率54.75%；煤制開工率52.37%。

4.裝置變動：暫無。

5.總結(jié)：成本端近期回調(diào)明顯，MEG供需較弱，且港口庫存不斷創(chuàng)新高，下游終端開工仍然有小幅度下降，產(chǎn)銷弱勢下高庫存難以緩解。關(guān)注裝置動態(tài)和成本端的修復(fù)情況。

■橡膠：泰國和國內(nèi)原料端堅挺，6月進(jìn)口超預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11950元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14200元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力+60元/噸(+25）。

3.進(jìn)出口：2022年6月中國天然橡膠進(jìn)口量終值43.37萬噸（預(yù)估值36.09萬噸，初值41萬噸），環(huán)比增加28.38%。

4.需求：上周半鋼胎開工率67.55%（環(huán)比+1.14%，同比+7.57%），全鋼胎開工率60.91%（環(huán)比+1.77%，同比-2.54%）。

5.庫存：截至2022年07月17日，中國天然橡膠社會庫存96.18萬噸，較上期縮減2萬噸，環(huán)比跌幅2.04%，加速去庫，較去年同期縮減7.99萬噸，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅擴(kuò)大。

6.總結(jié)：泰國膠水原料價格止跌，海南產(chǎn)區(qū)逐漸上量，云南產(chǎn)區(qū)受降水干擾膠水原料出產(chǎn)較少；下游輪胎開工小幅度調(diào)整，修復(fù)仍有空間；保稅區(qū)庫存加速去庫，驅(qū)動有限。

■PP：行情轉(zhuǎn)入震蕩

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8100元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差204（+46）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71萬噸（-3）。

4.總結(jié)：目前PP行情定義為單邊下跌階段性結(jié)束，行情轉(zhuǎn)入震蕩，由于供需還沒有大的改善，以及粉粒價差并未給到極值，所以單邊做多仍有風(fēng)險，以9-1正套替代單邊多單；反過來講，在供需端和估值端均沒有大的驅(qū)動信號出現(xiàn)前，09合約單邊價格反彈至8100-8200仍可嘗試空單。

■塑料：供需沒有太大矛盾但也沒有太大亮點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7980元/噸（-20）。

2.基差：L09基差130（-13）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71萬噸（-3）。

4.總結(jié)：目前市場運(yùn)行的邏輯主要以宏觀大邏輯為主，空頭邏輯在于海外高通脹加息預(yù)期強(qiáng)烈外需正在或預(yù)期走弱+國內(nèi)防疫措施始終限制內(nèi)需恢復(fù)；多頭邏輯在于海外需求走弱預(yù)期打得太足，目前海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可。具體到微觀基本面方面，供需層面變化不大，供應(yīng)端依然沒有較大壓力，需求端整體表現(xiàn)平平，供需沒有太大矛盾但也沒有太大亮點(diǎn)。

■原油：近端月差相對強(qiáng)勢

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格113.51美元/桶（-1.80），OPEC一攬子原油價格110.27美元/桶（+ 1.51）。

2.總結(jié)：近端月差的相對強(qiáng)勢說明原油現(xiàn)實(shí)基本面情況并未明顯走弱，也就是說近期原油單邊價格的下跌并不是在交易原油現(xiàn)實(shí)基本面情況，而是在交易后續(xù)需求走弱的預(yù)期。而這個需求走弱的預(yù)期目前看更多是在交易成品油端，尤其是汽油需求走弱的預(yù)期，在原油價格已經(jīng)下跌到95美金/桶附近，回到四五月份汽油旺季開始之前的價格之后，汽油走弱預(yù)期的交易將告一段落。

■白糖：繼續(xù)弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨：南寧5890（-20）元/噸，昆明5810（0）元/噸，日照5920（0）元/噸，倉單成本估計5896元/噸（-4）

2.基差：南寧9月98；11月72；1月-21；3月-22；5月-43

3.生產(chǎn)：截止6月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少110.7萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸，出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西6月下半月產(chǎn)量同比減少較多，制糖比反彈至45%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，6月銷糖率62.87%，同比落后。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國出口同比增加。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口同比增加8萬噸，糖漿累計進(jìn)口超過去年同期。

6.庫存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，短期增加了糖價上升的難度，但壓榨量和含糖率降低也讓產(chǎn)量處于低位，為糖價提供了支撐。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對較好，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，基差繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

■棉花：情緒回歸基本面

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15887(-214）元/噸

2.基差；9月1402元/噸；1月1532元/噸；5月1552元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA7月報告調(diào)低消費(fèi)。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價格繼續(xù)跟隨下跌。國儲宣布入市收購，但是收購總量有限，市場反映短暫。近期棉價跌幅過大，市場消息引發(fā)超跌反彈，進(jìn)入階段性支撐。

■花生：保持弱勢

0.期貨：2210花生9344（-28）、2301花生9620（-18）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8400）

2.基差：油料米：10月（944）、1月（1220）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響，但近期天氣情況改善。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作，但是近期產(chǎn)地天氣情況改善，同時主力油廠停收導(dǎo)致現(xiàn)貨市場利空，市場炒作情緒逐漸降溫，期貨上行動力減弱，加之油脂板塊陷入調(diào)整，花生價格陷入震蕩。