一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

7月21日，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，加息幅度高于市場(chǎng)此前預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，也超出歐洲央行6月的前瞻指引。這是歐洲央行自2011年以來(lái)首次加息，旨在遏制當(dāng)前歐元區(qū)居高不下的通貨膨脹。歐洲央行稱，即將召開(kāi)的會(huì)議上，利率進(jìn)一步正常化將是適當(dāng)?shù)?，將逐次?huì)議決定進(jìn)一步加息。歐洲央行還宣布推出“反碎片化”金融工具——傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI）

2）國(guó)內(nèi)新聞

7月21日，國(guó)新辦召開(kāi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)例行發(fā)布會(huì)，介紹2022年上半年銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行發(fā)展有關(guān)情況。銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人、法規(guī)部主任綦相，政策研究局負(fù)責(zé)人葉燕斐，統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部負(fù)責(zé)人劉忠瑞就中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解、“保交樓”及影子銀行等熱點(diǎn)問(wèn)題做出回應(yīng)。綦相介紹，截至6月末，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)總體運(yùn)行穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力持續(xù)增強(qiáng)。今年上半年，銀保監(jiān)會(huì)處置不良資產(chǎn)1.41萬(wàn)億元，同比多處置2197億元。

3）行業(yè)新聞

中證1000股指期貨今日正式上市，首批合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)公布，IM2208合約為7018.8點(diǎn)，IM2209合約為6988.8點(diǎn)，IM2212合約為6898.8點(diǎn)，IM2303合約為6798.8點(diǎn)。同時(shí)，由易方達(dá)、廣發(fā)、富國(guó)、匯添富推出的首批四只中證1000ETF今日同步發(fā)行，募集上限均為80億元。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股尾盤跳水，煤炭和有色領(lǐng)跌，兩市成交額1.02萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流出27.53億元，07月20日融資余額增加18.10億元至15310.95億元。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)仍然未有明顯起色，后續(xù)消費(fèi)回升幅度預(yù)計(jì)仍有限，二季度GDP增速低于市場(chǎng)預(yù)期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂全球衰退，全球主要指數(shù)均表現(xiàn)不佳。進(jìn)入7月股指的表現(xiàn)要更多地依賴于實(shí)際的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)而不是政策下的預(yù)期。隨著海內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性因素增多，股指短期出現(xiàn)回調(diào)，是否企穩(wěn)仍待觀察，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：繼續(xù)上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行0.9bp至2.76%。央行公開(kāi)市場(chǎng)操作完全對(duì)沖到期資金，LPR報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金利率仍處于低位，國(guó)務(wù)院總理表示將保持宏觀政策連續(xù)性針對(duì)性，既精準(zhǔn)有力又合理適度，市場(chǎng)對(duì)下半年增發(fā)特別國(guó)債等刺激措施預(yù)期回落。7月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情反彈，多地出現(xiàn)感染病例，部分地區(qū)的停貸情況也導(dǎo)致購(gòu)房者觀望情緒增加，商品房成交放緩，影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。歐央行如期加息，幅度50個(gè)基點(diǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)也將繼續(xù)大幅加息，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，歐美國(guó)債收益率顯著回落。短期多地疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，對(duì)期債價(jià)格有一定的支撐，操作上建議暫時(shí)觀望為主。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)汽油庫(kù)存增加，歐洲央行加息引發(fā)需求擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。供應(yīng)方面，利比亞國(guó)家石油公司周三表示，在碼頭和油田的不可抗力解除后，出口原油的準(zhǔn)備工作正在進(jìn)行中。幾個(gè)月來(lái)，利比亞石油行業(yè)一直處于嚴(yán)重的動(dòng)蕩之中，加劇了市場(chǎng)的緊張局面，各種團(tuán)體都在尋求控制利比亞國(guó)有石油公司及其收入。然而利比亞國(guó)有石油公司在7月20日的一份聲明中說(shuō)，三艘油輪已經(jīng)抵達(dá)錫德?tīng)?、祖韋提奈和拉斯拉努夫碼頭出口原油。周四俄羅斯和歐洲之間的Nord Stream天然氣管道恢復(fù)，但交付量仍遠(yuǎn)低于產(chǎn)能。原油處于短期高點(diǎn)。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.27%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在75.8%，較上周下降5.66個(gè)百分點(diǎn)。本周延長(zhǎng)中煤裝置檢修，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工下滑，其余裝置運(yùn)行穩(wěn)定。截至7月21日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.32%，較上周下跌2.66個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.41個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為74.92%，較上周下滑3.84個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑1.29個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在107.54萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲4.64萬(wàn)噸，漲幅在4.51%，同比上漲31.23%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估35.8萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)7月22日至8月7日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在61.82-62萬(wàn)噸。短期甲醇價(jià)格接近底部。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期近期反彈，近期原油出現(xiàn)一定波動(dòng)，周四夜盤收盤于3894元每噸，上漲42元/噸，振幅1.07%。上周末沙特并未如美國(guó)預(yù)期宣布增產(chǎn)，原油成本支持得以推升但并不穩(wěn)固。另一方面，瀝青裝置開(kāi)工近期也呈現(xiàn)出回升的態(tài)勢(shì)，根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，上周裝置開(kāi)工負(fù)荷來(lái)到31.99%，環(huán)比前一周增加1.16%。基本面上，瀝青煉廠利潤(rùn)已有修復(fù)，瀝青供應(yīng)也緩慢恢復(fù)；反觀需求釋放依然緩慢，且市場(chǎng)情緒持續(xù)偏弱不利于下游的投機(jī)需求。整體來(lái)看，我們認(rèn)為7月開(kāi)始下游需求恢復(fù)，但全球市場(chǎng)需求低迷拖累原油成本端，昨日歐央行超預(yù)期加息50基點(diǎn)拖累歐洲需求，操作上建議逢低做多，但整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。在進(jìn)口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，高基差下09合約短期預(yù)計(jì)難有深跌。不過(guò)在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計(jì)不會(huì)太樂(lè)觀。近期下游原紙市場(chǎng)表現(xiàn)均趨弱，成品紙利潤(rùn)仍維持在極低的水平，原紙庫(kù)存壓力較大。5月歐洲港口紙漿庫(kù)存也由降轉(zhuǎn)升，后市外需或進(jìn)一步走弱。操作上建議反彈做空遠(yuǎn)月合約為主。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠走勢(shì)下跌，本月市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度，一方面經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂繼續(xù)影響市場(chǎng)，大宗商品上方仍有壓力，另一方面，橡膠下游需求表現(xiàn)始終弱于預(yù)期。海南供應(yīng)量提升，原料價(jià)格承壓，下游開(kāi)工數(shù)據(jù)沒(méi)有顯著改善，終端消費(fèi)刺激尚不明顯，短期走勢(shì)預(yù)計(jì)低位調(diào)整。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。7840青州，成交回升。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油平穩(wěn)。煤化工7900青州，成交回升。昨日，聚烯烴期貨回落?，F(xiàn)貨成交，線性和拉絲PP均較好?；久娼嵌?，成本短期有一定波動(dòng)，對(duì)于化工端有雙向傳導(dǎo)。策略角度，同時(shí)關(guān)注未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果以及OPEC會(huì)議結(jié)果，短期考慮聚烯烴自身供需處于淡季，暫時(shí)觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA回落，MEG下跌。近期成本端原油價(jià)格區(qū)間回落，下游聚酯工廠再度開(kāi)始減產(chǎn)，需求進(jìn)一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修與復(fù)產(chǎn)并行，現(xiàn)貨基差相對(duì)走強(qiáng)；乙二醇虧損下多套裝置檢修停產(chǎn)，緩和供應(yīng)壓力，同時(shí)成本存支撐。下游聚酯產(chǎn)品庫(kù)存高位，大廠意向在原有減產(chǎn)基礎(chǔ)之上進(jìn)一步減產(chǎn)10%-15%的產(chǎn)能。庫(kù)存方面，PTA小幅壘庫(kù)，MEG港口小幅去庫(kù)。整體上，下游消費(fèi)不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤成材盤面窄幅震蕩。近期隨著螺紋淡季去庫(kù)的推進(jìn)以及海外出口利潤(rùn)的打開(kāi)，盤面呈現(xiàn)出小幅反彈的跡象。值得注意的是，無(wú)論是成材的去庫(kù)，還是出口利潤(rùn)的打開(kāi)，都和成材由于價(jià)格下跌導(dǎo)致的虧損減產(chǎn)有關(guān)，需求層面尚未看到明顯的邊際好轉(zhuǎn)，周度表觀需求仍在300萬(wàn)噸附近徘徊。另一方面，隨著爐料現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，高爐和電爐的盈利情況均有所好轉(zhuǎn)，本周電爐的產(chǎn)量也有所抬升，鋼廠在利潤(rùn)回歸后顯現(xiàn)出了一定的復(fù)產(chǎn)意愿，這或?qū)?duì)后期的去庫(kù)斜率造成一定的拖累?？偟膩?lái)說(shuō)，在需求邊際沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，且爐料現(xiàn)貨趨弱的環(huán)境下，以目前長(zhǎng)短流程均有利潤(rùn)的估值水平，成材自身的價(jià)格或難有趨勢(shì)性上漲的空間。進(jìn)一步突破需要看到需求向上彈性高于供給，在低庫(kù)存環(huán)境下形成以需求端為主導(dǎo)的去庫(kù)態(tài)勢(shì)，屆時(shí)價(jià)格的修復(fù)性上漲或?qū)?huì)較為流暢。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格震蕩。從6月份至今市場(chǎng)對(duì)于黑色市場(chǎng)的認(rèn)知發(fā)生一定轉(zhuǎn)變，之前強(qiáng)預(yù)期邏輯支撐盤面高估值，但現(xiàn)在市場(chǎng)轉(zhuǎn)而交易弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯，同時(shí)港口鐵礦進(jìn)入累庫(kù)周期。從供應(yīng)端來(lái)看下半年仍有較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，整體基本面可能并沒(méi)有當(dāng)前市場(chǎng)所預(yù)期的那么悲觀。對(duì)比去年同期鐵礦大跌是國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱、疊加基本面快速惡化，是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入疫情影響后時(shí)代，經(jīng)濟(jì)修復(fù)及穩(wěn)增長(zhǎng)有望加速，處于宏觀預(yù)期向好階段，因此今年三季度港口累庫(kù)難以致價(jià)格快速回落，預(yù)計(jì)后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格震蕩。政策面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，部分地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭提降200元/噸，當(dāng)前焦企焦企陷入大幅虧損，限產(chǎn)力度有望進(jìn)一步加大，焦炭供應(yīng)繼續(xù)收緊。焦煤方面，下游市場(chǎng)需求疲弱，煤礦出貨稍顯不暢，影響部分煤種價(jià)格仍有下調(diào)預(yù)期。盤面來(lái)看，前期價(jià)格大跌風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，后市價(jià)格有望底部企穩(wěn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，終收7124元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)70元/噸至7700元/噸。錳礦價(jià)格持續(xù)陰跌，焦炭第四輪提降落地，錳硅生產(chǎn)成本下降，當(dāng)前北方廠家的即期成本下滑至7410元/噸附近。北方產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)微薄，廠家開(kāi)工積極性依舊不高，錳硅產(chǎn)量處于低位。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤(rùn)不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來(lái)看，當(dāng)前廠家?guī)齑嬗写i硅價(jià)格上方仍然承壓，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢(shì)下行，終收7542元/噸。天津72硅鐵價(jià)格維持在8000元/噸。蘭炭?jī)r(jià)格回落，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)成本均值在7630元/噸一線，行業(yè)利潤(rùn)大幅縮減、避峰檢修的廠家數(shù)量逐漸增加。而需求端來(lái)看，鋼廠對(duì)硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時(shí)非鋼需求對(duì)價(jià)格的支撐力度趨弱。綜合來(lái)看，市場(chǎng)供需雙弱、整體供應(yīng)壓力仍有待消化，硅鐵價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，建議逢高拋空思路對(duì)待。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約走勢(shì)偏弱，收于837元/噸。秦港5500K煤價(jià)進(jìn)一步下調(diào)10元/噸至1230元/噸，北港庫(kù)存仍高于同期水平。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運(yùn)量同比處于相對(duì)高位，而進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充作用仍較為有限。近期非電終端開(kāi)工回落，對(duì)煤炭的需求走弱；而隨著多地進(jìn)入高溫狀態(tài)，電廠日耗加速回升、存煤有所消耗，補(bǔ)庫(kù)需求趨于增加。綜合來(lái)看，旺季補(bǔ)庫(kù)需求趨增的預(yù)期在一定程度上支撐了港口煤價(jià)，但偏高的社會(huì)庫(kù)存、較弱的非電需求以及限價(jià)政策仍使得煤價(jià)上方承壓，盤面流動(dòng)性不足不建議過(guò)多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：金銀反彈，黃金震蕩走弱，白銀修復(fù)式反彈后延續(xù)弱勢(shì)震蕩。上周公布的美國(guó)6月CPI同比大幅上漲9.1%，創(chuàng)下1981年11月以來(lái)的最快增速。疊加美國(guó)6月份新增非農(nóng)就業(yè)崗位37.2萬(wàn)個(gè)，大幅高于預(yù)期的26萬(wàn)人，加強(qiáng)7月大幅加息預(yù)期，市場(chǎng)一度消化7月加息100bp預(yù)期，不過(guò)隨著噤聲期前美聯(lián)儲(chǔ)官員出面講話給激進(jìn)預(yù)期降溫，預(yù)計(jì)7月利率會(huì)議大概率繼續(xù)加息75bp。美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)降溫，美國(guó)6月份新屋開(kāi)工規(guī)模降至去年9月以來(lái)的最低水平。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年中旬的政策利率預(yù)期已與年底的預(yù)期走平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底之后美聯(lián)儲(chǔ)或暫緩本輪加息。緊縮節(jié)奏前置下，短期內(nèi)金銀還將承壓偏弱，三季度后隨著通脹壓力減小，政策路徑預(yù)期的影響或逐漸減弱。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)靜待下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。近日美聯(lián)儲(chǔ)成員明確表示不會(huì)加息100基點(diǎn)，良好的就業(yè)和高企通脹數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月將繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，目前處于靜默期。精礦供應(yīng)總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費(fèi)略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價(jià)格的主導(dǎo)因素。銅價(jià)總體上仍受擔(dān)憂歐美加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的影響，隨著前期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)正逐步消化利空影響，短期可能延續(xù)反彈，中期可能寬幅震蕩，長(zhǎng)期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震小幅回落，市場(chǎng)靜待下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)成員明確表示不會(huì)加息100基點(diǎn)，金融市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反彈。前期因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)持續(xù)加息，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退并導(dǎo)致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場(chǎng)可能延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)有所回落。美元指數(shù)漲勢(shì)暫緩，鋁下游消費(fèi)領(lǐng)域逢低采購(gòu)。產(chǎn)業(yè)上，7月21日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存66.7萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)1.9萬(wàn)噸，企業(yè)逢低接貨。供應(yīng)端，7月供應(yīng)端壓力依然存在，國(guó)內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)。需求端，下游鋁加工企業(yè)受制于新增訂單不足開(kāi)工繼續(xù)下滑，海外出口需求也出現(xiàn)同步回落。整體上，成本支撐與弱預(yù)期博弈，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩反彈。海外鎳供應(yīng)端不斷施壓，東南亞印尼火法與濕法項(xiàng)目超預(yù)期增長(zhǎng)，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，7月國(guó)內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預(yù)期，電解鎳顯性庫(kù)存在明顯壘庫(kù)預(yù)期。此外，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入境內(nèi)，供應(yīng)過(guò)剩壓力逐步顯現(xiàn)。下游不銹鋼方面，需求有一定恢復(fù)，高庫(kù)存有部分去化，但需求回暖尚不及預(yù)期。整體上，鎳供應(yīng)寬松，鎳價(jià)區(qū)間回升波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)略有回落。海外市場(chǎng)，東南亞馬來(lái)西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)，目前緬甸疫情擾動(dòng)錫礦供給，但緬甸錫礦庫(kù)存已處低位，國(guó)內(nèi)冶煉廠6月集中檢修帶動(dòng)開(kāi)工大幅走低，7月下旬多數(shù)冶煉廠一個(gè)月檢修逐步結(jié)束，復(fù)產(chǎn)或有所體現(xiàn)。下游錫消費(fèi)表現(xiàn)依然相對(duì)平疲弱，錫錠社會(huì)庫(kù)存在減產(chǎn)帶動(dòng)下略有去化。整體上，錫供應(yīng)趨于寬松，消費(fèi)相對(duì)疲弱，滬錫區(qū)間回升運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜偏弱震蕩。美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)爆表，超預(yù)期加息的預(yù)測(cè)不斷，在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)差的大背景下，全球棉花需求預(yù)計(jì)難有起色。國(guó)內(nèi)目前上游軋花廠銷售和還款壓力不斷增加；下游需求持續(xù)疲弱，盡管紡紗利潤(rùn)得到修復(fù)，但下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，新疆棉禁令更是讓本就低迷的終端需求雪上加霜。近期有消息傳出國(guó)家可能會(huì)加大收儲(chǔ)力度，提振市場(chǎng)信心，但該消息尚未被證實(shí)，市場(chǎng)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利好出現(xiàn)，鄭棉反彈高度或較有限。關(guān)注國(guó)家是否會(huì)再次收儲(chǔ)。

【白糖】

糖：昨日原糖跟隨商品下跌。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國(guó)內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)及原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情消退后對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，且市場(chǎng)非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨持續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)22.14元/公斤，比上一日維持下跌0.39元/公斤。從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，疊加非瘟傳聞流出，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)改善。但考慮到長(zhǎng)周期下生豬供應(yīng)相對(duì)依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，疊加政策干預(yù)的預(yù)期，追高風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，短期豬價(jià)或以震蕩波動(dòng)為主。養(yǎng)殖企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回落至20000一帶再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌 。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至7月21日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量14.87萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率91.88%，除山東產(chǎn)區(qū)外，陜西、甘肅、遼寧本周進(jìn)入集中清庫(kù)階段，出庫(kù)環(huán)比上周明顯加快。策略上，周末市場(chǎng)流傳蘋果進(jìn)一步減產(chǎn)的報(bào)告，并帶動(dòng)價(jià)格大漲。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 受原油影響，夜盤油脂下跌。2022年8月1日至31日期間CPO參考價(jià)格為1215.83美元/噸，與2022年7月的CPO參考價(jià)格相比，下降了24.76%，該參考價(jià)格為1615.83美元/噸，到8月底，毛棕櫚油的出口關(guān)稅從288下調(diào)至220美元/噸，精煉24棕櫚油出口關(guān)稅從192下調(diào)至137美元/噸，出口附加稅不再收取，總關(guān)稅較上周末繼續(xù)降低。截至本周一印尼簽發(fā)288萬(wàn)噸出口許可，DMO計(jì)劃發(fā)放的裝運(yùn)許可證多達(dá)178萬(wàn)噸，基于出口加速計(jì)劃的許可證數(shù)量與上周五數(shù)據(jù)相同，出口仍未正常，種植園農(nóng)民協(xié)會(huì)預(yù)估庫(kù)存1090萬(wàn)噸。印尼庫(kù)存壓力下，供應(yīng)只是節(jié)奏問(wèn)題，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀上預(yù)期加息幅度還未確定，全球新作供應(yīng)恢復(fù)，短期油脂即使反彈幅度或?qū)⒂邢?，單邊關(guān)注逢高做空，豆油2209-2301合約月差縮小后仍可嘗試正套。

【豆菜粕】

豆菜粕: 延續(xù)下跌，美豆主產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)降雨，中西部氣溫也有所改善。土耳其總統(tǒng)辦公室表示，烏克蘭、俄羅斯、土耳其和聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)古特雷斯將于周五簽署協(xié)議，以恢復(fù)烏克蘭黑海港口谷物出口。盡管美豆種植面積供應(yīng)收縮，但是最近舊作多次洗船，新作出口也放慢，種植面積修正要等到8月報(bào)告，后續(xù)上漲動(dòng)能更多來(lái)自天氣。國(guó)內(nèi)大豆榨利惡化，9月到港大豆已買完，10月到港還需采購(gòu)，暫時(shí)后續(xù)到港不多，最近周度壓榨量并未上升，豆粕庫(kù)存處于高位，周度表需偏弱。豆菜粕單邊跟隨美豆，如果后期天氣良好，出口并未大幅好轉(zhuǎn)，將偏弱運(yùn)行為主，策略上關(guān)注豆粕2209-2301月差縮小后正套。